UK GDP roars in Q2 2021

An outstanding showing from the services sector and lifting of COVID-19 restrictions have helped fuel a surge in the UK’s gross domestic product last quarter.

UK GDP

A productive quarter for the UK economy

Data from the Office of National Statistics (ONS) reveals the UK economy grew 4.8% in Q2 2021.

That falls a shade below the Bank of England’s 5% prediction. The ONS, however, was quick to point out the UK’s growth rate was faster than those recorded in the US, France, and Germany. In fact, this was the fastest level of growth seen in all G7 nations.

For context, the UK economy showed a -1.6% contraction.

The economy is now 4.4% below pre-pandemic levels.

GBP/USD stayed relatively flat on the news, trading around the $1.380 level.

Services turbo-charge the British economy

Between April and May, pandemic restrictions were gradually lifted, helping stimulate a services sector boom.

Accommodation and food services recorded exceptional acceleration to the tune of 87.8%, as customers flocked to bars, clubs, and restaurants. The Home Nation’s respective runs in the Euro 2020 tournament, including England making it to the final, was a big catalyst as revellers took the opportunity to watch their teams in pubs or on big screens in communal spaces.

Travellers were also able to stay overnight outside their own homes for extended periods too. This helped increase revenues in the hotel and accommodation sector. Overseas travel rules are still not particularly clear, so we may see more home nation holidays as the summer progresses.

Food and beverage services grew 10% in the last quarter too.

Services represents 80% of the UK economy, so it’s encouraging to see the sector get a big boost in Q2. In total, the services industry grew 1.5% in June.

Where next for the UK economy?

The growth in services is extensive and a real motor of economic expansion, but the pandemic and its effects are still being keenly felt.

Supply chain issues, partly from Brexit and partly from the pandemic, will play a role in slowing growth going forward.

Take construction as an example. While building activity picked up in the second quarter, builders have noted they may face shortages of key materials like timber, steel, and masonry as the year progresses.

This is also true of UK manufacturing. We’ve seen in recent PMI readings that British factories’ output growth has slowed. High commodities prices and supply chain issues are weighing on the manufacturing sector.

A shortage of workers, exacerbated by the “pingdemic” of new COVID cases impacting on new hires and workers attending work, also played a role in creating future uncertainty.

However, 75% of all UK adults have now had two vaccine jabs. Cases are also falling. That’s good news all round.

Inflation is still the ever-expanding elephant in the room. Firms may transfer their higher input costs onto consumers, which may result in less spending if prices continue to rise. A general shift towards experiences, rather than consumer shopping, could also happen, which is something we’ve seen in the US recently.

Third quarter predictions are mixed. At the top end, The Bank of England is forecasting 3% growth. Other analysts, such as those at ING, are predicting 1.5% GDP growth in the third quarter.

Deloitte, on the other hand, has a much rosier outlook. It believes the British economy can reach its pre-pandemic levels by the end of the year.

“The pace of repair in the UK economy has been extraordinarily fast. It took five years for the economy to recover output lost in the financial crisis. The damage caused by the pandemic has been far worse and the recovery far quicker”, Deloitte Chief Economist Ian Stewart

“Massive government support has helped preserve capacity and speed up the rebound. This experience will strengthen the hands of those who believe that government – and public spending – should take a far more active role in countering conventional recessions.”

Volgende week: OPEC+ vergadert onder druk van deltavariant

De OPEC-vergadering van augustus, eerder uitgesteld na de harde onderhandelingen in juli, vindt deze week plaats. Traders zullen naar het kartel kijken voor een reactie op mogelijke vertraging in het herstel van de vraag veroorzaakt door de wereldwijd toenemende besmettingen met de deltavariant.

Elders worden de bbp-cijfers voor het tweede kwartaal van het Verenigd Koninkrijk bekendgemaakt, waarbij wordt gehoopt op sterke groei, terwijl de aandacht ook naar de Amerikaanse CPI-inflatie gaat met deze week de cijfers voor juli.

We kunnen wel stellen dat juli een spannende maand was voor de OPEC en aangesloten landen. De OPEC zal hopen dat nieuwe conflicten donderdag voorkomen kunnen worden.

Het kartel heeft zijn best gedaan om de productiebeperkingen niet al te snel af te bouwen. Gezien de hoge olieprijzen, ondanks dat er vorige week weinig gebeurde, zijn de productiebeperkende maatregelen om de prijs te stutten relatief succesvol geweest.

In aanloop naar de vergadering van juli begon er echter wrijving te ontstaan in de OPEC. Het blijft altijd een kwestie van het vinden van de juiste balans wanneer de leden vergaderen, waarbij de belangen van elke lidstaat moeten worden afgewogen. Olieproductie is natuurlijk een integraal onderdeel van hun economieën. In dit geval maakte de VAE zich hard voor het afbouwen van beperkingen en een herziening van de basisproductieniveaus, iets waar Saudi-Arabië fel op tegen was.

Uiteindelijk was het een storm in een glas water. Na vertraagde, herziene en gereorganiseerde vergaderingen werd er na intensieve onderhandelingen een akkoord bereikt tussen beide kampen. De kraan is verder opengedraaid. Nieuwe basisproductieniveaus zijn toegekend aan de leden, waaronder hoofdrolspeler VAE.

Vanaf augustus worden er 400.000 vaten per dag toegevoegd aan de productie van de OPEC+. Aan het einde van 2022 zou dit tot een totale productie van ongeveer twee miljoen vaten per dag moeten leiden. Ook bevestigde de OPEC dat de productiebeperkingen zijn verlengd tot april 2022.

De vergadering van deze maand zal echter een andere insteek hebben, nu het aantal besmettingen met COVID als gevolg van de deltavariant wereldwijd blijft toenemen. Dit kan een groot effect hebben op het herstel van de vraag en op termijn tot beleidsherzieningen van de OPEC leiden.

Ook moet het effect van de afgeremde Chinese fabrieksuitvoer niet worden onderschat. China is ’s werelds grootste importeur van ruwe olie; als er minder olie nodig is om de fabrieken draaiende te houden, zouden de prijzen kunnen dalen doordat de markten zich herijken op de afgenomen Chinese olie-import.

Wat er ook gebeurt, de OPEC zal zonder twijfel willen voorkomen dat er eenzelfde situatie ontstaat als in juli. De uitkomst van de vergaderingen op donderdag zal hoe dan ook interessant zijn.

Ook verwachten we deze week de voorlopige groeicijfers van het Britse bbp voor het tweede kwartaal.

Een sterk vaccinatieprogramma en afnemende COVID-besmettingen zullen naar verwachting de groei in het afgelopen kwartaal hebben ondersteund, nadat er in Q1 nog sprake was van 1,6 procent krimp in het VK. Hogere consumentenuitgaven zullen waarschijnlijk de motor van de economische groei zijn geweest, en bepaalden van mei tot en met juni 70 procent van het bruto binnenlands product.

Wat zijn de verwachtingen? De British Chamber of Commerce (BCC) gaat ervan uit dat de groei in het tweede kwartaal van 2021 ongeveer 4,1 procent bedroeg.

“De Britse economie bevindt zich tijdelijk in goede positie als gevolg van het vrijkomen van de opgebouwde vraag, onder voorbehoud dat de beperkingen zoals verwacht worden losgelaten, en voortdurende overheidssteun voor een aanzienlijke opleving van de economische bedrijvigheid deze zomer, ondersteund door de snelle uitrol van vaccins,” aldus de BCC in een verklaring.

Op lange termijn liggen de verwachtingen voor de groei van het bbp tussen 7 en 8 procent. De voorspellingen van de Confederation of British Industry zijn het meest optimistisch, waarbij men van 8,1 procent uitgaat aan het einde van het jaar.

Op dit moment is de Britse binnenlandse productie echter nog altijd 8,8 procent lager dan voor de pandemie. Langetermijngroei zal waarschijnlijk afnemen als gevolg van inflatie en verminderde overheidssteun richting 2022.

Over inflatie gesproken, een andere belangrijke publicatie deze week is de Amerikaanse consumentenprijsindex voor juli.

Als het inflatietempo doorzet, zal dit de vastberadenheid van de Fed op de proef stellen. Voorzitter Powell heeft zich gecommitteerd aan historisch lage rentetarieven en wil de economie graag zijn gang laten gaan, maar is dit een duurzame oplossing?

Voor sommige economen was de juni-CPI al reden tot zorg. Met een stijging van 5,4 procent op jaarbasis was er sprake van de grootste prijstoenames sinds augustus 2008.

Tot dusver heeft de Fed de inflatie altijd als tijdelijk beschouwd, en wordt er nog altijd vastgehouden aan de behouden aanpak. Eigen gegevensmodellen duiden op 3 procent inflatie aan het einde van 2021, die in de loop van 2022 verder moet dalen tot 2,1 procent.

Aangezien de uitgaven van consumenten de belangrijkste drijver van de Amerikaanse economische groei zijn en ongeveer 68 procent van het bbp vormen, is het duidelijk waarom sommige marktwatchers om meer actie vragen. Zo bleef het bruto binnenlands product in het eerste kwartaal achter bij de groeiverwachtingen omdat de hoge prijzen de consumptieve bestedingen beperkten.

De CPI voor juli kan dan ook extra belangrijk zijn voor de Fed.

Qua bedrijfscijfers is het deze week rustig op Wall Street, al maken een aantal large caps wel hun opwachting. Grote namen deze week zijn Walt Disney, Palantir en Airbnb, die allemaal op donderdag met kwartaalresultaten komen.

Bekijk vooral ook onze Amerikaanse cijferkalender om te zien welke large caps er deze week en daarna nog met kwartaalcijfers zullen komen.

Belangrijke economische data

Date Time (GMT+1) Asset Event
Tue 10-Aug 10.00am EUR ZEW Economic Sentiment
10.00am EUR German ZEW Economic Sentiment
Wed 11-Aug 1.30am AUD Westpac Consumer Sentiment
1.30pm USD CPI m/m
1.30pm USD Core CPI m/m
3.30pm OIL US Crude Oil Inventories
Thu 12-Aug ALL DAY OIL OPEC-JMMC Meetings
7.00am GBP Prelim UK GDP
1.30pm USD PPI m/m
1.30pm USD Core PPI m/m
3.30pm GAS Natural Gas

 

Belangrijke cijfers deze week

Mon 9 Aug Tue 10 Aug Thu 12 Aug
The Trade Desk (TTD) PMO Coinbase Global (COIN) AMC Palantir Technologies (PLTR) PMO
Viatris (VTRS) PMO Airbnb (ABNB) AMC
Walt Disney (DIS) AMC

UK growth cools and is there still more downside to this market pullback?

Reopening can’t come soon enough: UK GDP expanded by a meagre 0.8% in May, led by indoor hospitality, but held back by a global chip shortage hitting car production. The monthly growth rate was below the 1.5% forecast and leaves the economy 3.1% below its February 2020 pre-pandemic size.

Stocks sold off on Thursday. The kind of worries that have seen narrowing breadth and overbought conditions for the major indices broke over the broader market. Concern about China regulatory pressure on big tech, and concerns about antitrust stuff in the US have gnawed away at the margins. Worries about the rise of the Delta variant globally are also a factor – Tokyo’s decision to ban spectators was taken as a warning that Covid the pandemic is far from over. The biggest worry it seems it this sense that we have hit peak growth – and hit peak expectations a couple months back as evidenced by the top in the commodity market. The last one-two months has seen mega cap growth do all the lifting as the reflation trade unwinds but even with lower rates we saw the market come off yesterday, so there is just this broad sense of being overblown after a 5% rally for the S&P 500 in the last fortnight, while the Treasury market is not making much sense at all and the recent plunge in yields is apparently without any justification and being explained away as a technical thing. This is true but it is not entirely the whole story, and we now face the risk of the 10yr being at 1% at year end and not 2%. Or at least that is what the market seems to be saying – in fact I’d expect once this flushing out of the market (painfully), normal service will resume with the Fed beginning to signal the taper in Aug/Sep.

The US 10yr note yield rallied off a low at 1.25% to reach 1.33% this morning. US equity indices finished Thursday down but well off the lows. The S&P 500 fell 0.86% to 4,320 after hitting a session low of 4,289. The Dow Jones declined 260pts but was about that much off the low of the day by the close. The S&P 500 could still drop another 100 pts to the 4215 area to perform the tap on the 50-day SMA that has been a feature of recent pullbacks. After running up 5% in just two weeks it was ripe for a pause, if not a deeper pullback – the 50day line looks appealing. Current trailing PE of 30 for the S&P 500 suggests it’s heavily overbought – earnings season kicks off next week and with high expectations and the broad market +15% YTD it could be a sell the news affair.

Still a bull market: corrections like these are seen as ‘healthy’, rotation is about positioning for growth not running for cover. Bank of America’s closely followed Flow Show notes that ‘poor level of yields and Wall St dependent Fed remain key reasons why stocks and credit investors still believe in TINA’. Futures this morning indicate a higher open on Wall Street.

The Dow transports index slipped 3% with Biden taking aim at rail and sea shipping with an executive order addressing competition in the US economy. Pain for meme stocks continued with AMC, GME falling sharply in early trade before ending the day higher in an impressive turnaround. Meanwhile, the US is to place more Chinese companies on its blacklist. San Francisco Fed president Mary Daly warned on prematurely declaring victory over the pandemic.

Signs of inflation cooling? China’s factory gate price growth cooled in June, as the rollover in the commodity market following the May peak eased cost pressures. China’s producer price index still rose 8.8% in June, but this was down from the 9% growth in May.

The FTSE 100 is higher in early trade Friday to recover some of the ground lost on Thursday when it declined 1.7%. Continues to tread a 3-month range as the 78.6% Fib level at 7.155 continues to prove a tough nut to crack.

FTSE 100 performance as indicated on multi-symbol chart.

S&P 500: Looking for the 50-day tap on the S&P 500 before the weakest hands are flushed out?

S&P 500 performance indicated on a chart.

EURUSD: looking for a breakout of the trendline, potential bullish crossover on the daily MACD coming?

EURUSD chart showing currency pairing performance.

UK preliminary GDP q/q preview (Wed, 07:00 BST)

The Bank of England anticipates UK economic output contracted by 1.5% in the first quarter of the year, which should be pretty much our reference point for the print on Wednesday, with the consensus at –1.6%. The –2.2% in January was stronger than expected and was followed by a 0.4% expansion in February. Whilst March data does not capture the reopening of non-essential shops, there is evidence that spending and activity were already picking up before the Apr 12th easing of lockdown restrictions. Moreover, the UK economy has proved to be a lot more resilient to lockdown 3 than lockdown 1. Put that down to the adjustment of people and business to the displacement; for instance the embrace of remote working, as well the lockdown rules themselves being less restrictive to economic activity than the first lockdown a year before. Better and more comprehensive testing has also played an important part in keeping in most economic activity going.

The March IHS Markit / CIPS services PMI showed a strong rebound in March, with the index rising to 56.3 from 49.5 in Feb. The robust PMI coupled with other evidence of increased card spending and mobility suggest a solid bounce back in the final month of the quarter, with a month-on-month expansion of around 1.3% expected. Whilst not a direct read on the Q1 numbers, Barclays today says that April card spending has exceeded pre-pandemic levels.

But this all remains rear-view fare: the market is more interested in the +7% growth expected in 2021 which is going to imply some pretty impressive expansion in the third and fourth quarters in particular. Strongest expansion since WW2 is more eye-catching than a mild contraction in Q1 that has been well and truly priced. Going forward, we are not really going to know what the true size of the economy really is for some time because there has been a huge displacement in economic activity as well as the velocity of people. Adjusting to this new normal will take time and measures of output will always lag what is really happening. Moreover, as Friday’s nonfarm payrolls report in the US evinces, hard data is liable to being way off forecasts because it’s so hard to get a handle on what we are comparing it with; furlough and other emergency schemes masked the true depth of the economic contraction. Just as the pandemic led to an unprecedented contraction, there is not really a playbook for this recovery, so we should be careful not to over-read individual prints.

By way of context, the NIESR this morning estimates that the UK economy will recover 2019 levels by the end of 2022. The recovery is strong but it’s coming from a low base. To add further context, as of Feb the British economy remains 7.8% smaller than it was a year before. Moreover, it is still 3.1% below where it was at the peak of the post-lockdown recovery in October 2020 – evidence that this long third lockdown over the first quarter has set things back some way. NIESR also estimates that UK unemployment will peak at 6.5% rather than 7.5%, reflecting the extent to which government support schemes have masked what is really going on.

Chart showing UK GDP performance.

Volgende week: Bbp-cijfers voor het eerste kwartaal in het VK + Amerikaanse retailverkoop en CPI

De bbp-cijfers van het eerste kwartaal in het VK worden vandaag gepubliceerd en zetten de toon voor het komende jaar. Zal het optimisme van economen terecht blijken? In de VS komen de retailverkoopcijfers en CPI-data eraan, met een mogelijke nadruk op potentiële inflatie als de economie blijft aantrekken. Verder maakt Wall Street zich op voor een nieuwe reeks cijfers.

Maken de bbp-cijfers voor het eerste kwartaal in het VK de verwachtingen waar?

De bbp-cijfers voor het eerste kwartaal zullen naar verwachting een mildere krimp laten zien dan aanvankelijk gevreesd werd, toen het land een lockdownperiode inging. Afgelopen week zei de Bank of England te verwachten dat de economie in het eerste kwartaal met 1,5% gekrompen is. Desondanks verwacht de MPC in zijn Monetary Policy Report een bbp-groei van 7,25% voor de Britse economie voor het gehele jaar.

Deze visie zien we ook terug bij economen. Uit de verwachtingen blijkt niet zozeer een somber beeld, maar een zonniger plaatje voor de Britse economie. De morgenstond heeft misschien nog geen goud in de mond, maar de cijfers zijn veelbelovend.

De consensusschattingen voorspellen dat de daling van het bbp ergens tussen 1 en 2,5% zal liggen. Barclays, Oxford Economics en ING zien het het meest somber in, met een voorspelling van een daling van 2 tot 2,5%. Deloitte aan de andere kant, houdt het op -1,7%.

We blijven op de vaccinatietrommel roffelen, maar de impact van de snelle uitrol en implementatie van een robuust, landelijk vaccinatieregime kan niet onderschat worden. Steeds meer mensen gaan weer aan het werk; lockdownbeperkingen worden opgeheven; cafés en restaurants gaan binnenkort weer volledig open; de bouw bereidt zich voor groei met dubbele cijfers.

Als we kijken naar voorspellingen op de langere termijn, zien we wellicht een van de snelste bbp-groeicijfers van de afgelopen 30 jaar in het VK.

De voorjaarsprognose van EY ITEM Club suggereert 6,8% groei op jaarbasis voor 2021, en een terugkeer naar het groeiniveau van voor de pandemie in het tweede kwartaal van 2022. Goldman is nog optimistischer, volgens analist Sven Jari Stehn, met een voorspelling van 7,8%.

Als de lockdown volledig wordt opgeheven en de economie terugkeert naar normaal, zullen we vermoedelijk een van de grootste economische expansiecijfers zien in tientallen jaren. Alles hangt af van hoe succesvol het land uit de lockdown weet te navigeren.

Alle ogen gericht op de Amerikaanse CPI, terwijl inflatie zich roert

Inflatie staat mogelijk op het punt om aan de Amerikaanse economie te gaan knagen. De CPI-data van maart lieten een stijging zien ten opzichte van een maand eerder, dus de data van april zijn opnieuw belangrijk.

In maart stegen de consumptieprijzen met 0,6% ten opzichte van februari, terwijl ze 2,6% hoger waren dan in maart 2020. Een stijging van de benzineprijs met 9,1% joeg de CPI-stijging aan, die hoger was dan de Dow Jones-schatting van 0,5% per maand en 2,5% groei op jaarbasis.

Inflatoire druk op de economie zal sterk in de gaten worden gehouden, terwijl de economie aantrekt. Hogere consumptieprijzen kunnen een katalysator worden voor een hogere basisrente, iets wat Fed-voorzitter Jerome Powell tot nu toe standvastig weigerde te doen. Op dit moment is het de strategie van de Fed om de economie “op stoom te laten komen”.

Maar toch, de markten hielden rekening met sterkere groei en inflatie tot nu toe in dit jaar. Rendement op overheidsobligaties leidde ook tot redelijk wat onrust dit jaar, aangezien de rendementen stegen tot ongeveer de hoogste niveaus sinds de periode voor de pandemie. In het algemeen draagt de heropening van economie, plus aanzienlijke overheidsstimulering, bij aan een inflatoir klimaat, dus het is aan de Fed om de CPI-data van deze maand grondig te bekijken.

Kan april de klapper van maart evenaren in de Amerikaanse retailverkoop?

De Amerikaanse economie trapte het gaspedaal in in 2021, met een groei van 6,4% in het eerste kwartaal. Over de hele linie is de verwachting zonniger, al hangt er een lichte schaduw van inflatie overheen. De retailstatistieken van april komen deze week, na een doorbraak in maart, maar er kan verandering optreden in waar Amerikaanse consumenten hun geld aan uitgeven.

De totale Amerikaanse retailverkoop groeide in maart met maar liefst 9,8% ten opzichte van een maand eerder. Een combinatie van warmer weer, lichtere lockdowns en stimuleringsuitgaven joeg de verkoop verder aan. De groei ten opzichte van het vorige jaar was kolossaal en kwam binnen op 30,4%.

De sterkste groei deed zich voor in de sectoren sportartikelen (23,5%), kleding (18,3%) en motorvoertuigen (15,1%).

Maar nu de economie weer open gaat, kunnen Amerikaanse consumenten zich op andere sectoren gaan richten. “Ervaringen” en reisjes kunnen deze maand sterke groei verwachten nu reisbeperkingen worden versoepeld, en consumenten kunnen ook meer geld gaan uitgeven in de hospitalitysector. Hiermee kan cash verdwijnen uit de retailsector, dus de groei in april is wellicht minder sterk dan de topprestatie in maart.

Meer winstcijfers op Wall Street

Wall Street maakt zich op voor een nieuwe week met large caps die hun winstcijfers publiceren.

Enkele titanen publiceren in het komende cijferkwartaal. Disney is interessant. De parken zijn weer open, maar dat gebeurde te laat om serieuze impact te hebben op de inkomsten van het eerste kwartaal. In plaats daarvan zal de aandacht uitgaan naar de streaming service Disney+, die vorig jaar veel nieuwe abonnees trok.

De schijnwerpers staan ook op de kwartaalcijfers van de Chinese e-commercegigant Alibaba. De internetreus versloeg de verwachtingen in de afgelopen twee kwartalen met gemiddeld 19,29% en kan dat zomaar weer doen. De voorspellingen van Zack zijn positief, wat normaal gesproken een voorteken is voor het verslaan van de winstprognose.

Hieronder een overzicht van de large caps die deze week met cijfers komen.

Belangrijke economische data

Date  Time (GMT+1)  Currency  Event 
Mon 10-May  02.30am  AUD  Retail sales m/m 
       
Tue 11-May  10.30am  AUD  Annual budget release 
       
Wed 12-May  07.00am  GBP  Prelim GDP q/q 
  1.30pm  USD  CPI m/m 
  1.30pm  USD  Core CPI m/m 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 13-May  1.30pm  USD  Unemployment Claims 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 14-May  1.30pm  USD  Retail Sales m/m 
  1.30pm  USD  Core Retail Sales m/m 
  2.15pm  USD  Industrial Production m/m 
  3.30pm  USD  Prelim UoM Consumer Sentiment 

 

Belangrijke cijfers deze week

Date  Company  Event 
Mon 10-May  Duke Energy  Q1 2021 Earnings 
  Air  Q1 2021 Earnings 
  Mariott Inc.  Q1 2021 Earnings 
  Tyson Foods  Q4 2021 Earnings 
  Panasonic Corp.  Q4 2021 Earnings 
     
Tue 11-May  Palantir Technologies  Q1 2021 Earnings 
  Electronic Arts  Q4 2021 Earnings 
  E.ON  Q1 2021 Earnings 
  Alstrom  Q4 2021 Earnings 
  Nissan  Q4 2020 Earnings 
  NAMCO BANDAI  Q4 2021 Earnings 
     
Wed 12-May  Toyota  Q4 2021 Earnings 
  Allianz  Q1 2021 Earnings 
  Deutsche Telekom  Q1 2021 Earnings 
  Merck  Q1 2021 Earnings 
  Bayer  Q1 2021 Earnings 
  Hapag-Lloyd   Q1 2021 Earnings 
  Fujifilm  Q4 2021 Earnings 
  Polyus Gold  Q1 2021 Earnings 
     
Thu 13-May  Alibaba  Q4 2021 Earnings 
  Walt Disney  Q2 2021 Earnings 
  Airbnb  Q1 2021 Earnings 
  Coinbase  Q1 2021 Earnings 
  Petrobras  Q1 2021 Earnings 
  Telefonica  Q1 2021 Earnings 
  BT Group  Q4 2021 Earnings 
  Mitsubishi  Q4 2021 Earnings 
  Suzuki  Q4 2020 Earnings 
  Rakuten  Q1 2021 Earnings 
  Burberry  Q4 2021 Earnings 
     
Fri 14-May  Rosneft  Q1 2021 Earnings 
  Honda  Q4 2021 Earnings 
  UNICHARM  Q1 2021 Earnings 
  Knorr-Bremse  Q1 2021 Earnings 
  Toshiba  Q4 2020 Earnings 

Volgende week: De economische vooruitzichten voor de EU, CPI-publicatie VS en het Britse bbp

Komende week komt de EU met een mogelijk niet zo optimistische economische prognose. Het VK publiceert zijn bbp-cijfers – komt er een dubbele dip aan? Uit de VS verwachten we CPI-data die kan wijzen op inflatie, en er zijn nieuwe winstcijfers op Wall Street met rapportages van Disney en andere large caps.

Amerikaanse CPI – gaat de inflatie stijgen?

Gaat de inflatiehond blaffen? We weten er meer over na de publicatie van CPI-data voor januari deze week.

Het departement van Arbeid meldde een CPI-stijging van 0,4% in december, na een stijging van 0,2% in november. De consumentenprijzen zijn wellicht gestegen, maar de belangrijkste aanjager was benzine. De gasprijzen stegen met 8,4% in de laatste CPI-reviewperiode, en maakten 60% uit van de totale groei van de index. Voedselprijzen daarentegen, stegen met 0,4%.

Exclusief volatiele voedsel- en energieprijzen, groeide de CPI in december met 0,1% en werd hij onder controle gehouden door een dalende prijs van tweedehands auto’s, vliegtickets, ziektekosten en recreatieve activiteiten.

De CPI-cijfers kwamen overeen met de verwachtingen van economen. Gemiddeld steeg de CPI 1,4% in 2020, de kleinste jaarlijkse stijging sinds 2015 en een daling ten opzichte van de 2,3% in 2019.

De verwachtingen voor dit jaar zijn gemengd. Enerzijds is er $4,03 biljoen extra in de economie gepompt via stimuleringspakketten en is president Biden van plan daar nog eens $1,9 biljoen aan toe te voegen. Of dat bedrag wordt goedgekeurd door het Congres, weten we nog niet. Maar er komen in ieder geval extra stimuleringsmaatregelen aan, waardoor de inflatiedoelen wellicht doorkruist worden.

Aan de andere kant kan de prijsdruk meevallen. Ongeveer 19 miljoen Amerikanen krijgen een werkloosheidsuitkering. Stress op de arbeidsmarkt kan loonstijgingen beperken en lagere huren door leegstand kunnen de inflatie ook beperken.

Een niet zo rooskleurige prognose voor de Europese economie

De EU is wellicht op weg naar een W-vormige recessie. Er pakken zich donkere wolken samen in de aanloop naar de economische prognose voor de EU komende week.

In het laatste kwartaal van 2020 ging de winst die eerder dat jaar geboekt werd, verloren en kromp de Europese economie 0,5%. Telkens deed zich hetzelfde voor: lockdowns worden versoepeld, het bbp stijgt, het virus komt terug, lockdowns worden aangescherpt, het bbp krimpt en het aantal besmettingen blijft toenemen.

De EU heeft vooral problemen met het vaccinatieprogramma; het coördineren van de inspanningen in de vele lidstaten vraagt om een bijna Olympische inspanning. Tot nu toe lijkt het er nog niet op dat die inspanning zich uitbetaalt. Trage toelevering van vaccins is een van de problemen waar de Europese vaccinatieprogramma’s mee kampen, wat vooral bleek uit het recente geruzie tussen de EU en het VK over de export van Oxford/AstraZeneca-vaccins.

De euro is zowel ten opzichte van de dollar als de pond gedaald en op het moment van schrijven 88p en ongeveer $1,20 waard – het laagste punt in negen maanden en geen indicator van een gezonde economie.

Wacht de EU een W-vormige recessie? Dat is mogelijk. In feite moet de EU sneller vaccineren, zodat er weer meer mensen actief kunnen worden. Stimulering speelt hier ook een rol, aangezien het eerste geld van het stimuleringspakket van €750 miljard in de Europese economie moet gaan doorwerken in de eerste helft van 2021. Een reden tot hoop? Misschien, maar op dit moment zijn de vooruitzichten niet rooskleurig.

Britse bbp – wacht het VK een dubbele dip?

Het VK publiceert deze week de bbp-cijfers van het laatste kwartaal. In het derde kwartaal was sprake van een snelle groei van 16%, bleek uit cijfers van de House of Commons Library, maar dat was nog steeds 8,6% minder dan in het voorgaande jaar. Komt er krimp of houdt de groei aan in de cijfers van het laatste kwartaal?

Het rapport van de Bank of England dat op 4 februari verscheen, was beter dan aanvankelijk werd verwacht. Het Britse bpp zal naar verwachting iets zijn gestegen in het laatste kwartaal, naar een niveau dat ongeveer 8% lager ligt dan het vierde kwartaal van 2019.

Dat is enigszins verrassend. In het grootste deel van het VK golden opnieuw strenge lockdownbeperkingen in november en moesten niet-essentiële winkels sluiten. Hoewel sommige weer open mochten in de aanloop naar kerst, en bedrijven zich op alle mogelijke manieren aanpasten aan de veranderde omstandigheden, kan het nog steeds zo zijn dat een recessie onvermijdelijk is. Maar met zowel de feestdagen als Black Friday in het laatste kwartaal, was het wel de tijd voor uitgaven. Misschien heeft dat meegeholpen de economie drijvend te houden.

Het woord recessie zal rondspoken bij publicatie van de officiële bbp-cijfers voor het vierde kwartaal, omdat die een barometer zullen zijn voor wat er in het eerste kwartaal van 2021 zal gebeuren. Lockdownmaatregelen zijn streng in het VK en niet-essentiële bedrijven blijven voorlopig gesloten. Goldman Sachs heeft de verwachting voor het VK voor het eerste kwartaal van 2021 aangepast op 1,5% groei.

Een gemengde verwachting, maar er breekt een klein zonnestraaltje door de wolken. De uitrol van het vaccin verloopt in het VK zeer voorspoedig, en de eerste resultaten wijzen erop dat het virus als gevolg daarvan aan het vertragen is. Maar als bedrijven gesloten blijven, lijkt groei van het bbp er voorlopig niet in te zitten voor de economie van het VK. We weten meer als de officiële bbp-cijfers worden gepubliceerd.

Nieuwe winstcijfers

Veel large caps moeten nog rapporteren over hun laatste kwartaal, dus blijven er winstcijfers van Wall Street komen.

Disney lijkt een van de interessantste bedrijven dit kwartaal. The House of the Mouse wedt op meer paarden, maar nu belangrijke inkomstenstromen uit bijvoorbeeld themaparken en resorts stil liggen, en uiteraard de bioscopen, zal dat moeten worden goedgemaakt op andere zakelijke terreinen.

En dat lijkt ook te gebeuren. Disney+, de eigen streamingdienst, heeft voorspellingen over het aantal abonnees al verpletterd. In april 2020 zette Disney in op 60 tot 90 miljoen abonnees tegen 2024. In februari 2021 was het aantal abonnees al gestegen tot 87 miljoen. Commentatoren spreken nu al over 250 miljoen abonnees in de toekomst.

Disney vestigde en ontwikkelde in tientallen jaren tijd niet alleen zijn eigen producties, maar kocht ook Marvel en Star Wars, en daarmee kwamen twee van de meest populaire franchises in de handen van een bedrijf dat al alles wist van marketing en creëren van het extreem populair entertainment. Dat de films en tv-series van beide franchises nu alleen samen toegankelijk zijn op één platform, is een bijzonder slimme zet.

Hoewel de inkomsten uit fysieke media misschien zijn ingestort, kan groei van het digitale vermaak Disney wellicht een sterk kwartaal opleveren.

Disney staat nu op nummer 4 op de lijst met de World Most Admired Companies van Fortune, en op nummer 1 als het gaat om entertainment. De merkbekendheid is nu al immens, maar volgens Fortune is de bedrijfsvoering een schoolvoorbeeld van succesvol ondernemen.

Meer informatie over belangrijke large caps die deze week rapporteren, vindt u hieronder.

Belangrijke economische data deze week

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Wed 10 Feb  1.30pm  USD  CPI m/m 
  1.30pm  USD  Core CPI m/m 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 11 Feb  10.00am  EUR  EU Economic Forecasts 
  1.30pm  USD  US Unemployment Claims 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 12 Feb  7.00am  USD  Prelim GDP q/q 

 

Belangrijke cijfers deze week

Date  Company  Event 
Mon 8 Feb  Softbank  Q3 2020 Earnings 
  Take Two  Q3 2021 Earnings 
  Loews  Q4 2020 Earnings 
  Hasbro  Q4 2020 Earnings 
  Namco Bandai  Q3 2021 Earnings 
     
Tue 9 Feb  Cisco  Q2 2021 Earnings 
  Total  Q4 2020 Earnings 
  S&P Global  Q4 2020 Earnings 
  Daikin  Q3 2020 Earnings 
  DuPont  Q4 2020 Earnings 
  Honda  Q3 2020 Earnings 
  Twitter  Q4 2020 Earnings 
  Ocado  Q4 2020 Earnings 
  Fujifilm  Q3 2021 Earnings 
  Nissan  Q4 2020 Earnings 
     
Wed 10 Feb  Coca-Cola  Q4 2020 Earnings 
  Toyota  Q3 2021 Earnings 
  Commonwealth Bank Australia  Q2 2021 Earnings 
  General Motors  Q4 2020 Earnings 
  Heineken  Q4 2020 Earnings 
  Vestas  Q4 2020 Earnings 
  A.P Moeller-Maersk  Q4 2020 Earnings 
  IQVIA  Q4 2020 Earnings 
  Sun Life  Q4 2020 Earnings 
  Uber  Q4 2020 Earnings 
     
Thu 11 Feb  L’Oreal  Q4 2020 Earnings 
  AstraZeneca  Q4 2020 Earnings 
  Schneider Electric  Q4 2020 Earnings 
  Duke Energy  Q4 2020 Earnings 
  Kraft Heinz  Q4 2020 Earnings 
  Credit Agricole  Q4 2020 Earnings 
  Tyson Foods  Q1 2021 Earnings 
  ArcelorMittal  Q4 2020 Earnings 
  UniCredit  Q4 2020 Earnings 
  Kellogg  Q4 2020 Earnings 
  Expedia  Q4 2020 Earnings 
  HubSpot  Q4 2020 Earnings 
     
Fri 12 Feb  ING  Q4 2020 Earnings 

Thursday running order: Ocado Q4, UK GDP, ECB and US CPI

US stock markets hit fresh record highs in the early part of the session before paring gains and turning a little softer. European markets remain broadly higher, albeit more modestly than they were in the morning session. It’s a big day tomorrow with UK growth figures, the ECB meeting and some bumper US data all on the slate. In addition, we have earnings from DS Smith and Ocado to look forward to.

Traders are likely to be greeted with some more Brexit headlines – so far no is prepared to take a decisive position and cable continues to chop around the 1.33-34 area. This only shows that traders think both outcomes – deal or no-deal – are still very much in the running. We await signals from the dinner between Boris Johnson and Ursula von der Leyen this evening.

Thursday’s running order:

UK GDP: The UK economy grew 15.5% in the third quarter as since stalled reopening of the economy saw spending and activity bounce back between July and September. Nevertheless, the economy remains 9.7% smaller than it was before the pandemic and the November lockdown will smash the Q4 recovery. October’s data due tomorrow at 7am will likely show a modest 0.4% month-on-month gain.

ECB: The European Central Bank is likely to announce fresh stimulus by way of expanding its Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) by an additional €500bn and extend it beyond the current Jun 2021 cut-off to the end of next year. This is not likely to produce much volatility in EUR crosses as there was a strong pre-commitment at the October meeting to taking additional easing measures in December. As we said at the time, it’s all but a down deal now that France and Germany have locked down and the economy is heading for another recession. Last time Christine Lagarde said staff were working on recalibrating all instruments, which means even interest rates could be cut further in addition to expanding QE envelopes, however any tweak to rates looks unlikely at this stage.
Recent survey data has been soft and hard data for November when it comes is not going to be pretty. Q4 is shaping up badly, though Lagarde and co may now be willing to jump the shark on vaccines and prep for a rosier 2021 – which would suggest no dovish surprise from the ECB. Inflation remains very weak and has been stable at –0.3% since September.

The stronger euro exchange is another headache for the ECB – traders will be closely watching for any jawboning by Lagarde around the recent euro strength. We should also look for extension of TLTROs and upping the tiering facility to help banks. Lagarde will look to show that the ECB will stay super-loose for as long as necessary but will lean hard on the fiscal side too and not want to do too much. Moreover, the advent of vaccines will keep the ECB from over-doing it now. As ever, the announcement is at 12:45 GMT and presser follows at 13:30.

US CPI and weekly unemployment claims: After a tame reading for October, core and headline CPI are seen ticking up marginally to 0.1% over last month and +1.1% year-on-year for the headline number and +1.8% for the core reading. US inflation expectations have hit 18-month highs, but it’s not thought that we will see a material imprint on last month’s figures – expectations seem to be more about the coming Great Monetary Inflation caused by central bank printing and pro-cyclical fiscal stimulus in 2021 as vaccines allow the economy to bounce back. Nevertheless, the latest PMI surveys for November showed the quickest rise in selling prices yet recorded, with the rate of inflation hitting a record high in the service sector and a 25-month high in manufacturing. Inflation may be coming, but probably not until the pandemic is over. Data on tap at 13:30 GMT with unemployment weekly claims numbers (seen at +723k vs 712k last week) coming at the same time.

Ocado Q4 trading statement: Ocado has been a big winner from the pandemic and shares are +75% YTD, putting in the top three FTSE 100 performers this year (after Scottish Mortgage and Fresnillo). Two key questions are on the lips of investors: how has the M&S tie-up fared and has Ocado been able to ride the November boom in grocery spending? It’s been operating at full capacity every day – any progress on increasing capacity will be another q for investors.

The Marks and Spencer partnership has now had a full quarter to deliver some initial indications of consumer demand. I’d expect the progress to be strong given both the rising demand for online and the increased consumer spend on groceries due to lockdowns.

Last time (Nov 2nd) Ocado raised its full-year EBITDA guidance to £60m from £40m. Given the massive surge in grocery sales in November reported by Kantar, which said sales rose 13.9% year-on-year in the four weeks to Nov 29th. A total of 6m households shopped online in November, with digital platforms accounting for 13.7% of all sales – both are records and may call for another, albeit modest, upgrade to the FY earnings. Kantar notes: Ocado demonstrated the trend, growing by 38.3% in the latest 12 weeks. This period also fully covers the time since Ocado started selling M&S products, during which its share of the chilled ready meals market has tripled to just over 3%. Shares were up over 2% today to 2,319p ahead of the announcement. Look for a push to 2,400p to recapture the Nov highs around 2,580p.

Stocks pull back as California shuts up shop again, pound retreats

A rolling back of the reopening process in California and rising US-China tensions left Wall St and Asian markets weaker, with stocks in Europe following their lead as surprisingly good Chinese trade data was not enough to calm markets.

European equity indices fell back in early trade on Tuesday after stocks on Wall Street suffered a stunning reversal late in yesterday’s session. At one point the S&P 500 touched its highest since level since the end of February at 3,235 before sellers sold hard into that level and we saw a very sharp pullback to 3,155 at stumps.

After threatening to break free from the Jun-Jul trading range, the fact the S&P was unable to make good on its promise could signal fresh concerns about the pandemic but also investor caution as we head into earnings season – the fact is the market should not be up for the year. Although it’s hard to get a real feel for valuations because so many companies scrapped earnings guidance, the S&P 500 is trading on a forward PE multiple that is way too optimistic, you would feel. Earnings season gets underway properly today with JPMorgan and Wells Fargo.

The Nasdaq also slipped 2% as tech stocks rolled over, with profit-taking a possible explanation after a) a very strong run for the market has left prices very high and, b) signs of a pullback for the broader market indicated now might be a good time to take stock. Tesla rode a $200 range in a wild day of trading that saw the stock open at $1,659, rally to $1,795 and close down 3% at $1,497.

Stocks retreat as California rolls back reopening, US-China tensions rise

California’s economy is larger than that of the UK or France, so when Governor Gavin Newsom rolled back the reopening of the state on Monday, investors took notice. The closure of bars, barbers and cinemas among other business venues followed moves in economically important states like Texas, Florida and elsewhere, indicating the rate of change in the recovery is not going to improve.

Whilst the market had developed a degree of immunity to case numbers rising, it is susceptible to signs that the economic recovery will be a lot slower than the rally for stocks in the last three months suggests.

Overnight Chinese trade data surprised to the upside with exports up 0.5% in June and imports rising 2.7%, beating expectations for a decline and signalling that domestic demand is holding up well. Singapore’s economy plunged into a recession with a 41.2% drop in GDP, while Japan’s industrial production figures were revised lower.

Tensions between the US and China took another sour turn as the White House rejected China’s claims to islands in the South China Sea, which aligns the US with a UN ruling in 2016. It had previously declined to take sides – the move indicates Washington’s displeasure and willingness to go up against China on multiple fronts now.

UK economy undershoots forecasts with tepid recovery

The UK is already seeing what a non-V recovery looks like. GDP growth rebounded 1.8% in May, which was well short of the 5.5% expected. In the three months to May, the economy contracted by 19.1%. Some of the numbers are truly horrendous and it’s hard to see how the economy can deliver the +20% rebound required to get back to 2019 with confidence sapped like it is and unemployment set to rise sharply.

UK retail sales rose 10.9% in June on a like for like basis excluding temporarily closed stores, whilst overall sales rose a more modest 3.4% and non-food sales in stores were down a whopping 46.8% for the quarter. Suffice to say that headlines of rebounds mask many ills.

Sterling extended a selloff after the GDP numbers disappointed. The reversal in risk appetite late yesterday saw GBPUSD break down through the channel support and this move has continued to build momentum overnight and into the European morning session. The rejection of the 1.2667 region seems to have made the near-term top for the rally. The 38.2% retrace line at 1.250 may offer support before the old 50% retracement level at 1.2464.

WTI (Aug) was a little softer under $40 as market participants eye the OPEC+ JMMC meeting on Wednesday. This will decide whether to roll back some of the 9.6m barrels or so in production cuts by the cartel and allies. The risk is that if OPEC acts too earnestly to raise production again the market could swiftly tip back into oversupply should the economic recovery globally fail to build the momentum required.

Another factor to consider is whether giving the green light to up production is taken by some members as an excuse to open the taps again and result in more production than agreed – compliance remains the ever-present risk for any OPEC deal.

Stocks head for best quarter in years, Powell testimony weighs on yields

The UK’s economy shrank a little more than expected in the first quarter – the 2.2% plunge was the joint worst since 1979. Of course, it will be dwarfed by the Q2 drop, with April already printing 20% lower. Meanwhile China’s PMI data showed a slight improvement and Japan’s industrial production plunged over 8%.

Does any of this tell us much as investors and traders? In normal times, yes of course, as it might make a difference of a few points on the margins, but in the time of coronavirus there is an awful lot of noise around the data which makes it a lot more challenging, as well as of course all the stimulus, which muffles the notes that the data is trying to sound. Boris Johnson will launch an FDR-like New Deal infrastructure package today to distract us from the harsh reality of rising unemployment and ongoing restrictions on our liberties.

Powell’s economic outlook weighs on US yields

US Treasury yields declined as Federal Reserve chair Jay Powell said the outlook for the economy is ‘extraordinarily uncertain’. In prepared remarks for today’s Congressional hearing alongside Treasury Secretary Steve Mnuchin, Mr Powell said output and employment remain ‘far below their pre-pandemic levels’, adding: ‘The path forward for the economy is extraordinarily uncertain and will depend in large part on our success in containing the virus.’

He also noted that ‘a full recovery is unlikely until people are confident that it is safe to reengage in a broad range of activities’. San Francisco Federal Reserve President Mary Daly said it’s too early to tell and is just ‘watching the data’. Aren’t we all.

A strong quarter for stocks, but risks of a sharp pullback abound

Stocks rallied on Monday despite a wobbly start, as US pending home sales jumped the most on record in May, whilst Boeing surged 14%, heaping dozens of points on the Dow as it restarted test flights on the 737 MAX aircraft yesterday.

But as I keep stressing, this is a very rangebound market. The S&P 500 rose 1.5% but is caught between the 38.2% and 50% retracement of the pullback in the second week of June. The Dow added more than 2% but couldn’t even achieve the 38.2% line. Whilst indices are still trading this range, there is a downside bias evident lately and emerging down trend channels as we’ve made a couple of lower highs and lower lows. If this trend strengthens it could gain enough momentum to retest of the June lows.

Indeed, during cash equity trading hours the last 5 sessions has produced a lower low and lower high on the S&P 500. Valuations still look too high and based on a far-too-optimistic view of an earnings rebound in 2021 and does not account for permanent productivity and demand destruction. Of course stimulus is making a big difference here, but risk assets are exposed if we see the pandemic get worse from here. World Health Organisation boss Tedros said the worst is yet to come. Cases across states like Arizona, Texas and Florida continue to surge and look to be completely out of control.  A short, sharp pullback is a very real possibility.

Nevertheless, it’s been a solid month and an exceptionally strong quarter. US equities have enjoyed their best quarter in 20 years, whilst stocks in Europe have fared pretty well too as investors participated in the rebound off the March lows. It’s mirrored elsewhere in risk assets – copper is up a fifth, but is slightly weaker for the year. For instance, the S&P 500 is up 18% QTD, but down 5% YTD. The FTSE 100 is up almost 10% QTD, but down over 17% YTD.

On the open on Tuesday, European stocks were mixed and lacking direction as they traded either side of the flatline. The FTSE 100 was trading around the 50% retracement of the June pullback and took a little hit as Shell downgraded its oil outlook and warned it will need to take up to write down the value of its assets by as much as $22bn. This follows a similar move by BP, which moved lower apparently on the Shell read-across.

Chart: Dow tests 50-day SMA support, downtrend starts to gain momentum.

Elsewhere, gold was supported around $1770 but slightly below the recent 8-year high as the flag pattern starts to near completion following the leg up on Friday. Needless to say, we can look to US real rates and 10yr Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) dipping to –0.7%, a new seven-year low. Across the curve real rates are more negative than they have been a decent while.

Crude oil recovered the $39 handle but has failed to ascend all the way to $40 and has peeled back this morning. The near-term rising trend is offering support but the double top still exerts its influence and may well result in a further pullback to $35.

In FX, the dollar continues to find bid and the dollar index is making a nice little move off its lows still in a strong uptrend channel but is just running into horizontal resistance around the 97.65 area – breakout could see 98 handle again in short order. The downtrend dominates for cable as the pair continued south down the channel to test 1.2250. Whilst this held, the failure to recover 1.23150 on the swing higher may call for a further decline to the 1.22 round number support, and thence our old friend 1.2160 may come into play.

Chart: Downward trend dominates for cable

Week Ahead: UK and Eurozone GDP, NZ Budget, Marriott earnings

Economic data at the moment tends to fall into one of two categories: 1) How bad did things get in Q1, and, 2) How quickly are they likely to get better? Everyone knows the Q2 data is where the real pain lies, but markets want an idea of where things stood before the effects of COVID-19 lockdowns really began to bite. 

To this end flash Q1 GDP figures from the UK, Germany, and the Eurozone this week will act as a primer ahead of data for the current quarter. The US has already reported its advanced GDP estimate for Q1, showing that the economy contracted 4.8% during the first three months of the year, compared to expectations of 4%. 

The UK economy is expected to shrink 4.4% on the previous quarter, the German economy by 2.8%, and the Eurozone by 3.8%. If the US data is any indication, these forecasts may not be bleak enough. 

The key question, though, is whether this weakness is the predicted impact of COVID-19 arriving earlier than expected, or a sign that the impact is worse than the already dire expectations. 

The US will post inflation and retail sales data, and the University of Michigan will publish its preliminary reading of its latest sentiment index. Australian releases this week include the wage price index and employment change and unemployment rate figures. 

China industry, retail sales and New Zealand Budget 

On the other end of the scale, Chinese industrial production and retail sales figures for April will give markets a vague idea of what an economy on the other side of lockdown looks like. It’s not an entirely accurate bellwether – China returned to work around the same time that Europe battened down the hatches. 

The shuttering of businesses across the West will damage manufacturing demand in Asia. Industrial production is expected to drop 4.2%, compared to 1.1% drop in March. Retail sales had cratered nearly 16% in February. The unemployment rate is expected to tick higher to 6.3% from 5.9%. 

Also on the postCOVID front, the New Zealand government will hand down its latest Budget release this week. Finance Minister Grant Robertson has already laid out his strategy in a prebudget speech (delivered via video link, of course): respond, recovery, rebuild. 

Particularly interesting is that Robertson says this will be a chance to not just rebuild the economy, but rebuild it better. Will other finance ministers around the globe be looking to reshape their economies over the coming months and years, or simply get the train back on the rails? The notion could drastically change what markets should expect from the coming years. 

Earning season: Marriott, Cisco, Tencent 

Marriott earnings are due before the market opens on the 11thThe hotel giant recently raised $920 million in new cash through its credit card partners. Revenue per available room was down 60% during March. 

The stock has a “Hold” consensus with a 19% upside (based on the May 6th closing price) according to our Analyst Recommendations tool. Hedge funds has sold shares in the previous quarter, while insiders have snapped up the stock. The latest research on the stock from Thompson Reuters is available to download in the Marketsx platform.

Marketsx stock sentiment tools: Marriott International Inc (MAR – NASDAQ)

Cisco reports after the market close on May 13th. While analysts rate the stock a “Buy”, hedge funds dumped 83 million shares in the last quarter, with company insiders selling over 9 million in the last three months. The latest research on the stock from Thompson Reuters is available to download in the Marketsx platform.

Marketsx stock sentiment tools: Cisco Systems Inc (CSCO – NASDAQ)

Tencent Holdings, Sony, and Wirecard also report this week.

 

Heads-Up on Earnings 

The following companies are set to publish their quarterly earnings reports this week: 

Pre-Market 11-May Marriott – Q1 2020
11-May Bridgestone Corp – Q1 2020
05.00 UTC 12-May Allianz – Q1 2020
12-May Vodafone Group – Q4 2020
Pre-Market 13-May Tencent Holdings – Q1 2020
After-Market 13-May Cisco – Q3 2020
13-May Sony Corp – FY 2019/20
14-May Wirecard – Q1 2020
14-May Astellas Pharma – Q4 2019

Highlights on XRay this Week 

07.15 UTC   Daily      European Morning Call 
09.00 UTC   Daily   Earnings Season Daily Special 
 15.30 UTC 12-May   Weekly Gold Forecast
12.50 UTC 13-May Indices Insights
18.00 UTC  14-May BlondeMoney Gamma Special

Key Economic Events 

Watch out for the biggest events on the economic calendar this week: 

23.50 UTC 10-May Bank of Japan Summary of Opinions
01.30 UTC 12-May China CPI
07.00 UTC 12-May UK Preliminary Quarterly GDP
12.30 UTC 12-May US CPI
01.30 UTC 13-May Australia Wage Price Index (Q/Q)
03.00 UTC 13-May RBNZ Interest Rate Decision
14.30 UTC 13-May US EIA Crude Oil Inventories
01.30 UTC 14-May Australia Employment Change / Unemployment Rate
02.00 UTC 14-May New Zealand Annual Budget Release
12.30 UTC 14-May US Jobless Claims
14.30 UTC 14-May US EIA Natural Gas Storage
02.00 UTC 15-May China Industrial Production / Retail Sales
06.00 UTC 15-May Germany Preliminary GDP (Q1)
09.00 UTC 15-May Eurozone Preliminary GDP and Employment Change (Q1)
12.30 UTC 15-May US Retail Sales
14.00 UTC 15-May Preliminary University of Michigan Sentiment Index

CySEC (EU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot EUR 20.000
  • Verzekeringsdekking van € 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Verhandelen van aandelen
  • Quantranks

Markets.com, uitgevoerd door Safecap Investments Limited (“Safecap”). Gereguleerd door CySEC onder licentienummer 092/08 en FSCA onder licentienummer 43906.

FSC (GLOBAL)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (BVI) Limited (“Finalto BVI”) Beschikt over vergunningnummer 424008 van de SIBA/L/14/1067 van de B.V.I Financial Services Commission ('FSC.

FCA (UK)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot GBP 85.000. *afhankelijk van criteria en geschiktheid
  • Verzekeringsdekking van £ 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Spread Bets
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto Trading Limited. Gereguleerd door de Financial Conduct Authority (“FCA”) onder licentienummer 607305.

ASIC (AU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (Australia) Pty Limited In bezit van licentie van de Australian Financial Services onder licentienummer 424008 en voor de levering van financiële diensten gereguleerd door de Australian Securities and Investments Commission (“ASIC”).

Als u een van deze regelgevers selecteert, wordt de informatie daarover op de gehele website weergegeven. Als u informatie voor een andere regelgever wilt bekijken, selecteer dan die regelgever. Klik hier voor meer informatie

**Algemene voorwaarden van toepassing.Bekijk het volledige beleid voor meer informatie.

Is dit niet wat u zoekt?

We zagen dat u de website bezocht. U maakt verbinding vanaf een locatie in , dus het is raadzaam om de website te openen via , dat onder de productinterventiemaatregelen van de valt. Natuurlijk bent u vrij om geheel op eigen initiatief de website waar u nu bent te bekijken, maar de website voor uw eigen land geeft de voor uw land wettelijke informatie en relevante beschermingsmaatregelen van het bedrijf van uw keuze weer. Wilt u doorverwezen worden naar ?