文章要點：

• AI 並非泡沫，估值仍然便宜。
• 企業獲利創新高，勞動力短缺和生產力提升是主要支撐。
• 傳統估值模型已過時。
• 比特幣最終估值為 160 萬至 200 萬美元。
• 以太坊將成為華爾街的「主權儲備資產」。
• 預測市場比傳統經濟調查更準確。
• 未來將徵收「機器人稅」。
• 目前牛市是「最被憎恨的牛市」。
• 散戶正在擊敗華爾街機構。
• 基本面回歸主導，宏觀驅動正在減弱。
• AI 機器人是生產力革命的核心。
• 美國通膨數據「被污染」。
• 鏈上金融基礎設施正在快速成型。
• 2026 年市場將進入加速成長階段。

AI 是泡沫嗎？

Tom Lee 認為 AI 並非傳統意義上的泡沫。儘管擔心過度投資，但回報已經開始顯現。他指出，與其他公司相比，輝達 (Nvidia) 等公司的估值相對較低，這表明市場尚未達到泡沫階段。

過時的估值模型 vs. 新現實

Lee 認為，由於經濟結構的變化，傳統的估值模型已經過時。他認為，鑑於強勁的盈利增長和當前的經濟環境，本益比 (P/E) 應高於歷史平均水平。

比特幣和以太坊的未來

Lee 預測比特幣最終將達到 160 萬至 200 萬美元的價格。 他還認為以太坊將成為華爾街的「主權儲備資產」，目標價為 21,000 美元。

預測市場 vs. 傳統調查

Lee 批評了傳統的經濟調查，例如密西根大學消費者調查，認為由於樣本中的政治偏見，這些調查變得不准確。 他建議，像 Trueflation 和 PolyMarket 這樣的預測市場可以提供更準確和透明的預測。

機器人稅和稅收轉型

Lee 預計各國政府最終將實施「機器人稅」，以彌補因自動化造成的稅收損失。 他建議在鏈上追踪機器人的每一個動作，並通過小額支付來支付稅款。

2026 年展望

Lee 預計，在寬鬆的貨幣政策、製造業反彈、AI 技術的採用以及多元資產的代幣化推動下，市場將在 2026 年實現加速增長。