在不確定性中評估黃金價格：世界黃金協會的觀點

世界黃金協會（WGC）北美首席市場策略師喬·卡瓦托尼（Joe Cavatoni）表示，近期黃金價格在每盎司 3,300 美元附近盤整，反映出市場正在等待有關利率政策和全球貿易形勢發展的明確信號。

卡瓦托尼警告說，美國近期宣布對銅進口徵收關稅，這提醒人們黃金可能面臨類似的關稅調整。 他強調，在這方面，一切尚未成定局。

黃金的潛在關稅：可能的場景

雖然對銅進口徵收 50% 的關稅令人驚訝，但並非完全出乎意料。 卡瓦托尼解釋說，對於被認為對美國國防和能源的未來至關重要的關鍵或戰略礦產而言，一切皆有可能。 他聲稱，現任政府已明確表示，解決對外國礦產的依賴至關重要，因此此舉意義重大。

關於黃金，世界黃金協會認為其目前的定位，從關稅的角度來看是有利的。 然而，卡瓦托尼強調一切皆有可能，且將關稅截止日期延至八月僅是暫時的延遲。 他補充說，政府對礦產的來源及其採購方式採取非常認真的態度。

作為貨幣金屬的黃金：更深入的了解

當被問及是否預期黃金關稅政策會有任何變化時，卡瓦托尼指出，目前沒有跡象表明政府將採取行動。 他解釋說，黃金主要被視為一種貨幣金屬，而不是一種關鍵礦產，因為它在國防應用或電信等經濟領域中並未扮演主要角色。 相反，黃金主要用於儲蓄，在投資組合和各國央行儲備中發揮作用。 因此，現任和歷屆政府都未將黃金列入關鍵礦產清單。

實物黃金流動挑戰和影響

儘管如此，卡瓦托尼強調，各國之間的實物黃金流動可能會產生後勤挑戰，從而可能促使政府採取關稅措施來解決這些問題。 他表示，世界黃金協會正在密切監控任何潛在的關稅發展。 黃金關稅徵收的具體細節仍不確定，例如是否包括原材料或成品，以及是否基於批發價或進口價計算。 他總結說，一切尚未成定局，情況仍可能發生變化。

分析黃金價格動態

關於價格走勢，卡瓦托尼認為，黃金在 3,300 美元附近的橫向盤整表明，市場參與者對影響黃金的主要因素缺乏清晰的理解。 他解釋說，市場正在努力評估不斷發布的資訊，並且難以確定關稅和貿易談判的潛在影響。

卡瓦托尼指出，市場動能和機會成本是短期內黃金價格波動的主要驅動因素。 他說，如果聯準會在今年稍後調整利率，機會成本因素將在短期內對黃金有利。 然而，投資者正專注於確定動能是否會推動黃金價格上漲。

世界黃金協會對黃金的戰略重點

卡瓦托尼解釋說，世界黃金協會對黃金市場採取戰略性的觀點，重點關注推動黃金超越目前區間的基本面變化。 他提到，今年黃金價格上漲了約 26%，與預期的平均年回報率 8% 相比，漲幅顯著。 他強調，黃金價格上漲是有原因的，但他認為市場將繼續等待，直到出現更強烈、更明確的信號，表明經濟的實際走向、聯準會的行動方式以及美元和美元計價資產未來的表現。 他說，這些因素對於推動黃金超越目前區間並實現戰略性收益是必要的。

全球黃金供應概述

關於供應方面，卡瓦托尼表示，最新數據與世界黃金協會的預期一致。 他提到，產量水準與預測一致，保持在 1% 至 2.5% 的年增長率之間。 他補充說，由於黃金價格高漲，主要礦業公司的業績優於完全成本可持續性水準。

卡瓦托尼指出，世界黃金協會正在監控手工和小規模採礦的增長，並認識到需要警惕的潛在問題。 他解釋說，世界黃金協會正在採取措施監管這部分市場，該市場約佔黃金總供應量的 20%。

各國央行在黃金市場中的作用

卡瓦托尼強調了各國央行對黃金的強勁需求。 他指出，在過去三到四年中，各國央行的購買量約佔全球年度黃金總消費量的 20% 至 25%。 各國央行已連續 15 年成為黃金的淨買家。 他引用了世界黃金協會對 73 家各國央行的調查，其中 95% 的各國央行表示黃金將發揮關鍵作用，50% 的各國央行計劃在未來 12 個月內增加黃金持有量。

他解釋說，各國央行在評估其儲備時，會尋求確保資產表現的穩定性，並且將繼續活躍在黃金市場中。 他最後宣布將在幾週後發布黃金需求趨勢報告，其中包括第二季度的各國央行黃金購買總量。 卡瓦托尼預計，本季度將再次成為各國央行黃金需求的強勁季度。