Stocks start September strongly, OPEC+ ahead

European stocks kicked off September with a strong start, with the major bourses back towards the tops of recent ranges. The DAX rose close to 1% in early trade to 15,980 as German bond yields hit a 6-week high, whilst the FTSE rose to 7,177 at the start. Wall Street dipped slightly on Tuesday in quiet trade ahead of Friday’s key jobs report but nevertheless managed to eke out a 7th straight monthly gain like its European and global peers. SPX now up 20% for the year without any sizeable drawdown – the 50-day SMA holding the line every time it’s tested and it’s now breezed through 4,500 without a glance back. The question now is after 7 months of gains, valuations stretched and economic growth struggling to retain the kind of perkiness it had on the initial rebound, can the market continue to glide higher? A combination of ongoing earnings strength, normalisation of the economic situation as reopening proceeds, and ongoing support from a dovish Fed suggest there is more upside, but not without some larger pullbacks along the way.

Stagflation: Manufacturing activity across all seven countries in the ASEAN block contracted for the first time since May 2020. PMIs for the region remained firmly in contraction territory, whilst inflationary pressures also remained high. “Input costs increased markedly again, with firms raising their average charges at an accelerated pace as a result,” IHS said. China’s Caixin PMI also registered a drop, marking the first time it has been in contraction for a year and a half. In Europe, German retail sales plunged by 5% – after yesterday’s 3% inflation print for the EZ. PMIs for the Eurozone already showing declining momentum + deeper supply chain problems + accelerating inflation pressures.

Crude oil remains with a slight bullish bias with WTI (spot) holding $69 after a larger-than-expected draw on US inventories, while traders are also looking towards today’s OPEC+ meeting. The API reported a draw of more than 4m barrels for last week, with EIA figures today expected to show a draw of around 2.5m barrels.

OPEC’s meeting today with allies should be simple – agree to raise output by 400k bpd as they have already set out the schedule through to December. Delta has increased downside risks for oil demand but prices have stabilised around $70 and the physical market remains tight even if speculative sentiment rolled over in July and August. Note WH Smith seeing encouraging signs of much stronger demand in Travel though still some way to go to get back to 2019 levels.

Spot Oil Chart 01.09.2021

Also looking at the crypto space, particularly COIN, after the SEC boss Gary Gensler said crypto platforms need to be regulated ahead of his testimony before the European Parliament later today.

On the tape today – US ISM manufacturing PMI called at 58.5 but we will be looking for weakness in sentiment and, of course, inflation pressures.

Volgende week: focus op resultaten Apple en Tesla, vergadering Fed en Amerikaans GDP

Het belooft een interessante week te worden. We beginnen met de Fed, al verwachten we geen vuurwerk. De Amerikaanse BBP-verwachtingen zijn op basis van de eerste indicatoren van het consumentenvertrouwen desondanks positief.

Na dertien maanden van doorlopende groei staat ook de nieuwe Chinese producentenindex weer op de planning.

Daarnaast kijken we weer naar cijfers: op Wall Street zullen Apple, Facebook, Tesla, Alphabet en Microsoft allemaal hun kwartaalresultaten presenteren.

Vergadering Fed: geen grote wijzigingen

Amerika keert langzaamaan weer terug naar de normaliteit. De uitrol van het vaccin verloopt voorspoedig, mensen gaan weer aan het werk en de lockdowns worden afgezwakt, waardoor de economische groei versnelt.

“We zien dat de economie heropent, het aantal passagiers van luchtvaartmaatschappijen toeneemt en men de weg naar restaurants weer weet te vinden,” aldus Jerome Powell, voorzitter van de Fed, in een recent interview met de Economic Club. “Ik denk dat we aan de vooravond staan van een periode van snelle groei en veel nieuwe banen, dat is een goede ontwikkeling.”

Wat betekent dit voor het rentebesluit van de Fed deze week? De FOMC gaat om de tafel zitten ten midden van speculatie dat de huidige ‘snel geld’-strategie misschien niet de juiste keuze is.

Nu drie stimuleringspakketten meer liquiditeit in de economie pompen en de rentevoeten historisch laag zijn, klinkt de oorlogstrommel van inflatie voor sommigen onheilspellend. Het ziet er echter niet naar uit dat er deze week grote veranderingen zullen worden aangekondigd: de rente zal naar verwachting tot ten minste 2023 ongewijzigd blijven en de obligatieaankopen zullen in het huidige tempo ten minste tot later dit jaar worden voortgezet.

Powell heeft drie criteria voor een ingrijpende beleidswijziging uiteengezet:

  • Volledig en effectief herstel van de arbeidsmarkt
  • Inflatie boven 2 procent
  • Inflatie boven 2 procent gedurende een langere tijdsperiode

Tot dusver wordt aan geen enkele van deze criteria voldaan. Toch zien we een verbetering van de banencijfers. Het werkloosheidscijfer daalde tot 6 procent met de laatste niet-agrarische salarisstroken. De extra liquiditeit die de stimuleringsmaatregelen van Biden opleveren, kunnen ook de prijzen van consumptiegoederen opdrijven. De voorwaarden voor een wijziging van het rentebeleid zijn duidelijk.

Maar verwacht niet dat de persconferentie van de FOMC een stortvloed van nieuwe beleidswijzigingen zal opleveren. De boodschap is op dit punt vooral een van stabiliteit.

Driemaandelijks BBP VS stijgt door opleving economie

Nu de Amerikaanse economie weer opkrabbelt, zijn de BBP-prognoses voor het eerste kwartaal uitzinnig.

In het vierde kwartaal van 2020 is de BBP-groei opwaarts bijgesteld van 4,1 procent naar 4,3 procent, omdat de Amerikaanse consumenten hun stimuleringscheques enthousiast weten te besteden. De consumentenbestedingen zijn de belangrijkste maatstaaf, maar ook andere bedrijfsinvesteringen dragen bij aan de economische opleving. De export steeg met 22,3 procent. Ook de bedrijfsinvesteringen in intellectueel eigendom, voorraden en woningen zijn gestegen.

Allemaal goed nieuws, maar de echte opleving moet nog beginnen. BBP-vooruitzichten voor het eerste kwartaal van 2021 zijn buitengewoon positief.

De federale bank van Atlanta voorspelt in haar nieuwste BBP-ramingen van 16 april maar liefst 8,3 procent groei. Het besteedbaar inkomen is de drijvende kracht hierachter. In januari is het geld van huishoudens met maar liefst 2 biljoen dollar toegenomen, naast een stijging van de bestedingen met 2,4 procent. In combinatie met andere belangrijke factoren zoals hogere lonen, consumentenbestedingen en industriële productie, zijn de ingrediënten voor een hoge BBP-groei aanwezig.

Extra stimuluscheques zijn in aantocht. Naarmate de uitrol van vaccins vordert en er meer sectoren worden opengesteld voor consumenten, zal de groei van het BBP waarschijnlijk sterk toenemen. De uitdaging is vervolgens om deze groei vast te houden.

Kan het consumentenvertrouwen in de VS hoog blijven?

Dat lijkt zeer waarschijnlijk: het consumentenvertrouwen bereikte in maart het hoogste peil in één jaar en sindsdien is het er alleen maar beter op geworden wat vaccins, heropeningen en stimuli betreft. Gezien de snelheid waarmee vaccinaties worden gezet en de economie presteert, zal dit waarschijnlijk ook in april het geval zijn.

Laten we eens kijken naar de gegevens van maart om het sentiment van april te peilen. Vorige maand waren consumenten optimistisch over de banenmarkt. Het sentiment was goed nu de beperkingen voor kleine bedrijven steeds meer worden opgeheven. Het vooruitzicht van extra geld in de vorm van stimuluscheques draagt bij aan de goede stemming.

Grote aankopen zoals auto’s, huizen en witgoed staan weer op de boodschappenlijstjes van de Amerikaanse consumenten, aangezien een overvloed aan spaargeld en extra overheidsgeld de koopkracht hebben verhoogd.

In punten uitgedrukt is de enquête van het Confidence Board in maart met 19,3 punten gestegen tot 109,7. Dat is de hoogste stand in een jaar en de hoogste toename van punten sinds april 2004.

Kortom, de stemming in maart was goed. Zullen we hetzelfde zien in april?

Chinese producentenindex: weet de sector te herstellen?

De Chinese producentenindex wordt deze week gepubliceerd ten midden van toenemend economisch herstel.

De index van maart is ten opzichte van februari gestegen van 50,6 tot 51,9. Hoewel de groei van de Chinese verwerkende industrie nog steeds historisch laag is, wijst een waarde van meer dan 50 erop dat de sector nog steeds aan het uitbreiden is. De PMI’s laten zelfs al dertien maanden op rij groei zien.

De productiecapaciteit was beperkt tijdens het Maanfestival, maar is nu weer helemaal online. Dit is deels verantwoordelijk voor de stijging van de PMI, maar er spelen meer belangrijke factoren mee: met name het wereldwijde economisch herstel.

Bestellingen nemen toe, wat betekent dat het weer drukker wordt in de Chinese fabrieken. De Amerikaanse stimuluscheques leiden tot een grotere vraag naar consumptiegoederen – goed nieuws voor Chinese fabriekseigenaars. Bovendien dragen binnenlandse en internationale orders voor zwaar materiaal zoals graafmachines bij tot de groei van de sector.

De vooruitzichten voor de toekomst worden gestuwd door grote geplande buitenlandse projecten. Het enorme infrastructuurplan van Joe Biden wordt, als het wordt aangenomen, met argusogen gevolgd door Chinese fabrikanten van bouwmachines en -materialen. Amerika is nu waar winst kan worden gemaakt.

Volgens het Chinese bureau voor de statistiek stevent China af op een goed eerste kwartaal. De groei van het BBP heeft een recordniveau van 18,3 procent bereikt, na een economische opleving die de groei van de VS volledig overtreft.

Hoewel de vooruitzichten op korte termijn bemoedigend zijn, blijven er vragen bestaan over de duurzaamheid ervan. De export, de brandstof van de Chinese productie, steeg in het eerste kwartaal van 2021 in totaal met 38,7 procent, maar die oogverblindende cijfers zijn enigszins getemperd door een daling van de exportactiviteit tussen februari en maart. Een reden tot bezorgdheid, dus de PMI-gegevens van deze week zullen interessant zijn.

Een tech-zware week luidt het cijferseizoen in

Wall Street bereidt zich voor op de nieuwe kwartaalresultaten. Zoals altijd wordt het cijferseizoen ingeluid met veel belangrijke rapporten.

Deze week gaat de aandacht vooral uit naar de technologische zwaargewichten. Apple, Amazon, Facebook en Tesla zullen allemaal met cijfers komen. Tesla zal interessant zijn, al was het maar om te zien welke impact de beslissing om miljarden in Bitcoin te investeren heeft gehad op de financiële resultaten. Eerdere rapporten suggereren dat het dit jaar meer winst heeft gemaakt met crypto dan met de verkoop van auto’s.

De cijfers van Apple komen kort na de eerste productlanceringen van 2021. Er is een glimmende nieuwe kleur voor iPhone 12 bedacht, plus een regenboog aan kleuren voor iMacs, Apple TV-updates en nog veel meer – maar de focus ligt toch vooral op de verkoop van de iPhone 12. Aangezien zes op de tien verkochte smartphones in het eerste kwartaal een iPhone waren, zou Apple wel eens een nieuw recordkwartaal tegemoet kunnen zien.

Ook de oliereuzen ExxonMobil, BP, Shell, TOTAL en Chevron zullen hun winstcijfers delen, die waarschijnlijk niet zo reusachtig zullen zijn als die van Apple. ExxonMobil zegt dat de heropleving van de olieprijzen betekent dat de cijfers beter kunnen zijn dan verwacht, maar dat er een ijzingwekkend verlies van $ 800 miljoen kan worden geleden als gevolg van de koudegolf in Texas. Zullen we meer zware verliezen zien voor de majors?

Zie hieronder voor een overzicht van de large caps die deze week met cijfers komen.

Belangrijke economische data

Date  Time (GMT+1)  Currency  Event 
Mon 26-Apr  9.00am  EUR  German IFO Business Climate 
       
Tue 27-Apr  Tentative  JPY  BOJ Outlook Report 
  Tentative  JPY  Monetary Policy Statement 
  Tentative  JPY  BOJ Press Conference 
  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed 28-Apr  All day  All  OPEC-JMMC Meeting 
  2.30am  AUD  CPI q/q 
  2.30am  AUD   Trimmed Mean CPI q/q 
  1.30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1.30pm  CAD  Retail Sales m/m 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
  7.00pm  USD  FOMC Statement 
  7.00pm  USD  Federal Funds Rate 
  7.30pm  USD  FOMC Press Conference 
       
Thu 29-Apr  2.00am  NZD  Final ANZ Business Confidence 
  1.30pm  USD  Advance GDP q/q 
  1.30pm  USD  Advance GPD Index q/q 
  1.30pm  USD  Unemployment claims 
  3.00pm  USD   Pending House Sales 
       
Fri 30-Apr  2.00am  CNY  Manufacturing PMI 
  9.00am  EUR  Germany Prelim GDP q/q 
  1.30pm  CAD  GDP m/m 

 

Belangrijke cijfers deze week

Date  Company  Event 
Mon 26-Apr  Tesla  Q1 2021 Earnings 
  Vale  Q1 2021 Earnings 
  Canadian National Railway Co.  Q1 2021 Earnings 
  Philips  Q1 2021 Earnings 
     
Tue 27-Apr  Microsoft  Q3 2021 Earnings 
  Alphabet (Google)  Q1 2021 Earnings 
  Visa  Q2 2021 Earnings 
  Novartis  Q1 2021 Earnings 
  Texas Instruments  Q1 2021 Earnings 
  Starbucks  Q2 2021 Earnings 
  HSBC  Q1 2021 Earnings 
  GE  Q1 2021 Earnings 
  3M  Q1 2021 Earnings 
  AMD  Q1 2021 Earnings 
  BP  Q1 2021 Earnings 
  Mondalez  Q1 2021 Earnings 
  Chubb  Q1 2021 Earnings 
  Capital One  Q1 2021 Earnings 
     
     
Wed 28-Apr  Facebook  Q1 2021 Earnings 
  Apple  Q1 2021 Earnings 
  QUALCOMM  Q2 2021 Earnings 
  Boeing  Q1 2021 Earnings 
  Moody’s  Q1 2021 Earnings 
  NOVATEK  Q1 2021 Earnings 
  Spotify  Q1 2021 Earnings 
  Ford Motor Corp  Q1 2021 Earnings 
     
Thu 29-Apr  Amazon  Q1 2021 Earnings 
  Samsung  Q1 2021 Earnings 
  MasterCard  Q1 2021 Earnings 
  China Construction Bank  Q1 2021 Earnings 
  McDonald’s  Q1 2021 Earnings 
  Royal Dutch Shell  Q1 2021 Earnings 
  Bank of China  Q1 2021 Earnings 
  Sony  Q4 2020 Earnings 
  Caterpillar  Q1 2021 Earnings 
  TOTAL  Q1 2021 Earnings 
  Airbus  Q1 2021 Earnings 
  S&P Global  Q1 2021 Earnings 
  Gilead  Q1 2021 Earnings 
  Sinopec  Q1 2021 Earnings 
  BASF  Q1 2021 Earnings 
  Baidu  Q1 2021 Earnings 
  Equinor  Q1 2021 Earnings 
     
Fri 30-Apr  Alibaba  Q4 2020 Earnings 
  ExxonMobil  Q1 2020 Earnings 
  AstraZeneca  Q1 2021 Earnings 
  BNP Paribas  Q1 2021 Earnings 
  Colgate-Palmolive  Q1 2021 Earnings 

Volgende week: NFP’s, OPEC & PMI’s

OPEC+ vergadert deze week tegen de achtergrond van zwakkere olieprijzen. De data uit niet-agrarische loonlijsten (NFP’s) wordt ook vrijgegeven. Zullen we opnieuw een sterke maand zien, of was de opleving in februari eenmalig? Als het gaat om de productie, kruisen de VS en China de degens wat betreft belangrijke PMI’s. Deliveroo, een van de meest spraakmakende beursintroducties van het VK, gaat ook live.

Vergadering OPEC+: verdere productiebeperking of blijvende koers?

Het steunen van de olieprijzen gedurende de lockdown en de terugkeer naar normaal, heeft altijd bovenaan de OPEC-agenda gestaan. Dit is ook weer belangrijk bij de vergadering in april, nu de prijzen van ruwe olie gedaald zijn, nadat ze in de afgelopen weken een hoogtepunt van $70 bereikten.

Op het moment van schrijven waren de prijzen het hoogste in zes weken, hoewel de EIA hoger dan verwachte opslagvolumes meldde in de VS. WTI verhandelt voor ongeveer $60 en Brent voor $63.

Beperkingen zullen waarschijnlijk in stand blijven. OPEC en zijn bondgenoten hebben 7% van de voor-pandemische voorraad uit de circulatie gehaald, en voorzitter Saoedi-Arabië heeft een beperking beloofd met 1 miljoen bpd.

In de EU gaat het niet van een leien dakje.

De uitrol van vaccins, of het gebrek daaraan, in Europa zet de olieprijzen ook onder druk. Politiek gemotiveerde strubbelingen rond voorraden en nieuwe vragen over de effectiviteit van het AstraZeneca-vaccin hadden samen impact op de vraag naar olie, terwijl speculanten long-posities afwikkelden die ze genomen hadden op hogere vraag door groeiend reisverkeer in de zomer.

De vaccinatieperikelen en een nieuwe golf covid-19-gevallen in Europa, leidden tot strengere lockdowns. Frankrijk en Duitsland bijvoorbeeld, kondigden extra restricties af, evenals Polen. Het Verenigd Koninkrijk meldde ook zijn vaccinatieprogramma te moeten vertragen, tot nu toe een van de meest efficiënte programma’s in de wereld, als gevolg van toeleveringsproblemen.

Voor het tweede kwartaal van 2021 schat de EIA de Brent-prijzen op gemiddeld $64 per vat en in de tweede helft van 2021 op gemiddeld $58 per vat, omdat er als gevolg van balancering van de oliemarkt meer neerwaartse prijsdruk wordt verwacht in de komende maanden.

De volgende stap van OPEC zal cruciaal zijn, als de organisatie haar leden aan betere prijzen wil helpen in 2021.

Amerikaanse niet-agrarische loonlijsten – wat doet de arbeidsmarkt na de opleving in februari?

De Amerikaanse niet-agrarische loonlijsten worden vrijdag gepubliceerd. Na de opleving in februari zal de markt de nieuwe cijfers nauwlettend volgen, in de hoop nieuwe signalen op te pikken dat de Amerikaanse economie bezig is zich te herstellen.

Het aantal banen steeg in februari met 379.000, veel meer dan de verwachte 210.000 en de werkloosheid daalde naar 6,2%.

De geplaagde hospitality- en vrijetijdsector waren goed voor de meeste nieuwe banen, maar liefst 355.000 in februari. Hieronder vallen bioscopen, hotels, museums, resorts en amusement, maar het waren maaltijdservices die de sector stutten met 285.900 nieuwe banen.

Bidens stimuleringspakket zal naar verwachting ook de banengroei stimuleren. Als onderdeel van het stimuleringspakket van $1,9 biljoen, krijgen kleine bedrijven steun om a) bestaande banen in stand te houden en b) mogelijk nieuwe werknemers aan te nemen. Er gaat $25 miljard naar restaurants en cafés; $15 miljard naar vliegmaatschappijen en nog eens $8 naar luchthavens; $30 miljard naar doorvoer; $1,5 miljard naar Amtrak en $3 miljard naar vliegtuigproducenten.

Als gevolg van het stimuleringspakket hebben andere bedrijven hun ontslagrondes stilgelegd. United Airlines bijvoorbeeld, had 14.000 ontslagen gepland in februari. Volgens een bericht in de Washington Times is dit plan geannuleerd nu er extra overheidsgeld naar United komt.

De plaatselijke vervoersbedrijven, vooral de Metropolitan Transportation Authority in New York, ontvangen miljarden dollars om banen te behouden. New York krijgt $6 miljard bijvoorbeeld, zodat er geen ontslagen meer vallen en services in stand kunnen blijven.

Uiteraard gaat het vooral om het beschermen van bestaande banen. Het zal interessant zijn te zien welk effect dit heeft op de niet-agrarische loonlijsten van maart. Als het MKB anticipeert op de extra overheidsgeld, kan dat leiden tot extra banen omdat er wellicht weer geld is om nieuwe mensen aan te nemen.

Productie PMI’s VS en China

De twee economische reuzen komen deze week met hun meest recente PMI-data.

In de VS hebben we de IHS Markit productie-PMI voor maart al gezien en die gaf het beeld van een sterke maand voor de productie in het land. Het cijfer steeg naar 59 in maart, ten opzichte van 58,6 in februari, wat inhoudt dat de productiesector met stevige snelheid uitbreidt. De output was iets lager dan de 59,3 waar de markt op had gerekend, maar dat is geen reden tot zorg.

We wachten op de PMI-data van het Institute of Supply Management (ISM) deze week. Februari was een succes voor de productiesector volgens ISM, met een PMI van 60,8, het hoogste punt in drie jaar tijd. Als we de IHS-data als indicator nemen, zullen we waarschijnlijk eerder gestage expansie zien dan nogmaals een sterke opleving zoals in februari. Nog steeds bemoedigende signalen voor de productieniveaus in de VS.

De Amerikaanse economie verkeert sinds in de eerste maanden van dit jaar in een gezondere toestand. Door stimulering vloeide er meer geld naar consumenten en we weten dat er nog meer aankomt. Dat die liquiditeit weer in de economie gepompt wordt, kan er de oorzaak van zijn dat de productie er zo goed voor staat. De uitrol van vaccins in de VS gaat ook niet slecht, wat het hernieuwde vertrouwen in het land kan versterken.

Aan de andere kant liet de Chinese output in februari een vertraging zien volgens de Caixin PMI van maart, een van de belangrijkste productiviteitstrackers van het land. Zal die vertraging doorzetten in april?

Volgens de laatste Caixin PMI daalde de index van 51,5 in januari naar 50,9 in februari – het laagste niveau in 9 maanden. Boven de 50 betekent nog steeds groei, maar het feit dat de PMI daalt, wijst op een krimp.

Hoe komt dat? Binnenlandse opleving van covid-19 en afnemende wereldwijde vraag naar geïmporteerde Chinese goederen zetten de Chinese productiecentra onder druk. Fabrieken ontsloegen werknemers en hadden geen haast met het aannemen van nieuwe mensen.

Analisten verwachten nog steeds een sterk jaar voor China, aangezien het een van de weinige landen was die reële economische groei lieten zien in 2020, tijdens het hoogtepunt van de pandemie. De vertraging van de productie in februari wijst echter op kwetsbaarheid in het voortgaande economisch herstel in China. We krijgen een duidelijker beeld als de PMI van maart is gepubliceerd.

Beursgang Deliveroo – save the date

Deliveroo gaat op 31 maart naar de beurs, hoewel onbeperkt handelen niet mogelijk tot 7 april.

Deliveroo heeft de aandelen geprijsd tussen 3,90 en 4,60 GBP per aandeel, wat een geschatte marktkapitalisatie van tussen 7,6 en 8,8 miljard GBP betekent.

Het bedrijf zal 384.615.384 aandelen uitgeven (exclusief eventuele overtoewijzing) en wil 1 miljard GBP ophalen met de beursgang. Zelfs als de meest bescheiden voorspellingen uitkomen, gaat het om grootste beursnotering in Londen in tien jaar tijd, en in Europa voor dit jaar.

Amazon heeft een aandeel van 15,8% in het bedrijf, maar wil 23.302.240 aandelen verkopen voor een bedrag tussen 90,8 en 107,2 miljoen GBP, afhankelijk van de prijs bij de beursgang. CEO en oprichter Will Shu verkoop 6,7 miljoen aandelen, waarna hij een aandeel van 6,2% in het bedrijf overhoudt, ter waarde van 500 miljoen GBP.

 

Belangrijke economische data deze week

 

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Tue 30 Mar  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed 31 Mar  2.00am  CNH  Manufacturing PMI 
  1.15pm  USD  ADP Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  CAD  GDP m/m 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 1 Apr  All Day  All  OPEC+ Meetings 
  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 2 Apr  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1.30pm  USD  Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  USD  Unemployment Rate 

Belangrijke cijfers deze week

 

Date  Company  Event 
Mon 29 Mar  Sinopec  Q4 2020 Earnings 
     
Tue 30 Mar  Bank of China  Q4 2020 Earnings 
  Carnival  Q1 2021 Earnings 
     
Wed 31 Mar  Micron  Q2 2021 Earnings 
  Walgreens  Q2 2021 Earnings 

Hong Kong turmoil risk roils markets

Shares in Hong Kong plunged on fears Beijing’s tough stance will spark fresh pro-democracy protests, potentially leading to the kind of widescale unrest we saw last year.

The Hang Seng slid over 5% as China imposes controversial national security legislation that bypasses local lawmakers. The move was taken as China’s National People’s Congress convenes. Carrie Lam, the Hong Kong chief executive, says the territory will fully cooperate with China.

This is a potentially significant flash point that will stir local protests and will anger the US. At a time of already strained relations between China and the West, this decision will only isolate Beijing even more. Investors will need to add renewed Hong Kong-Beijing tensions into their mix of geopolitical risks, whilst the way it fits into the broader US-China rivalry will be closely watched.

The risk-off tone fed into European trading with the FTSE 100 off almost 2% at 5900 in early trade on Friday.  Asia-focussed banks HSBC and Standard Chartered were among the laggards. UK retail sales plunged 18.1% in April, led by a 50% decline in clothing sales. Online shopping rose to a record 30.7% of all retail – good for the nimbler retailers with good online operations, not so encouraging for the rest.

US stocks closed lower on Thursday, with the S&P 500 down 0.78% to 2,948. Having nudged to the top of their respective ranges, indices are retreating to more comfortable levels for investors given the state of the economic damage and uncertainty over earnings. Futures indicate Wall Street will open lower.

US initial jobless claims came in at 2.4m as expected and was the lowest reading since March. It takes the total jobs lost since the crisis began to almost 39m. Now we need to look at the continuing claims rather than the initial claims counts. It certainly raises hopes the jobs market has bottomed – the bulk of jobs to be lost have already been lost.

As various US states reopen and business gets going again, we ought to see hiring exceed firing. The key will be how swiftly the hiring replaces lost jobs – it’s hard to see the 39m being replaced as quickly as they were lost. Temporary layoffs will become permanent as businesses slowly reopen and find demand down and cash flow a problem.

Data compiled by software company Envestnet Yodlee shows Americans used their stimulus cheques to buy stocks. Middle income earners – those on $35,000 to $70,000 a year – were the main drivers. This chimes with the view that the bounce off the March lows was driven by incremental retail buyers, not a return of positive institutional flow.

The US manufacturing PMI also showed some mild improvement as did the European and UK numbers, but as mentioned yesterday, this was off a very low base and numbers still indicate sharp contraction.

In FX, the dollar is bid as risk-off sentiment rules. EURUSD broke 1.10 yesterday but retreated as it looked to test the 200-day resistance a little above the round number. Cable moved back under 1.22 at 1.2180.

Having rallied Thursday to $35, crude oil (WTI Aug) slipped sharply overnight, breaking the trendline, as China’s NPC decided to scrap its GDP target for 2020. It suggested Beijing is not about to really stimulate infrastructure investment like it has in the past. Markets, in particularly commodities, were looking for more.

Oil spikes as Iran responds, Trump to speak

Geopolitics will dominate the session on Wednesday as traders grapple with the US-Iran fracas. Geopolitics always means uncertainty – we simply cannot know what will happen next, so look carefully at positions as markets are liable to knee-jerk moves.

Oil and gold spiked and stocks fell as Iran fired 22 surface-to-surface missiles at two US airbases in Iraq, in direct retaliation for the killing of Soleimani. So we know the Iranian response at last – this could actually reduce uncertainty unless we see escalation.

The next move lies with the US. Iran said the attacks were ’concluded’ and said it is not seeking a broader conflict. “We do not seek escalation or war,” Javad Zarif, the Iranian foreign minister tweeted in English. The implication is that they will not carry out further reprisals and wish to draw a line under the situation. Frankly they’ve barely scratched the US with this attack – it appears like nothing but a way to save face. Threats to hit Dubai and Haifi are frankly ridiculous.

However Donald Trump has said previously he would respond to any reprisals with his own. The president plans to address the media on Wednesday morning eastern time.

Following the attacks he tweeted:

“All is well! Missiles launched from Iran at two military bases located in Iraq. Assessment of casualties & damages taking place now. So far, so good! We have the most powerful and well equipped military anywhere in the world, by far! I will be making a statement tomorrow morning.”

The president has a chance to de-escalate – but does he want to? My inclination remains that a broader conflict will be averted, largely because Iran does not want to be lured into a regime-changing conflict before it has the bomb, even if that’s what the US is seeking. But increasingly there is the risk of miscalculation as neither side wants to back down.

Meanwhile, a Ukrainian passenger jet crashed shortly after take-off in Tehran with all 176 souls lost – not sure what this means or whether related. It was a Boeing. The coincidence is too much to ignore – it was surely caught in the crossfire?

Oil surged as the Iran strikes broke but has pared gains. WTI jumped to $65.60 but has since retreated to a little above $63. The May 2019 peak at $66.60 remains intact for the time being. Brent rallied north of $71 but subsequently fallen back to $69. Should this escalate quickly into a broader conflict there is a risk of supply disruption in the region that could send Brent to $80 a barrel. However, we must as ever stress that the global oil market is simply not exposed to shocks like it once was.

Gold surged to new 7-year highs at $1610 before easing back to $1590. Net longs are already stretched – is there any more this can run? As ever keep an eye on US real yields. Against this backdrop of rising geopolitical tension oil and gold are making new highs and higher lows for the time being. Gaps need to be filled quickly or they don’t get filled.

US stock market indices weaker on Tuesday handing back much of Monday’s rally, and we will see the impact of the Iranian reprisals dent European stocks on Wednesday. US futures have dipped but erased most of the initial drop following the strikes. Dow last trading around 28445 having dipped under 28150.

We need this US-Iran stuff to go away to focus again on the data. US services ISM yesterday was v good but Europe is still not swinging. German factory orders were below expectations coming in -6.5% yoy vs expected -4.7%. But the Ifo momentum points to turnaround coming.

In FX, GBPUSD has held the key support around 1.3140 to trade at 1.3150. Brexit comes back on the agenda but the exit is now a done deal. EURUSD is steady at 1.1150 but the failure to surmount 1.12 raises downside risks near-term.

CySEC (EU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot EUR 20.000
  • Verzekeringsdekking van € 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Verhandelen van aandelen
  • Quantranks

Markets.com, uitgevoerd door Safecap Investments Limited (“Safecap”). Gereguleerd door CySEC onder licentienummer 092/08 en FSCA onder licentienummer 43906.

FSC (GLOBAL)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (BVI) Limited (“Finalto BVI”) Beschikt over vergunningnummer 424008 van de SIBA/L/14/1067 van de B.V.I Financial Services Commission ('FSC.

FCA (UK)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot GBP 85.000. *afhankelijk van criteria en geschiktheid
  • Verzekeringsdekking van £ 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Spread Bets
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto Trading Limited. Gereguleerd door de Financial Conduct Authority (“FCA”) onder licentienummer 607305.

ASIC (AU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (Australia) Pty Limited In bezit van licentie van de Australian Financial Services onder licentienummer 424008 en voor de levering van financiële diensten gereguleerd door de Australian Securities and Investments Commission (“ASIC”).

Als u een van deze regelgevers selecteert, wordt de informatie daarover op de gehele website weergegeven. Als u informatie voor een andere regelgever wilt bekijken, selecteer dan die regelgever. Klik hier voor meer informatie

**Algemene voorwaarden van toepassing.Bekijk het volledige beleid voor meer informatie.

Is dit niet wat u zoekt?

We zagen dat u de website bezocht. U maakt verbinding vanaf een locatie in , dus het is raadzaam om de website te openen via , dat onder de productinterventiemaatregelen van de valt. Natuurlijk bent u vrij om geheel op eigen initiatief de website waar u nu bent te bekijken, maar de website voor uw eigen land geeft de voor uw land wettelijke informatie en relevante beschermingsmaatregelen van het bedrijf van uw keuze weer. Wilt u doorverwezen worden naar ?