الأسبوع المقبل: الرواتب غير الزراعية ومعدلات البنكان المتناظران ولجنة المراقبة الوزارية المشتركة في أوبك

شهر جديد يجلب تقريرًا جديدًا للرواتب غير الزراعية. تأمل الأسواق أن يكون إخفاق أغسطس الكبير مجرد صدفة. أيضًا يجهز بنكا أستراليا ونيوزيلندا المركزيان بيانات كبرى، بينما تجتمع أوبك بلس من أجل مباحثات سياستها لشهر أكتوبر.

بتدريج أم بدونه، ما زال تقرير الرواتب غير الزراعية الصادر يوم الجمعة تقريرًا هامًا للولايات المتحدة.

ستتطلع الأسواق لترى ما إذا كان الحظ سينقلب في سوق الوظائف الأمريكي بعد أن هبط تقرير أغسطس هبوطًا كبيرًا دون التوقعات. حيث بلغ إجمالي الرواتب غير الزراعية في أغسطس 275،000، وهذا أقل كثيرًا من التوقعات البالغة 750،000.

لقد هبط معدل البطالة هبوطًا طفيفًا إلى 5.2% بينما بقيت مشاركة القوى العاملة دون تغيير بنسبة 61.7%. ارتفعت مكاسب السعة بنسبة 0.6% في أغسطس، متجاوزة توقعات السوق بارتفاع يبلغ 0.3%.

نعلم أن جيروم بويل والفيدرالي يحبون تقارير الوظائف القوية. لكننا نعلم أيضًا أنه بغض النظر عن بيانات سبتمبر، فإن التدريج قادم، في نوفمبر على الأرجح. بالطبع إذا كان تقرير الجمعة صادمًا حقًا، فقد يكون لذلك تأثيرًا على مخططات الفيدرالي المتعلقة بالتدريج، لكن كل المؤشرات تشير إلى أننا في طريقنا إلى التدريج قريبًا.

إلا أن رئيس الفيدرالي بويل ما زال يعتقد أن الولايات المتحدة ما زالت بعيدة عن الوضع الذي يود بشكل مريح أن يكون عليه التوظيف.

قال بويل عندما تحدث في الأسبوع الماضي: «ما قلته في الأسبوع الماضي كان إن لدينا كل شيء إلا اجتياز اختبار التدريج. لقد أوضحت أننا، من وجهة نظري، بعيدون عن اجتياز اختبار الحد الأقصى للتوظيف».

متى يحدث هذا؟ وفقًا لاستبيان حديث أجراه الاتحاد الوطني لاقتصاديات الأعمال، فإن 67% من الاقتصاديين المشاركين يعتقدون أن مستويات الوظائف ستبلغ مستويات ما قبل الجائحة قبل نهاية 2022. أقل قليلًا من الثلث يعتقدون أن تعافي الوظائف لن يحدث قبل 2023.

ما زال الطريق طويلًا أمام التعافي. إلا أننا قد شهدنا حالات متعددة خلال 2021 قفزت فيها الرواتب غير الزراعية بعد شهر سابق مخيب للآمال.

فعلى سبيل المثال، كانت القفزة من يناير إلى فبراير من -306،000 راتب غير زراعي إلى +233،000. وارتفعت الرواتب غير الزراعية من 269،000 إلى 614،000 بين أبريل ومايو 2021. إذن فهناك سابقة.

أيضًا انقطع دعم بطالة الجائحة عن أكثر من 7.5 مليون أمريكي. وأوقفت المدفوعات الإضافية البالغة 300 دولار في بداية سبتمبر مع بدء الحكومة تقليص المساعدة المالية. هل يمكن لهذا أن يكون محفزًا لمزيد من التوظيف؟ ربما سنرى ذلك في تقرير الرواتب غير الزراعية الصادر يوم الجمعة.

بعيدًا عن الولايات المتحدة، من المقرر أن يصدر البنكان المركزيان الكبيران المتناظران أحدث بيانات فائدتهما هذا الأسبوع.

بدءًا بأستراليا، حيث بدا أن المحافظ فيليب لوي وزملاءه يتحركون نحو سياسة أكثر مرونة في اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي في سبتمبر. على هذا الحال، لا تتوقع الأسواق أي تغيرات كبيرة في أكتوبر.

رأينا المعدلات باقية بنفس الانخفاض الذي كانت عليه في العام والنصف الماضيين في أستراليا. ويبقى بنك الاحتياطي الأسترالي ملتزمًا تمامًا بعدم رفع المعدل النقدي «حتى يكون التضخم الفعلي مستدامًا في النطاق المستهدف بين 2 إلى 3 في المائة».

كشف بيان سبتمبر عن بعض التغيرات الدقيقة.

فقد بقي معدل النقد ومعدل تحكم الثلاث سنوات عند 0.1%، لكن صياغة تدريج برنامج شراء السندات جرى عليها تعديل طفيف. في البداية كانت ستراجع في موعد لا يتخطى نوفمبر، مع تخفيض 4 مليار دولار أسترالي في الأسبوع في يوليو. الآن، ستبقى عند هذا المستوى حتى فبراير 2022 في أقرب تقدير.

يعني كل هذا بصورة أساسية، أن وتيرة شراء بنك الاحتياطي الأسترالي للأصول لن تتباطأ حتى فبراير القادم. بعد اجتماع يوليو، كان هناك اعتقاد بأن البنك سيبدأ مراجعة شراء السندات كل ثلاثة أشهر قبل وقفه تمامًا على مدار العام. لا يبدو أن هذا هو الحال بعد.

إلا أننا ما زلنا لا نتوقع أي تغييرات مبهرة عندما يقدم بنك الاحتياطي الأسترالي بيان فائدته لشهر أكتوبر صباح الثلاثاء.

ربما تكون الأسواق قد توقعت تحركات أكثر تشددًا من بنك الاحتياطي النيوزيلندي بدلًا من هذا، إلا أن تعليقات مساعد المحافظ كريستيان هاوكسبي الأخيرة تشير إلى أن أي حديث عن رفع كبير لمعدل النقد سابق لأوانه.

قال هاوكسبي، «تميل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم إلى اتباع طريق سلس والحفاظ على معدل السياسة دون تغيير أو التحرك في زيادات بمقدار 25 نقطة أساس»، لينهي بذلك أي أفكار حول رفع بمقدار 50 نقطة أساس لمعدل نقد نيوزيلندا البالغ 0.25%.

بدلًا من هذا، سيتبع البنك على الأرجح مسارًا تزايديًا قبل رفع المعدلات إلى 1.5% قبل نهاية 2022.

لكن كما هو الحال دائمًا، يلقي كوفيد 19 بظلاله الكثيفة على سياسة نيوزيلندا المالية. فالبلد عادت مؤخرًا إلى الحظر بعد تزايد حالات الإصابة بالمتحور دلتا. بالرغم من أنه يبدأ في إعادة الظهور مرة أخرى، إلا أن عدد الإصابات القليل قد يكون كافيًا لبث الخوف في بنك الاحتياطي النيوزيلندي.

بحسب Reuters فإن الأسواق تضع أسعارها مع احتمال بارتفاع المعدلات يوم الأربعاء بنسبة 60%، عندما يتحدث المحافظ أور.

أخيرًا، تجتمع أوبك والحلفاء مرة أخرى في لقائهم الشهري وحفل السياسة يوم الإثنين.

سنشهد على الأرجح موافقة تلقائية على المزيد من الناتج في المستقبل، مع الأسعار المرتفعة والطلب المتماشي معها. لقد التزمت أوبك بلس بضخ كمية إضافية تبلغ 400،000 برميل في اليوم كل شهر حتى نهاية العام القادم في سعيها نحو التعافي من الخسائر التي تسببت فيها الجائحة.

بحسب تقرير سوق النفط الشهري لشهر سبتمبر، تعتقد أوبك بلس أن الطلب سيتجاوز مستويات 2019 قبل نهاية 2022.

مع اقتراب خام برنت من 80 دولار في وقت الكتابة، تدق الولايات المتحدة ناقوس الخطر من جهة أسعار البنزين. تتمتع الولايات المتحدة بمنتجات بترولية أرخص كثيرًا من بعض الدول المتقدمة الأخرى، ويرى رجل الشارع الأمريكي وجو بايدن أي شيء يهدد ذلك أمرًا غير مقبول.

قال الرئيس أن الولايات المتحدة في محادثات في الوقت الراهن مع أوبك حول مزيد من زيادة الأحجام لتغطية ذلك. ربما يتجاهل هذا حقيقة أن النفط الصخري الأمريكي جاهز لإضافة 800،000 برميل في اليوم على الأقل إلى الإمدادات العالمية بمجرد بدء إنتاجه.

على أية حال فإن أوبك بلس معتدة برأيها. فهي لا تفعل شيئًا إلا ما يصب في مصلحة دولها الأعضاء والحلفاء وأسعار النفط في جميع أنحاء العالم في المجمل. لن نعلم حقًا ما إذا كان التماس بايدن لم يجد آذانًا صاغية، لكن لن يكون مفاجئًا رؤية التزام لجنة المراقبة الوزارية المشتركة في أوبك بأجندتها الخاصة في أكتوبر وما بعده.

أهم البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 04-Oct  All Day  OIL  OPEC-JMMC Meetings 
       
Tue 05-Oct  4.30am  AUD  RBA Rate Statement 
  4.30am  AUD  Cash Rate 
  3.00pm  USD  ISM Services PMI 
       
Wed 06-Oct  2.00am  NZD  Official Cash Rate 
  2.00am  NZD  RBNZ Rate Statement 
  1.15pm  USD  ADP Nonfarm Employment Change 
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 07-Oct  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 08-Oct  1.30pm  CAD  Employment Change 
  1.30pm  CAD  Unemployment Rate 
  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1.30pm  USD  Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  USD  Unemployment Rate 
  Tentative  USD  Treasury Currency Report 

The markets month ahead: key events for your trading diary in October

Get a look at the coming month’s important market-moving events with our October trading preview. 

Economic events to watch in October 

OPEC-JMMC meetings – Monday 4th October  

The month begins in earnest with OPEC-JMMC meetings. OPEC+ comes together for its monthly policy talks. No shocking surprises are expected this month. Instead, we’ll probably see a rubber-stamping of the planned output increase of 400,000 bpd.  

RBA rate statement – Tuesday 5th October  

The Reserve Bank of Australia releases its newest rate statement at the start of the month. Markets forecast no hike for the foreseeable future. The cash rate will probably stay at its historic low. 

RBNZ rate statement – Wednesday 6th October  

Joining its Australian cousin in starting the month with a rate decision is the Reserve Bank of New Zealand. Economists think an increase in the 0.2% cash rate will come – but not the 0.5% increase forecast. 

US nonfarm payrolls – Friday 8th October 

Jerome Powell and the Fed, plus the wider markets, will be watching the month’s NFP data carefully. August’s data missed the mark by miles – will September’s stats point towards a US labour market surge? 

US CPI data – Wednesday 13th October 

Consumer Price Index rises cooled in August, backing the Fed’s stance that current high prices are all transitionary. Month-on-month price gains slowed to 0.3%. September’s CPI stats are released on Wednesday 13th of October. 

US retail sales data – Friday 15th October 

Retail sales across America picked up an unexpected bump in August. Sales were up 0.7% according to the Census Bureau. Observers were calling for a 0.7% decline, driven by rising Delta-variant COVID cases. Will we see an upward swing in September too? 

UK CPI data – Tuesday 20th October 

UK inflation is running hot. Last month’s report showed it growing at the fastest rate since records began, rising at 3.2%. It may be all transitionary, but if inflation punches above the Bank of England’s 4% target, then the UK’s central bank may be forced to act. 

European PMIs – Friday October 22nd 

Brace for the monthly European flash PMI blitz with all the key economic activity indicators from France, Germany, and the EU all inbound. Eurozone composite PMI readings for September missed expectations of 58.5 coming in at 56.1. Still in growth, but it looks like activity is starting to slow. 

Bank of Canada rate statement – Wednesday October 27th 

The first rate statement of Justin Trudeau’s third term comes this month. Governor Tiff Macklem and co. stuck to their guns in September, keeping the 0.25% rate in place and the QE pace the same. It’s probable October’s statement will bring much the same. 

ECB Press Conference – Thursday October 28th  

The European Central Bank scaled back its bond-buying programme in September in a bid to cool soaring inflation. Its October moves will likely all come down to how EU CPI reacted to the change. Rates stayed at 0% and it’s likely they will in the mid-term. 

Major economic data 

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon Oct-04  8:00am  EUR  Spanish Unemployment Change 
  All Day  All  OPEC Meetings 
  All Day  All  OPEC-JMMC Meetings 
       
Tue Oct-05  4:30am  AUD  RBA Rate Statement 
  4:30am  AUD  Cash Rate 
  Tentative  JPY  BOJ Gov Kuroda Speaks 
  3:00pm  USD  ISM Services PMI 
       
Wed Oct-06  2:00am  NZD  Official Cash Rate 
  2:00am  NZD  RBNZ Rate Statement 
  1:15pm  USD  ADP Non-Farm Employment Change 
  3:30pm  OIL  Crude Oil Inventories 
       
Thu Oct-07  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  3:00pm  CAD  Ivey PMI 
       
Fri Oct-08  1:30am  AUD  RBA Financial Stability Review 
  1:30pm  CAD  Employment Change 
  1:30pm  CAD  Unemployment Rate 
  1:30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1:30pm  USD  Non-Farm Employment Change 
  1:30pm  USD  Unemployment Rate 
  Tentative  USD  Treasury Currency Report 
       
Tue Oct 12  3:00am  CNH  GDP q/y 
  3:00am  CNH  Retail Sales y/y 
  10:00am  EUR  ZEW Economic Sentiment 
  10:00am  EUR  German ZEW Economic Sentiment 
  3:00pm  USD  JOLTS Job Openings 
  6:00pm  USD  10-y Bond Auction 
       
Wed Oct-13  1:30pm  USD  CPI m/m 
  1:30pm  USD  Core CPI m/m 
  6:01pm  USD  30-y Bond Auction 
  7:00pm  USD  FOMC Meeting Minutes 
       
Thu Oct-14  1:30am  AUD  Employment Change 
  1:30am  AUD  Unemployment Rate 
  1:30pm  USD  PPI m/m 
  1:30pm  USD  Core PPI m/m 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  4:00pm  OIL  Crude Oil Inventories 
       
Fri Oct-15  7:00am  GBP  Retail Sales m/m 
  1:30pm  USD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  USD  Retail Sales m/m 
  1:30pm  USD  Empire State Manufacturing Index 
  3:00pm  USD  Prelim UoM Consumer Sentiment 
       
Mon Oct-18  2:15pm  USD  Industrial Production m/m 
  3:30pm  CAD  BOC Business Outlook Survey 
Tue Oct-19  1:30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
       
Wed Oct-20  7:00am  GBP  CPI y/y 
  1:30pm  CAD  CPI m/m 
  1:30pm  CAD  Common CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  CAD  Median CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Retail Sales m/m 
  1:30pm  CAD  Trimmed CPI y/y 
  3:30pm  OIL  Crude Oil Inventories 
  10:45pm  NZD  CPI q/q 
       
Thu Oct-21  1:30pm  USD  Philly Fed Manufacturing Index 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
       
Fri Oct-22  8:15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8:15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8:30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8:30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9:00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9:00am  EUR  Flash Services PMI 
  9:30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9:30am  GBP  Flash Services PMI 
  2:45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  2:45pm  USD  Flash Services PMI 
       
Mon Oct-25  9:00am  EUR  German ifo Business Climate 
       
Tue Oct-26  1:30pm  USD  Core Durable Goods Orders m/m 
  1:30pm  USD  Durable Goods Orders m/m 
  3:00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed Oct-27  1:30am  AUD  CPI q/q 
  1:30am  AUD  Trimmed Mean CPI q/q 
  3:00pm  CAD  BOC Monetary Policy Report 
  3:00pm  CAD  BOC Rate Statement 
  3:00pm  CAD  Overnight Rate 
  3:30pm  OIL  Crude Oil Inventories 
  Tentative  CAD  BOC Press Conference 
       
Thu Oct-28  Tentative  JPY  BOJ Outlook Report 
  Tentative  JPY  Monetary Policy Statement 
  Tentative  JPY  BOJ Press Conference 
  12:45pm  EUR  Monetary Policy Statement 
  12:45pm  EUR  Main Refinancing Rate 
  1:30pm  EUR  ECB Press Conference 
  1:30pm  USD  Advance GDP q/q 
  1:30pm  USD  Advance GDP Price Index q/q 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  3:00pm  USD  Pending Home Sales m/m 
       
Fri Oct-29  8:00am  EUR  German Prelim GDP q/q 
  1:30pm  CAD  GDP m/m 
  1:30pm  USD  Core PCE Price Index m/m 
  2:45pm  USD  Chicago PMI 
  3:00pm  USD  Revised UoM Consumer Sentiment 
Sat Oct-30  Day 1  All  G20 Meetings 
       
Sun Oct-31  1:00am  CNH  Manufacturing PMI 
  Day 2  All  G20 Meetings 

الأسبوع المقبل: الرواتب غير الزراعية تسرق الأضواء

يدور هذا الأسبوع حول محركات الاقتصاد الكبرى. يصدر تقرير الوظائف الأمريكي لشهر أغسطس يوم الجمعة، بينما نبدأ الأسبوع مع أحدث أرقام مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية الصينية. من المقرر أيضًا أن تعقد أوبك والحلفاء اجتماعات أيضًا، مما يجعله أسبوعًا مزدحمًا في الاقتصاد العالمي.

لقد أخذنا سوق الوظائف الأمريكي إلى قيعان عميقة وارتفاعات نمو تدير الرؤوس خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية. لقد أوقعت الجائحة خسائرها بالتأكيد، لكننا شهدنا أيضًا حياة جديدة تسري في شرايين الاقتصاد الأمريكي مع ملء المزيد من العاملين فجوات التوظيف.

على سبيل المثال الرواتب غير الزراعية للشهر الماضي. شهدت بيانات يوليو إضافة 943،000 وظيفة جديدة تحطم التوقعات إلى الاقتصاد.

الجمعة هو موعد نشر بيانات الوظائف لشهر أغسطس. ستنظر الأسواق بالطبع إلى ذلك عن كثب. إنه الإصدار الأكبر لهذا الشهر في نهاية المطاف. لكن تقرير الوظائف الصادر هذا الأسبوع يأخذ شكلًا جديدًا، مع الأخذ في الاعتبار التوجهات التي شهدناها في 2021.

فعلى سبيل المثال، وقفت الرواتب غير الزراعية لشهر أبريل عند 785،000 وظيفة جديدة لتسجل زيادة شهر مقابل شهر تتجاوز 200،000. لكن في مايو، انكمش تقرير الرواتب غير الزراعية بأكثر من 500،000 إلى 269،000.

وأظهر يونيو ويوليو نموًا متحفظًا، لكن من المهم ألا نبالغ بشأن هذا كثيرًا. لقد شهدنا من قبل تقريرًا زاخرًا يمهد الطريق أمام نمو غير مكتمل في الأشهر التالية في الآونة الأخيرة.

لقد ربط الاحتياطي الفيدرالي صراحة قرارات السياسة بصحة سوق العمل، لذا فإن هذا التقرير سيكون مهمًا بصورة خاصة في أعقاب ندوة جاكسون هول في الأسبوع الماضي.

وكما تأتي بداية الشهر الجديد بتقرير جديد للوظائف الأمريكية، تجلب أيضًا مجموعة جديدة من اجتماعات أوبك بلس.

انخفض معيار وسيط غرب تكساس وبرنت إلى أدنى قيم في ثلاثة أشهر في الأسبوع الماضي، بالرغم من أنها تتصاعد منذ تنظيمها بعض الشيء مع تجاوز برنت حاجز 70 دولار وتخطي وسيط غرب تكساس 67 دولار.

لقد أثقل تغيير توقعات الطلب على أسعار الخام. لقد فرض المستوردون الأساسيون قيودًا على السفر أو عمليات غلق جديدة. فعلى سبيل المثال، أغلقت بعض موانئ النفط الصينية مع تزايد حالات الإصابة بدلتا متحور كوفيد 19.

لكن أوبك بلس ما زالت متمسكة برأيها. فهي لا تزال ملتزمة بزيادة الإنتاج بحوالي 400،000 برميل في اليوم في كل شهر من بدءًا من أغسطس. ولم تر أيضًا سببًا لرفع تلك الأرقام بناءً على طلب الرئيس بايدن. في الوقت الراهن فإن مستوى الرفع 400،000 برميل كل يوم في الشهر.

من المهم تكرار أن كل ما فعلته أوبك وحلفاؤها هذا العام كان لدعم أسعار النفط. مع ارتفاع حالات الإصابة بكوفيد 19 في جميع أنحاء العالم، فإن حبل العرض/الطلب المشدود الذي يسير عليه التكتل ربما يكون قد صار أضيق، لكن أوبك بلس تعتمد على الأرجح على تعميم التطعيم للمساعدة على النهوض من الركود.

نعلم جميعًا أن النفط مكون رئيسي للنمو الاقتصادي في نظامنا الاقتصادي العالمي الحالي المبني على الوقود الأحفوري. إن الصين هي أكبر مستورد للخام في العالم، لذا فإن ناتج الأمة التصنيعي تحت تدقيق شديد، وبوجه خاص في ضوء واردات محتملة أقل من النفط في الأشهر القليلة الماضية.

ربما نكون قادرين على رؤية تأثيرات النفط الأقل وارتفاع حالات الإصابة بالمتحور دلتا في الشهر الماضي في قراءة مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر أغسطس.

كانت قراءة يوليو البالغة 50.4 أقل قراءة في 15 شهرًا. وكانت قراءة يونيو البالغة 51.3 أكثر بعض الشيء من قراءة مايو البالغة 51.0، لكن يبدو أن التوجه يميل نحو تباطؤ ناتج المصانع في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

غلق الموانئ لن يكون في صالح ناتج المصانع. ولا أسعار السلع المرتفعة الحالية أيضًا. تسبب العجز في العمالة وتكاليف المدخلات المتزايدة في تباطؤ التصنيع في المملكة المتحدة والولايات المتحدة أيضًا. إن هذه الظاهرة ليست قاصرة على الصين.

أي قراءة أعلى من 50 لمؤشر مديري المشتريات ستشير إلى أنه ما زال هناك نمو، لكننا نرى الصين قريبة بصورة خطرة من الانزلاق دون ذلك. سيكشف إصدار مؤشر مديري المشتريات الصادر يوم الثلاثاء كل شيء.

 

أهم البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع

 

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 30-Aug  3.00pm  USD  US Pending House Sales 
       
Tue 31-Aug  2.00am  CNH  Manufacturing PMI 
  1.30pm  CAD  GDP m/m 
  2.45pm  USD  Chicago PMI 
  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed 01-Sep  ALL DAY  OIL  OPEC Meetings 
  ALL DAY  OIL  OPEC-JMMC Meetings 
  2.30am  AUD   GDP m/m 
  8.55am  EUR  German Final Manufacturing PMI 
  1.15pm  USD  ADP Nonfarm Employment Change 
  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI  
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 02-Sep  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 03-Sep  1.30pm  USD  US Nonfarm Payrolls 
  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings 
  1.30pm  USD  Unemployment Rate 
  3.00pm  USD  ISM Services PMI 
  Tentative  GBP  Monetary Policy Report Hearings 

OPEC+ preview: Delta dawn to delay production cuts sunset?

  • OPEC+ expected to maintain slow increase in production
  • WTI & Brent trade close to three-year highs
  • EIA inventory report shows further tightening

The Organisation of Petroleum Exporting Countries and its allies (OPEC+) convene on Thursday, July 1st to discuss the next phase of production constraints. The cartel is already increasing output by 2.1m bpd from May through to July and has successfully carried off this increase whilst still presiding over rising prices. The focus on the meeting is whether to maintain this gradual easing of production curbs in August and potentially beyond. Market expectations suggest OPEC+ will increase output by around 500k bpd in August but there are still plenty of unknowns.

On Wednesday, OPEC secretary general maintained a bullish outlook for oil demand recovery this year but pointed to risks on the horizon. He said that while OECD oil stocks are now below the 2015-2019 average, significant uncertainty in oil markets calls for prudence, highlighting the considerable risk to demand outlook from Covid variants.

Demand recovery is uncertain. Whilst US air travel passenger numbers are almost back to 2019 levels, and German diesel demand has recovered to pre-pandemic levels, there are clearly risks that the spread of variants like Delta around the globe will constrain or delay the pick-up in demand that has generally been expected to take place this year. Delta keeps OPEC mindful of being too loose and suggests it might err on the side of less production for the time being – particularly as so much of this year’s demand is seen returning in the second half (see below).

E.g., Japanese oil demand is still pretty soft with consumption in May down 8.5% vs 2019. It highlights that outside of China, a combination of relatively low vaccination rates and the Delta variant continue to weigh on local crude demand.

Nevertheless, OPEC is unlikely to have to contend with a surge of Iranian oil imports onto the market as progress on the nuclear deal to lift sanctions is slow, with talks delayed, and may never happen. Meanwhile US production has not recovered as quickly as one might have thought – the rig count is higher at 470 but well below the ~800 before the pandemic.

Barkindo said global oil demand should rise 6m bpd in 2021, with 5bpd of that figure due to arrive in H2. This presents a risk that oil demand recovery is weighted to the second half of the year and may not emerge due to new restrictions on mobility in response to new waves of the virus. This could leave OPEC+ unwilling to ease of restraints as much as the market thinks it will. On the other hand, there is evidence the market is increasingly tight and OPEC may prefer to ease off a touch to loosen it. Goldman Sachs reckons global demand will rise by an additional 2.2m bpd by the end of 2021, which would leave a 5m bpd supply shortfall. “Ultimately, much more OPEC+ supply will be needed to balance the oil market by 2022,” the bank said in a note.

An internal OPEC report seen by Reuters indicates the cartel is worried the market will return to surplus after the self-imposed output curbs end in April 2022. This could lead to discussion about extending supply cuts beyond that date. An extension would pick up the back end of the curve, which is looking a bit tired, and net would be considered bullish for prices, but could be offset by a larger-than-expected increase in the near-term to compensate some members.

Prices have rallied strongly this year, but members of the cartel need even higher crude prices. The OPEC average fiscal breakeven oil prices stand at $93, according to RBC, which thinks OPEC+ could add anything from 500k bpd to 1m bpd in August.

EIA weekly report

Ahead of the meeting, the latest EIA report today shows a continued draw on inventories. Stockpiles declined by 6.7m barrels, vs the estimated draw of 3.8m, supported by a net 500k bpd decline in imports and a 200k bpd increase in refinery demand. Total products supplied over the last four-week period averaged 20.0 million barrels a day, up by 13.3% from the same period last year.

US commercial crude oil inventories decreased by 6.7 million barrels in the week to Jun 25th from the previous week, yet another weekly draw that leaves inventories at their lowest since March 2020. At 452.3 million barrels, inventories are about 6% below the five-year average for this time of year. Total motor gasoline inventories increased by 1.5 million barrels, whilst distillates fell by 900k.

WTI price action

Post the EIA report it’s pretty much as you were with all eyes on OPEC+. As we flagged in Tuesday’s morning note, there is something of a technical hitch for oil. So far this market has been a buy-the-dip affair as WTI edged up above $74 this week to its highest in almost three years, moving close to a 6-year high in the mid-70s; and market fundamentals are solid as supply remains tight. But Monday’s outside day bearish engulfing candle is a potential red flag, while the bearish MACD crossover on the daily chart is another. RSI bearish divergence is a third with a higher high on the price met by a lower high on the 14-day RSI, indicating buyer exhaustion. This is not necessarily the top but would call for a potential near-term pullback such as a ~10% correction as seen in Mar/Apr this year.

500k bpd is the baseline – go beyond that to 750k, 1m then it’s a bearish reaction in the market. Go under and it’s bullish. But these would be only the immediate responses and market fundamentals remain positive even with more crude coming on stream. Technicals are less inclined to support the bullish outlook in the immediate near-term sense. A temporary pullback would allow for the bulls to take a breath before resuming the uptrend.

Crude oil price action chart ahead of OPEC+ July meeting.

الأسبوع المقبل: تقرير الرواتب غير الزراعية في الولايات المتحدة يبقى أساسيًا لاتجاه السوق وسط مخاوف من التضخم

تسيطر الرواتب غير الزراعية الأمريكية على تقويم البيانات هذا الأسبوع. عادة ما يكون مقياس سوق الوظائف الأساسي محركًا عظيمًا للأسواق، لذا سيكون هناك اهتمامًا كبيرًا بحالة سوق العمل في البلد عندما تصدر آخر قراءة يوم الجمعة.

تنطلق اجتماعات أوبك – لجنة المراقبة الوزارية المشتركة الشهرية في وسط الأسبوع، مع زيادة قوة أسواق النفط في جميع أنحاء العالم. يشارك أيضًا بنك الاحتياطي الأسترالي أحدث قرارته بشأن معدل الفائدة النقدي – على الأرجح نسخة طبق الأصل من عدم التحرك في مايو.

بدءًا بالولايات المتحدة، ستأمل البلد في ظهور بعض حماس مارس في سوق الوظائف في مايو بعد انتكاسة أبريل. شهدت الرواتب غير الزراعية في الشهر الماضي خلق ربع الوظائف الجديدة المتوقعة، لتهبط عن التوقعات بصورة كبيرة.

وسجلت أرقام أبريل خلق 266،000 وظيفة. كانت التوقعات تأمل في تجاوز المليون، يعززها النمو الاقتصادي السريع والرواتب غير الزراعية لشهر مارس التي بلغت 916،000.

حتى نهاية أبريل، كان 9.8 مليون أمريكي ما زالوا دون وظائف. المثير هو أن إجمالي فتح الوظائف في نهاية مارس بلغ 8.1 مليون، مما ضيق الفجوة بصورة كبيرة. طلب العمل وعرضه يعيدان الترتيب، لكنهما لم يبلغا مستوييهما بعد، مما يسبب بعض الاحتكاك.

ما زالت هناك مخاوف وسط عموم السكان من التقاط الفيروس بالرغم من تطعيم 50% من المتلقين المؤهلين. لم يعد ثلثا الأطفال في سن الدراسة لم إلى الفصول. وقد لا يكون البعض مستعدًا للتخلي عن إعانات بطالتهم بعد أيضًا.

سيراقب السوق تقرير الرواتب عن كثب كدليل على مدى اقتراب الوقت الذي يمكن توقع بدء الاحتياطي الفيدرالي فيه إزالة الاستيعاب. لقد انحاز الفيدرالي إلى التوظيف، وكلما تباطأت مكاسب التوظيف، بقيت سياسة الفيدرالي أيسر. ويُعقّد التضخم الصورة، لكن حتى الآن تصدق الأسواق الفيدرالي حين يقول إنه سينظر في ضغوط الأسعار «العابرة».

تقرر عقد اجتماعات أوبك – لجنة المراقبة الوزارية المشتركة في 1 يونيو. لقد كانت مهمة التكتل في 2021 حماية أسواق النفط وتقوية الأسعار. وقد لعب خفض الإنتاج دورًا رئيسيًا هنا. ما زالت أحجام إنتاج ما قبل الجائحة الكاملة لم تتحقق بعد. بالرغم من أن الاقتصادات العالمية تعيد الفتح، وارتفاع الطلب على النفط، ما زالت أوبك وحلفاءها يشعرون بالحذر.

ومع ذلك، يأتي المزيد من الخام من أعضاء أوبك. لقد كانوا يدرّجون القيود على الناتج تدريجيًا في الأشهر القليلة الماضية. سيوطد اجتماع يونيو خطط يونيو وأغسطس، أي زيادة التدريج أو إبقائه متماشيًا مع خطة التكتل الأصلية.

في اجتماع الأول من أبريل، اتفق لجنة المراقبة الوزارية المشتركة لأوبك على جلب 2.1 مليون برميل في اليوم، إلى الأسواق بين مايو ويونيو. سيُسهَّل خفض الإنتاج إلى 5.6 مليون برميل في اليوم مرة أخرى.

تعتمد أوبك على الطلب على النفط الأكثر ارتفاعًا هذا العام. وتشير تطلعات التعافي الخاصة به إلى أن الطلب اليومي سيصل إلى 6 مليون برميل في اليوم قبل نهاية 2021 – وهو ارتفاع كبير مقارنة بمستويات 2020، لكنه ما زال 3.5 مليون برميل في اليوم دون مستويات ما قبل الجائحة.

في الوقت الذي نجح فيه تعميم التطعيم في دول مستوردة رئيسية، ما زالت هناك مخاوف. ارتفاع حالات الإصابة بفيروس كورونا في الهند، ثالث أكبر مستورد للنفط في العالم، أثرت تأثيرًا بالغًا على أوبك. ما زال هناك الكثير مما يجب تغطيته قبل أن تعود أسواق النفط العالمية إلى سابق عهدها قبل كوفيد 19.

سيدخل أيضًا بنك الاحتياطي الأسترالي دائرة الاهتمام – البنك المركزي التالي الذي يطلعنا على أي تعديلات قادمة في السياسة المالية الأسترالية.

حان موعد قرار معدل فائدة النقد. على الأرجح لن يحدث شيء جلل. بقي معدل فائدة النقد الأسترالي عند 0.10% منذ نوفمبر 2020. وقد أشار المحافظ د. فيليب لوي إلى أنه لن يرتفع في 2021 على الأرجح. بناءً على بيانات سباقة، لن نشهد ارتفاعًا في معدل فائدة النقد الأسترالي حتى 2024 على أقل تقدير.

وصرح د. لوي أن أهداف التضخم ومعدل البطالة الأكثر انخفاضًا معياران رئيسيان يستخدمهما بنك الاحتياطي الأسترالي كمحفزات لرفع معدل فائدة النقد. يتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي أن يبلغ التضخم 1.5% في 2021، كما قال في بيانه في شهر مايو، و2% في منتصف 2023. لقد كرر البنك تصريحه بأنه يرغب في أن يكون التضخم في النطاق بين 2-3% «بصورة مريحة» قبل أن يرفع المعدلات.

من جهة أسواق العمل، يتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي أن تبلغ معدلات البطالة 4.8% قبل نهاية 2021، قبل أن تهبط بعض الشيء إلى 4.4% في 2022.

أهم البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع

Date  Time (GMT+1  Asset  Event 
Mon 31-May  2.00am  CNH  Manufacturing PMI 
       
Tue 01-Jun  All Day  Oil  OPEC-JMMC Meeting 
  5.30am  AUD  Cash Rate 
  5.30am  AUD  RBA Rate Statement 
  1.30am  CAD  GDP m/m 
  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI 
       
Wed 02-Jun  2.30am  AUD  GDP q/q 
       
Thu 03-Jun  2.30am  AUD  GDP m/m 
  3.00pm  USD  ISM Services PMI 
  3.30pm  Nat gas  US Natural Gas Inventories 
  4.00pm  Oil  US Crude Oil Inventories 
       
Fri 04-Jun  1.30pm  CAD  Employment Change 
  1.30pm  CAD  Unemployment Rate 
  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1.30pm  USD/Indices/Gold  Non-farm Employment Change 
  1.30pm  USD  Unemployment Rate 

 

أهم تقارير الأرباح لهذا الأسبوع

Date  Company  Event 
Tue 01-Jun  Zoom  Q1 2022 Earnings 
  Scotiabank  Q2 2021 Earnings 
  Hewlett Packard  Q2 2021 Earnings 
     
Wed 02-Jun  Splunk  Q1 2022 Earnings 
     
Thu 03-Jun  Broadcom  Q2 2021 Earnings 
  Slack  Q1 2022 Earnings 

 

CySEC (أوروبا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • تعويضات صندوق تعويضات المستثمر FSCS تصل إلى 20000 جنيه إسترليني
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 يورو**
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD
  • تعاملات الأسهم
  • Quantranks

Markets.com، التي تتولى تشغيلها شركة Safecap للاستثمارات المحدودة ("Safecap”) مرخصة من قبل مفوضية قبرص للسندات والتداول (CySec) بموجب الترخيص رقم 092/08 ومن قبل هيئة سلوكيات القطاع المالي ("FSCA") بموجب الترخيص رقم 43906.

FSC (العالمية)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • التحقق الإلكتروني
  • حماية الرصيد السلبي
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 $**

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto (جزر العذراء البريطانية) ذ.م.م. المحدودة ("Finalto BVI”) مرخصة من قبل لجنة الخدمات المالية في جزر العذراء البريطانية ("FSC") بموجب الترخيص رقم SIBA/L/14/1067.

FCA (المملكة المتحدة)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • تعويضات صندوق تعويضات الخدمات المالية تصل إلى 85000 جنيه إسترليني *بحسب المعايير والأهلية
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 £**
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD
  • المراهنة على الهامش

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto Trading Limited مرخصة من قبل هيئة السلوك المالي ("FCA") بموجب الترخيص رقم 607305.

ASIC (أستراليا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • التحقق الإلكتروني
  • حماية الرصيد السلبي
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000$**

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto (Australia) Pty Limited تحمل ترخيص هيئة الخدمات المالية الأسترالية رقم 424008، وهي مرخصة لتقديم الخدمات المالية من قبل هيئة الأوراق المالية والاستثمار الأسترالية ("ASIC”).

سيؤدي تحديد إحدى هذه الجهات التنظيمية إلى عرض المعلومات المتوافقة على نطاق الموقع الإلكتروني بأكمله. إذا أردت عرض معلومات عن جهة تنظيمية أخرى، الرجاء تحديدها. لمزيد من المعلومات، انقر هنا.

**تنطبق الأحكام والشروط. شاهد السياسة الكاملة لمزيد من المعلومات.

هل أنت تائه؟

لقد لاحظنا أنك على موقع في. وبما أنك تتواصل من موقع في الاتحاد الأوروبي، ينبغي عليك بالتالي النظر بإعادة الدخول إلى ، وهذا يخضع لإجراءات التدخل بالمنتجات للسلطة الأوروبية للسندات والأوراق. بينما يحق لك التصفح هنا بمبادرة حصرية منك، فإن عرض هذا الموقع لبلادك سيعرض المعلومات التشريعية المتوافقة وإجراءات الحماية المعنية للشركة التي تختارها. هل تود إعادة توجيهك إلى