聯準會即將迎來重大改革？

隨著國會推出一項旨在重塑央行使命的新法案，聯準會的潛在改革可能即將到來。在眾議院金融服務委員會主席弗倫奇·希爾的領導下，眾議院共和黨人推出了「2025 年價格穩定法案」，該法案將終止雙重使命，並確保聯準會主要專注於控制通貨膨脹。

希爾在一份聲明中表示：「長期以來，聯準會一直在相互競爭的目標之間周旋。現在是時候回歸到一個明確、單一的焦點：通過控制通貨膨脹來保護美國家庭的錢包。」

雙重使命的歷史

雙重使命於 1977 年通過對 1913 年聯邦儲備法案的修正案而正式引入。這些修正案旨在確保最大就業和價格穩定。這項更廣泛的立法倡議出台之際，正值美國經濟面臨較高的失業率、不斷上升的通貨膨脹和波動的 GDP 增長率。

為何現在要改變？

一群共和黨議員認為，聯準會多年來不斷擴大的監管和監督範圍，正在阻礙其穩定物價的努力，並威脅到央行的獨立性。貨幣政策、政府債券市場韌性和經濟繁榮工作組負責人弗蘭克·盧卡斯眾議員表示：「通過不負責任的國際協議或其他定義不明確的第三和第四個使命來擴大其監管範圍，分散了聯準會做好國會授權工作的精力。聯準會的行動必須嚴格保持在國會的意圖之內。」

目前尚不清楚參議院對改革聯準會的雙重使命有多大的廣泛支持。

聯準會的貨幣政策框架審查

這項立法提案出台前不久，聯準會剛完成了對其貨幣政策框架的審查，該審查在一定程度上也審視了雙重使命。聯準會官員同意在該政策藍圖中回歸靈活的通脹目標制，並放棄了「彌補策略」，這是 2020 年框架的一個關鍵組成部分。

聯準會主席傑羅姆·鮑威爾上個月在央行年度傑克遜霍爾務虛會上的演講中強調：「該文件繼續解釋我們如何解讀國會賦予我們的使命，並描述了我們認為將最能促進最大化就業和物價穩定的政策框架。我們繼續相信，貨幣政策必須是前瞻性的，並考虑到其對經濟影響的滯後性。」

其他改革提案

近幾個月來，幾位高級政府官員和經濟觀察家已建議對聯準會的運作進行全面審查。前財政部長史蒂文·姆努欽撰寫了一篇題為「聯準會新的『功能增益』貨幣政策」的文章。

姆努欽嚴厲批評了自 2008 年全球金融危機以來聯邦儲備系統的演變。姆努欽認為，聯準會扭曲了金融市場，削弱了其獨立性，並為經濟製造了不利後果。

姆努欽提議對整個聯邦儲備系統進行一次全面的「誠實、獨立和無黨派的審查」，包括貨幣和監管政策制定、溝通、人員配備和研究。

其他人也呼籲對聯準會進行審查和改革。最引人注目的是前聯準會理事凱文·沃什的觀點，他建議在該機構進行一次「體制變革」。

沃什建議在聯準會和財政部之間建立一個聯盟，類似於 1951 年 3 月發生的那樣，當時兩個機構同意將聯準會從財政部的控制中解放出來，使其能夠獨立於行政干預來執行貨幣政策。

沃什還建議這兩個機構都能夠清晰且協調地向金融市場傳達其目標。

呼籲更大的獨立性

曼哈頓研究所 2024 年 3 月的一篇論文，由現任聯準會理事米歇爾·W·鮑曼共同撰寫，提出了一系列改革建議，以加強獨立性並重新校準「聯準會的治理，以確保其仍然不受日常政治的影響。」

該論文提出了對任期限制的改革，關閉了行政部門與聯準會之間的「旋轉門」，解決了聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的投票結構問題，並增強了地區聯邦儲備銀行的「影響力和獨立性」。該論文總結說：「只有通過提供問責制和可靠的獨立性衡量標準，聯準會才能在公眾眼中恢復其聲譽。」

經濟學人/YouGov 最近的一項民意調查發現，只有 45% 的美國人信任聯準會處理美國經濟的方式，33% 的人贊同鮑威爾作為聯準會主席的工作表現。

鮑威爾在 9 月份 FOMC 會議後的新聞發布會上表示，他對獨立審查聯準會的想法持開放態度。他說：「我們當然總是樂於努力做得更好。」

在 9 月的會議上，聯準會兌現了其今年的首次降息。官員們將基準聯邦基金利率下調 25 個基點，至 4.00% 至 4.25% 的目標區間。負責制定利率的 FOMC 將於 10 月 28 日和 29 日召開其下一次為期兩天的政策會議。