Hyperliquid：為何在加密貨幣交易世界中難以取代

儘管出現了像 Aster 和 Lighter 這樣的其他交易平台，它們擁有巨額投資，甚至得到了像 CZ 這樣的知名人士的認可，但 Hyperliquid 仍然難以取代。它是一個客製化的 L1，被認為是加密貨幣世界中最友善做市商的平台，沒有之一。

Hyperliquid 的真正創新：重新設計訂單簿微觀結構

Hyperliquid 的真正創新在於對訂單簿微觀結構的細緻重新設計，將交易方法的定義直接整合到共識機制中。這種看似簡單但具有革命性的設計，使 Hyperliquid 能夠在共識層級強制在 GTC 和 IOC 訂單之前處理取消和僅發布訂單。

• 取消 (Cancel)：撤回待處理訂單。
• 僅發布訂單 (Post-only orders)：僅做市商訂單。
• GTC (Good-Til-Canceled)：有效至取消。
• IOC (Immediate-Or-Cancel)：立即執行或取消。

取消優先級對做市商的重要性

對於做市商來說，快速撤回的能力至關重要。在價格劇烈波動時期，取消請求始終在其他消費請求之前執行。 Hyperliquid 保證取消的優先順序，保護做市商免受威脅。

在 10 月 11 日的崩盤期間，Hyperliquid 上的做市商保持在線，價差在 0.01% 到 0.05% 之間。這是因為做市商對及時撤回的能力充滿信心。

其他交易平台的問題：有毒流動性

其他訂單簿平台和自動做市商 (AMM) 存在一個關鍵問題。當做市商提供價格，然後價格發生變化時，他們會發送取消請求。但在取消生效之前，高頻交易者 (HFT) 會到達，利用這些「舊」價格。

因此，做市商被迫提供更寬的價差以保護自己，這意味著消費者每次交易要額外支付 0.1%。這就是所謂的「有毒訂單流」。交易量可能看起來很大，但實際上只是高頻交易者之間的遊戲，損害了市場的整體流動性品質。

Hyperliquid 在共識層級定義了「什麼是好的交易」。做市商可以更有信心地提供較窄的價差，因為他們知道他們的取消請求將首先被處理。交易者不能再利用千分之幾秒的速度優勢。這就是為什麼 Hyperliquid 上的流動性在波動時期更好，滑點更低。

Hyperliquid：保護流動性並獎勵交易者

Hyperliquid 保護那些願意提供流動性的人，為願意交易的消費者提供最優惠的價格，並使尋求快速利潤的機器人無利可圖。

Hyperliquid 定義了哪種類型的交易值得共識確認，從而提高了競爭水平。