Where can oil go from here?

With crude oil prices strengthening, markets are asking just how high oil can climb right now.

Oil trading

Crude starts the week on a strong footing

Two key oil benchmarks began this week in a strong position.

WTI was flitting between $81.50 to $82.28 between Monday and Tuesday, even reaching $83.17 on Monday.

Brent is closing in on all-time highs. Trading at around $84.80 at the time of writing, its only a couple of percentage points away from its October 2018 high of $86.

All good news if you’re an oil bear.

So, what’s supporting prices this week? It’s the old supply and demand struggle.

Saudi Arabia helped stoke the fires a little with its refusal to open the OPEC+ taps further. The kingdom and OPEC chief said last week it and the cartel were committed to their monthly production boosts.

Each month until at least April next year, OPEC members will be collectively upping production by 400,000 bpd.

Rapidly rising natural gas and coal prices could also benefit oil. As winter rolls in, and temperatures drop, the high costs from those two commodities could necessitate a switch to oil heating. Crude oil’s already a high-demand product as it is. Supplies are also being kept tight, at least from OPEC+.

The conditions are there for a sustained rally – but we have to be careful of market exhaustion. Support levels identified for WTI and Brent have been variously stated at $75 and $80 respectively by oil analysts.

But some market observers are much more optimistic…

Billionaire businessman suggests $100 oil price is on the way

United Refining Company Chief Executive John Catsimatidis has said he believes crude oil can hit $100 this year.

“With oil nearly at $84 this morning, we are going to see $100 oil, it looks like, there’s no sign of it stopping,” Catsimatidis said in an interview with Fox Business on Monday.

The billionaire cited inflation and rising energy costs across the board as reasons why crude might break the $100 barrier.

Catsimatidis’ comments mirror those of another big oil player: Russian President Vladimir Putin.

When quizzed by a CNBC journalist during the Russian Energy Week summit last Wednesday, Russia’s leader said $100 is “quite possible”.

However, Putin toed a cautious line saying: “Russia and our partners and OPEC + group, I would say we are doing everything possible to make sure the oil market stabilizes.

“We are trying not to allow any shock peaks in prices. We certainly do not want to have that — it is not in our interests.”

It kind of is in Russia’s interest to have a high oil price. 40% of government revenue stem from hydrocarbons, but right now it appears Russia is more concerned with playing.

More US shale oil on the way?

Shale oil could spoil OPEC+’s party.

More US rigs in the Permian Basin are coming online. As it stands, the rig count is 136 rigs higher in this prime shale geography than this time last year.

Analysts believe Permian infrastructure could end up pumping out 4.9m bpd of crude by early 2022. Some are even expecting it to hit this number this month.

OPEC estimates suggest the US will add 800,000 bpd to production via shale sources next year. The EIA figure is roughly 700,000 bpd. Plenty of black gold to help calm the Biden White House’s supply jitters.

Biden and co. have been calling for OPEC and oil producers to step up their production as gasoline prices rise in the US. However, OPEC is not budging as mentioned above. I mean, if you do insist on outfitting regular cars with thirsty V8 motors, you will pay the gasoline cost. Did America not learn anything from the 70s energy crisis?

US drillers are being advised not to chase high oil prices though at the risk of drilling themselves into oblivion.

Looking at storage US commercial inventories rose 6.1m bpd according to the EIA stockpile report for the week ending October 8th. At 427.0 million barrels, U.S. crude oil inventories are about 6% below the five year average for this time of year.

Cautious tone ahead of Powell’s Jackson Hole speech

There has been a mixed start to the open in Europe as investors look ahead with some caution to Fed chair Jay Powell’s Jackson Hole speech. Stocks are hovering around the flatline with the FTSE just in the green. Today in London the miners are back on the front foot with energy and basic resources leading the gainers, while tech led the decline as JustEat Takeaway.com fell 3%.

Explosions at Kabul airport were the big story and clearly didn’t help sentiment in the market on Thursday. Wall St opened higher with the Nasdaq Composite hitting a record high before getting shaken lower on the violence in the Afghan capital, though broadly stocks were already having a tough session. The major US indices all ended the day down by around 0.6%.

Whilst the situation in Afghanistan removed any idea of a fresh set of closing highs on Wall Street, there was anyways a sense of caution at the highs, which may not be a bad thing for a bull as it’s not the big end-of-rally melt-up you see as a bull run consumes itself. But it’s also not a sign of total confidence in valuations and that really depends on what the Fed does next. Cyclicals showing signs of pause and investors looking for defensive/quality names.

Data was unexciting: Initial jobless claims were steady at 353k, a modest increase from the 349k last week, whilst the second reading for GDP in Q2 showed the US economy grew by 6.6%.

It’s all about today’s Jackson Hole event – lots of talk but ultimately, it’s going to come down to whether Powell talks up the taper or talks it down. Yesterday among the various ‘sideline’ chats, Dallas Fed president Robert Kaplan didn’t say anything new – he expects to taper this year and hike next year but stressed the two decisions are entirely separate. James Bullard and Esther George also reiterated their view that the taper should start sooner rather than later. All three are on the hawkish end of the committee so this is not that big a deal or anything we didn’t know already. What matters ultimately is what Powell, Williams and Clarida think.

Away from Jackson Hole we have some actual data that is important – the core PCE price index, which as well know is the Fed’s preferred measure of inflation. It’s expected to rise 0.3% month-on-month in July, easing from the +0.4% in June. Last month’s annual print showed inflation excluding energy and food rose at +3.5%, the fastest pace in 30 years. PCE including those more volatile elements rose 4%, the most since 2008.

Stagflation: German import prices rose 15% in July – the fastest clip in 40 years. The increase, the highest year-on-year-change since September 1981, increase from +12.9% in June and +11.8% in May. Excluding the energy component, prices rose 9%.

Peloton shares tumbled in after-hours trade after it reported a wider fourth-quarter loss and issued disappointing guidance. PTON reported a loss per share of $1.05 vs $0.45 expected as revenue growth hit the front brakes in the fourth quarter. This was partly due to the recall of its treadmills. Meanwhile it’s also cutting the cost of its Bike product by 20%. Stock is now –21% YTD as the wheels have come off this particular ‘Covid winner’. Interesting to look across the pond to our own Covid winners – Ocado is –12% YTD and JustEat –20%.

The dollar is a tad weaker, and we note that DXY has twice failed to break above 93.15 area on the hourly chart. Could retest bottom of the channel at 92.83. Breach here could up downside with a clear path to 91.80.

Dollar Index 27.08.2021

Gold: more solid footing as $1,800 is recaptured – next leg up depends on how dovish Powell sounds in the face of all this inflation.

Gold Chart 27.08.2021

Oil: Spot WTI regaining the trend line just and back above the 100-day SMA with the bullish MACD crossover confirmed.

Spot Oil Chart 27.08.2021

Can oil hit $100 this year?

Oil is undergoing a sustained rally. Reaching highs not seen since the start of the pandemic, key contracts are on an upward trajectory. Is it sustainable? Will we see an $100 oil price in 2021?

Oil trading

Oil prices retreated slightly on Monday morning from the previous week’s highs, but as of Tuesday growth was back on the cards.

WTI was trading at $72.90, while Brent contracts were being exchanged for $74.81. These are some of the highest levels seen in oil since before the Covid-19 pandemic took hold.

While $80 is the target, especially from Goldman Sachs, some bullish commentators and traders are eyeing up a potential $100 oil price in 2021.
What was unthinkable at the start of the year, is now not outside of the realms of possibility. Many traders and market analysts are taking an ultra-bullish stance.

Lots of factors are at play here. Firstly, OPEC+ has firm control over global oil supplies. Its gradual reintroduction of more crude onto global markets has supported oil prices across 2021 so far. The cartel is keen not to fully open the taps until pre-pandemic oil demand is back.

Goldman Sachs’ oil outlook suggests oil demand will return to normal levels by Q4 2021, feeding into the bullish feeling. A delay in the Iran-US nuclear deal is keeping 1m bpd out of circulation, again supporting prices.

A dramatic drawdown was reported by the EIA in its inventories review for week ending June 11th. Stocks decreased by 7.4m barrels at the end of the review period – highlighting the US’ increasing thirst for crude.

Despite this, OPEC is confident US oil output growth will remain subdued for the rest of the year, even though the US rig count is up to 373 – the highest level since April 2020, according to Baker Hughes.

Natural gas trading

Scorching temperatures across the southern US and California were forecast to support natural gas prices at the start of the week as cooling demand season hits. In fact, reports from Texas and California suggest gas use spiked as homeowners and businesses cranked their AC to counter intense heat.

As of Monday, a tropical storm was brewing in the Gulf of Mexico which may threaten LNG infrastructure and export activity in Louisiana and create bearish conditions in that region.

Total gas stocks stand at 2.427 Tcf, down 453 Bcf from a year ago and 126 Bcf below the five-year average, according to the EIA natural gas storage inventories report for week ending June 11th.

From this, natural gas temperatures remain around the $3.22 level. Cooling season is a transitionary period for gas use, so expect to see fluctuations on prices throughout the hotter summer seasons and into autumn.

Adelanto semanal: OPEP, PMI y nóminas no agrícolas

En un contexto de bajos precios del petróleo, la OPEP+ se reúne esta semana. Además, conoceremos los datos de las nóminas no agrícolas. ¿Asistiremos a otro mes sólido o el repunte de febrero fue aislado? Paralelamente, EE. UU. y China salen a la escena manufacturera con la publicación de sus PMI clave. Además, Deliveroo, una de las OPI más esperadas de Reino Unido, se estrenará en bolsa.

Reunión de la OPEP+: ¿mantendrán el rumbo fijo o virarán hacia más recortes?

La máxima prioridad para la OPEP+ siempre ha sido apuntalar los precios del petróleo durante los confinamientos y el regreso a la normalidad. Este cometido recobrará más importancia en la reunión de abril, ya que los precios del crudo han descendido de su máximo de 70 $ durante las últimas semanas.

En el momento de redactar este análisis, los precios han aumentado desde un mínimo de seis semanas, a pesar de que, según el Departamento de Información Energética (EIA), los volúmenes de reservas en los almacenes de EE. UU. eran mayores a lo previsto. WTI cotiza en torno a los 60 $, mientras que el Brent se sitúa en 63 $.

Con toda probabilidad, los recortes se mantendrán. La oferta de petróleo de la OPEP y sus aliados se ha reducido un 7 % con respecto a antes de la pandemia. Arabia Saudí se ha comprometido a recortar 1 millón de barriles diarios más.

Sin embargo, la UE dará al traste con sus planes.

El avance de las vacunaciones —o su estancamiento— en Europa ha añadido presión a los precios del petróleo. Las disputas políticas por el suministro de vacunas, junto con la mayor incertidumbre en torno a la eficacia de AstraZeneca, se han dejado notar en la demanda de petróleo, mientras que los especuladores abandonan posiciones largas que se habían asegurado de cara a una mayor demanda por los desplazamientos de verano.

La administración de vacunas, sumada a un repunte de casos en Europa, ha derivado en medidas de confinamiento más estrictas. Un ejemplo son Francia, Alemania y Polonia, que han anunciado más restricciones. El Reino Unido también ha informado que ha tenido que ralentizar el programa de vacunación —uno de los mejores del mundo— por problemas con el suministro.

Para el 2T de 2021, el EIA prevé que el Brent cotice de media a 64 $/barril y a 58 $/barril en el segundo semestre de 2021, ya que anticipa que, en los próximos meses, surgirán presiones bajistas sobre el precio conforme se equilibra el mercado del petróleo.

La próxima jugada de la OPEP será crucial si pretende apoyar a sus miembros con mejores precios en 2021.

Nóminas no agrícolas en EE. UU.: las miradas se posan en el mercado laboral tras el repunte de febrero

El viernes se publicarán las nóminas no agrícolas de EE. UU. Tras un magnífico febrero, el mercado escudriñará el informe de marzo con la esperanza de obtener más indicios de una rápida recuperación económica en el país.

En febrero, se crearon 379 000 puestos de trabajo, superando con creces las expectativas de 210 000 y rebajando la tasa de desempleo al 6,2 %.

El maltrecho sector del ocio y la hostelería sumó 355 000 nóminas el mes pasado, siendo el sector que más empleos generó. Aunque esta cifra incluye a cines, hoteles, museos, complejos turísticos y parques de atracciones, fue la restauración la que más puestos de trabajo creó en el sector con 285 900.

El pacto de estímulo de Biden probablemente favorezca la generación de empleo. Como parte de su estímulo de 1,9 billones de dólares, las pequeñas empresas recibirán más ayudas para: a) asegurar los puestos de trabajo actuales y b) posiblemente favorecer nuevas contrataciones o rescatar del paro a antiguos empleados. Esta ayuda incluye: 25 000 millones de dólares para restaurantes y bares; 15 000 millones de dólares para aerolíneas y otros 8000 millones para aeropuertos; 30 000 millones de dólares para transportes; 1500 millones de dólares para Amtrak y 3000 millones para la fabricación aeroespacial.

A causa de estos estímulos, otras empresas han paralizado sus programas de despidos. Es el caso de United Airlines que había previsto 14 000 despidos en febrero. Según Washington Times, estos se han cancelado gracias a que las arcas de la empresa recibirán más dinero público.

Las autoridades de transporte locales (en concreto, la Metropolitan Transportation Authority de Nueva York) recibirán miles de millones en ayudas que les permitirán conservar los puestos de trabajo. Por ejemplo, Nueva York percibirá 6000 millones de dólares para detener los despidos y revertir los recortes en el servicio.

Evidentemente, la finalidad principal es preservar los puestos de trabajo, por lo que será interesante ver su efecto en las nóminas no agrícolas de marzo. Si las pymes prevén recibir más dinero público, podría traducirse en un aumento de las nóminas, ya que su situación financiera les permitirá reanudar las contrataciones.

  1. UU. y China: PMI manufacturero

Las dos principales potencias mundiales revelarán sus últimos PMI manufactureros en la semana entrante.

Por parte de EE. UU., el PMI manufacturero de IHS Markit ya nos ha dado una idea de cómo será marzo: otro mes sólido en cuanto a la producción manufacturera del país, subiendo desde los 58,6 de febrero a los 59 puntos este mes. Este dato implica que la actividad en el sector manufacturero sigue aumentando a buen ritmo. No obstante, fue ligeramente inferior a las expectativas del mercado, que lo situaban en 59,3 puntos, aunque no es preocupante.

La semana que viene conoceremos los datos del PMI que emite el Institute of Supply Management (ISM). El sector manufacturero vivió un espléndido mes de febrero, según el ISM: el PMI alcanzó los 60,8 puntos, un máximo de tres años. Si nos basamos en los datos de IHS, probablemente estemos ante un crecimiento estable, más que ante otro repunte masivo como el de febrero. Aún así, percibimos indicios alentadores para los niveles de producción manufacturera en todo el país.

La economía estadounidense está en mejor forma desde el comienzo de año: los estímulos llenan más los bolsillos de los consumidores y ya sabemos que vendrán más ayudas. Esta capacidad de volver a poner en circulación tanta liquidez en la economía puede que sea el motivo por el que el sector manufacturero goce de tan buena salud. La situación de las vacunaciones también es halagüeña en el país, lo que también apuntala la renovada confianza en todo el país.

Por su parte, la producción china se ralentizó en febrero, según el PMI publicado en marzo por Caixin, el principal indicador de productividad manufacturera del país. ¿Se prolongará la ralentización en abril?

Según el último PMI de Caixin, el índice cayó desde los 51,5 puntos de enero hasta los 50,9 en febrero, esto es el menor valor en 9 meses. Un índice por encima de 50 aún implica crecimiento, pero esta caída apunta a una contracción.

¿El motivo? Los repuntes de Covid-19 en el país, junto con la ralentización de la demanda global de importación de bienes chinos, ponen en dificultades al centro de fabricación de China. Además, las fábricas recurrieron a los despidos y no se apresuraron en cubrir los puestos vacantes.

Los analistas prevén un buen año para China, puesto que fue uno de los pocos países en dar alguna muestra de crecimiento económico real durante 2020 en el punto álgido de la pandemia. Sin embargo, la desaceleración manufacturera de febrero pone de manifiesto cierta fragilidad en la actual recuperación económica del país. Sabremos más al respecto con la publicación del PMI de marzo.

OPI de Deliveroo, un imprescindible de esta semana

El 31 de marzo, Deliveroo lanzará su OPI, aunque no podrá negociar sin restricciones hasta el 7 de abril.

Deliveroo ha fijado un rango de precio para sus acciones entre 3,90 £ y 4,60 £ por acción, lo que se traduce en una capitalización bursátil estimada de entre 7600 y 8800 millones de libras.

La empresa emitirá 384 615 384 acciones (sin incluir cualquier sobreasignación de acciones) y, con su OPI, prevé recaudar 1000 millones de libras. Incluso si cotizan en el tramo más bajo del rango, estaríamos ante la mayor cotización de Londres en 10 años y la mayor en Europa este año.

Amazon ostenta una participación del 15,8 % en la empresa, pero pretende vender 23 302 240 acciones por entre 90,8 y 107,2 millones de libras, según la cotización de la OPI. El consejero delegado y fundador de Deliveroo, Will Shu, venderá 6,7 millones de acciones, con lo que su participación en la sociedad se quedará en el 6,2 %, lo que equivale a unos 500 millones de libras.

Principales datos económicos de esta semana

 

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Tue 30 Mar  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed 31 Mar  2.00am  CNH  Manufacturing PMI 
  1.15pm  USD  ADP Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  CAD  GDP m/m 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 1 Apr  All Day  All  OPEC+ Meetings 
  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 2 Apr  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1.30pm  USD  Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  USD  Unemployment Rate 

 

Principales informes de resultados de esta semana

 

Date  Company  Event 
Mon 29 Mar  Sinopec  Q4 2020 Earnings 
     
Tue 30 Mar  Bank of China  Q4 2020 Earnings 
  Carnival  Q1 2021 Earnings 
     
Wed 31 Mar  Micron  Q2 2021 Earnings 
  Walgreens  Q2 2021 Earnings 

Oil prices strengthen as supplies tighten while natural gas heats up in intense cold

Cold sweeping through the US has been good for natural gas, whilst its also put a support under oil prices. But OPEC faces some tough talks when it meets next month. 

Oil trading 

Prices are stronger again, with WTI and Brent trading above $62 and $64 at the time of writing. It appears the tightening of supply, caused by a big freeze hitting much of the US Texas-based refinery infrastructure, has put a tightening on supply. Is this behind the latest price strengthening? 

There are also some indicators that demand may be picking up again in the US. The EIA reported a 7.9m barrel drawdown during the week of its last report. At 461.8 million barrels, US crude oil stocks are now at their five-year average for this time of year, which suggests the US oil market may be beginning to realign and show some semblance of normality. 

Recovery is still likely to be slow. But there are hopes, globally, that oil-heavy sectors will kick on soon. The UK just released its roadmap for navigating out of lockdown. It’s optimistic all social restrictions could be lifted by June, so airline stocks rallied a little on the news. Could that transfer into higher UK oil demand? Will other European countries follow suit? It depends if they can get their vaccination programmes in order. 

There’s also the incoming $1.9 trillion in US stimulus coming that we’ve touched on before. 

While stronger prices should be great news for OPEC and allies, there’s a split emerging once again as the cartel having to decide to keep production cuts flat or taper them in April. 

Saudi Arabia, OPEC’s top producer and de facto leader, is favouring keep production cuts as they are. As it stands, OPEC has removed 7m barrels per day from daily output across its members, equating to about 7% of worldwide supply. Saudi Arabia voluntarily cut its own production further by 1m barrels. 

But then there is Russia. Last week, former Russian Energy Minister and current Deputy Prime Minister Alexander Novak said the oil market had “re-balanced” itself. No prizes for guessing which direction Russia wants production cuts to take going forward. 

Saudi Arabia had previously announced it will remove its own voluntary cuts, separate from the OPEC agreement, in April, but the clash between it and Russia will colour the next OPEC on March 4th 

Natural Gas trading 

The freezing temperatures sweeping across the US and down into Texas have lit a fire under natural gas prices. They rose 5% across the last week, as the frigid conditions continued. Much of the US natural gas production capabilities is in Texas and has been shuttered as the state continues to deal with the cold as best it cans. Supply may have tightened as a result. 

Inventories decreased 237 Bcf in the last review period, according to the EIA, but still sit above the five-year average of 2,224 Bcf, totalling 2,518 Bcf.  

Temperatures are also starting to warm in Central US, which may put limits on both price action and demand. Can prices remain high? Spring is coming, which will possibly put a bit of a dampener on price action going forward. 

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