比爾·格羅斯對黃金和預算赤字的警告

儘管有「債券天王」之稱的太平洋投資管理公司（Pimco）聯合創始人比爾·格羅斯（Bill Gross）對美國預算赤字和潛在的經濟放緩發出警告，但他敦促投資者對近期飆升的黃金價格保持謹慎。 在最近於 X 平台發布的貼文中，格羅斯提到了華爾街持續對銀行貸款中潛在隱藏風險的擔憂。此前，錫安銀行（Zions Bancorporation）和西部聯合銀行（Western Alliance Bancorp）披露了不良借款人相關問題。更早之前，摩根大通執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）將汽車貸款機構 Tricolor 的倒閉比作「蟑螂」，暗示可能有更多風險隱藏在其他地方。

區域銀行「蟑螂風險」

格羅斯預測：「區域銀行『蟑螂風險』可能繼續影響股票和債券市場」。 儘管分析師認為區域銀行問題不代表系統性風險，但兩年前矽谷銀行倒閉的記憶導致上週股市拋售，10 年期美國國債收益率一度跌破 4%。

格羅斯對美國國債收益率的看法

然而，格羅斯認為債券市場的反應過度。他認為，考慮到美國聯邦政府需要發行大量新債以彌補預算缺口，且預計經濟增長將從目前的 3% 以上大幅放緩，10 年期美國國債收益率應遠高於上週五約 4.01% 的收盤價。 「10 年期美國國債不應低於 4%，4.5% 更有意義。即使經濟增長很快會降至 1%，但債務供應和赤字規模實在太大。」

不斷上升的債務和通貨膨脹避險

包括美國在內的主要已開發經濟體債務激增，已讓投資者對全球貨幣（甚至傳統上被視為避風港的美元）感到不安。 這助長了所謂的「貨幣貶值交易」，投資者紛紛押注貴金屬和比特幣，認為各國政府將允許通貨膨脹維持在高位以緩解債務壓力。 因此，今年以來黃金價格已飆升超過 60%，自 2024 年初以來翻了一番。 白銀、鉑金和鈀金今年以來的漲幅甚至更大。

對黃金的意見分歧

雖然有些人預測黃金價格將達到 10,000 美元，但另一些人則警告 FOMO 雅德尼研究公司 (Yardeni Research) 總裁兼資深市場專家埃德·雅德尼 (Ed Yardeni) 最近表示，如果黃金保持目前的上升趨勢，到本十年末 (2030 年)，金價可能會飆升至每盎司 10,000 美元。 但格羅斯表示，目前的黃金漲勢已經過度延伸。 上週五，在觸及每盎司 4,380 美元的歷史高位後，黃金價格下跌超過 2%，創下今年以來最大單日跌幅。 他寫道：「黃金已成為一種趨勢驅動的『迷因資產』。 如果想入場，不妨再等等。」

對黃金市場中 FOMO 的擔憂

本月稍早，凱投宏觀 (Capital Economics) 在一份報告中對黃金的持續漲勢表達了類似的觀點。 該公司氣候與大宗商品經濟學家哈馬德·侯賽因 (Hamad Hussain) 表示，「錯失恐懼症」(FOMO) 正悄悄進入黃金交易，使得該金屬難以客觀估值。 侯賽因指出，看漲黃金的理由包括聯準會降息、地緣政治不確定性和財政可持續性擔憂。 另一方面，在最近的黃金漲勢中，美元匯率保持穩定，且抗通膨債券收益率上升——這些都是市場過熱的明顯跡象。 他在 10 月 8 日的報告中表示：「總體而言，我們認為未來幾年黃金名義價格可能會逐漸走高。」