全球不確定性中貴金屬蓬勃發展

在美國國內動盪和地緣政治緊張局勢加劇的背景下，貴金屬重新確立了其作為投資者避險資產的地位。 這導致其價格顯著上漲，黃金和白銀均突破了歷史紀錄。 10月初，現貨黃金價格首次突破每盎司4000美元，而現貨白銀幾十年來首次突破50美元大關。 週四，現貨黃金創下每盎司4240美元上方的新紀錄，白銀交易價格超過53美元。 華爾街分析師預計這兩種金屬還將進一步上漲。 例如，摩根大通公司的分析師表示，如果外國投資者持有的美國資產中僅有0.5%轉移到黃金，那麼黃金的價格可能達到每盎司6000美元。 這種分析反映了在不確定時期，黃金作為價值儲存手段的吸引力日益增強。 彭博商品指數產品負責人Jigna Gibb表示：「誰會賣黃金？ 如果你的投資組合中持有黃金，它有點像泰迪熊，是一種安慰。」 這種觀點概括了黃金作為避險資產所扮演的心理角色。

其他金屬加入漲勢

雖然黃金通常是避險交易中最引人注目的金屬，但所有貴金屬都受到了提振，價格均出現顯著上漲。 自今年年初以來，白銀和鉑金期貨分別上漲了80%以上和85%以上。 鈀金期貨是另一種流行的鉑族金屬，上漲了75%以上，而黃金則上漲了60%以上。

市場前景和潛在波動

鑒於川普政府長期關稅政策持續存在不確定性，麥格理銀行分析師預測，鉑族金屬價格將「回落」，但他們認為「這次下跌將被買入，持續的美元疲軟應有助於價格在第一季度創下新高。」 從歷史上看，貴金屬在經濟不確定時期表現出顯著的漲幅。 從2008年到2011年，黃金和鉑金分別上漲了約160%和130%，而白銀則上漲了400%以上。 在2020年，疫情引發的恐慌性交易使黃金和鉑金分別上漲了25%以上和65%以上，而白銀則飆升了90%以上。 今年4月，川普總統的「解放日」關稅聲明暫時抑制了美國股市，並促使投資者湧向貴金屬。 美聯儲將進一步降息的預期也為貴金屬提供了提振，因為較低的利率降低了持有無息資產的成本。 貴金屬也受益於所謂的「貨幣貶值交易」。 當投資者對美元等法定貨幣失去信心時，他們通常會轉向可以保持或增加價值的金屬等硬資產。 彭博商品策略師Jim Wiederhold表示：「這種相關性仍然存在。 美元走低的地方，黃金就會走高。」

謹慎和潛在的短期波動

黃金已連續八週上漲，美國銀行策略師Paul Ciana表示，這可能預示著短期內黃金將走弱。 他指出，自1983年以來，每次黃金連續上漲七週後，該金屬的價格都會在一個月內下跌。 美國銀行的Ciana的同事Michael Widmer也表示可能出現短期下跌，即使長期趨勢保持不變。 Widmer寫道：「我們認為短期內存在回調風險，但預計2026年將進一步上漲，黃金和白銀可能分別升至每盎司5000美元（平均4400美元）和每盎司65美元（平均56.25美元）。」 如果貴金屬將出現更廣泛的回調，那很可能是一系列緩慢的下跌，而不是一夜之間的崩盤。 Wiederhold表示，像貴金屬這樣的大宗商品基本上都是「坐電梯上樓，走樓梯下樓。」