Adelanto semanal: perspectivas económicas para la UE y la publicación del IPC de EE. UU. y del PIB británico

En la semana entrante, la UE desvelará unas perspectivas económicas que podrían ser poco optimistas. El Reino Unido también publicará sus datos del PIB, ¿estaremos a las puertas de una doble recesión? Al otro lado del Atlántico, conoceremos los datos del IPC estadounidense, el cual podría apuntar hacia la inflación. Asimismo, la temporada de ganancias sigue su curso en Wall Street con los resultados de Disney y otras empresas de gran capitalización.

IPC estadounidense: ¿ante un aumento de la inflación?

¿Alzará la inflación por fin la voz? Lo descubriremos esta semana en EE. UU., con la publicación de los datos del IPC de enero.

El Departamento de Trabajo informó de un aumento del 0,4 % del IPC en diciembre, tras el incremento del 0,2 % de noviembre. Puede que los precios al consumo hayan subido, pero el catalizador determinante en este caso ha sido la gasolina: su precio se catapultó un 8,4 % en el último periodo de análisis del IPC, lo que representa un 60 % del crecimiento total del índice. La alimentación, por su parte, ascendió un 0,4 %.

Si no tenemos en cuenta los volátiles precios de los alimentos y la energía, el crecimiento del IPC en diciembre fue del 0,1 %, contenido por una bajada del precio de vehículos de segunda mano, así como en las tarifas aéreas, los costes sanitarios y las actividades recreativas.

El mes pasado, los datos del IPC coincidieron con las expectativas de los economistas. En general, el IPC ascendió un 1,4 % en 2020 —en lo que supone el menor aumento anual desde 2015—, lo que representa una caída desde el 2,3 % alcanzado en 2019.

Las perspectivas de cara al futuro son variadas. Por un lado, ya se han inyectado más de 4,03 billones de dólares en la economía a través de estímulos y el Presidente Biden pretende añadir otros 1,9 billones más. Aún no sabemos si esa cifra contará con la aprobación del Congreso, pero, en cualquier caso, es probable que se promulgue más estímulo, lo que podría provocar que la inflación no cumpla sus objetivos.

Por otro lado, las presiones sobre los precios podrían mantenerse benignas. En torno a 19 millones de estadounidenses perciben subsidios por desempleo. Asimismo, la tensión del mercado laboral podría frenar el crecimiento de los salarios y el aumento de las tasas de alquileres vacíos podría contener la inflación.

Un panorama económico poco halagüeño para la UE

Europa podría encontrarse en la senda de una doble recesión. Este es el duro titular que se extrae de la publicación de las perspectivas económicas de la UE en la semana entrante.

En el último trimestre de 2020, se perdieron algunas de las ganancias cosechadas ese año y la economía general de la UE se contrajo un 0,5 % en los últimos tres meses de 2020. Es el mismo patrón que se ha repetido durante el año pasado: los confinamientos se alivian, el PIB sube, pero los casos de coronavirus repuntan; los confinamientos se endurecen, el PIB se contrae, pero los casos de coronavirus siguen aumentando.

El programa de vacunación está resultando particularmente complicado para la UE, aunque la coordinación del trabajo entre los numerosos miembros del bloque requiere un esfuerzo casi hercúleo. A día de hoy, no parece que esté dando frutos. Los problemas con el abastecimiento de vacunas es uno de los aspectos de las tribulaciones de la vacunación de la UE y, más concretamente, la reciente disputa entre la UE y el Reino Unido por las exportaciones de la vacuna de AstraZeneca de la Universidad de Oxford.

El euro se ha contraído frente al dólar y la libra: en el momento de escribir este análisis, 1 euro equivale a unos 88 peniques y a aproximadamente1,20 $, lo que representan mínimos de nueve meses para la moneda común y un indicador nada halagüeño de la salud de la economía.

¿Entrará Europa en una doble recesión? Es posible. En esencia, el bloque debe recuperar el ritmo de vacunaciones para que las personas puedan volver a la normalidad. El estímulo desempeñará un papel importante en este aspecto, ya que la primera partida de efectivo del estímulo de 750 000 millones de euros debería entrar en la economía europea en el primer semestre de 2021. ¿Un motivo para la esperanza? Quizá, pero, por ahora, las perspectivas no son precisamente optimistas.

PIB británico: ¿le aguarda una doble recesión al Reino Unido?

Esta semana, el Reino Unido publica sus últimos datos del PIB. En el 3T de 2020, se registró un dinámico crecimiento del 16 %, según las principales cifras que publicó la Biblioteca Cámara de los Comunes. Sin embargo, este dato se situaba un 8,6 % por debajo del registrado el año anterior. ¿Asistiremos a una contracción de las próximas cifras trimestrales o continuará el crecimiento?

El informe del 4 de febrero del Banco de Inglaterra es, de hecho, más favorable de lo que se temía. Se espera que un aumento moderado del PIB del Reino Unido en el último trimestre, hasta un nivel aproximadamente un 8 % inferior al del 4T de 2019.

Este dato nos pilla de sorpresa. La mayor parte del país recuperó las estrictas restricciones de confinamiento durante noviembre con el cierre de los establecimientos no esenciales. A pesar de que se permitió la apertura de alguno de estos establecimientos en los días previos a Navidad, y de la adaptación de empresas de todo tipo a la inestable situación, podría no ser suficiente para evitar una recesión. No obstante, la temporada de mayor consumo de Navidad y del Black Friday tuvo lugar en el pasado trimestre. Es posible que este factor haya contribuido a mantener la economía británica a flote.

La sombra de la recesión seguirá planeando ante los datos oficiales del PIB del 4T, ya que suponen un barómetro sobre lo que le depara al 1T de 2021. En el Reino Unido se han impuesto duras medidas de confinamiento y, en el futuro cercano, los negocios no esenciales permanecerán cerrados. Goldman Sachs ha revisado su perspectiva de crecimiento del país para el 1T de 2021 al 1,5 %.

En consecuencia, tenemos ante nosotros unas perspectivas heterogéneas, aunque se percibe una tenue luz al final del túnel. El programa de vacunación del Reino Unido ha sido uno de los más eficaces del mundo, con pruebas que apuntan a una menor propagación del virus con la administración de las vacunas. Sin embargo, con los establecimientos con el cierre echado, el crecimiento del PIB aún parece lejos del alcance de la economía británica en el futuro. Sabremos más al respecto cuando se publiquen los datos oficiales del PIB.

La temporada de ganancias sigue su curso

La temporada de ganancias aún no ha finalizado en Wall Street: numerosas empresas de gran capitalización aún tienen pendiente publicar sus últimos resultados.

Disney es una de las empresas más interesantes de este trimestre. La empresa toca muchos palos, pero, ante la caída en sus principales fuentes de ingresos (como los parques temáticos y resorts y, por supuesto, las películas en salas), tendrá que apuntalarlas cosechando ganancias en otras áreas de negocio.

Parece que esta táctica ya está dando sus frutos: las suscripciones a Disney+ —su propio servicio de streaming— ya ha arrasado con todas las previsiones. En abril de 2020, Disney se marcó como objetivo contar con entre 60 a 90 millones de suscriptores en 2024. A febrero de 2021, ya cuenta con 87 millones de suscriptores. Actualmente, las predicciones de futuros suscriptores se sitúan en el rango de los 250 millones.

Además de sus propias creaciones desarrolladas a lo largo de décadas, las adquisiciones de Marvel y Star Wars por parte de Disney hicieron que, esencialmente, dos de las franquicias más populares cayeran en manos de una empresa que ya estaba habituada a ostentar, comercializar y crear productos de entretenimiento de una popularidad escandalosa. En esencia, limitar el acceso a las series y películas de ambas franquicias a una sola plataforma es tremendamente astuto.

Por lo tanto, aunque las ganancias de los soportes físicos se hayan podido estancar, la producción digital podría ayudar a Walt Disney a impulsar un muy buen trimestre.

Actualmente, Disney ocupa el cuarto puesto en la lista de Fortune de las empresas más admiradas del mundo y lidera las empresas de entretenimiento en general. Su reconocimiento de marca ya es descomunal, pero, según Fortune, sus operaciones comerciales constituyen un caso de manual acerca de identificar cómo y cuándo cosechar éxito.

A continuación, incluimos el resto de empresas de gran capitalización clave que publicarán sus resultados esta semana.

 

Principales datos económicos de esta semana

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Wed 10 Feb  1.30pm  USD  CPI m/m 
  1.30pm  USD  Core CPI m/m 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 11 Feb  10.00am  EUR  EU Economic Forecasts 
  1.30pm  USD  US Unemployment Claims 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 12 Feb  7.00am  USD  Prelim GDP q/q 

 

Principales informes de resultados de esta semana

Date  Company  Event 
Mon 8 Feb  Softbank  Q3 2020 Earnings 
  Take Two  Q3 2021 Earnings 
  Loews  Q4 2020 Earnings 
  Hasbro  Q4 2020 Earnings 
  Namco Bandai  Q3 2021 Earnings 
     
Tue 9 Feb  Cisco  Q2 2021 Earnings 
  Total  Q4 2020 Earnings 
  S&P Global  Q4 2020 Earnings 
  Daikin  Q3 2020 Earnings 
  DuPont  Q4 2020 Earnings 
  Honda  Q3 2020 Earnings 
  Twitter  Q4 2020 Earnings 
  Ocado  Q4 2020 Earnings 
  Fujifilm  Q3 2021 Earnings 
  Nissan  Q4 2020 Earnings 
     
Wed 10 Feb  Coca-Cola  Q4 2020 Earnings 
  Toyota  Q3 2021 Earnings 
  Commonwealth Bank Australia  Q2 2021 Earnings 
  General Motors  Q4 2020 Earnings 
  Heineken  Q4 2020 Earnings 
  Vestas  Q4 2020 Earnings 
  A.P Moeller-Maersk  Q4 2020 Earnings 
  IQVIA  Q4 2020 Earnings 
  Sun Life  Q4 2020 Earnings 
  Uber  Q4 2020 Earnings 
     
Thu 11 Feb  L’Oreal  Q4 2020 Earnings 
  AstraZeneca  Q4 2020 Earnings 
  Schneider Electric  Q4 2020 Earnings 
  Duke Energy  Q4 2020 Earnings 
  Kraft Heinz  Q4 2020 Earnings 
  Credit Agricole  Q4 2020 Earnings 
  Tyson Foods  Q1 2021 Earnings 
  ArcelorMittal  Q4 2020 Earnings 
  UniCredit  Q4 2020 Earnings 
  Kellogg  Q4 2020 Earnings 
  Expedia  Q4 2020 Earnings 
  HubSpot  Q4 2020 Earnings 
     
Fri 12 Feb  ING  Q4 2020 Earnings 

Disney earnings preview: analyst downgrade

Disney is a three-part business now – theme parks, films and streaming. Whilst streaming is going very well – thanks in no small part to lockdown – the other units are not performing so well.

DIS was downgraded to neutral from buy by MoffettNathanson ahead of the company’s earnings to be released after the market close on Tuesday (May 5th).

«There are a number of risks that could lead this unprecedented event to have a longer impact, with earnings revisions massively skewed to the downside,» 5-star analyst Michael Nathanson wrote in the update.

«Our Disney downgrade is also an admission that we believe the economic impact on the company will be longer than most anticipate, especially given the risks of a second wave of infections after reopening.»

MoffettNathanson expects the theme parks unit revenues to fall 33% from $26.2 billion to $17.7 billion this fiscal year, which ends in September. Revenues are seen down 1% next year as the drag from Covid-19 lingers before bouncing back 22% in 2022. In films, the analyst sees earnings down 20% this year to $2.7bn on a 23% drop in revenues.

Netflix, Apple, Disney: Who will you back in the battle of the streamers?

Netflix was once the king of streaming, but its dominance could be coming to an end. Competition has already been fierce thanks to Amazon Instant Video and Hulu, but the streaming market is about to get a lot more crowded.

NFLX has now turned negative on a year-to-date basis, with the stock feeling the pressure thanks to an uncertain outlook for the company. Both Apple and Disney are launching their streaming services this year and Netflix is sure to suffer as a result – especially as both drastically undercut its pricing.

Apple TV+ launches on November 1st and reportedly has a budget of $6 billion in order to help it get some of Hollywood’s biggest stars involved. Already on the starting line-up are Reese Witherspoon, Jennifer Aniston, Jason Momoa and Oprah.

Apple is offering a first-year subscription completely free with the purchase of any new Apple device – a great way to leverage its existing market even if they do already have other subscriptions.

However, it remains unclear whether Apple TV+ will also have a library of licensed shows and films alongside its own original content. Without this its offering could seem rather sparse at launch. The service will launch with nine shows and Apple plans to add another five over the next few months.

This lack of choice could see consumers treating Apple TV+ more as a supplement to Netflix – are many really going to cancel their subscriptions for the sake of nine shows?

Is Disney a bigger threat to Netflix than Apple?

While Apple has the capital to throw behind new content, Disney represents a more established threat. Its streaming service, Disney+ is set to launch with an extensive back catalogue of beloved classics. And that’s not to mention mega-franchises like Star Wars and the Marvel Cinematic Universe, as well as content from National Geographic. This is a much bigger blow to Netflix.

Like Netflix and Apple, Disney will also be investing heavily in new shows. In the first year the service will premiere over 25 original series, as well as 10 films.

In this respect, Apple seems like something of an outlier. It’s tiny library of original shows may attract Apple enthusiasts, and the small price tag might see it sit alongside consumer’s existing subscriptions. Given that a lot of consumers will be getting the first year free anyway, it will be a while before we know whether those initial subscribers translate to paying subscribers in twelve months’ time.

Apple could be hoping to use its TV+ offering as a way of ensuring brand loyalty. Amazon already does this with its Instant Video Service. It’s only a few pounds or dollars more each year to opt for the full Prime subscription, which also includes free delivery and music streaming.

Even if it is built to sit alongside its competitors, it still creates problems for Netflix. The last time the company raised prices it lost subscribers – with more alternatives out there Netflix will have to think twice before it ups its costs again. Just how loyal are Netflix customers: if the company raises its prices will they drop rivals to free up disposable income or just jump from the most expensive ship?

Iger: Apple and Disney might have merged if Jobs were still alive

As Apple stock nears its all-time highs, Disney CEO Bob Iger muses in an extract from his new autobiography that the two companies probably would have joined forces by now if the company’s founder Steve jobs were still alive. 

Bob Iger and Steve Jobs were good friends, having served on the boards of each other’s companies for many years. Jobs had been on Disney’s board since 2006 after the company acquired Pixar for $7.4 billion, while Iger has been a board member at Apple since 2011. 

Now, with both companies announcing competing streaming services, Iger has chosen to resign from the Apple board. He had warm words for Apple’s current CEO Tim Cook, his fellow board members, and the company as a whole. But his relationship with Apple could have been closer still, he believes. 

In his upcoming autobiography, an extract of which has been published in Vanity Fair, Iger says: 

“With every success the company has had since Steve’s death, there’s always a moment in the midst of my excitement when I think, I wish Steve could be here for this.” 

“It’s impossible not to have the conversation with him in my head that I wish I could be having in real life. More than that, I believe that if Steve were still alive, we would have combined our companies, or at least discussed the possibility very seriously.”

Appney? Disple? Could Apple and Disney really have merged? 

While Iger may have dreamed of a union between Apple and Disney, and many analysts speculated over the prospect, it’s highly unlikely that a deal of that sort could go through today. 

Even if Tim Cook likes what he reads in Iger’s autobiography, there would be a huge number of hurdles to overcome. 

Regulatory scrutiny, particularly over tech companies, has increased significantly in recent months. The Trump administration, although business friendly and borderline allergic to red tape, is currently in the midst of an antitrust probe into Apple, along with Google, Facebook and Amazon. 

Apple has a market capitalisation in excess of $1 trillion. Next to this Disney’s $246 billion market cap may seem quaint, but if Apple were to acquire it, it would be the biggest deal in history. It would have thrown up a huge number of issues at a time when the company is already being heavily scrutinised. 

But it’s a deal that would have made sense: Apple has recently announced its own streaming service, but the company has little experience in this realm. Disney’s resources, not to mention its extensive back catalogue of content, could have done a lot to help Apple+ take on Netflix. 

Instead, Disney and Apple are left with rival streaming services – Disney’s is $2 per month dearer than Apple’s, but promises to launch with some of the most loved and successful movies, TV shows, and franchises on the planet. Apple has the money to invest in its own great content, but in this respect it will be playing catch up to Netflix. 

So even though a merger with Apple may have been desirable, the future is looking pretty solid for Disney on its own. Apple+, on the other hand, remains unproven.

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