黃金價格修正：更深入的探討

週二，現貨黃金價格在短暫收復 4000 美元關口後出現顯著下跌，觸及 3960 美元/盎司。業內高管表示，先前的漲勢已脫離可持續的軌跡，而這次的回調旨在消除市場上的一些「泡沫」。

修正的根本原因

黃金在短短七週內飆升 27%，於 10 月 20 日達到 4381 美元/盎司的峰值。一些市場觀察人士將這次的飆升歸因於投資者的「投機性」持倉。目前，價格已從近期高點下跌超過 9%。

未來市場預期

業內高管預計未來幾週黃金價格將進入更深層次的修正階段。他們認為這次的回調是對不可持續的價格飆升的「健康修正」，值得歡迎。

年度黃金行業會議

在一個主要的黃金交易商年度聚會上，發布了一項出乎意料的警告，指出在反彈之前可能會有進一步的價格下跌。「我認為業內很多人實際上希望出現比我們目前看到的更深層次的修正，」世界黃金協會的市場策略師 John Reade 在京都舉行的倫敦金銀市場協會會議的間隙表示。

不同的觀點

一位大型黃金交易銀行的主管以更直率的評估表示，「沒有一個神智正常的人認為黃金能漲到這麼高。」

影響黃金價格上漲的因素

今年黃金價格的上漲是由投資者需求推動的，他們將黃金視為對沖地緣政治不確定性、高政府債務水平和美元貶值的工具。國際貨幣基金組織（IMF）的數據也顯示，各國央行正在通過購買黃金來實現資產多元化並減少對美元的依賴，儘管這些購買行為在最近幾個月有所放緩。

今年黃金的表現

今年黃金價格已上漲超過三分之二至近期高點，3 月突破 3000 美元/盎司的關口，然後在 10 月初突破 4000 美元/盎司的水平。

對投機的擔憂

然而，業內許多人將近期價格的飆升歸咎於「投機性」倉位，認為這導致價格上漲過高、過快，造成不可持續的漲勢。

對支撐位的預期

澳大利亞 ABC 精煉廠的機構市場全球主管 Nicholas Frappell 表示，「我們顯然處於修正階段，而修正不會在幾天內結束。」「如果黃金在重新測試新高之前跌至 3700 美元/盎司，我不會感到驚訝。」

修正的重要性

倫敦金銀市場協會（LBMA）即將卸任的主席 Paul Fisher 表示，「價格通常不會直線上升，」並補充說，近期的飆升是由市場上的「泡沫」推動的。

清理市場

「這就是 [上週的價格走勢] 如此重要的原因，它消除了市場上的泡沫，」他說。「一次像樣的修正可以清除投機性倉位，然後市場可以重新集結，價格可能會從目前的水平上漲。」

長期展望

許多經驗豐富的從業者和分析師都對黃金的長期前景表示信心。滙豐銀行、美國銀行和法國興業銀行等機構已將明年的黃金目標價定為 5000 美元/盎司。

對短期下跌的擔憂

然而，即使是看漲者也對短期內的急劇下跌感到擔憂。

潛在的健康水平

「我與一些人交談過，他們認為 3500 美元/盎司對黃金市場來說是健康的，因為這仍然是一個極高的價格，」Reade 說。「在我看來，這當然是可能的。」

市場面臨的挑戰

市場面臨的一個挑戰是，近期散戶投資者的熱情是否會持續——最近幾週，澳大利亞和日本的散戶投資者紛紛排隊購買小金條和金幣。

對央行購買的不確定性

另一個未知因素是，過去三年一直是黃金創紀錄買家的各國央行，是否會因價格高企而放慢購買步伐。一些規模較小的央行甚至不得不出售黃金以維持資產配置比例，因為高金價推高了黃金在其總資產中的佔比。

黃金作為一種主流投資選擇

倫敦金銀市場協會首席執行官 Ruth Crowell 表示，黃金正處於「穩健的上升軌道」，並正在成為投資者「主流」的選擇。

交易量增長

「我們看到交易量在增長，世界各地的投資者都在尋求在主流層面配置一些黃金，」她說。「在我看來，這不是曇花一現的熱點，而是一個新的篇章。」