Volgende week: FOMC-notulen bieden inzicht in Fed-beleid

Deze week worden de laatste notulen van de FOMC-vergaderingen gepubliceerd, die meer duidelijk zullen maken over de denkwijze van de Fed. Ook verwachten we diverse belangrijke economische cijfers. De aandacht zal daarnaast uitgaan naar de Amerikaanse detailhandelsverkopen na een onverwachte toename in juni, net als de nieuwste CPI-cijfers voor de Britse economie.

De notulen van de FOMC-vergadering van juli worden deze week gepubliceerd.

De situatie bleef na de vorige tweedaagse vergadering van de Fed vrijwel onveranderd.

De rente werd niet verhoogd ten opzichte van het huidige historisch lage niveau en evenmin werd er informatie gedeeld over wanneer het obligatie-opkoopprogramma ter waarde van $ 120 miljard per jaar zal worden afgebouwd.

“Afgelopen december gaf het Comité aan dat het door zou blijven gaan met het opkopen van schatkistpapier voor in elk geval $ 80 miljard per maand en door hypotheken gedekte obligaties voor minstens $ 40 miljard per maand, in elk geval tot er substantiële vooruitgang wordt geboekt op het gebied van werkgelegenheid en prijsstabiliteit,” aldus de toelichting van de FOMC. “Sindsdien heeft de economie zich dichter naar deze doelen toe ontwikkeld, en het Comité zal de vooruitgang doorlopend blijven beoordelingen in komende vergaderingen.”

De essentie is dat de economie zich blijft herstellen, ondanks het snel toenemende aantal COVID-19-besmettingen. De veranderende economische omstandigheden als gevolg van de pandemie kunnen voorzitter Powell er echter toe dwingen sneller te handelen dan verwacht.

We hebben in opeenvolgende CPI-publicaties gezien dat de kerninflatie toeneemt en de werkloosheid afneemt. De niet-agrarische salarisstrookjes van afgelopen maand waren in jaren niet zo goed: er werden maar liefst 943.000 nieuwe banen toegevoegd aan de Amerikaanse economie. De werkloosheid daalde tot 5,4 procent.

Arbeidsparticipatie is een van de belangrijkste indicatoren die de Fed gebruikt om de gezondheid van de Amerikaanse economie te peilen en beleidsaanpassingen te doen. We hebben al een aantal suggesties gekregen die erop wijzen dat een afbouw van de steunmaatregelen in aantocht is, en dit kan de inzichten die we zullen krijgen uit de FOMC-notulen van woensdag wellicht naar de achtergrond verdringen.

Op cijfergebied verwachten we deze week nieuwe cijfers over de Amerikaanse detailhandelsverkoop. De markten zullen benieuwd zijn of de verrassende toename van juni een incident was of het begin van een nieuwe trend.

De kernverkoop nam in juni met 1,1 procent toe en de detailhandelsverkopen als geheel stegen met 0,6 procent, iets waar de markten niet op hadden gerekend. Op jaarbasis lagen de verkopen 18 procent hoger dan in juni 2020.

Volgens het Amerikaanse ministerie van Handel vormden de vaccinaties tegen COVID-19, lage rentetarieven en enorme fiscale stimuleringsmaatregelen het fundament van deze toename. Toch kwam dit nieuws, zoals hierboven vermeld, voor Amerikaanse economen als een verrassing. Met het heropenen van de Amerikaanse economie lijken consumenten meer geld aan ervaringen en reizen te besteden dan aan consumptiegoederen.

In de vorige publicatie van de detailhandelscijfers moesten de ramingen voor mei zelfs neerwaarts worden bijgesteld. In mei was er uiteindelijk sprake van een maandelijkse afname van 1,7 procent, in plaats van de 1,3 procent waar eerder vanuit werd gegaan. Vooral als gevolg van de relatief grotere bedragen die consumenten aan ervaringen besteden.

Woensdagochtend verwachten we op cijfergebied eveneens de Britse consumentenprijsindices voor juli.

In juni noteerde de CPI nog op het hoogste niveau in drie jaar tijd. De inflatie bedroeg vorige maand 2,5 procent, meer dan de 2,1 procent die in mei werd genoteerd; de inflatie bevindt zich nu op het hoogste niveau sinds 2018. Het kan de Bank of England ertoe aanzetten om eerder dan gepland het rentebeleid te herzien.

Dat gezegd hebbende hield gouverneur Bailey in augustus vooralsnog vast aan de oorspronkelijke plannen van de Britse centrale bank, waarin wordt aangenomen dat de hoge inflatie slechts een tijdelijk fenomeen is. Er werden dan ook geen grote wijzigingen in het Britse monetaire beleid aangekondigd.

De Bank of England heeft echter de langetermijnverwachtingen op het gebied van inflatie herzien. Er wordt nu aangenomen dat de inflatie de komende 12 maanden tot 3,1 procent kan stijgen, meer dan de 2,8 procent die in juni werd voorspeld.

Zullen de CPI-cijfers van deze maand opnieuw de verwachtingen verslaan, en zal het genoeg zijn om gouverneur Bailey en co. tot actie te dwingen?

Nu we het toch over centrale banken hebben: de Reserve Bank of New Zealand zal deze week ook de renteverklaring voor augustus publiceren.

Het gerucht gaat dat de RBNZ al deze maand de rente zou kunnen verhogen. Vorige maand verraste men al met de aankondiging dat het QE-programma volledig zal worden afgebouwd.

“Onze huidige verwachting is dat de RBNZ in de monetaire beleidsverklaring van augustus de rente zal verhogen, gevolgd door nieuwe renteverhogingen in de maanden daarna tot de rente in 2022 uiteindelijk 1,75 procent zal bedragen,” aldus Finn Robinson, econoom bij de Australia and New Zealand Banking Group (ANZ).

Al ruim een jaar bedraagt de contante rente in Nieuw-Zeeland nu 0,25 procent.

Een eventuele renteverhoging zou een antwoord zijn op de toenemende CPI-inflatie. In juli nam de consumentenprijsindex in Nieuw-Zeeland met 1,3 procent toe tot 3,3 procent, waarmee deze buiten de bandbreedte van de RBNZ van 1-3 procent viel.

Als er inderdaad een renteverhoging wordt aangekondigd, zal Nieuw-Zeeland een van de eerste landen, zo niet het eerste land zijn dat deze stap zet.

Ook is het de laatste week van het cijferseizoen voor het tweede kwartaal. We verwachten weinig nieuws van large caps, al is Walmart het grootste bedrijf dat nog met cijfers moet komen. Bekijk onze cijferkalender voor meer informatie over welke bedrijven wanneer hun kwartaalresultaten bekendmaken.

Belangrijke economische data

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Tue 17-Aug  2.30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
  1.30pm  USD  Core Retail Sales m/m 
  1.30pm  USD  Retail Sales m/m 
       
Wed 18-Aug  3.00am  NZD  Official Cash Rate 
  3.00am  NZD  RBNZ Monetary Policy Statement 
  3.00am  NZD  RBNZ Rate Statement 
  4.00am  NZD  RBNZ Press Conference 
  7.00am  GBP  UK CPI m/m 
  1.30pm  CAD  CPI m/m 
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
  7.00pm  USD  FOMC Meeting Minutes 
       
Thu 19-Aug  2.30am  AUD  Employment Change 
  2.30am  AUD  Unemployment Rate 
       
Fri 20-Aug  7.00am  GBP  Retail Sales m/m 

 

Belangrijke cijfers deze week

Mon 16 Aug  Tue 17 Aug  Wed 18 Aug 
Roblox Corporation  Walmart   Lumentum Holdings 
 
Cisco Systems 
 
NVIDIA