利率波動率驟降威脅量化投資策略（QIS）

華爾街正面臨顯著的轉變，美國利率波動率的大幅下降正對金融市場中最受歡迎的避險策略之一造成嚴重破壞。受到特別影響的是主要銀行開發並出售給金融機構的保護性量化投資策略（QIS）。

什麼是量化投資策略（QIS）？

量化投資策略（QIS）本質上是「系統性交易組合」，以互換合約的形式出售給避險基金、退休基金和其他機構。它們的主要功能是提供針對重大潛在經濟風險的「保險」。 大多數量化投資策略（QIS）都圍繞「10年/20年期互換期權」構建，這些是10年期權，允許投資者簽訂20年期利率互換合約。這些期權作為應對利率波動的保護工具，並反映市場對未來波動的預期。

量化投資策略（QIS）近期虧損

根據彭博彙編的數據，各種資產的波動率普遍收窄，上述互換期權正經歷自2023年11月以來最大的單月隱含波動率跌幅。LumRisk數據表明，這意味著許多旨在從合約波動率上升中獲利的量化投資策略（QIS）本月已錄得平均2.6%的虧損。

分析下跌原因

專家將利率波動率的下降歸因於多種因素，包括： * **平倉避險部位：**投資者平倉抵押貸款證券（MBS）的避險部位。 * **降息預期：**市場預期聯準會將持續降息。 * **對財政赤字的擔憂減輕：**對美國財政赤字的擔憂程度降低。 * **政治彈性：**市場預期政治人物將介入以避免經濟危機。

未來的市場擔憂

這種顯著的波動引起了市場對量化投資策略（QIS）領域可能進一步去槓桿化的擔憂，特別是因為不同量化投資策略（QIS）產品的具體表現因產品設計的差異而有所不同。 一些人認為，長期利率波動率的下降可能不會持續，特別是考慮到相關量化投資策略（QIS）產品缺乏大規模清算。他們也強調，如果這有助於投資者對沖諸如「美國債務違約」或「歐洲國家政治動盪」等風險，那麼進行這些交易仍然是有意義的。