تأثير الرسوم الجمركية على الاقتصاد الأمريكي أقل من المتوقع: نظرة تحليلية

عندما أعلن الرئيس الأمريكي آنذاك، دونالد ترامب، عن فرض رسوم جمركية شاملة في أبريل، توقع الاقتصاديون ارتفاعًا كبيرًا في التضخم وزيادة خطر الركود الاقتصادي. سارعت الشركات والمستهلكون إلى تخزين البضائع تحسبًا لارتفاع الأسعار. ومع ذلك، يبدو أن هذه المخاوف كانت مبالغًا فيها.

على الرغم من أن معدل التضخم لا يزال أعلى من الهدف المحدد، إلا أنه أقل من المستويات المتوقعة. وعلى الرغم من تطبيق أشد السياسات الجمركية منذ ما يقرب من قرن، استمر الاقتصاد الأمريكي في النمو.

تقول كيلي كوالسكي، مديرة استراتيجيات الاستثمار في مجموعة ماس ميوتوال المالية: "لست متأكدة من أن تأثير الرسوم الجمركية كبير كما يعتقد البعض".

في الوقت نفسه، لم تتحقق فوائد الرسوم الجمركية بشكل كبير: كانت الإيرادات المالية الناتجة عن رسوم ترامب أقل بكثير من توقعات وزارة الخزانة الأمريكية، وكانت هناك علامات قليلة على ازدهار التصنيع المحلي.

في سبتمبر، بلغ معدل نمو التضخم السنوي في الولايات المتحدة 3٪، وهو أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، لكن تأثير الرسوم الجمركية كان معتدلًا نسبيًا، حيث أدى بشكل أساسي إلى ارتفاع أسعار السلع مثل الأثاث والملابس.

أسباب التباين بين التوقعات والواقع

أحد الأسباب هو أن الشركات دفعت بالفعل رسومًا جمركية أقل من المعدلات الاسمية. ويتضح ذلك من حقيقة أن إيرادات الجمارك والضرائب الاستهلاكية لوزارة الخزانة الأمريكية كانت أقل من المتوقع.

وفقًا لتحليل بيانات الجمارك الذي أجرته شركة بانثيون للاقتصاد الكلي، من المتوقع أن تصل إيرادات الجمارك لوزارة الخزانة الأمريكية في أكتوبر إلى 34 مليار دولار. وإذا استمر هذا النمو، فستصل إيرادات الرسوم الجمركية السنوية إلى 400 مليار دولار، وهو أقل بكثير من توقعات وزير الخزانة بيسنت في أغسطس البالغة 500 مليار إلى 1 تريليون دولار.

تشير شركة بانثيون للاقتصاد الكلي إلى أن إيرادات الرسوم الجمركية هذه تشير إلى أن متوسط ​​المعدل الضريبي الفعلي للشركات يبلغ حوالي 12.5٪، وهو أقل بكثير من المعدل الاسمي المقدر بـ 17٪.

التهرب من الرسوم الجمركية وتنويع سلاسل التوريد

سمحت الثغرات الجمركية وسياسات الإعفاء للعديد من السلع بتجنب الضرائب الباهظة. وفي الوقت نفسه، تقوم الشركات بنقل خطوط الإنتاج من البلدان ذات الرسوم الجمركية المرتفعة إلى بلدان مثل فيتنام والمكسيك وتركيا، التي تفرض رسومًا جمركية أقل على معظم السلع، مما يقلل من معدل الضريبة الفعلي.

يقول راندي ألتشولر، الرئيس التنفيذي لمنصة التجارة الإلكترونية العالمية للمصنعين والموردين Xometry: "الشركات لا تتجنب الإنتاج في الخارج، بل تنوع عملياتها".

كما تجنبت الشركات التكاليف عن طريق تخزين المخزون قبل دخول الرسوم الجمركية حيز التنفيذ. كشفت جوان هيلسون، كبيرة مسؤولي التشغيل والمالية في شركة Signet Jewelers، التي تستورد حوالي نصف مجوهراتها النهائية من الهند، في مؤتمر عبر الهاتف بشأن الأرباح في سبتمبر، أن الشركة تخطط لاستخدام المستودعات الجمركية (التي يمكنها تخزين البضائع المعفاة من الرسوم مؤقتًا) ونقل الطاقة الإنتاجية إلى بلدان أخرى لتقليل تكاليف الرسوم الجمركية.

يقول باتريك كيليهر، الرئيس التنفيذي لشركة الخدمات اللوجستية GXO، إن الطلب على المناطق الحرة في جميع أنحاء الولايات المتحدة يتزايد. وأضاف أن الشركات تخطط أيضًا لوارداتها بعناية أكبر، وتتجنب دفع الرسوم الجمركية على المخزونات المتراكمة في المستودعات.

قدرة الشركات على استيعاب التكاليف

حتى إذا اضطرت الشركات الأمريكية إلى دفع الرسوم الجمركية بالكامل، فإنها تنقل جزءًا فقط من التكلفة، وليس كلها، إلى المستهلكين. تقدر Bank of America أن المستهلكين يتحملون حاليًا 50٪ -70٪ من تكاليف الرسوم الجمركية، بينما تتحمل الشركات الجزء المتبقي. والسبب الرئيسي هو أن هامش ربح الشركات بعد الجائحة أعلى بكثير من مستوياته قبل الجائحة، مما يجعلها أكثر قدرة على استيعاب تكاليف الرسوم الجمركية دون رفع الأسعار.

تقدر شركة بانثيون للاقتصاد الكلي أنه حتى لو تحمل تجار التجزئة 30٪ من تكاليف الرسوم الجمركية، فسيظلون قادرين على الحفاظ على هوامش ربحهم عند متوسط ​​مستويات العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

على سبيل المثال، في قطاع السيارات، وفقًا لبيانات من JP Morgan، بعد التعديل الموسمي، ارتفع متوسط ​​سعر السيارة في سبتمبر بنسبة 1.1٪ فقط مقارنة بشهر مارس، على الرغم من أن السيارات المستوردة من دول متعددة تواجه رسومًا جمركية تزيد عن 15٪.

تقدر JP Morgan أن هذا يعني أن شركات صناعة السيارات تتحمل حوالي 80٪ من تكاليف الرسوم الجمركية، وتنقل 20٪ فقط إلى المستهلكين. ارتفعت أسعار السيارات بشكل كبير منذ عام 2020، وتخشى الشركات المصنعة من أن المستهلكين لن يتمكنوا من تحمل المزيد من الزيادات في الأسعار. أدى التضخم بعد الجائحة إلى ارتفاع الأسعار وتوسيع هوامش الربح، مما يجعل من السهل على شركات صناعة السيارات استيعاب تكاليف الرسوم الجمركية اليوم.

تواجه العلامة التجارية للملابس Aritzia رسومًا جمركية مزدوجة الرقم على السلع المستوردة من فيتنام وكمبوديا، وتم إغلاق ثغرة "الحد الأدنى للإعفاء الضريبي" للطلبات الصغيرة عبر الإنترنت، مما يعني أن العديد من المنتجات لم تعد قادرة على تجنب الضرائب. ومع ذلك، لا تزال الشركة تتمتع بالقدرة الكافية على الربح للتعامل مع الصدمة.

في مكالمة أرباح حديثة، كشف كبار المسؤولين التنفيذيين في الشركة أنه إذا لم يكن هناك تأثير للرسوم الجمركية، فإن هامش الربح المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لهذا العام المالي يمكن أن يصل إلى 18٪ -19٪. لكن في الوقت الحالي، من المتوقع أن يظل هامش الربح في النطاق المريح البالغ 15.5٪ -16.5٪. قالت الرئيسة التنفيذية جينيفر وونغ في المؤتمر إن استراتيجية التسعير الخاصة بالشركة "ليست قائمة على الرسوم الجمركية".