تحذيرات بيل غروس بشأن الذهب وعجز الميزانية

على الرغم من المخاوف التي أعرب عنها "ملك السندات القديم" بيل غروس، المؤسس المشارك لشركة Pacific Investment Management Co. (Pimco)، بشأن العجز في الميزانية الأمريكية والتباطؤ الاقتصادي المحتمل، إلا أنه يحث المستثمرين على توخي الحذر بشأن الارتفاع الأخير في أسعار الذهب. في منشور حديث على منصة X، أشار غروس إلى المخاوف المستمرة في وول ستريت بشأن المخاطر الكامنة المحتملة في الإقراض المصرفي. وقد جاء ذلك في أعقاب الكشف عن مشكلات متعلقة بالمقترضين المتعثرين من قبل بنك Zion Bancorporation و Western Alliance Bancorp. في وقت سابق، شبه الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase، جيمي ديمون، انهيار شركة إقراض السيارات Tricolor بـ "الصرصور"، مما يشير إلى احتمال وجود المزيد من المخاطر المخفية في أماكن أخرى.

مخاطر "الصرصور" المصرفية الإقليمية

"من المحتمل أن تستمر مخاطر 'الصرصور' المصرفية الإقليمية في التأثير على أسواق الأسهم والسندات"، هكذا تنبأ غروس. على الرغم من أن المحللين يجادلون بأن مشاكل البنوك الإقليمية لا تمثل خطرًا نظاميًا، إلا أن ذكريات انهيار بنك Silicon Valley Bank قبل عامين أدت إلى انخفاض حاد في سوق الأسهم الأسبوع الماضي، مع انخفاض عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 4٪.

وجهة نظر غروس بشأن عائدات سندات الخزانة

ومع ذلك، يعتقد غروس أن رد فعل سوق السندات هذا كان مبالغًا فيه. ويرى أنه بالنظر إلى أن الحكومة الفيدرالية الأمريكية ستحتاج إلى إصدار كميات كبيرة من الديون الجديدة لتعويض النقص في الميزانية، ومع توقع تباطؤ النمو الاقتصادي بشكل كبير من مستواه الحالي الذي يزيد عن 3٪، يجب أن تكون عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أعلى بكثير من سعر الإغلاق يوم الجمعة البالغ حوالي 4.01٪. "لا ينبغي أن يكون عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أقل من 4٪، بل 4.5٪ هو الأكثر منطقية. على الرغم من أن النمو الاقتصادي سينخفض قريبًا إلى 1٪، إلا أن المعروض من الديون وحجم العجز كبير جدًا".

الديون المتزايدة والتحوط من التضخم

إن الارتفاع الكبير في الديون في الاقتصادات المتقدمة الرئيسية، بما في ذلك الولايات المتحدة، أثار قلق المستثمرين بشأن العملات العالمية - حتى الدولار الأمريكي، الذي يعتبر ملاذاً آمناً تقليدياً. وقد أدى ذلك إلى ما يسمى بـ "صفقة تخفيض القيمة"، حيث يراهن المستثمرون على المعادن الثمينة و Bitcoin، بحجة أن الحكومات ستسمح للتضخم بالبقاء مرتفعًا لتخفيف ضغوط الديون. نتيجة لذلك، ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 60٪ هذا العام، وتضاعفت منذ بداية عام 2024. وقد شهدت أسعار الفضة والبلاتين والبلاديوم مكاسب أكبر حتى الآن هذا العام.

آراء متباينة حول الذهب

في حين يتوقع البعض ارتفاع أسعار الذهب إلى 10000 دولار، يحذر البعض الآخر من FOMO صرح إد يارديني، رئيس شركة Yardeni Research والخبير المخضرم في السوق، مؤخرًا أنه إذا حافظ الذهب على اتجاهه الصعودي الحالي، فقد يرتفع إلى 10000 دولار للأوقية بحلول نهاية هذا العقد (2030). لكن غروس يشير إلى أن ارتفاع الذهب الحالي قد تجاوز الحد. يوم الجمعة الماضي، بعد وصول سعر الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي له عند 4380 دولارًا للأوقية، انخفض بأكثر من 2٪، وهو أكبر انخفاض يومي له هذا العام. "لقد أصبح الذهب أحد الأصول 'الميمية' التي يحركها الاتجاه. إذا كنت تبحث عن الدخول، فقد ترغب في الانتظار." هذا ما كتبه.

مخاوف بشأن FOMO في سوق الذهب

في وقت سابق من هذا الشهر، أعربت Capital Economics عن وجهة نظر مماثلة بشأن الارتفاع المستمر في أسعار الذهب في تقرير. ذكر حمد حسين، خبير اقتصادي في مجال المناخ والسلع في المؤسسة، أن "الخوف من تفويت الفرصة" (FOMO) يتغلغل في تداول الذهب، مما يجعل من الصعب تقييم المعدن بشكل موضوعي. يشير حسين إلى أن الأسباب المنطقية لارتفاع أسعار الذهب تشمل تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وعدم اليقين الجيوسياسي، والمخاوف بشأن الاستدامة المالية. من ناحية أخرى، خلال ارتفاع الذهب الأخير، ظل سعر صرف الدولار مستقرًا وارتفعت عائدات السندات المحمية من التضخم - وهي علامات واضحة على ارتفاع درجة حرارة السوق. "بشكل عام، نعتقد أن الأسعار الاسمية للذهب من المحتمل أن ترتفع تدريجياً في السنوات القادمة". هذا ما قاله في تقريره الصادر في 8 أكتوبر.