降息真能拯救就業市場？

本月初，美國聯準會啟動降息週期，旨在刺激疲軟的就業市場。但核心問題仍然存在：僅僅透過降息，能否解決「招工難」的問題？ 答案很複雜，而且至少在短期內，似乎不太可能。 雖然降息可以刺激需求，尤其是在對利率敏感的產業，例如房地產，但許多企業表示，他們的問題並非缺乏需求，而是來自高成本、關稅壓力、信貸緊縮以及其他一系列挑戰。 此外，在降息初期通常推動經濟的兩個主要動力——股價上漲和抵押貸款利率下降——正證明其效力不如以往。 這也解釋了聯準會主席鮑威爾所說的就業市場的「特殊平衡」：裁員率始終維持在低位（可能是因為銷售額穩定），但招聘活動也異常低迷。 最終結果是就業成長幾乎停滯。

關稅對招聘的影響

杜克大學以及亞特蘭大和里士滿聯邦儲備銀行上週三發布的季度財務長調查，涵蓋了 523 家公司，顯示大約五分之一的受訪者因關稅壓力而減少招聘。 有些公司暫停填補空缺職位，而另一些公司已經開始裁員。 這種招聘放緩影響了各種規模的企業。 例如，星巴克先前宣布裁員 900 人，理由是勞動力成本上升、咖啡價格上漲以及同店銷售額疲軟。

小型企業面臨壓力

小型企業能夠吸收關稅等成本壓力的資源較少，因此他們的招聘意願尤其低落。 Vistage Worldwide 最近對 658 家小型企業進行的一項調查顯示，只有略多於一半的公司計劃在未來 12 個月內增加招聘（雖然高於 4 月的水平，但低於 12 月的 71%）。 總部位於紐約的 POP Creations 的創始人 Albert Hazan 表示，由於美國與中國以及美國與印度的關稅，他公司的利潤今年下降了 30%。 該公司獲得迪士尼和漫威等公司的授權，設計和進口家居裝飾和辦公桌收納產品。 雖然這家擁有 16 名員工的公司略微提高了價格，但它仍然自行吸收了大部分成本，零售商也分攤了一些負擔。 在關稅壓力下，POP Creations 今年僅新增了 2 名員工，遠低於最初計劃的 4 名。 它還計劃在美國招聘兩名創意總監，但最終轉而在巴西招聘以降低成本。

降息效果的限制

本月降息是聯準會自去年 12 月以來的首次降息，官員們已表示他們可能會在年底前再次降息兩次。 聯準會決定降息的主要原因是近幾個月就業成長幾乎停滯，失業率略有上升。 然而，除非就業狀況顯著惡化，否則聯準會的降息力度將受到限制，因為通貨膨脹率仍然高於聯準會 2% 的目標。 此外，利率調整對經濟的影響存在時間延遲。 伊利諾伊州伍德斯托克市手工巧克力企業 Ethereal Confections（擁有 30 名員工）的共同所有人 Michael Ervin 表示，降息來得太晚，無法影響他公司的招聘計劃。

小型企業面臨獨特的挑戰

小型企業在獲得融資方面面臨獨特的挑戰。 聯準會的一項調查顯示，2024 年只有 52% 的小型企業申請者（此處「小型企業」是指「雇主企業」，即除所有者外至少有一名員工）獲得了他們尋求的全額融資，低於 2019 年的 62%。 儘管如此，降息仍然有助於邊際效益。 美容服務企業 Makeup By Holly Beauty Partners 的執行長兼創始人 Holly Byrd Miller 表示，降息使她更願意將信貸額度從 5 萬美元提高到 15 萬美元。

對房地產市場的影響有限

聯準會降息通常首先刺激對利率敏感的消費支出產業，尤其是房地產市場，從而刺激相關支出，例如家電。 一些房主可以透過以較低的利率再融資來減輕負擔，之後消費改善將推動公司擴大招聘。 由於房價高企和抵押貸款利率居高不下，削弱了購房能力，今年美國房屋銷售一直疲軟。 Andrew Pearson Glass 是一家總部位於北卡羅來納州芒特艾里的家族企業，生產客製化玻璃餐桌和檯面，目前擁有 24 名員工，低於 2022 年的 30 名。 雖然該公司執行長 Andrew Brownfield 並未看到訂單增長，但他仍然樂觀地認為關稅對業務有利：「我們發現我們現在的價格競爭力非常強。」 抵押貸款利率隨著長期國債殖利率而變動，而不是聯準會的短期利率目標——儘管預期降息，但長期國債殖利率仍穩定在 4% 以上。 目前的抵押貸款利率仍然遠高於大多數房主現有的利率，使得房主不願搬家，也無法透過再融資來減輕負擔。 抵押貸款分析公司 Recursion 的研究主管 Richard Koss 表示：「再融資肯定可以省錢，但節省的金額並不多。」