本週三即將公布的11月消費者物價指數（CPI）報告，將為美國的通脹走勢提供最新指引。根據市場預測，這份報告可能顯示通脹降幅的趨勢已經放緩，並反映部分領域的價格壓力仍然存在。

通脹率小幅回升，核心數據持平

根據道瓊的市場共識預測，11月CPI年增率預計達到 2.7%，略高於10月的 2.6%，標誌著通脹增速的些微加快。剔除食品與能源價格的核心通脹率（Core CPI）則預計維持在 3.3%，與上月數據一致。

從月度變化來看，CPI和核心CPI都預計上升 0.3%，顯示生活成本對家庭的影響依然明顯，距離聯儲局設定的 2%目標 還有一段距離。

聯儲局降息預期仍高

儘管通脹回落的速度放緩，但市場普遍認為，聯儲局將在下週的會議中進一步調降基準利率。根據CME集團的FedWatch工具，目前市場對聯儲局 降息25個基點 的預期機率高達 88%。

經濟學家指出，聯儲局不太可能在目前的情況下做出超出市場預期的舉措，除非出現重大意外情況。例如，Allianz Trade Americas 高級經濟學家 Dan North 表示：“市場已經對降息預期達成共識，聯儲局不會輕易製造驚訝。”

CPI增幅主要來自三大領域

11月CPI的上漲主要受到幾個領域的推動：

• 汽車價格 預計月增 2%，反映供需不平衡的壓力仍然存在。
• 機票價格 預計月增 1%，部分因季節性需求提升。
• 汽車保險 預計月增 0.5%，過去一年累計漲幅已高達 14%，成為家庭預算中的一大負擔。

PPI數據將提供批發價格線索

在CPI報告之後，週四即將公布的生產者物價指數（PPI）也備受市場關注。PPI預計月增 0.2%，將進一步反映批發層面的價格走勢，為通脹壓力的上游來源提供更多線索。

通脹挑戰與未來展望

儘管通脹率自2022年6月高峰的 9% 大幅回落，但價格的累積增長對消費者（尤其是低收入家庭）的財務壓力依然沉重。高盛（Goldman Sachs）經濟學家預測，汽車、住房租金的壓力將在未來一年內逐步減緩，帶來一定的通縮空間。然而，他們也警告，當選總統特朗普的關稅政策可能在2025年令通脹保持在高位。
 

根據高盛的預測，2025年核心CPI將降至 2.7%，而聯儲局偏好的通脹指標——個人消費支出物價指數（PCE）的核心數據，預計將從目前的 2.8% 降至 2.4%。然而，考慮到美國經濟增長率仍接近 3%，這並非通常的降息環境。市場認為，聯儲局可能在2025年3月進一步降息，全年最多進行1至2次降息。

專家觀點：2%目標仍遙不可及

Dan North 表示，目前的數據並未顯示聯儲局設定的 2%通脹目標 已經接近達成。他強調，該目標不僅僅是短暫觸及，而是需長期穩定維持在2%的水平。

結論：通脹進展放緩，政策挑戰加劇

總體而言，儘管通脹已經從高峰大幅回落，但其進一步下降的趨勢似乎出現停滯。聯儲局可能在下週的會議中繼續降息，以支持經濟增長和緩解生活成本壓力。然而，能否實現持續的通脹緩解，仍有待進一步觀察。