Volgende week: Alle ogen gericht op Jackson Hole

Alles draait deze week om het Jackson Hole Symposium.

Deze jaarlijkse bijeenkomst van belangrijke Amerikaanse en internationale beleidsmakers en invloedrijke personen is al jaren de plaats waar grote beleidsveranderingen in gang worden gezet. De markten rekenen erop dat Fed-voorzitter Jerome Powell de bijeenkomst dit jaar zal gebruiken om beleidswijzigingen aan te kondigen op het gebied van QE en stimulering.

Powell kan het symposium gebruiken om het huidige opkoopprogramma voor obligaties af te zwakken. De Fed hintte daarop tijdens de bijeenkomst in juli en er gaan veel geruchten over het afbouwen ervan, maar tot nu toe werd hiervoor nog niet officieel groen licht gegeven aan handelaren en investeerders.

Momenteel koopt de Fed elke maand voor $ 120 miljard vastrentende activa op. $ 80 miljard is afkomstig van schatkistpapier en de overige $ 40 miljard is afkomstig van door hypotheken gedekte effecten. Dit was allemaal onderdeel van een pakket ideeën om de door COVID verwoeste Amerikaanse economie te ondersteunen.

Obligatiehandelaren en valutamarkten in het bijzonder, zullen de bijeenkomst van donderdag met belangstelling volgen. Duidelijkheid over de economische koers en de navigatiekoers in een door Delta gedomineerd landschap, zal zeker meehelpen hun belangrijkste angst weg te nemen. Het is nu aan Powell.

Sinds het begin van het jaar is de economie snel aangetrokken – zelfs als de bbp-groei van het laatste kwartaal niet aan de verwachtingen voldoet. Maar snelle stijging kan andere uitdagingen meebrengen. In dit geval steeg ook de inflatie. CPI en PPI blijven ook in recordtempo groeien. Powell vond het prima om de economie te laten warmlopen, maar hij kan beter ovenwanten aantrekken als hij zijn vingers niet wil branden.

Over inflatie gesproken, meer gegevens over de impact daarvan verwachten we vrijdag bij de publicatie van de Personal Consumption Expenditure-index, de voorkeursgraadmeter voor inflatie van de Fed.

De PCE-groei kwam uit op 0,4% in juli, onder de verwachte 0,6%, maar een toename van 3,5% op jaarbasis. Gezien de snelle stijging in de afgelopen maanden, zullen Powell en co. ongetwijfeld de cijfers van vrijdag nauwlettend volgen.

Verdere economische gezondheidsindicatoren komen eraan in de vorm van de PMI-flits maandagochtend. We ontvangen publicaties die de Amerikaanse bedrijfsproductiviteit beoordelen, en ook de IHS Markit-inzichten in de Britse en Europese activiteit.

De Amerikaanse flash PMI-cijfers voor productiviteit in de industrie- en dienstensector worden maandag gepubliceerd. Er valt veel te ontcijferen na deze publicaties, vooral om dat de getallen van juli solide, maar langzame groei lieten zien van de Amerikaanse bedrijfsactiviteit.

Zowel de dienstensector als de verwerkende industrie voelen de scherpe klauwen van de inflatie en COVID-19. De industriële productie leidde tot en daling van de productie-index van 63,7 in juni naar 59,7 in juli (het laagste cijfer in vier maanden), terwijl de dienstensector ook een krimp liet zien van 64,6 naar 59,8.

Hogere inputkosten, personeelsgebrek en stijgende materiaalkosten beperken de groei. Voor de duidelijkheid: een cijfer boven 50 duidt op groei, maar het lijkt erop dat er een vertraging gaande is in de Amerikaanse productiviteit.

Over het VK kan grotendeels hetzelfde gezegd worden, volgens zijn eigen PMI-cijfers. De index van augustus wordt maandagochtend gepubliceerd, maar er is al geconstateerd dat knelpunten in de toeleveringsketen en tekort aan werknemers de productiviteit hinderen.

De diensten-PMI van IHS Markit in het VK voor juli scoorde 59,6, een significante daling ten opzichte van de 62,4 in juni. In de productie was een soortgelijke daling zichtbaar, van 62,2 naar 59,2.

“Meer bedrijven hebben te maken met groeibeperkingen als gevolg van tekorten aan personeel en materialen, terwijl we aan de vraagzijde de piekfase van opgespaarde consumentenuitgaven al gezien hebben,” zegt Tim Moore, directeur Economie bij IHS Markit.

De productiviteit in de EU liet daarentegen een opleving zien in juli. De samengestelde inkoopmanagersindex van IHS Markit bereikte 60,2 in juli – het hoogste niveau sinds juni 2006 – wat wijst op sterke prestaties van zowel de diensten- als industriesector.

Om dit echter vast te houden, zal de EU de logistieke en arbeidsmarktbelemmeringen moeten vermijden waar het VK en de VS mee kampen. Het is onwaarschijnlijk dat dit zal lukken, dus we zouden in augustus een lager cijfer kunnen zien.

Belangrijke economische data

Date  Time (GMT+1)   Asset  Event 
Mon 23-Aug  8.15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8.15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9.00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9.00am  EUR  Flash Services PMI 
  9.30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9.30am  GBP  Flash Services PMI 
  2.45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  2.45pm  USD  Flash Services PMI 
       
Wed 24-Aug  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 25-Aug  ALL DAY  USD  Jackson Hole Symposium 
  1.30pm  USD  Preliminary GDP q/q 
  1.30pm  USD  Unemployment Claims 
       
Fri 26-Aug  ALL DAY  USD  Jackson Hole Symposium 
  1.30pm  USD  Core PCE Price Index m/m 

 

Stocks firm as travel gets a boost

The reopening in the US and UK continues apace. More states are opening up bars, restaurants and other hospitality venues at full capacity, whilst Britons are set to resume international travel this month and get back in the pub too.  Europe is catching up fast on vaccinating its population and will be at a similar level by the summer. The vaccines are working. Stimulus is also supporting spending as US personal incomes soared by 21% last month. Dare we consider a return to genuine normality soon? Perhaps, but the picture is very uneven across the globe, as India shows all too clearly.

 

European stocks opened broadly higher on Tuesday before easing back to the flatline, with the UK market leading the way in a holiday-shortened trading week. The FTSE 100 rose 0.7% in early trade, testing the 7040 high from last month again before paring gains.  Infineon scrubbed 20pts off the DAX as the German index dropped by around 0.4%. US markets were higher on Monday, with the S&P 500 up 0.3% to 4,192 and the Dow Jones rising 0.7% to 34,113. The Nasdaq lagged, falling 0.5% as big tech names declined a touch following a period of strong gains running into earnings season. Tesla fell 3.5% and Amazon dropped over 2%.  

 

Profits at Saudi Aramco soared 30% versus last year as higher oil prices lifted earnings. Net income rose to $21.7bn. Crude prices have rebounded strongly in the last 12 months –it’s just over a year since WTI futures dropped into negative territory ahead of expiration. Crude prices have a bullish bias at the start of May with WTI futures (Jun) hovering around the $643.50 area and Brent just a little under $68. Whilst there concerns about the situation in India and implications for demand growth, this is being outweighed by hopes for demand recovering strongly. 

 

On that front, IAG shares rose over 3% to the top of the FTSE 100 as the US and Europe move to reopen travel this summer and Britons look set to be able to resume foreign travel from May 17th. As US states declare further moves to open things up, the EU is looking to enable people from outside the bloc who have had both their vaccinations to travel freely to Europe this summer. Talks on the plans begin today. Whilst progress is slow, there is hope that by the summer holidays travel will be substantially more possible. Airline stocks were broadly higher. TUI and EasyJet topped the FTSE 250, which rose to within a whisker of its intra-day all-time high this morning. 

 

Australia’s central bank left rates on hold but upgraded its outlook for the economy. Later this week the Bank of England is expected to do similar. The quarterly Monetary Policy Report should show better growth and higher inflation ahead as vaccines are working and enabling the economy to reopen as planned. The big question is over a taper of bond purchases. The thorny issue for policymakers is whether to use this meeting to announce how and when it will taper bond purchases. The yield on 10-year gilts is back to 0.84%, close to the March peak at 0.87% and could top this should the BoE signal it is ready to exit emergency mode. Policymakers may prefer to wait until June. Ultimately, the question about tightening is really one of timing, but the BoE cannot be blind to the economic data and this meeting could be the time to fire the starting pistol. The fact the furlough scheme is slated to run until September, the BoE has time on its hands and could wait until August. As far as sterling goes, also keep your eyes on the Scottish elections on Thursday, where a majority for pro-independence parties in Holyrood could up the ante in terms of a second referendum. GBPUSD tested 1.380 support yesterday before a rally ran out of steam at 1.3930 as it continues to hold the range of the last 2-3 weeks.

 

Gold touched the 100-day SMA and pulled back from the $1,800 area. MACD bearish crossover avoided for now but potential double-top at $1,800 could call for a deeper pullback. 

Chart showing gold performance on May 4th 2021.

Volgende week: Afkortingen in overvloed – CPI, PMI & bbp-cijfers

Deze week veel economische data over belangrijke economieën. We beginnen met de CPI en retailverkoopcijfers uit het VK, waar coronaverlof en de lockdown nog als een schaduw over de economie hangen. De definitieve Amerikaanse bbp-cijfers voor het laatste kwartaal van 2020 komen eraan, maar de focus zal liggen op het economisch sentiment, met nieuwe PMI’s uit de VS, het VK en de eurozone en de voortgang van vaccinatieprogramma’s in de grote economieën.

CPI VK

Investeerders en FX-handelaren zullen deze week letten op de inflatiecijfers in het VK, na het besluit van de Bank of England.

De schijnwerpers staan in het VK gericht op inflatie, nu de effecten van de stijgende obligatierente, verdere overheidssteun via het “spend now, tax later” budget van minister van Financiën Sunak, en de reactie van de Bank of England het economische plaatje nog steeds inkleuren.

ONS-data zet de laatste CPI voor het hele jaar op 0,9%. In 2021 zal de CPI naar verwachting stijgen naar gemiddeld 1,5%. Sommige schattingen suggereren dat hij zelfs kan stijgen naar 1,8% in april.

CPI-inflatie voor het VK was in januari -0,2% ten opzichte van de vorige maand, lager dan de 0,3% van december, maar het cijfer lag hoger dan de voorspelde -0,4% die de markt verwachtte.

CPI-inflatie steeg in januari met 0,7% ten opzichte van een jaar eerder, wat hoger is dan het cijfer van 0,6% in december en ook hoger dan de consensusverwachting van 0,6%. De opwaartse trend in januari was met name een gevolg van stijgende prijzen van voedsel, transport en huishoudelijke artikelen.

Britse retailverkoop

Deze week verwachten we cijfers over de retailverkoop in het VK. De laatste data uit de industrie suggereren dat februari een solide maand was voor de retailsector in het VK, volgens een analyse van KPMG.

De totale verkoop steeg met 1% in februari ten opzichte van de dezelfde periode vorig jaar. Een sterk herstel ten opzichte van januari, toen de retailverkoop kromp met 1,3% ten opzichte van dezelfde periode in 2020.

De groei in februari werd aangejaagd door de heropening van de scholen in maart in Engeland. De uitgaven voor non-food, zoals schoolkleding en schoolbenodigdheden, stegen, zoals anders bij het begin van het schooljaar.

Niet-essentiële winkels zijn nog steeds gesloten in Engeland en dat blijft zo tot 12 april. Online verkoop profiteert sterk van de lockdown, vooral omdat consumenten geen andere keuze hebben dan gebruik te maken van webshops voor niet-essentiële producten. De uitgaven voor non-food waren goed voor 61% van de verkoop in februari – bijna een verdubbeling ten opzichte van de 31% in februari 2020.

Gemiddeld genomen zijn de consumentenuitgaven echter gedaald met 13,8% ten opzichte van februari vorig jaar, blijkt uit data van Barclaycard. De lockdownrestricities voor de hospitality- en vrijetijdssector wegen hierin zwaar mee. Deze sectoren zullen snel weer opbloeien als de strengste restricties worden opgeheven in juni, maar tot die tijd zal de sector sterk onderpresteren.

PMI’s VS, VK en EU

We verwachten deze week PMI-data uit belangrijke economieën: de VS, het VK en de Europese Unie.

Wat betreft het VK hopen waarnemers dat de opleving van februari stand houdt in maart. De IHS Markit/CIPS Composite PMI gaf 49,6 aan voor februari, na een achtmaands dieptepunt van 41,2 in januari.

Sommige sectoren presteren boven verwachting. Volgens IHS Markit deed de bouw het beter dan voorspeld in februari, met een PMI van 53,3 ten opzichte van 49,2. Projecten die eerder door covid-19 werden stilgelegd, konden van start of weer voortgezet worden. De productie liet ook een opwaartse beweging zien en steeg naar 55,1 afgelopen maand.

De dienstensector bleef echter teleurstellen, met een gereviseerd cijfer voor februari van 49,5 – nog steeds onder de groeigrens van 50. Dit is wellicht te verwachten. De vrijetijds- en hospitalitysector kampen nog met strenge restricties, dus ook in maart zal de weg omhoog nog niet gevonden worden.

EU-leiders kunnen iets opgeluchter adem halen na de cijfers van februari. De productie-PMI steeg in februari naar 57,9 ten opzichte van 54,8 in januari – het hoogste punt in 3 jaar – dankzij sterke prestaties in Nederland en Duitsland.

Maar de prognose voor Europa is verslechterd, nu het aantal covid-gevallen stijgt in Frankrijk en Duitsland en Italië een nieuwe lockdown is ingegaan. In de onderzoeksgegevens zijn de meest recente ontwikkelingen nog niet verwerkt.

Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan maakte de productie-PMI in februari een klapper waarbij de cijfers in Europa verbleken. De Amerikaanse productie-PMI landde op 60,8 – het hoogste niveau in 3 jaar. Dat indrukwekkende cijfer kan wellicht afkoelen als gevolg van ontwikkelingen in de toeleveringsketen.

Volgens producenten die werden bevraagd door het Institute for Supply Management (ISM), stijgen de prijzen van grondstoffen en componenten. De staalprijs stijgt bijvoorbeeld, wat grote impact kan hebben op de Amerikaanse productiesector.

Amerikaans bbp

De definitieve bbp-cijfers voor het vierde kwartaal van 2020 in de VS worden deze week verwacht, maar alle ogen zijn gericht op de geactualiseerde prognoses voor 2021. Vorige week stelde de Federal Reserve de verwachting voor dit jaar bij naar 6,5%, terwijl dat bij de decembervergadering nog 4,2% was.

De OESO en diverse investeringsbanken hebben hun groeiprognoses voor dit jaar ook naar boven bijgesteld. Het is daarom goed de frequent verschijnende data zoals de wekelijkse uitkeringsaanvragen, inkomenscijfers en consumentenuitgaven in de gaten te houden, vooral nu de effecten van de stimuleringscheques ter waarde van $1.400 voelbaar kunnen worden.

De markten kijken echter graag vooruit, niet achterom. De bbp-cijfers over het eerste kwartaal van 2021 zijn zeer interessant voor de markt. Wat dat betreft zijn de verwachtingen positief.

In december stelde Goldman de prognose voor het eerste kwartaal omhoog bij naar 5%, nadat $900 miljard aan stimulering was goedgekeurd. Het extra stimuleringspakket van $1,9 biljoen van Biden is inmiddels goedgekeurd, wat invloed kan hebben op het bbp voor dit kwartaal.

Recentelijk zette de Fed in Philadelpia de prognose voor het eerste kwartaal van 2021 op 3,2%, omdat de vooruitzichten voor de arbeidsmarkt verbeterd zijn, maar ook de inflatieverwachting werd naar boven bijgesteld, tot 2,5% voor de CPI-release van dit kwartaal. De Fed in Atlanta ziet het nog zonniger in dan zijn noordelijke neefje. De initiële Nowcast zet de bbp-groei voor het eerste kwartaal op 5,2% – in overeenstemming met de schatting van Goldman in december.

Dat Philadelphia wijst op de werkloosheidscijfers, is absoluut terecht. De laatste cijfers over werkgelegenheid buiten de landbouwsector wijzen erop dat de arbeidsmarkt weer tot leven komt en dat het aantal banen steeg met 379.000. Meer mensen aan het werk, betekent hogere productiviteit, wat kan wijzen op een gezonde bbp-groei in het eerste kwartaal.

In feite zien we tot nu toe in 2021 een gezondere Amerikaanse economie. Morgan Stanley stelt zelfs dat de bbp-groeicijfers eind maart alweer op het niveau kunnen zijn van voor de pandemie. Dat is wellicht wat te ambitieus, maar het is een indicator van toegenomen vertrouwen in de Verenigde Staten.

 

Belangrijke economische data deze week

 

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Wed 24 Mar  7.00am  GBP  UK CPI y/y 
  8.15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8.15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9.00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9.00am  EUR  Flash Services PMI 
  9.30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9.30am  GBP  Flash Services PMI 
  1.45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  1.45pm  USD  Flash Services PMI 
  2.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 25 Mar  8.30am  CHF  SNB Monetary Policy Statement 
  12.30pm  USD  Final GDP q/q 
  2.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 26 May  7.00am  GBP  Retail Sales m/m 
  9.00am  EUR  German ifo Business Climate 

 

Belangrijke cijfers deze week

 

Date  Company  Event 
Mon 22 Mar  Saudi Aramco  Q4 2020 Earnings 
        
Tue 23 Mar  Adobe  Q1 2021 Earnings 
   Markit  Q1 2021 Earnings 
        
Wed 24 Mar  Tencent Holdings  Q4 2020 Earnings 
   Geely Motors  Q4 2020 Earnings 
        
Thu 25 Mar  CNOOC  Q4 2020 Earnings 

Broad rally for equities as UK goes for lockdown-lite, Tesla fails to spark, precious metals under pressure

European markets rose 1% in early trade on Wednesday, extending mild gains from the previous sessions following the steep selling on Monday. Yesterday, the S&P 500 rose 1%, and the Nasdaq climbed 1.7%, whilst markets across Europe were a little more mixed with London and Frankfurt higher but Paris lower.

Today sees solid bid across sectors and bourses with a slate of manufacturing and services PMIs in focus. The FTSE 100 recovered the 5,900 level, with even IAG and easyJet getting in on the action, rising 6% each. Safe-haven play Fresnillo was off by a similar margin as silver and gold prices come under a good deal of pressure again today.

There is no clear evidence for the airlines to rally except that perhaps there was an overreaction earlier in the week.

PMIs underline the fragility of the recovery

I will issue the usual caveat about extrapolating too much from these diffusion indices, but they do highlight an interesting trend. The manufacturing sector can sustain a recovery as firms can work out how to function in the new environment, but it’s harder for many service sector businesses to operate at all, which drags on the number.

Service sector companies are also much more exposed to the caprice of lockdowns. Both German and French services PMIs came in under 50, indicating contraction (survey respondents think things are worse than the month before), while both countries’ manufacturing PMIs pointed to expansion.

The UK is heading for a second lockdown-lite

This will dent the recovery and hit some sectors especially hard, but perhaps more importantly this is spurring the chancellor into action. With the furlough scheme slated to end in October, there is a risk of a jobs calamity even without further lockdown restrictions, which are a possibility.

Rishi Sunak is reported to be working on new plans to support jobs, which may ease worries among investors that the UK economy could fall off a cliff for a second time just as the Brexit process reaches its finale.

Individual stocks are putting some very big moves daily which only indicates the kind of dislocation in market pricing, uncertainty about the path of the pandemic and the fact that no one really knows where a lot of these securities ought to be trading.

Whether it’s value or growth, tech or travel, the unevenness of both the recovery and government policy means it’s hard to know what a fair value is. Trying to extrapolate a narrative to fit all of this is often a fool’s errand.

Tesla stock tumbles after Battery Day reveals fall flat

A case in point: Tesla shares fell over 5% and extended their decline by a further 7% in after-hours trading, despite Elon Musk outlining the company’s plans to halve the cost of battery manufacturing and market an electric car at $25,000. The new battery tech would deliver 16% more range and x6 more power, but the company said production in volume is three years away.

There is some debate about whether Tesla’s Battery Day announcements amount to incremental or revolutionary changes to battery technology, but two things are clear: Tesla has not suddenly acquired warp speed capability, but clearly the company has a roadmap to cheaper, longer life battery technology that it will make itself and will allow it to lead the EV field for a while longer.

Panasonic and other suppliers were hit with Tesla planning to make its own battery. Nevertheless, given all the anticipation around a potential game-changer in battery technology, investors were a little underwhelmed by the news. Tesla’s Frankfurt-listed shares declined 7% at the open, before paring losses a touch.

Nike climbs as online sales surge, Ant Group takes another IPO step

Nike shares shot higher after-market following an 82% rise in online sales, with the company expecting to benefit from a permanent shift to direct online sales. EPS of $0.95 beat the $0.47 expected, on revenues of $10.6bn vs the $9bn expected. Nike continues to benefit from its strong brand presence that is akin to Apple in the smartphone space, as well as large investments in its web and mobile platforms. Shares in Adidas and Puma rose about 4% on the read-across.

Ant Group took a step closer to its mega-IPO after it submitted documents for registrations of the Shanghai side of the listing. The company plans to list both on Shanghai’s STAR Market and in Hong Kong, with valuation estimates in the region of $250bn-$300bn.

Cable softens, BoE Baily fails to quell negative rate fears

In FX, GBPUSD traded under 1.27 in early European trade after the downside breach of the 200-day EMA presented bears with an obvious momentum play. Yesterday’s move under the 1.2760 level has opened up the path to further losses and today the pair is trading through the 100-day line and testing the 38.,2% retracement at 1.2690.

Whilst Andrew Bailey attempted some push back on negative rates, saying they are not imminent, the takeaway from his comments was that this unorthodox and dangerous tool is very much being actively considered by the bank’s Monetary Policy Committee.

Chart: GBPUSD downside exposed

The USD continues to find bid, which is weighing on gold. DXY extended its push out of the channel, forcing gold to trade under $1,900 and test the 50% retracement around $1875, corresponding with the horizontal support of the descending triangle formed by the August lows. Silver has a bearish bias after breaching the August low.

Chart: Dollar continues breakout

 

Chart: Gold tests 50% retracement

Chart: Silver breaks August lows

Foreign flops at Purplebricks and Domino’s hit shares

International expansion is not as easy as it looks – just ask the boards of Purplebricks and Domino’s.

Michael Bruce, found and chief executive of Purplebricks, is stepping down after a torrid year for the company. COO Vic Darvey is stepping into the breach. That means we’ve seen the poor performance recently claim 3 CEOs – in February the firm said UK boss Lee Wainwright and US boss Eric Eckardt would be departing. Shares are down almost 75% since the summer of 2017 and fell another 8% on the news this morning. 

The UK housing market has softened, prices are falling in Australia and cracking the US is proving very difficult. It’s tried to expand a little bit too quickly, but clearly the market conditions in the UK and Australia have been less than favourable. In fact, it’s got so bad in Australia that the company is pulling out. In the US it looks like it will materially scale back the business. Canada is better, but small. The focus will now be on Canada, where growth is good, and shoring up the core domestic market in the UK. 

In today’s trading update the group confirmed that full year revenues would be in the £130-£140m guided in February, which of course was down from the £165m-£175m previously indicated. Purplebricks tried to run before they could walk and are paying the price for being just a little bit too ambitious.  

Domino’s international sales slacken

Domino’s PIzza Group meanwhile is seeing good UK growth offset by considerable weakness in its international business, whilst there are ongoing worries about the state of the company’s relations with franchisees. Shares fell 6% on a disappointing trading update that shows things are not getting any better in foreign markets after a tough period of trying to get the ducks in a line in 2018.

UK and Ireland system sales rose 4.8% in the quarter. UK system sales rose 4.7%, with like-for-like growth, excluding stores in split territories, of 3.1%. International sales were up a modest 1.1% and with the cost of growing in these markets, this side of the business will not be profitable this year. Last year the company posted a £4.1m EBIT loss in its international business. Costly growth for a part of the business that is only about 10% of revenues. 

Meanwhile, franchisee strife looks set to weigh on growth prospects as it will impact the store rollouts in the UK and Ireland. 

We also see more challenges from competitors than before, particularly from Uber Eats, Deliveroo etc. Nevertheless, Dominos seems to be holding onto market share and the app is proving very sticky with customers.

There is undeniably a problem in delivering ongoing growth in the UK, whilst in international markets although there is certainly scope for expansion, management is currently finding it hard going, making investors more cautious about the near-term prospects. In the meantime, competitors are getting stronger.

CySEC (EU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot EUR 20.000
  • Verzekeringsdekking van € 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Verhandelen van aandelen
  • Quantranks

Markets.com, uitgevoerd door Safecap Investments Limited (“Safecap”). Gereguleerd door CySEC onder licentienummer 092/08 en FSCA onder licentienummer 43906.

FSC (GLOBAL)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (BVI) Limited (“Finalto BVI”) Beschikt over vergunningnummer 424008 van de SIBA/L/14/1067 van de B.V.I Financial Services Commission ('FSC.

FCA (UK)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot GBP 85.000. *afhankelijk van criteria en geschiktheid
  • Verzekeringsdekking van £ 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Spread Bets
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto Trading Limited. Gereguleerd door de Financial Conduct Authority (“FCA”) onder licentienummer 607305.

ASIC (AU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (Australia) Pty Limited In bezit van licentie van de Australian Financial Services onder licentienummer 424008 en voor de levering van financiële diensten gereguleerd door de Australian Securities and Investments Commission (“ASIC”).

Als u een van deze regelgevers selecteert, wordt de informatie daarover op de gehele website weergegeven. Als u informatie voor een andere regelgever wilt bekijken, selecteer dan die regelgever. Klik hier voor meer informatie

**Algemene voorwaarden van toepassing.Bekijk het volledige beleid voor meer informatie.

Is dit niet wat u zoekt?

We zagen dat u de website bezocht. U maakt verbinding vanaf een locatie in , dus het is raadzaam om de website te openen via , dat onder de productinterventiemaatregelen van de valt. Natuurlijk bent u vrij om geheel op eigen initiatief de website waar u nu bent te bekijken, maar de website voor uw eigen land geeft de voor uw land wettelijke informatie en relevante beschermingsmaatregelen van het bedrijf van uw keuze weer. Wilt u doorverwezen worden naar ?