散戶逢低買入是危險信號嗎？

MarketWatch專欄作家Mark Hulbert指出，儘管上週五道瓊指數暴跌近900點，但散戶投資者熱切抄底，這是一個危險信號。 這種投資者行為實際上對市場不利，因為他們逢低買入的意願是反向指標：當投資者將下跌視為買入機會時，股市往往接近頂部；而在底部時情況恰恰相反——投資者不相信任何反彈能持續，會把每次市場上漲都當作進一步拋售的時機。 耶魯大學金融學教授羅伯特·席勒（Robert Shiller）收集的數據印證了這一觀點。自2001年起，他開始計算「逢低買入信心指數」，該指數用於衡量「認為股市大幅下跌次日會反彈」的散戶投資者比例。從附帶圖表可見，標普500指數在該指數處於高位後的表現，平均遠差於指數低位後的表現。

數據滯後與市場風險

需要注意的是，席勒的「逢低買入信心指數」更新存在數月滯後，因此尚不清楚上週散戶的行為會如何影響10月指數讀數。但毫無疑問，他們上週五「爭相抄底」的熱度接近五年峰值，這絕非好兆頭。 重要的是，投資者應理解此數據的滯後性，並考量其他資訊來源，以做出知情的決策。

來自Robinhood的更多證據

線上交易平台羅賓漢（Robinhood Markets）的相關研究，為「上週五抄底潮需謹慎」提供了進一步證據——該平台吸引了大量散戶投資者。 這項名為《注意力驅動交易與回報：來自羅賓漢用戶的證據》的研究的作者發現，平均而言，某一天被羅賓漢投資者大量買入的股票，在接下來一個月的表現會比市場整體落後5%。

建議謹慎

歷史先例雖不能保證近期投資者行為一定會導致市場走弱。過去也曾出現過類似情況，尤其是在牛市末期的瘋狂階段，即便「逢低買入」情緒極端，市場仍會繼續上漲。 但這並不意味著風險未升至危險水平。 正如伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的沃倫·巴菲特（Warren Buffett）所警示的：別人貪婪時，我們要恐懼。 這個永恆的提醒突顯了在金融市場中謹慎和周詳風險評估的重要性。