金價飆升提振新興市場

金價持續飆升為新興市場帶來意外紅利，提振了投資者對黃金開採國與購買國的信心。這種現象不僅限於資產增值，還包括信用評級的提升以及新興市場作為投資目的地的吸引力增強。 在擁有全球最深金礦的南非，股市正經歷二十年來表現最佳的一年。西巴尼靜水礦業公司（Sibanye Stillwater Ltd.）、英美黃金阿散蒂公司（AngloGold Ashanti Plc.）和金田公司（Gold Fields Ltd.）等礦業公司的股價飆升，反映了高金價對採礦業的正面影響。 非洲最大的黃金生產國迦納，不僅受益於股價上漲，還受益於穆迪評級（Moody’s Ratings）的信用評級提升，這反映了其金融穩定性的提高。

發展中國家引領購買

新興市場也正在成為全球最大的黃金買家，為這些國家的財政收入提供了強勁的推動。這種轉變鞏固了黃金在經濟不確定時期作為避風港的地位，並強調了其在分散國家投資組合中的重要性。 對於新興市場基金經理來說，金價上漲為他們保持對這些市場的看漲前景提供了額外的理由。這次上漲為生產國和消費國都帶來了經濟利益，提振了投資者信心並推動他們增加對這些市場的投資。

分析師觀點

高盛集團的分析師指出，南非礦業的實力是他們預期該國債券和股票價值上漲的主要原因之一。這種肯定反映了黃金產業在支持國內經濟方面所起的關鍵作用。

專家觀點

威廉·布萊爾投資管理公司（William Blair Investment Management）的投資組合經理丹尼爾·伍德（Daniel Wood）表示，金價上漲惠及少數新興市場國家，如烏茲別克、迦納和南非。伍德補充說，投資者越來越多地尋找傳統發達市場貨幣（尤其是美元）的替代品。 伍德認為，他看好烏茲別克貨幣的未來，因為該國是主要的黃金生產國，並持有大量黃金儲備。他強調，貴金屬價格上漲是南非市場取得歷史性成就的主要原因之一。

南非的表現

南非富時/JSE非洲指數在2025年上漲了30%以上，而南非蘭特匯率正接近一年高點。10年期政府債券殖利率最近跌破9%，為七年多來的最低水平。較低的通貨膨脹率促使南非央行降息，進一步改善了市場情緒。

戲劇性的轉變

總體而言，南非在經歷了多年因政治動盪和電力短缺造成的經濟困難之後，實現了顯著的轉變，這些困難阻礙了經濟增長，並使該國對投資者失去了吸引力。

迦納的復甦

迦納是另一個受益於金價上漲的國家。在經歷了2022年的經濟危機和債務違約之後，該國現在正在新總統約翰·馬哈馬（John Mahama）的領導下走上復甦之路。迦納貨幣塞地今年上漲了約38%，是全球漲幅最大的。

其他積累黃金的國家

其他投資者指出，他們正在關注波蘭、土耳其和哈薩克斯坦等繼續增加黃金儲備的國家。安石集團（Ashmore Group Plc）的固定收益投資組合經理亞歷克西斯·德莫內斯（Alexis de Mones）認為，雖然這種趨勢總體上是積極的，但投資者不應過度解讀。

建議謹慎

德莫內斯表示：「黃金儲備比例較高的國家表面上看起來狀況更好，但不應將價格波動的會計影響視為信貸實力的來源。」 德莫內斯補充說，新興市場更大的推動力是，金價上漲與美元走軟和總體上較寬鬆的金融狀況同時發生。波士頓道富市場（Boston State Street Markets）的高級新興市場策略師孫寧（Ning Sun）也同意這一觀點。 她表示，金價上漲通常伴隨著避險情緒的加劇，這會給風險資產帶來壓力；但由於美元走軟以及對美國經濟政策的擔憂，這種關係已經逆轉，新興市場最終成為贏家。 她補充說：「金價上漲對新興市場的好處遠遠超過對發達市場的好處。新興市場不僅生產黃金，而且還大量囤積黃金。」