Volgende week: gaat ECB overstag na strategische verschuiving?

The ECB clarifies its policy position following June’s strategic shift this week. Data is dominated by UK monthly retail sales following a bumper second quarter, and a flurry of PMI reports. Meanwhile, Q2 earnings season heats up on Wall Street.

De ECB verduidelijkt deze week haar beleid na de strategische verschuiving van juni. De gegevens worden gedomineerd door de maandelijkse detailhandelsverkopen in het VK na een goed tweede kwartaal, en een stortvloed aan PMI-rapporten. Het cijferseizoen voor het tweede kwartaal dendert ondertussen ook door.

Laten we beginnen met de belangrijkste aankondiging van de centrale bank deze week. De beurt is nu aan de ECB. De markten zullen de volgende stappen van de ECB aandachtig volgen, aangezien de ECB zich eerder vorige maand heeft verbonden tot een strategische koerswijziging.

De inflatie is de afgelopen tijd gestegen in het VK en de VS. Hoewel de inflatie in de eurozone een paar weken geleden van het hoogste niveau in twee jaar is gedaald, stond het effect ervan hoog op de agenda van de monetaire beleidsmakers van de EU.

Volgend op een strategische beoordeling die achttien maanden duurde, heeft de EU de inflatiedoelstelling aangepast naar twee procent. Volgens marktanalisten geeft dit het blok genoeg speelruimte om a) tijdelijk hogere inflatie boven deze doelwaarde te accepteren, en b) rentetarieven op of nabij de historisch lage niveaus te houden.

Zou dit kunnen leiden tot een wijziging van het monetaire pandemiebeleid? Dat is mogelijk, maar het feit dat er ruimte is voor de ECB-beleidsmakers om de rente laag te houden suggereert dat er geen sprake van grote veranderingen in het huidige monetaire traject van het blok zal zijn.

Tijdens de vergadering van juni heeft de Europese Centrale Bank haar toezegging herhaald om in het kader van het PEPP-mechanisme voor 1,85 biljoen euro aan activa op te blijven kopen. Dit zou in elk geval tot maart 2022 van kracht blijven.

Wat de cijfers betreft, gaat het deze week vooral om de Britse detailhandelsverkopen voor juni en de vergelijkingen van maand tot maand.

We kunnen de cijfers van juni peilen aan de hand van de detailhandelscijfers voor het tweede kwartaal van 2021, die door het British Retail Consortium samen met KPMG onlangs zijn gerapporteerd.

Volgens het BRC zijn de detailhandelsverkopen tussen april en juni met 10,4 procent gestegen ten opzichte van dezelfde periode in 2019. Het was de hoogst gerapporteerde kwartaalgroei sinds men in 1995 met het bijhouden van deze statistieken begon.

Ook wordt er in het rapport gesproken over de gezondheid van de Britse retailsector in juni. KPMG meldt dat de detailhandelsverkopen in juni met 13,1 procent zijn gestegen ten opzichte van juni 2019.

Omwille van de context vergelijken BRC en KMPG de detailhandelsverkopen met de cijfers van 2019, aangezien de cijfers van 2020 zijn vertekend door de COVID-19-pandemie.

Een combinatie van versoepelde lockdowns, warmere zomertemperaturen en Euro 2020 droeg bij aan de toegenomen retailuitgaven. Daarnaast hadden veel Britse vakantiegangers geen andere keuze dan thuis te blijven, waardoor geld dat anders in het buitenland zou worden uitgegeven in de binnenlandse economie bleef.

Het droeg er allemaal aan bij dat de consumentenvraag explodeerde na het opheffen van de lockdownbeperkingen. Vanaf maandag zijn bijna alle beperkingen op het Britse vasteland opgeheven, waarmee de strijd om de portemonnees van consumenten is begonnen.

Wat interessant zal zijn om te zien is of uitgaven ook hier vooral naar ervaringen zullen gaan. Dit was de afgelopen maanden de tendens in de VS en wellicht zullen ook de Britse shoppers liever dingen gaan doen dan dingen kopen.

Ook staat er voor vrijdag een groot aantal PMI-rapporten uit de VS, het VK en de EU op de planning.

Voor het VK wezen zowel de diensten- als producentenindices van IHS Market erop dat er nog steeds sprake is van flinke groei in het VK.

Om te beginnen met de industriële productie: in juni noteerde de index op 63,9. Dat is iets lager dan het record van 65,6 in mei, maar nog altijd een van de hoogste noteringen in de dertigjarige geschiedenis van de enquête. Industriekenners wijzen er echter op dat wereldwijde toeleveringsproblemen en hoge inputkosten, gecombineerd met stijgende vraag, tot een vertraging van de industriële productie zouden kunnen leiden.

De dienstenindex voor juni toonde eenzelfde beeld als de productie-index: een kleine dip na de piek van mei, maar nog altijd aanzienlijke groei. De uiteindelijke notering bedroeg 62,4. Hogere bedrijfskosten en personeelstekorten kunnen op korte termijn effect hebben op de groei, net als stijgende inflatie. Na de cijfers van juli zullen we meer duidelijkheid hebben.

De EU zal hopen dat het huidige momentum ook in juli kan worden vastgehouden. De cijfers van juni waren namelijk het meest positief in jaren. De samengestelde flitsindex noteerde op 59,2 – iets hoger dan de 57,1 die in mei werd genoteerd. Diensten stegen van 55,2 naar 58,0. Dit duidt erop dat toegenomen vraag de horeca- en dienstensector een steuntje in de rug geeft.

Hoewel het nog steeds goed gaat in de VS kan de piek daar al zijn bereikt, aldus de PMI-rapporten. De samengestelde score voor juni was 63,7 – de op één na grootste stijging ooit genoteerd.

Chris Williamson, Chief Business Economist bij IHS Market, zei daarover het volgende: “Juni was opnieuw een maand van indrukwekkende groei in de productie- en de dienstensector van de Amerikaanse economie, waarmee de sterkste driemaandelijkse groei sinds de eerste gegevens in 2009 beschikbaar kwamen, werd genoteerd.”

“Het groeitempo is echter afgekoeld ten opzichte van de recordmaand van mei, wat erop lijkt te duiden dat het herstel van de economie in het tweede kwartaal het hoogtepunt heeft bereikt.”

Inflatie zal zonder twijfel een grote rol spelen in de PMI-berekeningen van juli. De kernprijzen en overige prijzen gaan hard omhoog in de hierboven genoemde economieën, maar het rapport van vrijdag zal ons meer vertellen over de daadwerkelijke impact op de Amerikaanse economische activiteit.

Ondertussen gaan we langzaam naar de tweede week van het Amerikaanse cijferseizoen voor Q2. Diverse tech- en FMCG-bedrijven publiceren deze week hun cijfers, waaronder bekende namen zoals Netflix, Twitter, Intel, Johnson & Johnson en Coca-Cola.

Dienstenleverancier voor de oliesector Schlumberger kan een bedrijf zijn om in de gaten te houden. De olieprijzen hebben sinds eind vorig jaar het ene na het andere record gebroken. Heeft dit geleid tot toegenomen activiteit voor multinationals zoals Schlumberger en dienovereenkomstig betere financiële resultaten?

Een overzicht van de large caps die deze week op Wall Street hun cijfers bekend maken staat hieronder, maar bekijk vooral ook onze Amerikaanse cijferkalender hier.

Belangrijke economische data

Date Time (GMT+1) Asset Event
Tue 20-Jul 2.30am AUD Monetary Policy Meeting Minutes
 
Wed 21-Jul 2.30am AUD Retail Sales m/m
  3.30pm OIL US Crude Oil Inventories
 
Thu 22-Jul 12.45pm EUR Monetary Policy Statement
  12.45pm EUR Main Refinancing Rate
  1.30pm EUR ECB Press Conference
  3.30pm GAS US Natural Gas Inventories
 
Fri 23-Jul 7.00am GBP Retail Sales m/m
  8.15am EUR French Flash Manufacturing PMI
  8.15am EUR French Flash Services PMI
  8.30am EUR German Flash Manufacturing PMI
  8.30am EUR German Flash Services PMI
  9.00am EUR Flash Manufacturing PMI
  9.00am EUR Flash Services PMI
  9.30am GBP Flash Manufacturing PMI
  9.30am GBP Flash Services PMI
  1.30pm CAD Core Retail Sales m/m
  1.30pm CAD Retail Sales m/m
  2.45pm USD Flash Manufacturing PMI
  2.45pm USD Flash Services PMI

 

Belangrijke cijfers deze week

Mon 19-Jul Tue 20-Jul Wed 21-Jul Thu 22-Jul Fri 23-Jul
Philip Morris International Coca-Cola AT&T American Express
IBM
Netflix Johnson & Johnson Newmont Goldcorp Schlumberger
Verizon Communications Intel Corp
Snap Inc
Twitter Inc

Volgende week: FOMC-notulen, wereldwijd PMI-vuurwerk en retailverkopen/CPI VK

Deze week worden de notulen van de FOMC-vergadering van april vrijgegeven, onder toenemende druk op Jerome Powell en co. om de inflatie serieus te nemen.

De Britse CPI-gegevens bieden inzicht in de inflatie daar, terwijl de eerste cijfers over de post-lockdown detailhandelsverkopen ons zullen laten zien of het publiek de weg naar de Britse winkelstraten weer heeft gevonden.

Daarnaast komt er een stortvloed aan PMI-gegevens uit het VK, de VS en de EU aan. Hoe zal het economisch herstel zich verhouden?

Notulen FOMC-vergadering – is het inflatiespook terug?

Deze week krijgen we meer informatie van de FOMC, dat de notulen van de vergadering van april bekendmaakt.

We weten al wat ze bevatten. Hoewel wordt erkend dat er waarschijnlijk inflatie op komst is en de stijgende CPI’s, geleid door toenemende brandstofprijzen, hebben aangetoond dat dit tot op zekere hoogte al het geval is, wordt het huidige beleid van de Fed niet ingrijpend gewijzigd.

Voorzitter Jerome Powell is tevreden met het laten verhitten van de economie. De rente is nog altijd zo goed als nul. QE zal voorlopig 120 miljard dollar per maand blijven bedragen in schatkistpapier en door hypotheken gedekte waardepapieren.

We hebben in het verleden al gesproken over wat er nodig is voor Powell en co. om het rentebeleid aan te passen. Volgens Powell moet er aan drie criteria worden voldaan:

  • Volledig en effectief herstel van de arbeidsmarkt
    • Inflatie boven 2 procent
    • Inflatie boven 2 procent gedurende een langere tijdsperiode

De arbeidsmarkt zal hierbij de sleutel zijn. Acht miljoen Amerikanen zitten nog steeds zonder werk, hoewel het aantal vacatures dat cijfer wel heeft overschreden. De gegevens over de niet-agrarische salarisstrookjes van april waren ook niet zo uitmuntend als in maart.

De Amerikaanse economie veert op. Het BBP groeide in het eerste kwartaal met 6,4 procent vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. We zijn er nog niet, maar het momentum neemt toe. Misschien dwingt dit Powell in juni tot actie. Voorlopig zijn de vooruitzichten stabiel.

Britse CPI zet inflatieschijnwerper op economie VK

Deze week krijgen we met de bekendmaking van de CPI-cijfers voor april een voorproefje van hoe het ervoor staat met de inflatie in het VK.

Volgens het monetaire beleidsverslag van mei gaat de Bank of England uit dat de CPI nog onder het streefcijfer van 2,0 procent van het Monetary Policy Committee (MPC) blijft. In eerdere publicaties van het Office of National Statistics (CPI) hebben we echter gezien dat er inflatie op komst lijkt te zijn.

Volgens de ONS CPI-cijfers voor maart bedroeg de inflatie van de consumentenprijzen 0,7 procent, tegen 0,4 procent in februari en in evenwicht met het niveau van 0,7 procent in januari.

Voorspeld wordt dat de BoE haar doelstelling van 2,0 procent tegen het einde van het jaar zal kunnen bereiken. Andere analisten doen soortgelijke voorspellingen: misschien niet de volledige 2,0 procent, maar wel dicht in de buurt. Zo raamt het National Institute of Economic and Social Research (NIESR) de CPI aan het eind van het jaar op 1,8 procent, oplopend tot 2,0 procent in het tweede kwartaal van 2022.

Samuel Tombs, Chief UK Economist van Pantheon, denkt dat het cijfer van 2,0 procent in mei al zal worden bereikt, uitgaande van 1,7 procent in april. Tombs is van mening dat, omdat de meting na het openen van de winkels zal plaatsvinden, gecombineerd met een verwachte halfjaarlijkse stijging van de elektriciteits- en aardgasprijzen, we een nauwkeuriger beeld van de stand van zaken zullen krijgen.

Eerste cijfers post-lockdown detailhandelsverkopen VK in aantocht

De definitieve Britse detailhandelsverkopen voor april worden deze week gepubliceerd, nadat vorige week al de voorlopige cijfers bekend werden gemaakt.

Nu de lockdowns zijn versoepeld en niet-essentiële winkels weer open zijn, tonen de eerste cijfers zoals verwacht een bemoedigende piek voor de maand april. Volgens de BRC-KPMG Retail Sales Monitor zijn de totale detailhandelsverkopen in april met 7,3 procent gestegen ten opzichte van april 2019 (als het effect van COVID-19 buiten beschouwing wordt gelaten).

Op vergelijkbare basis is de omzet met 46 procent gestegen.

“Na de heropening van de zogenaamde niet-essentiële winkels op 12 april in Engeland en Wales en de aanhoudende online groei, hebben de detailhandelsverkopen vorige maand een welkom steuntje in de rug gekregen. Doordat consumenten staan te springen om weer naar de winkel te gaan, zijn non-foodverkopen in winkels en online tussen maart en april met een kwart gestegen,” aldus Helen Dickinson, Chief Executive van het BRC.

“Veel kledingzaken zagen hun verkopen stijgen, vooral van bovenkleding en gebreide kleding, omdat het publiek het koude lenteweer trotseerde om buiten te vergaderen en uit eten te gaan met vrienden. Ook de meubelsector deed het goed, omdat consumenten hun aankopen weer kunnen uitproberen alvorens te kopen,” voegde Dickinson eraan toe.

In de drie weken na de eerste heropening van de winkels in Engeland en Wales zijn de totale non-foodverkopen in het VK met 25 procent gestegen ten opzichte van maart, toen de sluiting van de winkels nog volledig van kracht was.

Ongetwijfeld zal het groeitempo vertragen zodra het retailsegment weer volledig is genormaliseerd. Op korte termijn lijkt de sector echter te worden gestimuleerd door een verwachte post-lockdown winkelgekte.

Wereldwijd PMI-vuurwerk

Een lawine van flash PMI-peilingen is deze week aanstaande. De EU brengt deze week verslag uit, evenals het VK en de VS.

De Europese Unie bijt het spits af en hoopt voort te bouwen op het positieve momentum van april. De flash PMI voor de dienstensector bereikte die maand met een score van 53,7 het hoogste niveau in negen maanden. De PMI van de verwerkende industrie noteerde op 62,9 volgens de IHS Markit-ratings.

De koers van de EU kan dus een afspiegeling zijn van die van het VK: BBP-krimp in het eerste kwartaal, gevolgd door groei de rest van het jaar.

Kijken we naar het VK, dan zien we dat in april een recordstijging van de PMI voor de dienstensector werd opgetekend en het hoogste niveau in zeven jaar werd genoteerd. In maart was de PMI 56,3. In april maar liefst 61,0. De gedeeltelijke heropening van de horecasector heeft de sector weer op groeikoers gezet. Van verdere groei zal ook zeker sprake zijn wanneer de horecagelegenheden vanaf maandag weer binnen klanten kunnen bedienen.

De PMI van IHS Markit voor de verwerkende industrie in het VK presteerde eveneens sterk, na eerder al recordniveaus aan te tikken. De index steeg tot 60,9 tegenover 58,9 in maart. De sector groeit weer nu de orders aantrekken, al wijst IHS wel op vertragingen in de toeleveringsketen en invoerproblemen die de prestaties negatief kunnen beïnvloeden.

Terwijl de EU en het VK lijken te groeien, zou de Amerikaanse industrie wel eens een stapje terug kunnen doen. De PMI voor de verwerkende industrie kwam volgens ISM in april uit op 60,7 – veel lager dan de verwachte 65. Problemen met de toeleveringsketens remmen volgens ISM het herstel af.

De PMI’s van deze week zullen meer informatie geven over de economische gezondheid van deze belangrijke sectoren.

Belangrijke economische data

Date Time (GMT+1) Currency Event
Tue 18-May 2.30am AUD Monetary Policy Meeting Minutes
 
Wed 19-May 7.00am GBP CPI y/y
  1.30pm CAD CPI m/m
  3.30pm USD US Crude Oil Inventories
  7.00pm USD FOMC Meeting Minutes
 
Thu 20-May 2.30am AUD Employment Change
  2.30am AUD Unemployment Rate
  1.30pm USD Phily Fed Manufacturing Index
  1.30pm USD Unemployment Claims
  3.30pm USD US Natural Gas Inventories
 
Fri 21-May 2.30am AUD Retail Sales m/m
  3.00am NZD Annual Budget Release
  7.00am GBP Retail Sales m/m
  8.15am EUR French Flash Manufacturing PMI
  8.15am EUR French Flash Services PMI
  8.30am EUR German Flash Manufacturing PMI
  8.30am EUR German Flash Services PMI
  9.00am EUR Flash Manufacturing PMI
  9.00am EUR Flash Services PMI
  9.30am GBP Flash Manufacturing PMI
  9.30am GBP Flash Services PMI
  1.30pm CAD Core Retail Sales m/m
  1.30pm CAD Retail Sales m/m
  2.45pm USD Flash Manufacturing PMI

 

Belangrijke cijfers deze week

Date Company Event
Mon 17-May Bridgestone Q1 2021 Earnings
  Ryanair Q4 2021 Earnings
 
Tue 18-May Walmart Q2 2022 Earnings
  Home Depot Q1 2021 Earnings
  Vodafone Q4 2021 Earnings
  LG Corp Q1 2021 Earnings
  Take Two Q4 2021 Earnings
  Tata Motors Q4 2021 Earnings
 
Wed 19-May Cisco Q3 2021 Earnings
  Lowe’s Q1 2021 Earnings
  JD.com Q1 2021 Earnings
  Target Q1 2021 Earnings
  Analog Devices Q2 2021 Earnings
  Experian Q4 2021 Earnings
 
Thu 20-May Tencent Holdings Q1 2021 Earnings
  Applied Materials Q2 2021 Earnings
  National Grid PLC Q4 2021 Earnings
  Palo Alto Networks Q3 2021 Earnings
  Ralph Lauren Q4 2021 Earnings
 
Fri 21-May Deere & Co. Q2 2021 Earnings

 

CySEC (EU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot EUR 20.000
  • Verzekeringsdekking van € 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Verhandelen van aandelen
  • Quantranks

Markets.com, uitgevoerd door Safecap Investments Limited (“Safecap”). Gereguleerd door CySEC onder licentienummer 092/08 en FSCA onder licentienummer 43906.

FSC (GLOBAL)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (BVI) Limited (“Finalto BVI”) Beschikt over vergunningnummer 424008 van de SIBA/L/14/1067 van de B.V.I Financial Services Commission ('FSC.

FCA (UK)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot GBP 85.000. *afhankelijk van criteria en geschiktheid
  • Verzekeringsdekking van £ 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Spread Bets
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto Trading Limited. Gereguleerd door de Financial Conduct Authority (“FCA”) onder licentienummer 607305.

ASIC (AU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (Australia) Pty Limited In bezit van licentie van de Australian Financial Services onder licentienummer 424008 en voor de levering van financiële diensten gereguleerd door de Australian Securities and Investments Commission (“ASIC”).

Als u een van deze regelgevers selecteert, wordt de informatie daarover op de gehele website weergegeven. Als u informatie voor een andere regelgever wilt bekijken, selecteer dan die regelgever. Klik hier voor meer informatie

**Algemene voorwaarden van toepassing.Bekijk het volledige beleid voor meer informatie.

Is dit niet wat u zoekt?

We zagen dat u de website bezocht. U maakt verbinding vanaf een locatie in , dus het is raadzaam om de website te openen via , dat onder de productinterventiemaatregelen van de valt. Natuurlijk bent u vrij om geheel op eigen initiatief de website waar u nu bent te bekijken, maar de website voor uw eigen land geeft de voor uw land wettelijke informatie en relevante beschermingsmaatregelen van het bedrijf van uw keuze weer. Wilt u doorverwezen worden naar ?