全球最大企業級比特幣持有者

全球知名商業智慧與比特幣投資公司 Strategy（前身為 MicroStrategy）近日公布最新財務數據，顯示其持有的比特幣總量已達 471,107 枚，佔全球比特幣總供應量的約 2%。自 2023 年第三季度末以來，該公司大幅增持 218,887 枚比特幣，總成本約 205 億美元，進一步鞏固其作為全球最大企業級比特幣持有者的地位。

該公司同時表示，已完成 420 億美元募資計劃中的 200 億美元，遠超預定目標，顯示出其積極推進資本戰略的決心。

推動長期資本計劃，加碼比特幣持倉

Strategy 在 2025-2027 年計劃發行 420 億美元的證券，以籌集資金進一步購入比特幣。隨著選舉後比特幣價格大幅上漲，公司持續加倉，每週購買比特幣，這一動作引發市場關注，投資者開始猜測 Strategy 是否提前執行其資本計劃。

公司總裁兼 CEO Phong Le 在第四季度財報中強調，Strategy 正積極利用機構和散戶投資者的強勁支持，以推動其戰略計劃，並進一步提升股東價值。他指出，公司正在引領資本市場的數字化轉型，未來將繼續堅定執行比特幣投資策略。

BTC Yield 與新財務指標，衡量比特幣投資表現

Strategy 也引入了一系列新財務指標，以更清晰地衡量比特幣投資表現，其中最重要的是 BTC Yield（比特幣收益率）。該指標反映每股 Strategy 股票所持比特幣數量的變動幅度，成為市場評估其資本計劃進展的重要參考數據。

• 2024 年全年 BTC Yield 達 74.3%，顯示該公司比特幣持倉的增長速度極為強勁。
• 然而，第四季度 BTC Yield 僅 2.9%，較第三季度的 5.1% 略有下降。
• Strategy 已將未來三年的 BTC Yield 目標從 6%-8% 提高至 15%。

此外，該公司引入了 BTC Gain（比特幣增長量）和 BTC $Gain（比特幣收益美元價值）兩個新指標：

• BTC Gain：季度開始時的比特幣持倉量 × BTC Yield。
• BTC $Gain：BTC Gain × 當季最後一天 16:00（ET）比特幣價格（採用 Coinbase 報價）。

2024 年，Strategy 實現 BTC Gain 140,538 枚，並設定 2025 年 BTC $Gain 目標為 100 億美元，顯示公司對未來比特幣價格與投資策略充滿信心。

策略轉型：從軟體公司到比特幣投資機構

Strategy 自 2020 年開始大規模投資比特幣，這一策略已成為公司核心業務。過去一年，公司透過發行可轉換債券（convertible bonds）籌集資金，專門用於購入比特幣，這使其逐步從傳統商業軟體公司轉型為比特幣投資機構。

Strategy 的大規模比特幣持倉，使其成為市場公認的 "比特幣代理股"（Bitcoin Proxy），吸引了大量散戶投資者關注與追捧。其股價與比特幣價格的聯動性日益增強，Microstrategy也成功躋身 Nasdaq-100 指數，進一步提升市場影響力與流動性。

軟體業務持續萎縮，財報表現承壓

儘管 Strategy 的核心業務已轉向比特幣投資，但其仍保留部分傳統軟體業務。然而，該業務表現持續下滑，成為公司財報中的劣勢：

• 第四季度虧損 6.71 億美元（每股虧損 3.03 美元），而去年同期仍為 盈利 8910 萬美元（每股 0.58 美元）。
• 營收同比下降 3%，從 1.245 億美元降至 1.207 億美元。
• 雖然軟體訂閱服務與產品許可銷售有所增長，但產品支援與其他業務收入下降，導致整體表現不佳。

更名為 Strategy，全面擁抱比特幣投資

為了進一步強化比特幣投資導向，公司宣布更名為 Strategy，並啟用全新品牌標誌，藉此鞏固其市場定位，確立其作為全球最大企業級比特幣持有者的領導地位。這一舉措進一步向市場傳達，公司未來的發展方向將以比特幣為核心，持續推動全球資本市場的數字化轉型。

在這一轉型的推動下，Strategy 已不再是一家單純的商業軟體公司，而是全球市場上最具影響力的比特幣投資機構之一。隨著比特幣市場的進一步成熟，Strategy 的影響力將持續攀升，並可能成為機構與散戶投資者關注的核心資產配置選擇。