美國11月消費者物價指數（CPI）數據顯示，通膨壓力雖有所緩解，但仍高於聯準會（Fed）設定的目標水平，為其即將召開的政策會議提供了重要背景。

根據美國勞工統計局的報告，11月CPI年增率為2.7%，比10月上升0.1個百分點，月增率為0.3%。核心CPI（不包含食品和能源的波動性項目）年增率維持在3.3%，月增率同樣為0.3%。這些數據均符合市場對11月美國CPI數據預期，顯示通膨進一步減速的過程仍在進行，但步伐緩慢。

聯準會政策展望：降息預期明朗

隨著通膨數據出爐，市場對聯準會12月會議決議的預期變得更加明確。根據CME集團的FedWatch工具，市場對下週降息0.25個百分點的預期概率已升至99%，而1月進一步降息的概率也小幅提升至23%。

高盛資產管理公司表示，穩定的通膨數據為聯準會進一步放寬政策創造了空間，並預計2024年將採取更為漸進的降息步伐。然而，聯準會內部對通膨韌性的擔憂仍存。一些官員警告稱，若通膨放緩的進展不如預期，降息步伐可能放緩。自2022年中期通膨觸及40年高點以來，雖然通膨壓力已大幅減弱，但目前的年增率仍高於聯準會的2%目標。

通膨推動因素：住房、食品與汽車成本成關鍵

11月CPI增長的主要推動力來自住房成本，該指數月增率為0.3%，占本月CPI總增幅的40%。其中，屋主自認可出租價格指數與實際租金指數均上漲0.2%，為自2021年以來的最小月增幅。

食品價格方面，11月月增率為0.4%，年增率達2.4%。儘管整體食品價格上漲，但穀物及烘焙食品價格下降了1.1%，創下自1989年以來的最大單月跌幅。能源價格則呈現月增率0.2%與年減率3.2%的分化趨勢。

另外，汽車價格反轉了近期的下跌趨勢。二手車價格月增率達2%，新車價格則上漲0.6%，顯示汽車市場仍存在一定需求壓力。

儘管CPI數據有所上升，但扣除通膨影響後，11月平均時薪基本持平，僅比去年同期增長1.3%。這表明勞工的實質購買力仍未顯著提升。

總結

11月的通膨數據為聯準會提供了進一步降息的理由，但住房和核心消費成本的韌性提醒政策制定者，降息步伐需謹慎權衡。在經濟與政策的不確定性下，市場將密切關注聯準會的下一步行動。