توقعات أسعار الفضة: نظرة متعمقة حتى عام 2026

على الرغم من أن الفضة لم تتمكن من الحفاظ على زخمها الأولي هذا الأسبوع بعد تجاوزها 39 دولارًا للأوقية، إلا أن المعدن الثمين لا يزال يحافظ على مكاسب ملحوظة بالقرب من أعلى مستوياته منذ 14 عامًا. وفقًا لأحد البنوك الاستثمارية، قد يمثل هذا ذروة حتى عام 2026.

يدعم الطلب الصناعي القوي سوق الفضة، وكان المحرك الرئيسي وراء النقص الكبير في العرض. ومع ذلك، يشير فريق السلع في ماكواري بقيادة ماركوس جارفي إلى أن الاهتمام بالاستثمار يهيمن الآن. وذكر الفريق في تقرير صدر في نهاية الشهر الماضي:

"كما جادلنا في مارس، في سياق صحي للعرض والطلب المادي، فإن 'عودة عمليات الشراء المالية الأقوى، بما في ذلك من خلال مراكز المشتقات، تحتفظ بمجال لدفع الفضة إلى تحقيق أداء ملحوظ على مدى فترة من الزمن'، ونحن نعتقد أن هذا هو ما يدفع الأسعار إلى الارتفاع."

الجدير بالذكر أن أحدث بيانات التداول تكشف عن انقسام مثير للاهتمام في سوق الفضة: فقد قام مستثمرو العقود الآجلة المضاربون بتحقيق الأرباح، بينما يقوم مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة بزيادة مراكزهم.

أظهر تقرير لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) لالتزامات المتداولين للأسبوع المنتهي في 8 يوليو أن مديري الصناديق زادوا مراكزهم البيعية الإجمالية المضاربة في عقود Comex الفضية الآجلة بمقدار 1934 عقدًا. وفي الوقت نفسه، انخفضت المراكز الشرائية بمقدار 237 عقدًا.

يبلغ صافي المراكز الشرائية للفضة حاليًا 42756 عقدًا، بانخفاض قدره 5٪ تقريبًا عن الأسبوع السابق.

يشير المحللون أيضًا إلى أن بيانات تداول لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) تظهر أن تجار المبادلة يحتفظون بمراكز بيعية قياسية. يعتقد بعض المحللين أن هذا قد يكون مرتبطًا بزيادة الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة.

في الأسبوع الماضي، بلغ صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة للفضة العالمية 322000 أوقية. ارتفعت حيازات الفضة في صناديق الاستثمار المتداولة إلى 775 مليون أوقية، وهي الأعلى منذ أغسطس 2022.

على الرغم من ذلك، لا يزال ماكواري متفائلاً بشأن الفضة، لكن البنك يعتقد أن الارتفاع الحالي له سقف.

في تقرير السلع في منتصف العام، رفع المحللون توقعاتهم لأسعار الفضة هذا العام بسبب زيادة طلب المستثمرين. يتوقع البنك الأسترالي الآن أن يبلغ متوسط سعر الفضة 36 دولارًا للأوقية في الربع الثالث، ارتفاعًا من توقعاته السابقة البالغة 33 دولارًا. بالنسبة للربع الأخير من هذا العام، من المتوقع أن يبلغ متوسط السعر حوالي 35 دولارًا للأوقية - بزيادة قدرها 13٪ عن التقديرات السابقة.

يقول المحللون: "لقد افترضت توقعاتنا السابقة أن هذا سيكون صعبًا في ظل شبح الحرب التجارية، لكن مرونة النمو العالمي وأداء السوق الأوسع نطاقًا خلقت نافذة فرصة للفضة لتحقيق أداء جيد، وبالتالي نقوم بتعديل توقعاتنا لتتماشى مع السوق."

في حين أنه من المتوقع أن تحافظ الفضة على مكاسبها فوق 30 دولارًا للأوقية حتى عام 2026، يتوقع بنك ماكواري أن تصل أسعار الفضة إلى ذروتها هذا الصيف.

بالنظر إلى عام 2026، يتوقع المحللون أن يبلغ متوسط سعر الفضة في الربع الأول ما بين 33 و 34 دولارًا للأوقية، وفي الربع الثاني ما بين 29 و 30 دولارًا للأوقية - وهو ما يمثل ارتفاعًا عن التقديرات السابقة البالغة 29 دولارًا و 30 دولارًا على التوالي. يقول المحللون:

"بالانتقال إلى النصف الثاني من عام 2025، نتوقع حدوث تحول في الديناميكيات حيث تستفيد الفضة مرة أخرى من الأداء القوي لأسعار الذهب، ولكنها قد تفقد رياحها الخلفية كأصل خطر مع تباطؤ نمو الإنتاج الصناعي العالمي وتراجع طلب الشراء المسبق قبل التعريفات الجمركية، ومع ذلك، عند الانتقال إلى عام 2026، مع إعادة تسارع النمو الاقتصادي العالمي، يجب أن يكون أداء الفضة أفضل من أداء الذهب. نتوقع أن تنخفض نسبة الذهب إلى الفضة إلى حوالي 83. من حيث الأسعار المطلقة، يجب أن تظهر أسعار الفضة أيضًا مرونة، ولكن السحب من الذهب يعني أن السيناريو الأساسي لدينا هو أنها ستبقى في النطاق القريب."