Volgende week: FOMC-notulen bieden inzicht in Fed-beleid

Deze week worden de laatste notulen van de FOMC-vergaderingen gepubliceerd, die meer duidelijk zullen maken over de denkwijze van de Fed. Ook verwachten we diverse belangrijke economische cijfers. De aandacht zal daarnaast uitgaan naar de Amerikaanse detailhandelsverkopen na een onverwachte toename in juni, net als de nieuwste CPI-cijfers voor de Britse economie.

De notulen van de FOMC-vergadering van juli worden deze week gepubliceerd.

De situatie bleef na de vorige tweedaagse vergadering van de Fed vrijwel onveranderd.

De rente werd niet verhoogd ten opzichte van het huidige historisch lage niveau en evenmin werd er informatie gedeeld over wanneer het obligatie-opkoopprogramma ter waarde van $ 120 miljard per jaar zal worden afgebouwd.

“Afgelopen december gaf het Comité aan dat het door zou blijven gaan met het opkopen van schatkistpapier voor in elk geval $ 80 miljard per maand en door hypotheken gedekte obligaties voor minstens $ 40 miljard per maand, in elk geval tot er substantiële vooruitgang wordt geboekt op het gebied van werkgelegenheid en prijsstabiliteit,” aldus de toelichting van de FOMC. “Sindsdien heeft de economie zich dichter naar deze doelen toe ontwikkeld, en het Comité zal de vooruitgang doorlopend blijven beoordelingen in komende vergaderingen.”

De essentie is dat de economie zich blijft herstellen, ondanks het snel toenemende aantal COVID-19-besmettingen. De veranderende economische omstandigheden als gevolg van de pandemie kunnen voorzitter Powell er echter toe dwingen sneller te handelen dan verwacht.

We hebben in opeenvolgende CPI-publicaties gezien dat de kerninflatie toeneemt en de werkloosheid afneemt. De niet-agrarische salarisstrookjes van afgelopen maand waren in jaren niet zo goed: er werden maar liefst 943.000 nieuwe banen toegevoegd aan de Amerikaanse economie. De werkloosheid daalde tot 5,4 procent.

Arbeidsparticipatie is een van de belangrijkste indicatoren die de Fed gebruikt om de gezondheid van de Amerikaanse economie te peilen en beleidsaanpassingen te doen. We hebben al een aantal suggesties gekregen die erop wijzen dat een afbouw van de steunmaatregelen in aantocht is, en dit kan de inzichten die we zullen krijgen uit de FOMC-notulen van woensdag wellicht naar de achtergrond verdringen.

Op cijfergebied verwachten we deze week nieuwe cijfers over de Amerikaanse detailhandelsverkoop. De markten zullen benieuwd zijn of de verrassende toename van juni een incident was of het begin van een nieuwe trend.

De kernverkoop nam in juni met 1,1 procent toe en de detailhandelsverkopen als geheel stegen met 0,6 procent, iets waar de markten niet op hadden gerekend. Op jaarbasis lagen de verkopen 18 procent hoger dan in juni 2020.

Volgens het Amerikaanse ministerie van Handel vormden de vaccinaties tegen COVID-19, lage rentetarieven en enorme fiscale stimuleringsmaatregelen het fundament van deze toename. Toch kwam dit nieuws, zoals hierboven vermeld, voor Amerikaanse economen als een verrassing. Met het heropenen van de Amerikaanse economie lijken consumenten meer geld aan ervaringen en reizen te besteden dan aan consumptiegoederen.

In de vorige publicatie van de detailhandelscijfers moesten de ramingen voor mei zelfs neerwaarts worden bijgesteld. In mei was er uiteindelijk sprake van een maandelijkse afname van 1,7 procent, in plaats van de 1,3 procent waar eerder vanuit werd gegaan. Vooral als gevolg van de relatief grotere bedragen die consumenten aan ervaringen besteden.

Woensdagochtend verwachten we op cijfergebied eveneens de Britse consumentenprijsindices voor juli.

In juni noteerde de CPI nog op het hoogste niveau in drie jaar tijd. De inflatie bedroeg vorige maand 2,5 procent, meer dan de 2,1 procent die in mei werd genoteerd; de inflatie bevindt zich nu op het hoogste niveau sinds 2018. Het kan de Bank of England ertoe aanzetten om eerder dan gepland het rentebeleid te herzien.

Dat gezegd hebbende hield gouverneur Bailey in augustus vooralsnog vast aan de oorspronkelijke plannen van de Britse centrale bank, waarin wordt aangenomen dat de hoge inflatie slechts een tijdelijk fenomeen is. Er werden dan ook geen grote wijzigingen in het Britse monetaire beleid aangekondigd.

De Bank of England heeft echter de langetermijnverwachtingen op het gebied van inflatie herzien. Er wordt nu aangenomen dat de inflatie de komende 12 maanden tot 3,1 procent kan stijgen, meer dan de 2,8 procent die in juni werd voorspeld.

Zullen de CPI-cijfers van deze maand opnieuw de verwachtingen verslaan, en zal het genoeg zijn om gouverneur Bailey en co. tot actie te dwingen?

Nu we het toch over centrale banken hebben: de Reserve Bank of New Zealand zal deze week ook de renteverklaring voor augustus publiceren.

Het gerucht gaat dat de RBNZ al deze maand de rente zou kunnen verhogen. Vorige maand verraste men al met de aankondiging dat het QE-programma volledig zal worden afgebouwd.

“Onze huidige verwachting is dat de RBNZ in de monetaire beleidsverklaring van augustus de rente zal verhogen, gevolgd door nieuwe renteverhogingen in de maanden daarna tot de rente in 2022 uiteindelijk 1,75 procent zal bedragen,” aldus Finn Robinson, econoom bij de Australia and New Zealand Banking Group (ANZ).

Al ruim een jaar bedraagt de contante rente in Nieuw-Zeeland nu 0,25 procent.

Een eventuele renteverhoging zou een antwoord zijn op de toenemende CPI-inflatie. In juli nam de consumentenprijsindex in Nieuw-Zeeland met 1,3 procent toe tot 3,3 procent, waarmee deze buiten de bandbreedte van de RBNZ van 1-3 procent viel.

Als er inderdaad een renteverhoging wordt aangekondigd, zal Nieuw-Zeeland een van de eerste landen, zo niet het eerste land zijn dat deze stap zet.

Ook is het de laatste week van het cijferseizoen voor het tweede kwartaal. We verwachten weinig nieuws van large caps, al is Walmart het grootste bedrijf dat nog met cijfers moet komen. Bekijk onze cijferkalender voor meer informatie over welke bedrijven wanneer hun kwartaalresultaten bekendmaken.

Belangrijke economische data

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Tue 17-Aug  2.30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
  1.30pm  USD  Core Retail Sales m/m 
  1.30pm  USD  Retail Sales m/m 
       
Wed 18-Aug  3.00am  NZD  Official Cash Rate 
  3.00am  NZD  RBNZ Monetary Policy Statement 
  3.00am  NZD  RBNZ Rate Statement 
  4.00am  NZD  RBNZ Press Conference 
  7.00am  GBP  UK CPI m/m 
  1.30pm  CAD  CPI m/m 
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
  7.00pm  USD  FOMC Meeting Minutes 
       
Thu 19-Aug  2.30am  AUD  Employment Change 
  2.30am  AUD  Unemployment Rate 
       
Fri 20-Aug  7.00am  GBP  Retail Sales m/m 

 

Belangrijke cijfers deze week

Mon 16 Aug  Tue 17 Aug  Wed 18 Aug 
Roblox Corporation  Walmart   Lumentum Holdings 
 
Cisco Systems 
 
NVIDIA  

 

Stocks, shopping and borrowing all rise

Stocks are firmer on Friday though major indices continue to show indecision as they rotate around the 50-60% retracement of the recent pullback through the second week of June. Economic data remains challenging and in the US at least there are fears about rising case numbers.

US jobless claims were disappointingly high, missing expectations for both initial and continuing claims. Following the surprisingly good nonfarm payrolls report, the weekly numbers didn’t follow through with conviction – initial claims were down just 58k to 1.5m, whilst continuing claims only fell by 62k to 20.5m.

The slowing in the rate of change is a concern – hiring is not really outpacing firing at a fast-enough pace to be confident of a decent recovery. You would prefer to see a greater improvement given the reopening of businesses, and it suggests more permanent scarring to the labour market.

US Covid-19 cases climb, UK retail sales jump in May

Worries about the spread of the disease persist, though second wave fears are not exerting too much pressure as investors start to get used to rising case numbers – remember it’s not cases that count, it’s the lockdown and people’s fear of going out that hurts the economy and corporate earnings. California and Florida both registered their biggest one-day rise in cases. As previously stated, I don’t believe there is the will to enforce blanket lockdowns again.

UK retail sales rose 12% in May, bouncing back from the 18% decline in April as we rushed to DIY stores but are still 13% down on February levels before the pandemic struck these shores.  Australia also posted a strong bounce in retail sales of more than 16%.

Will US quadruple witching boost volatility for range bound stocks?

Stocks were broadly weaker yesterday in Europe and the US. Shares across Europe have opened higher on Friday and remain set to end the week up. As per yesterday’s note, the major indices remain in consolidation mode around the middle of the range from the Jun 8/9th peaks to the Jun 15th lows. The S&P 500 finished at 3115, on the 61.8% retracement of the move.

Trading around the 6240 level this morning the FTSE 100 is similarly placed but also flirting with the 50% retracement of the Jan-Mar drawdown. Remember it’s quadruple witching in US when options and futures on indices and equities expire, so there can be a lot more volume and volatility.

UK public debt is now higher than GDP, official data this morning shows. That’s not happened since the 1960s as the nation recovered from the second world war and highlights the damage being wrought on the public finances by the pandemic response. Picking up from the Bank of England yesterday, which increased QE by £100bn, the amount of issuance may require additional asset purchases from the central bank.

Sterling bears eye 1.22 in the wake of BoE decision

Sterling broke to almost three-week lows yesterday, with GBPUSD testing the 1.24 round number support in the wake of the BoE decision. This morning the 50-day simple moving average at 1.2430 is acting as support but having already broken down through the key support levels the path to 1.22 is open again. The euro was also making fresh lows for June, with the 1.12 round number holding for the time being after a breach of the 1.1230 area at the 23.6% of the 2014-2017 top-to-bottom move.

OPEC compliance promises lift oil

Oil is higher, with WTI (Aug) progressing back towards the top of the recent consolidation range close to the $40 level, which may act as an important psychological level. Iraq and Kazakhstan have set out how they will not only comply with OPEC cuts but also compensate for overproduction in May. Other ‘underperforming participants’ have until Jun 22nd to outline how they will compensate for overproduction following Thursday’s Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC). OPEC conformity stood at 87% in May and the JMMC did not recommend extending the maximum level of cuts into August.

Hopes that non-compliant nations will make up for cuts helped raise sentiment around crude and sent Brent into backwardation for the first time since the beginning of March, with August now trading a few cents above September and October contracts.

CySEC (EU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot EUR 20.000
  • Verzekeringsdekking van € 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Verhandelen van aandelen
  • Quantranks

Markets.com, uitgevoerd door Safecap Investments Limited (“Safecap”). Gereguleerd door CySEC onder licentienummer 092/08 en FSCA onder licentienummer 43906.

FSC (GLOBAL)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (BVI) Limited (“Finalto BVI”) Beschikt over vergunningnummer 424008 van de SIBA/L/14/1067 van de B.V.I Financial Services Commission ('FSC.

FCA (UK)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot GBP 85.000. *afhankelijk van criteria en geschiktheid
  • Verzekeringsdekking van £ 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Spread Bets
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto Trading Limited. Gereguleerd door de Financial Conduct Authority (“FCA”) onder licentienummer 607305.

ASIC (AU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (Australia) Pty Limited In bezit van licentie van de Australian Financial Services onder licentienummer 424008 en voor de levering van financiële diensten gereguleerd door de Australian Securities and Investments Commission (“ASIC”).

Als u een van deze regelgevers selecteert, wordt de informatie daarover op de gehele website weergegeven. Als u informatie voor een andere regelgever wilt bekijken, selecteer dan die regelgever. Klik hier voor meer informatie

**Algemene voorwaarden van toepassing.Bekijk het volledige beleid voor meer informatie.

Is dit niet wat u zoekt?

We zagen dat u de website bezocht. U maakt verbinding vanaf een locatie in , dus het is raadzaam om de website te openen via , dat onder de productinterventiemaatregelen van de valt. Natuurlijk bent u vrij om geheel op eigen initiatief de website waar u nu bent te bekijken, maar de website voor uw eigen land geeft de voor uw land wettelijke informatie en relevante beschermingsmaatregelen van het bedrijf van uw keuze weer. Wilt u doorverwezen worden naar ?