كيفية تسعير أسهم الاكتتاب العام الاولي (IPO)؟

يعتبر تحديد سعر الاكتتاب العام الأولي (IPO) لحظة حرجة بالنسبة للشركات التي تطرح أسهمها للمرة الأولى للاكتتاب العام. 

يتضمن ذلك عملية تفاعل استراتيجي بين توقع رغبة المستثمرين وترجمة دقيقة لقيمة الشركة.

لنتعمق في هذه المقالة، في استكشاف واضح للعملية الدقيقة التي تنطوي عليها صياغة سعر سهم الاكتتاب العام الأولي، مما يمهد الطريق لظهور الشركة القوي في السوق.

سوف نساعدك هنا على فهم أساسيات تسعير أسهم الاكتتاب العام الأولي، وهو جانب أساسي للمستثمرين والشركات على حد سواء وهم يستعدون للاجتماع في سوق التداول.

ما هو سعر سهم الاكتتاب العام الأولي؟

يتم تحديد سعر سهم الاكتتاب العام الأولي (IPO) لشركةٍ ما  قبل طرحه للاكتتاب العام، بهدف جذب المستثمرين لشراء الأسهم.

تلعب البنوك الاستثمارية دورًا رئيسيًا هنا، حيث تتعهد بتغطية الاكتتاب، مما يعني أنها تتعامل مع تفاصيل الطرح وتحدد في النهاية سعر الاكتتاب العام الأولي.

يعتمد هذا الرقم الأساسي على مجموعة من العوامل، حيث يتم تقييم إمكانات الشركة للنمو، ومقارنتها بشركات مماثلة، وقياس مدى رغبة السوق الحالية في شراء الأسهم الجديدة.

من المهم إدراك أن الاستثمار في أسهم الاكتتاب العام الأولي ينطوي على مخاطر كبيرة. 

على الرغم من إمكانية تحقيق ربح كبير محتمل من تداولها، إلا أنه لا يوجد ضمان أكيد للأرباح.

يحتاج المستثمرون إلى إجراء بحث شامل قبل الشراء، وفحص المركز المالي للشركة ونموذج عملها والمشهد الأوسع للقطاع الاقتصادي الذي تنتمي إليه.

تتحمل البنوك التي تكتتب بالاكتتاب العام الأولي مسؤولية كبيرة. 

فلا يقتصر دورهم على التأكد من أن سعر الاكتتاب العام الأولي يعكس قيمة الشركة، وإنما عليهم التأكد أيضًا من جاذبيته بما يكفي للمستثمرين دون أن يكون مُقيَّمًا بأقل من قيمته الحقيقية.

يمكن أن يؤدي الاكتتاب العام الأولي ذو السعر الجيد إلى بداية قوية للشركة في البورصة، وهذا هو السبب وراء أهمية توافر الخبرة لدى هذه المؤسسات المالية.

يعمل سعر الاكتتاب العام الأولي كأول اختبار حاسم لسهم الشركة في الساحة المالية. 

ويمثل ذلك التعاون الأول بين الشركة التي تسعى إلى استثمارات عامة والمستثمرين الباحثين عن فرص استثمارية جديدة.

من خلال تطبيق استراتيجية تسعير سليمة، يمكن للشركة أن تضع الأساس لعلاقة قوية مع السوق العامة ومساهميها الجدد.

لماذا تقرر الشركات طرح أسهمها للاكتتاب العام؟

تتخذ الشركات عادةً قرار الاكتتاب العام لتأمين رأس المال اللازم لها في المقام الأول.

فقد يكون الاكتتاب العام بمثابة مكسب مالي كبير، حيث يُحتمل أن يجلب ملايين أو حتى مليارات الدولارات.

ومع ذلك، ليس على الجانب الآخر نجاحًا لكل الاكتتابات العامة، وإنما قد تتكبد بعض الشركات خسائر. 

لا يقتصر الاستثمار العام على ملء خزائن الشركة فحسب، بل يعود أيضًا بالفائدة على الداعمين الأوائل للشركة.

يحصل هؤلاء المستثمرون الأوائل، الذين دعموا الشركة خلال صعودها وهبوطها، على فرصة لبيع أسهمهم بمجرد طرح الشركة للاكتتاب العام، وغالبًا ما يحصدون مكاسب كبيرة على إيمانهم المبكر بالشركة واستثماراتهم بها.

يستفيد الموظفون أيضًا من الاكتتاب العام، حيث تقدم العديد من الشركات خيارات الأسهم لموظفيها كجزء من حزمة التعويضات الخاصة بهم.

من خلال الاستحقاق، يكسب الموظفون الحق في ممارسة هذه الخيارات بمرور الوقت. 

بعد الاكتتاب العام، يكون هناك عادةً فترة إغلاق لا يمكن خلالها للموظفين بيع أسهمهم. 

بمجرد انتهاء هذه الفترة، يكونون أحرارًا في البيع وتحقيق الأرباح المحتملة.

تمثل الرؤية المصاحبة للاكتتاب العام ميزة أخرى مهمة. فهي تساعد في جذب انتباه وسائل الإعلام وتوسيع قاعدة المستثمرين وغالبًا ما تؤدي إلى تحقيق مكسب مالي لشركات رأس المال الاستثماري التي موَّلت نمو الشركة.

الكيانات المشاركة في تحديد سعر الاكتتاب العام

عندما تقرر شركة دخول السوق العام، فإنها عادةً ما تهدف إلى جمع الأموال وتحقيق القيمة للمستثمرين الأوائل من خلال الاكتتاب العام. 

تستفيد الشركات الناجحة من الأموال التي يتم جمعها للتوسع وتحسين عملياتها من خلال الاستثمارات الرأسمالية والاستحواذات الاستراتيجية. 

في الوقت نفسه، يحصل المستثمرون الأوائل على فرصة لبيع أسهمهم.

غالبًا ما يكون بنك الاستثمار هو الشريك المختار للشركة عندما تقرر الإدراج في سوق الأسهم. 

تتمثل وظيفة البنك في تقديم التوجيه والتعامل مع تعقيدات الطرح العام.

تتمثل إحدى المسؤوليات الرئيسية لبنك الاستثمار في الاكتتاب العام. أثناء الاكتتاب، يجوز للبنك شراء كل أو جزء من أسهم الاكتتاب، حيث يعمل كضامن من نوع ما، لضمان نجاح الطرح.

الطريقة المستخدمة لتسعير أسهم الاكتتاب العام

الشراء المضمون: 

في سيناريو الشراء المضمون، يلتزم بنك الاستثمار بشراء جميع الأسهم بسعر يحدده مع الشركة البائعة للأسهم. 

يهدف البنك إلى بيع كل هذه الأسهم للمستثمرين ويحصل على رسوم من الشركة بناءً على نسبة مئوية من إجمالي الأموال التي يتم جمعها، والتي تبلغ عادةً حوالي 5.5٪.

اتفاقية بذل الجهد:

 تعني اتفاقية بذل الجهد أن البنك سيحاول بيع أكبر عدد ممكن من الأسهم ولكنه لا يلتزم بشرائها مقدمًا. 

إذا لم يتم بيع الحد الأدنى من الأسهم، فقد يتم سحب العرض دون أي تكلفة على الشركة.

عملية المزاد: 

في الاكتتاب العام القائم على المزاد، يتم تحديد السعر من خلال عطاءات المستثمرين قبل إدراج الأسهم بشكل عام. 

يخفض هذا العطاء التنافسي من تأثير مصرفي الاستثمار وعادةً ما يؤدي إلى رسوم أقل.

 يعتبر اكتتاب جوجل الأولي في عام 2004 مثالًا رئيسيًا على الاكتتاب العام الناجح بالمزاد حيث كانت رسوم الاكتتاب أقل بكثير بسبب تنسيق المزاد.

الإدراج المباشر:

 بدلاً من ذلك، قد تختار الشركة الإدراج المباشر، حيث يتم بيع الأسهم مباشرة في السوق بدون اكتتاب. 

ثم يتم تحديد السعر من خلال ديناميكيات العرض والطلب في السوق. 

على سبيل المثال، اختارت شركة كوين بيس هذا الطريق للقيام بطرح أولي لأسهمها للجمهور في أبريل 2021.

ذات صلة: كيفية تداول الاكتتابات العامة - 3 طرق لتداول أسهم الاكتتاب العام مع Markets.com
 

خطوات تحديد سعر الاكتتاب العام

تتم عملية تحديد سعر الاكتتاب العام (IPO) من خلال سلسلة من الخطوات المتعمدة والاستراتيجية. 

إنها عملية معقدة من التحليل والتوقعات والمفاوضات التي تهدف إلى تحديد القيمة السوقية العادلة لأسهم الشركة وهي تستعد للطرح العام.

من تقييم الوضع المالي للشركة إلى قياس شهية المستثمرين، تشتمل كل خطوة على دراسة متأنية للوصول إلى سعر يرضي كل من الشركة التي تسعى إلى رأس المال والمستثمرين الذين يسعون إلى الفرص.

تعد رحلة تحديد سعر الاكتتاب العام مزيجًا من الخبرة والتحليل، حيث تجتمع الفطنة في السوق مع الصرامة المالية لتهيئة الظروف لأول ظهور للشركة في سوق الأوراق المالية.

1. التقييم الأولي لسعر السهم

يبدأ تحديد سعر الاكتتاب العام بتقييم شامل للشركة يهدف إلى تجميع بيان تسجيل للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

يقدم الجزء الأول من هذا البيان (نشرة الإصدار) للمستثمرين المحتملين التفاصيل الأساسية حول عمليات الشركة والطرح القادم وفريق القيادة.

يقدم الجزء الثاني تفاصيل إضافية للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بما في ذلك التكاليف والعمولات المعنية.

هناك عدة فرق لا غنى عنها في هذه المرحلة، حيث يقوم محامو الشركة بصياغة البيان والحفاظ على الحوار مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

ينشغل المحاسبون بمراجعة البيانات المالية للشركة لإدراجها، وفي الوقت نفسه، يتعمق المصرفيون الاستثماريون في التفاصيل المالية وديناميكيات السوق وموقع الشركة في السوق واستراتيجيتها والمنافسين.

كما يتوقعون كيف سيؤثر تدفق رأس المال الجديد على حجم الشركة وربحيتها.

2. تسويق الاكتتاب

بعد تقديم البيان، ينتقل المصرفيون إلى مرحلة بناء السجل (book-building). وهذا يتضمن زيادة الاهتمام بالأسهم وجمع تعهدات غير رسمية من المستثمرين المحتملين.

يعتبر التسويق الفعال أمرًا حاسمًا لأنه يبلغ السوق بقيمة السهم.

يتضمن بناء السجل عروضًا تقديمية مُصمَمَة لزيادة الاهتمام بالسهم.

يمكن أن يكون هذا مزيجًا من إجراء مؤتمرات للمستثمرين واجتماعات فردية وإصدار معلومات عبر الإنترنت.

غالبًا ما يتضمن كل عرض تقديمي جلسة أسئلة وأجوبة، مما يوفر نافذة على رؤية قيادة الشركة وتوقعاتها.

الأمر الحاسم في هذه العملية هي الاجتماعات الشخصية التي ينظمها المصرف الاستثماري مع المستثمرين الكبار، حيث يشارك كبار المديرين التنفيذيين من الشركة مباشرة مع المستثمرين الرئيسيين المحتملين.

3. تحديد السعر النهائي

يعمل المصرفيون على تحديد سعر الاكتتاب العام النهائي من خلال تقييم اهتمام السوق وردود الفعل من العروض التقديمية. 

ثم يطلب الفريق القانوني من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحديد تاريخ سريان تسجيل الاكتتاب، ويوافق مديرو الشركة على سعر العرض النهائي.

بمجرد موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يتلقى المستثمرون تخصيصات أسهمهم بالسعر المحدد. وتدخل الشركة رسميًا إلى سوق الأوراق المالية في يوم إدراجها.

الخلاصة

يمثل سعر الاكتتاب العام لحظة محورية لشركة، حيث يعكس قيمتها السوقية عند عرضها لأسهمها على الجمهور للمرة الأولى.

من خلال فهم التعقيدات والاستراتيجيات وراء هذا التسعير، يمكن للمستثمرين التنقل بشكل أفضل في آفاق الاستثمار في كيان جديد في البورصة.

تتعدد مسارات تحديد سعر الاكتتاب العام، وهي مصممة لتحديد نقطة انطلاق عادلة تعود بالفائدة على كلٍ من الشركة ومساهميها الجدد.

إذا كنت ترغب في المشاركة في الاكتتابات العامة والمضاربة على الأسهم الجديدة، ففكر في منصة markets.com، حيث يمكنك تداول العقود مقابل الفروقات (CFDs) على أحدث الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام.

"عند التفكير في الاكتتاب العام (IPO) للتداول وتوقعات الأسعار، تذكر أن تداول العقود مقابل الفروقات (CFDs) ينطوي على درجة كبيرة من المخاطر وقد يؤدي إلى خسارة رأس المال. الأداء السابق ليس مؤشرا بأي حال من الأحوال على أي نتائج مستقبلية. يتم تقديم هذه المعلومات لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي تفسيرها على أنها نصيحة استثمارية."