Volgende week: Uitkeringsaanvragen & retailverkoop plus FOMC-notulen & wereldwijde PMI’s

Er wacht ons een drukke week. Allereerst worden er data gepubliceerd over werkloosheidsuitkeringen in de VS, en die laten zien hoe diep de impact van de pandemie op de Amerikaanse arbeidsmarkt werkelijk is. Ook zijn er de Amerikaanse retailverkoopcijfers, na eerdere teleurstellende resultaten rond de feestdagen. Dan zijn er nog de notulen van de FOMC-vergadering en wereldwijde PMI-data.

Neemt het aantal uitkeringsaanvragen in de VS weer toe?

De werkgelegenheid is nog steeds instabiel als gevolg van de pandemie. Deze week komen er nieuwe cijfers over de Amerikaanse uitkeringsaanvragen, en als de vorige cijfers indicatoren zijn, zullen die niet echt duidelijkheid geven.

De cijfers voor de eerste week van februari 2021 waren op het moment van schrijven nog niet binnen, dus voor een indicatie moeten we kijken naar de aanvragen in de week die eindigde op 30 januari.

Uit statistieken van het departement van Arbeid blijkt dat er in die week 779.000 aanvragen waren, terwijl er 830.000 verwacht werden. Dat was opnieuw minder dan 900.000, het aantal aanvragen in de laatste maanden van 2020. Op 5 februari was het algehele werkloosheidscijfer 6,3%.

Nog steeds ontvangen zo’n 17,5 miljoen Amerikanen een vorm van werkloosheidsuitkering. Daarvan krijgen er 7,2 miljoen Pandemic Unemployment Assistance, een socialezekerheidsuitkering voor flexwerkers en anderen die niet in aanmerking komen voor een reguliere uitkering.

Werkgelegenheid buiten de landbouwsector, d.w.z. de banengroei in de economie, stagneert nog steeds, wat erop wijst dat groei van de werkgelegenheid er voorlopig nog niet inzit.

Werkloosheid doet de economie geen goed. Als werknemers over minder geld beschikken, wordt er minder uitgegeven, wat betekent dat de retailverkoop waarschijnlijk zal dalen (zie hieronder voor meer details), en als er minder geld omgaat in de Amerikaanse economie als geheel, kan dat de groei hinderen.

Bidens stimuleringspakket van $1,9 biljoen bevat diverse voorzieningen om kleine ondernemers te helpen hun werknemers te betalen en in dienst te houden. Zal dat genoeg zijn? Het lijkt erop dat het pakket snel door het Congres komt, maar de volledige effecten ervan zullen op de korte termijn nog niet zichtbaar zijn. Daarvoor moet het geld eerst daadwerkelijk in zakelijke handen komen.

Amerikaanse retailverkoop – nog een slecht teken?

We zullen deze week zien welke impact covid-19 heeft gehad op de Amerikaans retailsector, want er komen nieuwe verkoopcijfers aan.

De inkomsten daalden in december 0,7% volgens cijfers van het departement voor Commercie, gemeld door Bloomberg. Dat is een kritische kanttekening bij de bevindingen van MasterCard dat de verkopen voor Thanksgiving en kerst de verwachtingen overtroffen.

Traditioneel gezien wordt er rond de feestdagen het meest gekocht door Amerikaanse consumenten. Aangezien Black Friday en Cyber Monday in diezelfde periode vielen, zou de online verkoop in ieder geval wel goed gepresteerd moeten hebben.

Amazon rapporteerde in de laatste kwartaalpublicatie dat Cyber Monday 2020 de beste verkoopdag ooit was, met een opbrengst van $9,2 miljard in een periode van 24 uur. Prime Day overtrof ook de verwachtingen, met verkopen ter waarde van $10,4 miljard.

Een topperiode voor Amazon dus, maar waarom lukt het de retail dan niet? De lockdown speelt fysieke winkels uiteraard parten, maar werkloosheid verlaagt ook de gemiddelde koopkracht van het Amerikaanse publiek. De retail zal waarschijnlijk klappen blijven opvangen, zo lang de pandemie niet onder controle is.

Volgens Bloomberg waren het warenhuizen, restaurants en andere online winkels buiten die van Amazon, die de inkomstendaling voor hun rekening namen.

Zal stimulering helpen? Een onderdeel van het laatste stimuleringspakket van president Biden is $1.400 individuele steun, zodat Amerikanen iets meer kunnen uitgeven aan niet-essentiële zaken.

Maar we weten pas meer als komende week de cijfers van januari worden gepubliceerd.

FOMC-vergadernotulen

Het Federal Open Markets Committee kwam enkele weken geleden voor de eerste keer in 2021 bijeen, en de notulen van die vergadering worden komende week gepubliceerd.

We weten uit rapporten dat er niet veel veranderd is ten opzichte van de vergadering in december: een optimistisch vooruitzicht voor de lange termijn, met het oog op vaccins en stimulering, maar risico’s voor de korte termijn. Hoewel stimulering en vaccins hoop bieden voor de toekomst, zijn het nu vooral problemen rond vaccinleveringen en de erosie van de arbeidsmarkt die ertoe leiden dat de Fed waarschijnlijk de voet van het gaspedaal zal halen als het gaat om grote veranderingen in het monetaire beleid.

Inflatie is besproken, en ook het afbouwen van de aankoop van obligaties, maar niets wijst erop dat de rente binnenkort gaat stijgen – zelfs niet als de werkloosheid daalt tot aantallen waarbij normaal gesproken de prijsalarmbellen afgaan.

Janet Yellen is een van de nieuwe gezichten binnen het FOMC, de nieuwe minister van Financiën. Neil Wilson, onze hoofdmarktanalist, ziet ruimte voor een meer samenhangende fiscaal-monetaire structurele dynamiek met de benoeming van Yellen. Komt er een koerswijziging naar Moderne Monetaire Theorie aan?

PMI’s – wat kunnen we verwachten?

Komende week verwachten we PMI-data uit het VK, de VS en Europa, en dus ook meer indicatoren voor de economische gezondheid in deze regio’s.

In Europa is die niet bepaald goed. De PMI van IHS Markit daalde van 49,1 punten in december naar 47,5 in januari, nog verder weg van de 50 punten die staan voor structurele groei. Komt er een W-vormige recessie aan? Twee belangrijke Europese economieën, Duitsland en Frankrijk, geven verschillende signalen. De Duitse industrie bijvoorbeeld, met stijgende export, helpt Duitsland op een bescheiden groeitraject te houden, maar van Frankrijk kunnen we dat niet zeggen.

Het ziet er niet erg rooskleurig uit. De definitieve productie-PMI van IHS Markit was 54,8 in januari, een daling ten opzichte van de 55,2 in december, hoewel dat altijd nog hoger was dan de aanvankelijk “flash-schatting” van 54,7.

“De productie in de eurozone bleef begin 2021 gestaag stijgen, hoewel de groei verzwakte naar het laagste punt sinds het herstel inzette, doordat nieuwe lockdownmaatregelen en toeleveringstekorten uitdagingen met zich meebrengen voor producenten in de regio,” zei Chris Williamson, hoofdbedrijfseconoom bij IHS Markit tegen Reuters.

In het VK daalde de flash-PMI-index naar 40,6 in januari, het laagste niveau in acht maanden. Dit is ver onder de voorspelling van 45,5 van economen die door Reuters werden gepeild, en de derde keer dat de PMI lager dan 50 is. Ondanks het feit dat het VK een van de koplopers is met vaccinatie, zit het land nog steeds in een strenge lockdown, kampt het met virusmutaties en lijkt het erop dat dit nog steeds impact heeft op niet alleen de fysieke gezondheid in het land, maar ook de economische.

De productie-PMI’s van januari laten in de VS een stijging zien. De Amerikaanse flash-PMI voor productie steeg naar 59,1 in de eerste helft van januari, het hoogste niveau sinds mei 2007, en ook hoger dan de 57,1 in december. Economen hadden eerder een daling naar 56,5 voorspeld voor begin januari. Zal de trend doorzetten?

 

Belangrijke economische data deze week

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Wed Feb 17  7.00am  GBP  CPI y/y 
  1.30pm  USD  Core Retail Sales m/m 
  1.30pm  USD  Retail Sales m/m 
  1.30pm  USD  Core PPI m/m 
  1.30pm  USD  PPI m/m 
  7.00pm  USD  FOMC Meeting Minutes 
       
Thu Feb 18  1.30pm  USD  Unemployment claims 
  3.30pm  USD  Natural Gas Inventories 
  4.00pm  USD  Crude Oil Inventories 
       
Fri Feb 19  7.00am  GBP  Retail Sales m/m 
  8.15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8.15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9.00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9.00am  EUR  Flash Services PMI 
  9.30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9.30am  GBP  Flash Services PMI 
  1.30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1.30pm  CAD  Retail Sales m/m 
  2.45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  2.45pm  USD  Flash Services PMI 

Belangrijke cijfers deze week

Data  Company  Event 
Mon 15 Feb  BHP Billiton  Q2 2021 Earnings 
  Michelin  Q4 2020 Earnings 
  Liberty Global  Q4 2020 Earnings 
     
Tue 16 Feb  CVS Health  Q4 2020 Earnings 
  Palantir   Q4 2020 Earnings 
  AIG  Q4 2020 Earnings 
  Yandex  Q4 2020 Earnings 
  Bridgestone  Q4 2020 Earnings 
  Poste Italiane  Q4 2020 Earnings 
     
Wed 17 Feb  Shopify  Q4 2020 Earnings 
  Rio Tinto  Q4 2020 Earnings 
  BAT  Q4 2020 Earnings 
  Novatek  Q4 2020 Earnings 
  Hilton  Q4 2020 Earnings 
  Schindler  Q4 2020 Earnings 
  Garmin  Q4 2020 Earnings 
     
     
Thu 18 Feb  Walmart  Q4 2021 Earnings 
  Airbus  Q4 2020 Earnings 
  Daimler   Q4 2020 Earnings 
  Barrick Gold  Q4 2020 Earnings 
  EDF  Q4 2020 Earnings 
  Carrefour  Q4 2020 Earnings 
     
Fri 19 Feb  Hermés  Q4 2020 Earnings 
  Danone  Q4 2020 Earnings 
  RBS  Q4 2020 Earnings 
  Renault  Q4 2020 Earnings