川普威脅制裁俄羅斯石油：談判策略還是真實行動？

美國前總統唐納·川普威脅要實施二級制裁，旨在切斷俄羅斯的石油收入，這可能對莫斯科的財政造成嚴重打擊。然而，市場似乎對這些威脅的實施抱持懷疑態度，認為此舉可能導致能源價格飆升，而華盛頓方面極力避免這種情況。

川普在白宮與北約秘書長馬克·呂特會晤時發出這項警告，聲稱如果50天內未能達成結束烏克蘭衝突的協議，將對俄羅斯實施「非常嚴厲」的關稅。儘管川普沒有透露細節，但一位白宮官員後來表示，新的制裁將包括對進口到美國的俄羅斯商品徵收100%的關稅，以及對購買俄羅斯石油的國家徵收100%的二級關稅。如果實施，這些制裁將代表西方國家自2022年2月烏克蘭衝突開始以來對俄羅斯發動的經濟戰的重大升級。

但石油交易商似乎並未將這些威脅放在心上。在川普宣布之後，油價實際上下跌了一美元以上，這表明投資者認為他兌現威脅的可能性很小。這是因為美國對俄羅斯石油實施有效的二級制裁可能會導致全球能源價格大幅上漲，進一步加劇通貨膨脹並損害美國消費者的利益——這是川普不希望看到的。

事實上，投資者似乎認為，川普的威脅越極端，實現的可能性就越小。這可能是一個合理的賭注，但它帶有風險。

俄羅斯石油：全球能源市場的主要參與者

對俄羅斯而言，能源市場的利害關係極高。俄羅斯是僅次於美國和沙特阿拉伯的世界第三大石油生產國。其6月份的日產量達到980萬桶，約佔全球供應量的十分之一。根據國際能源署（IEA）的數據，俄羅斯6月份的原油日出口量為468萬桶，而煉油產品的日出口量達到250萬桶，總價值為136億美元。中國、印度和土耳其是俄羅斯原油的主要買家。

近年來，與石油和天然氣相關的稅收和出口關稅佔俄羅斯聯邦預算的30%至50%，使其成為克里姆林宮最重要的現金來源。

自2022年以來，美國及其歐洲盟友對俄羅斯實施了嚴厲的經濟制裁，並停止了大部分直接購買俄羅斯石油。這對歐洲的影響尤其顯著：在烏克蘭衝突之前，近三分之一的歐洲石油依賴俄羅斯，而俄羅斯原油在歐洲進口中的份額已降至5%以下。

現有制裁的影響和實施挑戰

值得注意的是，西方政府在制定這些制裁時非常謹慎，以避免造成嚴重的價格衝擊。目前的措施包括對俄羅斯油輪的制裁，以及將俄羅斯原油的價格上限設定為每桶60美元，超過此價格即被視為違反制裁。歐盟目前正在考慮一套新的制裁措施，將降低價格上限，並在2027年之前停止從俄羅斯進口所有類型的化石燃料。

目前的制裁已經損害了克里姆林宮的收入，但其實施面臨著巨大的挑戰。莫斯科建立了一支龐大的「影子艦隊」，通過非西方融資和保險渠道在全球範圍內運輸石油。

與此同時，目前進口俄羅斯原油的國家的煉油廠從廉價的原材料中獲益。具有諷刺意味的是，這些國家也能夠增加對歐洲的燃料出口，因為歐洲正在尋求替代直接來自俄羅斯的供應。

因此，對俄羅斯原油實施二級關稅可能會削弱俄羅斯規避現有制裁的能力，從而大大減少其石油出口。

然而，市場似乎仍然認為川普的最新威脅只是一種談判策略——他正試圖向普丁施壓，迫使他同意停火。

能源市場預測的新困境

交易員對川普最新威脅的反應冷淡，突顯了在川普第二個任期內，能源市場的預測變得多麼不同且具有挑戰性。通常，石油和天然氣等實體市場的預測取決於實際的供需狀況。誠然，投資者情緒有影響，但通常遠不如股票市場重要。

但目前，投資者經常不得不猜測，美國總統的言論（往往是誇大的）是否只是一種談判工具（例如4月2日的「解放日」關稅似乎就是如此），或者它們是否會真正實現（例如美國襲擊伊朗核設施）。更複雜的是，市場的反應本身可能會影響川普的最終決定。

這種不穩定的環境可能對喜歡冒險的交易員有利，但對其他人來說，這將非常困難。