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US Election 2024, Harris vs Trump

La course à l'élection présidentielle américaine s'achève le 5 novembre. Les marchés se sont apparemment mis à tabler sur une victoire de Trump, mais les données des sondages suggèrent que cette course est encore, même jusqu'à présent, beaucoup trop serrée pour permettre de se prononcer. Le résultat aura bien sûr un impact significatif et durable sur les marchés financiers. Entre-temps, l'attention immédiate se portera sur les banques centrales, étant donné que la Réserve fédérale et la Banque d'Angleterre devraient réduire leurs taux jeudi.


Voici les principaux événements de la semaine :

Lundi 4 novembre : Point culminant de la campagne

C'est le dernier jour de campagne pour les candidats aux élections présidentielles et législatives.

Les marchés de la finance et des paris ont peut-être commencé à tabler sur une victoire de Trump, mais l'élection reste, pour la plupart des observateurs, trop serrée pour pouvoir se prononcer. Les données des sondages dans les États clés de l'échiquier politique se trouvent dans la marge d'erreur.

La politique de Trump aurait tendance à avoir des répercussions plus importantes sur les marchés que celle de Harris car a) cette dernière représente le statu quo, et b) il est peu probable que les démocrates puissent obtenir le Congrès.

Le « Trump trade » se concentre sur l'expansion fiscale et le commerce (droits de douane), qui devrait affecter les attentes en matière d'inflation (plus élevées) et exercer une forte influence sur les marchés du Trésor et des changes, mais aussi entraîner une hausse des risques sur les marchés boursiers, puisque les marchés cycliques américains seraient privilégiés par rapport aux marchés du reste du monde. La politique économique de M. Trump devrait également prévoir des réductions d'impôts, avec la possibilité de suppression de l'impôt sur le revenu. Le « Harris trade » aurait lui tendance à se concentrer sur le déroulé des éléments du « Trump trade » d'avant élection, sur l'impact probable de l'augmentation des impôts sur les bénéfices et sur la réaffirmation de forces macroéconomiques plus larges.

Résultats : Palantir (PLTR)

Mardi 5 novembre : Scrutin de l'élection présidentielle américaine

Trump ou Harris ? La course à la Maison Blanche atteint aujourd'hui son point culminant puisque les électeurs se rendent aux urnes. Les résultats commenceront à apparaître dans les premières heures de la matinée de mercredi, mais il faut s'attendre à ce que les marchés évoluent en fonction des attentes et des sondages de dernière minute. Nous prévoyons une volatilité le soir. Les déclarations ou les rumeurs au sujet des États clés comme la Pennsylvanie seront particulièrement importantes, et les marchés pilotés par les algorithmes pourraient être particulièrement sensibles aux risques liés aux gros titres. Avant la lumière projetée sur les États-Unis, la Banque de réserve d'Australie devrait maintenir ses taux d'intérêt.

Mercredi 6 novembre : Journée des résultats électoraux

Mercredi devrait être le jour où les marchés se réveillent avec un nouveau président ou une nouvelle présidente.

Toutefois, la plus grande incertitude à laquelle sera confronté le marché n'est pas de savoir s'il s'agit de Trump ou de Harris, mais plutôt de savoir si le résultat sera véritablement contesté. La dernière fois, il a fallu plusieurs jours pour déclarer Biden officiellement vainqueur, et Trump a contesté le résultat jusqu'à quasiment l'investiture de janvier. Le risque est une fois de plus qu'aucun des deux côtés ne veuille céder, et que nous nous retrouvions dans un jeu juridique du chat et de la souris avec un enjeu fort, qui pourrait, en théorie, durer au moins plusieurs semaines. C’est cela qui est le plus susceptible de provoquer un catalyseur de risque négatif sur le marché.

Résultats : Novo Nordisk (NVO), Airbnb (ABNB), ARM Holdings (ARM), Qualcomm (QCOM), Super Micro Computer (SMCI)

Jeudi 7 novembre : Fed et Banque d'Angleterre

La Réserve fédérale et la Banque d'Angleterre devraient toutes deux réduire leurs taux d'intérêt. La BoE devrait abaisser ses taux à 4,75 %, au lieu de 5 %, après que le dernier rapport de l'inflation de l’IPC a ralenti à 1,7 %, pour la première fois en dessous de l'objectif de 2 % de la Banque depuis 2021. L'inflation de base est tombée à 3,2 %, ce qui est également inférieur aux prévisions. Le chiffre clé de l'inflation des services a baissé de 5,9 % à 5,6 %, tandis que le chiffre des services de base a baissé de 5,6 % à 4,9 %. Tout indique que la BoE va réduire ses taux, mais la question est de savoir jusqu'où et à quel rythme elle le fera après cette réunion.

Il en va de même pour la Fed : on s'attend à ce qu'elle ralentisse son rythme d'assouplissement pour arriver à une réduction de 25 points de base, après la réduction de 50 points de base décidée le 18 septembre. Depuis, les rendements des bons du Trésor ont fortement augmenté, les données économiques américaines s'étant avérées plus solides que prévu. La Fed se montre plus souple qu'auparavant, même si beaucoup peut dépendre du résultat des élections.

Résultats : Barrick Gold (GOLD), Moderna (MRNA), Arista Networks (ANET), Lucid Group (LCID), Pinterest (PINS), Rivian Automotive (RIVN), Upstart Holdings (UPST)

Vendredi 8 novembre : Prêt pour le week-end

Les retombées de l'élection américaine resteront sans aucun doute la force motrice des principaux marchés, bien que la décision de la Fed et celle de la Banque d'Angleterre influenceront également l'aspect macroéconomique des choses. Sur le plan des données, la semaine se termine avec le rapport sur l'emploi au Canada et le rapport sur les attentes en matière d'inflation de l'UoM, tandis que les marchés seront impatients de connaître les données de l'inflation en Chine samedi.


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