美國總統於2025年4月2日宣布對來自多數貿易夥伴的進口商品加徵關稅，這項政策對仰賴全球供應鏈的企業構成顯著挑戰。作為全球電商巨頭，亞馬遜（NASDAQ: AMZN）因其產品來源遍布世界各地，面臨進貨成本上升的壓力。無論是自行吸收成本，還是將價格轉嫁給消費者，關稅都可能侵蝕其利潤率。然而，亞馬遜多元化的業務結構與強大的雲端服務平台Amazon Web Services（AWS），為其在這場貿易風暴中提供了緩衝空間。隨著該公司即將於5月1日公布2025年第一季財報，投資者應如何看待當前的股價低點？本文將深入分析亞馬遜的應對策略、AWS的成長動能，以及其股票的投資價值。

關稅衝擊下的電商挑戰與因應之道

亞馬遜的電商業務是其營收的最大來源，2024年總營收達6,379億美元，其中電商佔據主導地位。然而，電商業務的利潤率本就微薄，新關稅政策無疑加劇了挑戰。根據政策，進口美國的商品將至少被加徵10%的關稅，來自中國的特定商品關稅更可能飆升至245%。這將直接推高亞馬遜的進貨成本，可能影響其價格競爭力或利潤表現。

為降低成本，亞馬遜近年來持續優化其物流網絡。2023年，該公司將美國物流分為八大區域，根據各地消費者的需求差異，靈活配置庫存。這項調整縮短了訂單配送距離，降低了運輸成本，同時提升了配送效率。這些努力在2024年推動了顯著的盈利成長。然而，關稅的影響可能抵銷部分進展，投資者將密切關注首席執行官安迪·賈西（Andy Jassy）在財報會議中提出的應對策略。例如，亞馬遜可能透過與本地供應商合作、調整產品結構，或進一步優化物流來緩解壓力。

AWS：亞馬遜的利潤支柱與AI新機遇

儘管電商業務面臨挑戰，亞馬遜的雲端服務AWS卻成為其抵禦風險的關鍵。AWS提供從數據存儲到軟件開發的數百種雲端解決方案，是全球最大的雲端平台。2024年，AWS創下1,075億美元的營收，雖僅佔亞馬遜總營收的16.8%，卻貢獻了超過一半的營運利潤（總計686億美元）。更重要的是，雲端服務屬於數位產品，不受傳統關稅影響，為亞馬遜提供了穩定的利潤來源。

AWS的成長動能令人矚目。2024年初，其季度營收成長率加速至19%，並持續保持穩定。市場期待在2025年第一季財報中，AWS能延續這一趨勢，特別是在人工智慧（AI）領域的表現。安迪·賈西將AI視為「千載難逢的商機」，AWS正積極布局AI的三大核心層面：

數據中心基礎設施：AWS自主研發的Trainium晶片可將客戶的AI訓練成本降低高達40%，相較於第三方供應商（如Nvidia）更具成本優勢。

大型語言模型（LLM）：AWS推出Nova系列LLM，與其Bedrock平台上的其他模型相比，成本可節省75%，大幅提升客戶採用意願。

應用層軟件：AWS的虛擬助理「Q」能撰寫程式碼、加速軟件開發，並協助企業分析內部數據，挖掘新的收入機會。

這些AI創新不僅鞏固了AWS的市場領導地位，也為其開拓了新的成長空間。投資者應關注財報中是否有關AI服務對營收貢獻的具體數據，以及管理層對AI業務的展望。

多元業務支撐盈利成長

除了AWS，亞馬遜的數位廣告和影音串流業務也為其提供了額外的增長動力。這些業務同樣不受關稅影響，且近年來快速擴張。例如，亞馬遜的廣告平台利用其電商數據優勢，為品牌提供精準行銷解決方案；其串流服務Prime Video則透過原創內容吸引了大量訂閱者。這些高利潤業務的成長，有助於緩解電商業務的壓力。

根據Yahoo! Finance的分析師共識預測，亞馬遜2025年第一季每股盈餘（EPS）預計達1.36美元，較去年同期成長38.7%。這顯示儘管關稅帶來挑戰，AWS與其他高利潤業務仍有望推動整體盈利表現。財報發布後，市場將密切關注亞馬遜是否能超越預期，以及管理層對全年業績的指引。

股價低點是否為投資良機？

受關稅消息影響，亞馬遜股價自近期高點下跌28%，目前本益比（P/E）僅31.1，遠低於其五年平均值83，且較納斯達克100指數的27.1略高。展望2026年，分析師預測亞馬遜EPS將達7.52美元，以當前股價計算，前瞻本益比僅22.9。若要維持目前的本益比，股價需在明年底上漲35.8%，顯示其具備顯著的成長潛力。

亞馬遜自1997年上市以來，股價累計上漲191,000%，展現了其長期成長的驚人實力。儘管短期內財報可能影響股價波動，但其多元化的業務組合、領先的雲端技術，以及對AI的前瞻布局，使其長期投資價值無庸置疑。對於長期投資者而言，當前的股價低點提供了一個難得的進場機會。

結論：長期視角下的投資價值

總體而言，關稅政策對亞馬遜的電商業務構成挑戰，但其多元化的業務結構與AWS的強勁表現為其提供了堅實的支撐。5月1日的財報將是觀察其應對策略與AI成長潛力的關鍵時點。無論投資者選擇在財報前後進場，亞馬遜當前的估值與長期成長前景都使其成為值得考慮的投資標的。建議投資者密切關注財報中的AWS表現與管理層指引，以更全面地評估其未來潛力。

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