標普500指數持續攀升

標普500指數(SPX) 不畏聯準會會議前的緊張情緒，週一創下今年第25個收盤新高。週二看來有望延續其創新高紀錄。 股市的快速上漲引起了一些投資者的擔憂，他們認為市場已經成熟，可能會出現回調，這是由於「樂觀情緒和動物精神，而非基本面」所驅動。然而，華爾街資深人士Jonathan Golub最近加入Seaport Research Partners擔任首席美國股票策略師，他強烈反對這種觀點。

Jonathan Golub大膽的樂觀預測

Golub及其同事、公司投資組合策略主管Patrick Palfrey預計，未來15個月標普500指數將實現兩位數的回報。他們預計該指數今年將收於6,700點，並在2026年底進一步攀升至7,300點（較目前水平約有10%的漲幅）。這項預測是近期發布的目標中最樂觀的預測之一。 Golub強調，盈利增長將是股權擴張的核心驅動力，科技產業預計將繼續引領漲勢。儘管目前的估值可能看起來很高，但「仍有進一步上漲的空間」。

強勁的基本面支撐市場

「我們並未處於1990年代末期的狀況，估值擴張的空間比人們所意識到的要大得多，」他說。「只要科技產業的增長論點保持不變，且經濟保持相對健康，估值將持續走高。」 他指出，一些投資者忽略了一個關鍵的基本因素。 「在五月份，經濟學家認為美國在未來一年發生經濟衰退的可能性為40%。現在已降至30%，且經濟背景實際上正在改善。今年以來，10年期美國國債殖利率已下降50個基點，信用利差收窄，且市場波動性有所下降，」他說。

韌性和邏輯支撐市場上漲

「因此，當你觀察這些數據點時，市場的漲勢完全是由理性的基本面所驅動。從這個角度來看，簡單地說『漲得太高了』是完全沒有意義且毫無根據的。市場並非出自於直覺，而是由一系列基本面所支撐。企業擁有實際的盈利和增長前景，且經濟為這些盈利提供了實際的折現率。所有這些都表明，當前的市場漲勢具有強勁的韌性和合理的邏輯，」Golub補充道。

「逢低買入」策略

那麼，投資者是否應該繼續採用今年對某些人而言證明有效的「逢低買入」策略？ Golub表示，投資者只需要問自己一個問題： 「這次回調是更大規模下跌的開始，還是僅僅是良好經濟基本面背景下的短期波動？」 Golub認為，市場在非衰退時期往往表現良好。舉例來說，如果市場因關稅擔憂而回調，「只要這些擔憂沒有蔓延成衰退，（逢低買入）就是一個明智的策略」；但一旦觸發衰退且經濟大幅萎縮，逢低買入「很快就會變成一個糟糕的選擇」。

科技與盈利超越預期

Golub表示，今年有兩個因素改變了他的看法：一是科技產業推動盈利超出預期，二是關稅對經濟和市場的破壞性不如預期，即使勞動市場已經出現一些壓力跡象。 他認為，如果科技產業無法維持其強勁的表現，標普500指數的上升動能將難以維持。舉例來說，如果人工智慧（AI）支出或科技產業突然受到衝擊，相關企業可能會出現遠低於預期的盈利。 「我並不是說這肯定會發生，但如果真的發生了，那麼標普500指數的整體盈利將很難維持，因為科技產業在該指數中佔有很大的權重，」他說。「科技產業的盈利不必大幅超越預期，只要不令人失望就足夠了。」

標普500指數展望的潛在風險

標普500指數展望的另一個主要風險是勞動市場進一步疲軟，或是政府政策的不確定性抑制企業支出。 Golub總結道：「我們只需要經濟做一件事 – 不要陷入衰退。經濟不必快速增長，只要不倒退即可。目前，幾乎沒有跡象表明我們正走向衰退。」

重要提示

本分析僅供參考，不構成投資建議。投資者在做出任何投資決策之前，應始終進行自己的研究並尋求合格金融專業人士的建議。股票市場受到多種因素的影響，且情況可能會迅速變化。