Adelanto semanal: conferencia de prensa del BCE, Joe Biden estrena la Casa Blanca y nuevas publicaciones de resultados en la temporada de ganancias

De cara a la semana próxima, el BCE celebra su primera reunión y su primera conferencia de prensa del año. Sabremos si la inflación se dirige o no hacia la UE. En otras plazas, la temporada de ganancias sigue su curso con un mayor número de publicaciones de resultados de empresas de gran capitalización. Asimismo, asistiremos a la entrada de Joe Biden en la Casa Blanca, lo que marcará el fin de la era Trump.

Primera reunión del BCE de 2021

El jueves 21 de enero, el BCE celebra su primera reunión y su primera conferencia de prensa de 2021 en un contexto de mayores estímulos y de advertencias a los gobiernos de evitar precipitarse a la hora de volver a apretarse el cinturón tras los confinamientos.

Christine Lagarde, Presidenta del BCE, ha advertido que, si la inflación empieza a hacer mella, se evite reaccionar a la ligera frente a cualquier mejora en la situación económica este año. En sus declaraciones del pasado jueves, 14 de enero, Lagarde predijo un repunte a causa de la «demanda acumulada», aunque afirmó que no sería suficiente como para garantizar un reajuste de mayor envergadura en la política monetaria, ya que podría dar lugar a riesgos considerables.

La pandemia se ha traducido en un acusado aumento de los ahorros de los hogares en toda Europa, con la correspondiente caída en la actividad de servicios como la restauración, los viajes de ocio o las visitas al cine. Este hecho ha contribuido a una presión bajista sobre los precios, la cual se ha precipitado a causa de los menores costes energéticos y los recortes de IVA en países como Alemania. En consecuencia, la tasa de inflación del BCE entró en territorio negativo en los últimos meses de 2020.

Encontramos otra causa de la deflación en el fortalecimiento del EUR frente al USD con recientes máximos de tres años. Los precios de las importaciones han bajado, mientras que los de las exportaciones han aumentado.

Según las previsiones del BCE, puede que los precios repunten en los próximos meses. Las últimas proyecciones del banco central para la zona del euro apuntan a una inflación de precios al consumo del 1 % en 2021 y del 1,3 % en 2023.

En diciembre de 2020, el BCE amplió su principal política de estímulos: su programa de compra de bonos de emergencia aumentó de 500 000 millones a 1,85 billones de euros. Además, el BCE revisó sus previsiones económicas a la baja en respuesta al rebrote de la pandemia en toda Europa.

Actualmente, el banco central prevé una tasa de crecimiento paneuropea del 3,9 % para 2021. En esta previsión se contemplan medidas de confinamiento más prolongadas. No obstante, el BCE señaló que los confinamientos que se puedan imponer después de marzo podrían tener graves consecuencias económicas. Los últimos datos del PIB alemán arrojan una contracción del 5 %; si la situación de la principal economía del bloque es aciaga, ¿cómo será el efecto dominó en el resto de economías?

Temporada de ganancias: nuevas publicaciones en Wall Street

La temporada de ganancias se mantiene en todo su apogeo con la incesante publicación de resultados del 4T de 2020 de empresas de gran capitalización.

La semana pasada, los grandes bancos estadounidenses dieron el pistoletazo de salida con los informes iniciales de JPMorgan Chase, Citigroup y Wells Fargo. Esta semana, el enfoque será mucho más heterogéneo, ya que se esperan informes de empresas de gran capitalización y de empresas con valores bursátiles de primera categoría (conocidas como «blue chips»).

Uno de los imperdibles de esta semana es el informe de Netflix. Según las expectativas de mercado, el servicio de streaming publicará un aumento interanual de los ingresos, pero los informes del último trimestre apenas superaron las expectativas del mercado. Su BPA del 3T se situó muy por debajo de las expectativas (1,74 $ frente al 2,12 $ previsto por los analistas). ¿Se repetirá esta situación? En el mundo del confinamiento, Asia-Pacífico ha sido el principal mercado de crecimiento de Netflix, por lo que resultará interesante saber si la empresa ha logrado consolidar sus ganancias iniciales en la región al tiempo que compensa posibles caídas en otras regiones.

Inicio de la era Biden

El 20 de enero, el Presidente electo Joe Biden se convertirá en Presidente de los EE. UU., en lo que supondrá el fin de la presidencia de Trump. En estos cuatro años desde que el multimillonario que se prodiga en realities televisivos ocupara la Casa Blanca, ha surgido una nación más dividida que nunca. ¿Podría encarnar Biden el bálsamo que necesita Estados Unidos para volver a ser un país más unificado?

En el momento de redactar este análisis, el Presidente Trump ha sido acusado de una supuesta incitación a la insurrección ante el reciente asalto al edificio del Capitolio con una retórica incendiaria y está a punto de ser juzgado en el que será su segundo impeachment de su legislatura. Ningún presidente de EE. UU. se ha sometido a dos procesos de impeachment durante sus respectivos mandatos. Incluso a falta de menos de una semana para acabar su legislatura, Trump podría ser destituido y enfrentarse a cargos penales; un ignominioso colofón a una presidencia que, en ocasiones, ha rozado lo indigno.

¿Cómo reaccionarán los mercados al comienzo de la era Biden? Estaremos pendientes de varios factores al comienzo de su legislatura, entre los que se encuentran los siguientes:

  • Estímulo fiscal: la confianza de los inversores podría verse impulsada por los posibles estímulos que se espera que Biden promulgue. El futuro presidente ha prometido inyectar «billones» en estímulos en cuanto se instale en la Casa Blanca. La Reserva Federal también podría continuar con su considerable apoyo a los mercados durante las dos primeras semanas de la nueva era Biden.
  • Comercio exterior: se espera que Biden adopte un enfoque multilateral hacia el comercio exterior y sus políticas podrían ser más reconciliadoras frente al enfoque más chovinista de Trump.
  • Covid-19: después de la permisividad del gobierno de Trump en el control de la pandemia, se espera que Biden adopte un enfoque más proactivo. Entre sus planes se incluye una implementación más dinámica de las vacunas, un plan de regreso a las aulas más detallado y pedirá a los estadounidenses que porten mascarillas durante los primeros 100 días de su mandato para combatir la propagación del virus. En esencia, promulgará medidas que permitan a más ciudadanos regresar a sus puestos de trabajo, así como una reactivación de la economía.

Tras la elección de Joe Biden en noviembre, el S&P500 registró un aumento del 5,2 %. ¿Tendrá su toma de posesión el mismo efecto positivo en este índice?

 

Principales datos económicos de esta semana

 

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Mon Jan 18  2.00am  CNH  GDP q/y 
       
Tue Jan 19  7.00am  EUR  German Final CPI m/m 
       
Wed 20 Jan  7.00am  GBP  CPI y/y 
       
  1.30pm  CAD  CPI m/m 
       
  3.00pm  CAD  BOC Monetary Policy Report 
       
  3.00pm  CAD  BOC Rate Statement 
       
  3.00pm  CAD  Overnight Rate 
       
  Tentative  CAD  BOC Press Conference 
       
  Tentative  USD  President-Elect Biden Speaks 
       
Thu Jan 21  12.00am  AUD  Employment Change 
       
  12.00am  AUD  Unemployment Rate 
       
  Tentative  JPY  BOJ Outlook Report 
       
  Tentative  JPY  Monetary Policy Statement 
       
  12.45pm  EUR  Main Referencing Rate 
       
  12.45pm  EUR  Monetary Policy Statement 
       
  1.30pm  EUR  ECB Press Conference 
       
  1.30pm  USD  Unemployment Claims 
       
  9.45pm  NZD  CPI q/q 
       
Fri Jan 22  7.00am  GBP  Retail Sales m/m 
       
  8.15am  EUR  French Flash Services PMI 
       
  8.15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
       
  8.30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
       
  8.30am  EUR  German Flash Services PMI 
       
  9.00am  EUR  EU Flash Manufacturing PMI 
       
  9.00am  EUR  EU Flash Services PMI 
       
  9.30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
       
  9.30am  GBP  Flash Services PMI 
       
  1.30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
       
  1.30pm  CAD  Retail Sales m/m 
       
  2.45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
       
  2.45pm  USD  Flash Services PMI 
       
  3.30pm  USD  Natural Gas Storage 
       
  4.00pm  USD  Crude Oil Inventories 

 

Principales informes de resultados de esta semana

 

Date  Company  Event 
Tue Jan 19  Bank of America Corp.  Q4 2020 Earnings 
  Netflix Inc.  Q4 2020 Earnings 
  Charles Schwab  Q4 2020 Earnings 
  Goldman Sachs  Q42020 Earnings 
  State Street Corp.  Q4 2020 Earnings 
  Halliburton Co.  Q4 2020 Earnings 
  Logitech S.A.  Q3 2021 Earnings 
  J.B Hunt Transportation Services Inc.  Q4 2020 Earnings 
  Larsen & Toburo Infotech Ltd.  Q3 2021 Earnings 
     
Wed Jan 20  Procter & Gamble Co.  Q2 2021 Earnings 
  UnitedHealth Inc.  Q4 2020 Earnings 
  ASML NV  Q4 2020 Earnings 
  Morgan Stanley  Q4 2020 Earnings 
  U.S. Bancorp  Q4 2020 Earnings 
  Bank of New York Mellon  Q4 2020 Earnings 
  Kinder Morgan Inc (P)  Q4 2020 Earnings 
  Fastenal Co.  Q4 2020 Earnings 
  Discover Financial Services  Q4 2020 Earnings 
  Citizens Financial Group Inc.  Q4 2020 Earnings 
  United Airlines Holdings Inc  Q4 2020 Earnings 
     
Thu Jan 21  Intel Corp.  Q4 2020 Earnings 
  Costco Wholesale Corp.  Q4 2020 earnings 
  Union Pacific Corp.  Q4 2020 Earnings 
  IBM Corp.  Q4 2020 Earnings 
  Intuit Inc.  Q4 2020 Earnings 
  Intuitive Surgical Inc  Q4 2020 Earnings 
  CSX Corp.  Q4 2020 Earnings 
  BB&T Corp.  Q4 2020 Earnings 
  Investor AB   Q4 2020 Earnings 
  Travelers Inc (Travelers Companies)  Q4 2020 Earnings 
  Sandvik AB  Q4 2020 Earnings 
  Fifth Third Bancorp  Q4 2020 Earnings 
  Northern Trust Corp.  Q4 2020 Earnings 
  M&T Bank Corp.  Q4 2020 Earnings 
  Woodside Petroleum Ltd.  Q4 2020 Earnings 
  KeyCorp  Q4 2020 Earnings 
  Baker Hughes Inc.  Q4 2020 Earnings 
     
Fri Jan 22  Schlumberger N.V. (Ltd)  Q4 2020 Earnings 
  Kia Motors Corp.  Q4 2020 Earnings 
  UltraTech Cement Ltd  Q4 2020 Earnings 
  Kansas City Southern  Q4 2020 Earnings 
  HDFC Standard Life Insurance Company Ltd Registered Shs  Q3 2021 Earnings 
  Regions Financial Corp.  Q4 2020 Earnings 
  Huntington Bancshares Inc.  Q4 2020 Earnings 
  Ally Financial Inc  Q4 2020 Earnings 
  Gjensidige Forsikring ASA  Q3 2021 Earnings 

Adelanto semanal: Comienza la temporada de ganancias en EE. UU.

Esta semana, todas las miradas se posan en EE. UU. La temporada de ganancias arranca por todo lo alto con la publicación de los últimos resultados de los bancos de inversión de Wall Street, tras un año en el que los ingresos de explotación han compensado los préstamos morosos; ¿continuará esta tendencia? Por otra parte, el IPC estadounidense recupera el protagonismo, ¿también acaparará el foco la inflación? También regresan los datos de las solicitudes de prestaciones por desempleo, que apuntarán a una pérdida de puestos de trabajo. Además, analizamos nuestro pronóstico de los resultados de las ventas minoristas estadounidenses tras el gasto navideño de noviembre y diciembre.

Temporada de ganancias en EE. UU.

Esta semana, en Wall Street da comienzo la temporada de ganancias: los principales bancos serán los primeros en dar a conocer sus últimos resultados financieros. JP Morgan, Citigroup y Wells Fargo serán los tres primeros en desvelar sus libros de contabilidad el 15 de enero al mercado, para que esté al tanto del devenir de sus resultados del 4T 2020.

JPMorgan Chase ya ha manifestado que repartirá dividendos por décimo año consecutivo. Las acciones han vivido un accidentado viaje durante los últimos 12 meses tripulado por la pandemia, pero han logrado recuperarse con fuerza gracias a las vacunas y al aumento de los rendimientos de bonos: actualmente, cotizan a 140 $, al mismo nivel que en enero del año pasado.

En el 3T, los ingresos netos de JPM habían subido un 4 % y sus beneficios por acción (BPA) arrojaban un crecimiento anual del 9 %, situándose en 2,92 $. La rentabilidad financiera (ROE) se posicionó en una sólida posición, el 15 %, y arrojó un favorable coeficiente de eficiencia del 58 %. Por lo tanto, JPMorgan podría evidenciar que tiene las herramientas suficientes para salir airoso del que ha demostrado ser un entorno hostil para los bancos.

Citigroup prevé retomar las recompras de valores en 2021, después de que la Fed le diera luz verde para hacerlo bajo determinadas condiciones en diciembre de 2020. Este importante banco también ha captado el interés de los analistas, quienes prevén que su BPE a 12 meses podría aumentar con fuerza. Se estima que, en el futuro, ganen 4,27 $ por acción, por lo que los inversores seguirán la publicación de sus resultados con gran interés. Citi también repartirá dividendos entre sus accionistas: mantendrá su dividendo trimestral de 0,51 $.

Probablemente, Wells Fargo no se muestre tan optimista con sus resultados del 4T 2020. Las acciones del tercer mayor banco estadounidense cayeron un 43 % en 2020 en un entorno de escándalos de ventas, problemas para cosechar ingresos, cambios en el equipo directivo y el parón en las recompras de valores. Este dato contrasta con el descenso del sector bancario en general del 18,2 %. A diferencia de JPM y Citi, Wells Fargo no puede recurrir a una banca de inversión o a los ingresos de explotación para salir del hoyo cavado por los préstamos de dudoso cobro.

Ventas minoristas en EE. UU.

Esta semana conoceremos las ventas minoristas estadounidenses de la temporada navideña.

Como cabría esperar, normalmente, en esta época, los compradores tiran la casa por la ventana y los minoristas cosechan grandes beneficios. Sin embargo, con el coronavirus mermando el sentimiento de los consumidores, las expectativas en torno a los datos de diciembre son bastante aciagas.

Mastercard SpendingPulse podría pintar un panorama muy optimista, con las ventas de este periodo vacacional de 75 días —que incluye Acción de Gracias y Navidad— superando todas las expectativas. Las ventas crecieron un 3 %, en comparación con la previsión del 2,4 %; las ventas por Internet escalaron un considerable 49 %.

¿Reflejarán estos datos la perspectiva positiva auspiciada por Mastercard? Fitch aconseja mantener la cabeza fría. Las ventas minoristas han mantenido muy bien el tipo ante la pandemia de la Covid, así como ante los factores asociados a la misma, como la destrucción de puestos de trabajo y la pérdida de ingresos de importantes cooperativas de compras. Estaremos muy pendientes de estos datos, que se publicarán el viernes 15.

El IPC estadounidense

El IPC subyacente se dará a conocer esta semana y revelará si la inflación hará acto de presencia o no EE. UU. Los estímulos concebidos para aliviar las presiones económicas de la Covid-19 también podrían favorecer la inflación en 2021. La semana pasada, los umbrales de rentabilidad a 10 años estadounidenses crecieron más de un 2 % por primera vez en dos años, lo que apunta a un aumento de los temores en el mercado a un inminente surgimiento de la inflación.

La última publicación del IPC —que se remonta a diciembre de 2020 y reflejaba los resultados de este indicador durante noviembre— arrojó un incremento del 0,2 % para los consumidores urbanos, lo que se tradujo en un aumento general del 1,2 %. La subida de noviembre fue generalizada, ya que ningún sector representó más de un 25 % de este incremento.

En nuestras perspectivas de 2021, apuntamos a que la inflación será la que finalmente alce la voz este año. Los estímulos mencionados, así como otros factores, como unos precios del petróleo más elevados, podrían causar presiones inflacionarias sobre los precios en adelante. Para confirmar estas predicciones, habrá que esperar a conocer los primeros datos del IPC del año.

Solicitudes de prestaciones por desempleo estadounidenses

Contra todo pronóstico, las solicitudes de prestaciones por desempleo se situaron por debajo de las 800 000 a finales de 2020 y esta tendencia relativamente positiva ha tenido su continuación en enero. La pandemia no ha sido clemente con el mercado laboral y todo apunta a que seguirá vapuleando al país a lo largo del mes. Sin embargo, dado que, según los datos de la semana terminada el 2 de enero, se han contabilizado 787 000 nuevos solicitantes de prestaciones por desempleo, los niveles se han mantenido estables en las últimas dos semanas.

A pesar de que el programa de vacunaciones ya ha empezado a implementarse en EE. UU., las restricciones a los desplazamientos y al trabajo en sectores como el de los alojamientos, siguen afectando el panorama laboral. Habrá que esperar a que la pandemia pierda fuelle y a que la gente vuelva a salir a los bares, discotecas y, en general, a cualquier lugar que requiera de empresas pertenecientes al sector de la restauración y los alojamientos, para que la destrucción de puestos de trabajo se frene.

Principales datos económicos de esta semana

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Mon Jan 11th  1.30am  CNH  CPI y/y 
       
  1.30am  CNH  PPI y/y 
       
  2.30pm  CAD  BOC Business Outlook Survey 
       
Tue Jan 12th  12.01pm  GBP  BRC Retail Sales Monitor y/y 
       
Wed Jan 13th  10.00am  EUR  Industrial Production y/y 
       
  1.30pm  USD  CPI m/m 
       
  1.30pm  USD  Core CPI w/m 
       
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu Jan 14th  7.00am  EUR  German Prelim GDP q/q 
       
  1.30pm  USD  Unemployment Claims 
       
  3.30pm  USD  US Natural Gas Storage 
       
Fri Jan 15th  7.00am  GBP  GDP m/m 
       
  1.30pm  USD  Core Retail Sales m/m 
       
  1.30pm  USD  Retail Sales m/m 

 

Principales informes de resultados de esta semana

Date  Company  Event 
Tue Jan 12  Yaskawa Electric Corp.  Q3 2020 Earnings 
     
Wed Jan 13  Markit  Q4 2020 Earnings 
  Wipro Ltd.  Q3 2021 Earnings 
  Aeon  Q3 2020 Earnings 
  Shaw Communications Inc.  Q1 2021 Earnings 
     
Thu Jan 14  BlackRock  Q3 2021 Earnings 
  Fast Retailing Co. Ltd.  Q1 2021 Earnings 
  First Republic Bank  Q4 2020 Earnings 
  Associated British Foods  Q1 2021 Earnings – Trading Update 
  Chr. Hansen Holding  Q1 2021 Earnings 
     
Fri Jan 15  JPMorgan Chase & Co.  Q4 2020 Earnings 
  Reliance Industries Ltd.  Q3 2021 Earnings 
  Citigroup Inc.  Q4 2020 Earnings 
  Wells Fargo $ Co.  Q4 2020 Earnings 
  PNC Financial Services Group  Q4 2020 Earnings 
  HCL Technologies  Q3 2021 Earnings 
  V.F. Corp.  Q3 2021 Earnings 

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