花旗分析師駁斥將地區銀行危機與2008年相提並論
近期美國地區銀行出現的信貸問題引發廣泛關注,有些人將其與2023年矽谷銀行恐慌,甚至2008年全球金融危機相提並論。然而,花旗集團金融行業分析師基思·霍洛維茨(Keith Horowitz)和邁克爾·安德森(Michael Anderson)明確表示,這種比較毫無根據且具有誤導性。
霍洛維茨和安德森參與了花旗集團組織的線上直播,以回應投資者對上週備受關注的信貸違約事件是否表明存在更深層次系統性風險的擔憂。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙(Jamie Dimon)如今廣為人知的“蟑螂理論”(暗示風險暴露只是冰山一角)的評論加劇了投資者的焦慮。
霍洛維茨駁斥了“地區銀行存在重大問題”的說法。他說:“這與2008年毫無關係。我對所有地區銀行都給予‘買入’評級。沒有任何相似之處。目前的問題純粹是欺詐造成的。”
霍洛維茨指的是Zions Bancorp和Western Alliance的公告:這兩家銀行都與一家名為Cantor的商業地產公司存在拖欠貸款問題。Zions引用了“明顯的虛假陳述”,而Western Alliance指責對方存在欺詐行為。此外,摩根大通還報告稱,向次級汽車貸款機構Tricolor提供的貸款損失了1.7億美元。
霍洛維茨指出,他所覆蓋的銀行中,95%根本沒有信貸問題,拖欠率要么符合預期,要么好於預期,並且消費者支出趨勢仍然樂觀。
對非存款金融機構貸款的擔憂
近期市場對“信貸緊縮蔓延”的擔憂主要集中在對非存款金融機構(NDFI)的貸款上。霍洛維茨估計,這些貸款約佔地區銀行貸款總額的20%,並且大多數是通過資產證券化進行的,從而降低了違約風險。
當被問及汽車行業(涉及First Brands和Tricolor最近的違約)時,霍洛維茨再次向投資者保證,該行業“沒有問題,而且狀況良好”。他解釋說,汽車貸款通常是短期貸款,潛在問題貸款主要是在2022年加息之前發放的,現在大部分已經到期,僅佔貸款總額的10%左右。銀行已為2026年和2027年做好充分準備。
安德森同樣認為,目前沒有真正值得擔憂的原因。與上一季度相比,銀行信貸利差收窄了約15個基點,沒有任何壓力跡象。他相信,在放鬆監管、聯準會降息、強勁的併購活動和強勁的股市的推動下,銀行貸款仍然處於擴張週期。他認為地區銀行上個月遇到的具體問題是“孤立事件”。
花旗集團首席美國經濟學家安德魯·霍倫霍斯特(Andrew Hollenhorst)也加入了上述廣播,他確認聯準會目前不會採取行動,因為目前的損失規模太小,無法產生影響,沒有金融狀況收緊的跡象,也沒有真正的風險厭惡或銀行間貸款迴避的證據。
霍洛維茨指出,銀行第三季度的盈利報告良好,信貸指標良好。支付和財富管理業務貢獻了費用收入,資本水平依然強勁。
他預計,在未來12個月內,地區銀行的表現將優於大型銀行——許多地區銀行的貸款賬簿上存在未實現的損失,但這些損失不太可能實現,最終將成為盈利驅動因素,從而在未來幾年推動兩位數的每股收益增長。他看好這個行業,他關注的首選包括Ally Financial Inc.、US Bancorp和Citizens Bank。
有趣的是,Zions Bancorp本週公佈的第三季度業績好於預期。截至週二,其股價為51.98美元,而危機前的價格為55美元。
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