يشير محللو UBS إلى أن التصحيح الحالي في سوق الذهب مؤقت، وأن أسعار الذهب لا تزال في طريقها للوصول إلى 4200 دولار للأوقية. في السيناريو المتفائل، وإذا تصاعدت المخاطر الجيوسياسية أو مخاطر السوق، فقد تصل الأسعار إلى 4700 دولار للأوقية.
في تقرير بحثي صدر يوم الاثنين، ذكرت UBS أن "التصحيح الذي طال انتظاره في السوق قد توقف مؤقتًا". وأضاف التقرير: "بالإضافة إلى العوامل الفنية، لم نجد أي دعم أساسي لعملية البيع هذه."
وأشار البنك السويسري العملاق إلى أن "ضعف زخم الأسعار أدى إلى جولة ثانية من الانخفاض في مراكز العقود الآجلة"، لكنه أكد في الوقت نفسه أن الطلب الكامن على الذهب لا يزال قوياً.
واستشهد محللو UBS أيضًا بتقرير مجلس الذهب العالمي (World Gold Council) حول "اتجاهات الطلب على الذهب في الربع الثالث"، والذي أكد أن "الطلب على الذهب من البنوك المركزية والمستثمرين الأفراد كان قويًا ولا يزال في ارتفاع".
وكتبوا في التقرير: "اشترت البنوك المركزية 634 طنًا من الذهب حتى الآن هذا العام، وهو أقل من نفس الفترة من العام الماضي، لكن مشتريات الربع الرابع آخذة في الارتفاع تدريجيًا، بما يتماشى مع توقعاتنا بمشتريات 900-950 طنًا للعام 2025 بأكمله."
تظهر بيانات التدفقات النقدية لصناديق الاستثمار المتداولة للذهب التي بلغت 222 طنًا، واستمرار تجاوز الطلب على السبائك والعملات الذهبية 300 طن للربع الرابع على التوالي، أن اهتمام المستثمرين بالذهب قد ازداد بشكل ملحوظ. وتشير UBS إلى أن "الطلب على المجوهرات لم يكن ضعيفًا كما كان متوقعًا".
يقول المحللون: "نميل إلى شراء الذهب عند انخفاضه"، مضيفين أنهم ما زالوا يعتقدون أن "تخصيص المستثمرين للذهب منخفض جدًا". وتنصح UBS المستثمرين بتخصيص نسبة متوسطة من رقم واحد من أصول الذهب في محافظهم الاستثمارية.
في 20 أكتوبر، قال ساغار خاندوال (Sagar Khandelwal)، استراتيجي في إدارة الثروات العالمية في UBS، إن انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، وضعف الدولار الأمريكي، وارتفاع الديون الحكومية، والاضطرابات الجيوسياسية قد تدفع أسعار الذهب إلى 4700 دولار للأوقية في الربع الأول من عام 2026، وستكون أسهم شركات تعدين الذهب أفضل أداء.
وكتب: "على الرغم من أن حجم وسرعة ارتفاع أسعار الذهب قد يعني زيادة التقلبات اللاحقة، إلا أننا ما زلنا نعتقد أن الذهب يمثل جزءًا مهمًا من استراتيجية الاستثمار المقاومة للمخاطر."
وحذر خاندوال من أنه نظرًا لأن التضخم لا يزال ثابتًا، فمن المرجح أن تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية الأمريكية إلى المنطقة السلبية إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ تخفيضات في أسعار الفائدة.
وقال: "نعتقد أن هذا سيضعف جاذبية الدولار الأمريكي ويدفع المزيد من الأموال الاستثمارية إلى الذهب." وأضاف: "في الواقع، تُظهر بيانات مجلس الذهب العالمي أن صناديق الاستثمار المتداولة للذهب العالمية سجلت تدفقات نقدية شهرية بقيمة 17 مليار دولار في سبتمبر، وهو رقم قياسي جديد؛ وبلغ إجمالي التدفقات النقدية 26 مليار دولار في الأشهر الثلاثة المنتهية في سبتمبر، وهو أقوى أداء ربع سنوي على الإطلاق."
تعتقد UBS أن الطلب على الاستثمار في الذهب من المرجح أن يزداد. وكتب خاندوال: "بالاقتران مع مشتريات الذهب المرتفعة التي تحتفظ بها البنوك المركزية، نتوقع أن يصل الطلب العالمي على الذهب إلى حوالي 4850 طنًا هذا العام، وهو أعلى مستوى منذ عام 2011. وإذا بدأ المستثمرون من القطاع الخاص في محاكاة البنوك المركزية وتنويع حيازاتهم من سندات الخزانة الأمريكية إلى الذهب، فقد ترتفع أسعار الذهب الفورية أكثر."
واختتم قائلاً: "أخيرًا، نظرًا لاستمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي والسياسي، نتوقع استمرار تدفق الأموال إلى سوق الذهب، مما قد يدفع أسعار الذهب إلى الارتفاع أكثر نحو توقعاتنا المتفائلة البالغة 4700 دولارًا للأوقية." وأضاف: "نظرًا لأن ارتباط الذهب بالأسهم والسندات منخفض - خاصة خلال فترات ضغوط السوق، فإننا نوصي بتخصيص نسبة متوسطة من رقم واحد من أصول الذهب في محفظة استثمارية متنوعة."
وأضاف خاندوال: "بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستثمرين التفكير في تخصيص أسهم مختارة لشركات تعدين الذهب، والتي قد تتجاوز تدفقاتها النقدية نمو أسعار الذهب في الأشهر الستة المقبلة."
يوم الاثنين، بعد أن لامست أسعار الذهب مرتين أعلى مستوى لها خلال اليوم عند 4030 دولارًا للأوقية، استمرت في التذبذب بالقرب من علامة 4000 دولار للأوقية.
تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.
