Stocks flat before FOMC minutes, zero covid strategy stays RBNZ hand

European stocks opened higher on Wednesday after a more positive handover from Asia. Wall Street snapped a 5-day win streak to end the day lower by around 0.7%, with the Nasdaq off 0.9%. The FTSE 100 is higher again today after a solid shift on Tuesday left it outperforming peers – helped by BHP’s rally. Gold is facing resistance at the 50-day line around the $1,800 level as the bounce continues, WTI trades up around $67 ahead of the weekly EIA inventory figures after the API reported a draw of a little more than 1m barrels.

UK inflation fell to 2% last month, down from 2.5% in June, leaving the Bank of England some breathing space, though it’s rather messy – this could just be a minor speed bump on the path to 4% as base effects/summer discounting in clothing weighs. Rising wage growth and a labour market shortage may conspire to drive up more persistent inflation trends. Core month-on-month inflation was flat vs +0.3% expected. Sterling was barely moved and trades a little above yesterday’s 3-week low around 1.3745, but still below the 200-day SMA.

One case = national lockdown = impact on monetary policy. The Reserve Bank of New Zealand postponed its first interest rate hike, after the country moved into lockdown following a number of cases of covid-19 were detected, the first such in six months. A policy of zero-covid seems unsustainable in the long run, but the regime is set on this hard-line path. The RBNZ is set to hike still, but if there are ongoing intermittent lockdowns it could be delaying again, though governor Orr said the country is going to face rolling periods of covid disruption and can handle it. NZDUSD spiked to 0.6880 but has pared losses to regain the 0.69 handle.

NZDUSD: lower end of the range – knock enough times? Bearish MACD crossover on the daily here.

Chart showing NZD/USD currency pairing movements on 18th August 2021.

Jay Powell, Fed chair, said the US central bank is in the process of putting away its tools designed for actual emergencies – hints of a taper. He also stressed that for all the doom-mongers out there, it’s not certain that the Delta strain will dent the recovery.

Or will it? A batch of US data offered a soft-ish picture for the economy and could be enough for doves to argue the Fed does not need to rush. Delta seems to be taking some of the shine of consumers in the US as retail sales missed. MoM -1.1% vs 0.2% estimate, retail sales control group -1.0% vs +1.1% last month. Retail sales ex-auto and gas -0.7% vs 1.4% prior. Industrial Production was bit better at +0.9%, vs the expected +0.5%. Manufacturing production +1.4%, vs +0.7% expected and capacity utilization 76.1%, vs expected 75.7%. Minutes from the FOMC’s last meeting are due out tonight, offering more clues about when policymakers expect to exit emergency mode by tapering the $120bn-a-month QE programme. It ought to indicate Clarida’s hawkish shift reflects the committee’s position.

Yesterday we mentioned Michael Burry’s short on ARKK. Cathie Wood went on the offensive, tweeting: “To his credit, Michael Burry made a great call based on fundamentals and recognized the calamity brewing in the housing/mortgage market. I do not believe that he understands the fundamentals that are creating explosive growth and investment opportunities in the innovation space.” ARKK fell again.

Volgende week: Amerikaans consumentenvertrouwen wankelt terwijl rente op staatspapier stijgt

Als we naar de komende week kijken, zien we het Amerikaanse consumentenvertrouwen wankelen, ondanks het feit dat er meer stimulansen aankomen. Stijgende rente op staatspapier kan potentieel ook grote impact hebben op de markten. De Nieuw-Zeelandse economie lijkt aan kracht te winnen, in aanloop naar de verklaring van de RBNZ over de beleidsrente, terwijl Airbnb als aanvoerder van de large caps komende week met zijn eerste winstaankondiging als beursgenoteerde onderneming komt.

Het Amerikaanse consumentenvertrouwen is wankel

Volgende week worden de officiële cijfers over het consumentenvertrouwen in de VS gepubliceerd; het lijkt erop dat dit vertrouwen tot nu toe in februari is gedaald.

Voorlopige data van de index van de Universiteit van Michigan wijzen op een daling van 79,0 in januari naar 76,2 in februari, tegen een consensus van 80,5-80,8.

Huishoudens met een laag inkomen, dat wil zeggen een jaarlijks inkomen van $75.000 of lager, lijken het sentiment negatief te beïnvloeden. Slechts 23% van de huishoudens in deze groep gaf aan dat zijn financiën verbeterd waren sinds 2014, en 71% gaf aan dat zijn inkomen verbeterd was.

Het is volgens onderzoeksdirecteur Richard Curtain interessant dat het consumentenvertrouwen is gedaald ten opzichte van vorig maand, ondanks het feit dat Joe Biden een zeer omvangrijk stimuleringspakket heeft beloofd. Er zit $1,9 biljoen aan te komen, waarvan minimaal $1.400 voor consumenten en extra steun voor kleine bedrijven. $900 miljard ging in december vorig jaar al naar huishoudens met een laag inkomen.

De steun komt eraan, maar op dit moment zijn consumenten pessimistisch.

Rentes & aandelen reageren stijgende obligatierendementen

Nu de rende stijgt, stijgt het rendement op obligaties, wat gevolgen kan hebben voor assetcategorieën zoals FX, effecten en misschien zelfs cryptomunten.

Afgelopen dinsdag maakte rente op staatspapier de grootste sprong in 3 maanden tijd. De rente op tienjarige staatsobligaties steeg met 9 basispunten en kwam boven 1,3%, het hoogste niveau in februari.

Zoals onze hoofdmarktanalist Neil Wilson eerder stelde, zijn er belangrijke factoren in het spel die een inflatoire impuls creëren, in het bijzonder:

  • Een hoog volumen pro-cyclische fiscale stimulansen
  • Ultra-los monetair beleid
  • Ingehouden vraag
  • Veel spaargeld

Europese aandelen dalen omdat investeerders zich zorgen maken over de onverwachte renteverandering en overvallen worden door de snelle verandering in absolute obligatierendementen. De inflatie in het VK steeg van 0,6% in december naar 0,7% in januari, als gevolg van stijgende kosten van meubels, huishoudelijke artikelen, restaurants en hotels, voedsel en transport.

Goud werd ook zwakker als gevolg van de stijgende obligatierente.

Dit is iets om in de gaten te houden, want stijgende rendementen hebben gevolgen in de investeringssector en financiële wereld.

Rente-aankondiging RBNZ – geen verandering op het kiwi-front

De Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) komt volgende week met een rentebesluit en naar verwachting zullen er geen grote veranderingen zijn.

De Nieuw-Zeelandse economie toonde zich relatief veerkrachtig tijdens het pandemiejaar. Een snelle, strenge lockdown en extra grenscontroles beperkten de covid-19-schade, wat Nieuw-Zeeland in een beter dan verwachte economische positie bracht.

De Nieuw-Zeelandse dollar (NZD) had een goed jaar in 2020 door aanzienlijke stappen te zetten ten opzichte van de pond, euro en Amerikaanse dollar, en goed te reageren op de turbulente eerste helft van het jaar, toen er een grote sell-off plaatsvond.

Naar verwachting zijn er geen verdere stimulansen nodig voor Nieuw-Zeeland. Commentators denken ook dat de Nieuw-Zeelandse Centrale Bank geen negatieve rentes zal invoeren.

Australia New Zealand Banking Group, een van de grootste kredietverstrekkers, verwacht geen renteaanpassing van de RBNZ, deels vanwege de sterke NZD, maar ook omdat de arbeidsmarkt in het land er goed voor staat.

De arbeidskosten daalden in het vorige kwartaal, enigszins onverwacht, met 4,9%, en de onderbenutting van arbeid daalde in sommige belangrijke sectoren ook. Overheidsstimulansen in sommige sectoren van de economie helpen tekorten in andere sectoren, wat een zegen is voor werkgevers, werknemers en ook voor de economie als geheel. De export speelt ook nog steeds een ondersteunde rol.

In feite zijn de vooruitzichten op de korte termijn nog goed voor Nieuw-Zeeland. Sommigen verwachten dat de beleidsrente in 2024 zal gaan stijgen. De inflatie zal naar verwachting stijgen naar 2,5% tegen juni, maar kan terugvallen naar 0,8% in het volgende jaar. Uiteraard kijken we naar Nieuw-Zeeland, maar een grote verandering in monetair beleid zit er waarschijnlijk niet in volgende week.

Eerste winstaankondiging van Airbnb als beursgenoteerde onderneming

Airbnb ging in december 2020 naar de beurs en komt op 25 februari met zijn eerste winstaankondiging.

Uiteraard zullen we die cijfers moeten bekijken door een pandemische lens. Volgens het ingediende S1-formulier was het bruto boekingsvolume ten opzichte van een jaar eerder met 39% gedaald in 2020, tot $18 miljard, terwijl de inkomsten daalden met 32% naar $2,5 miljard in de 9 maanden tot september 2020. Verplichte lockdowns raakten belangrijke economieën zoals de VS, EU en het VK in april 2020, waardoor privéreizen tot stilstand kwamen.

Maar Airbnb heeft een sterke merkbekendheid, wat er wellicht aan bijdraagt dat deze aandelen het beter doen dan die van branchegenoten. Met een marktkapitalisatie van ongeveer $120 miljard, streeft het bedrijf rivalen zoals Expedia ($22 miljard), Tripadvisor ($5 miljard) en zelfs Booking.com ($91 miljard) voorbij. Het aantal aanbieders bleef relatief stabiel en daalde slechts met 2% gedurende de pandemie, naar 5,6 miljoen registraties in september 2020, tegen 5,7 miljoen in december 2019.

Langdurige verblijven (boekingen van meer dan 28 dagen) daalden in april 2020 met slechts 13% ten opzichte van een jaar eerder, traditioneel gezien de slechtste maand voor hotelboekingen, maar stegen tussen mei en september van dat jaar.

Airbnb denkt een markt te kunnen aanboren ter waarde van $3,2 biljoen, waarmee het bedrijf waarschijnlijk interessant blijft voor investeerders. Volgens commentators heeft Airbnb een zeer groot potentieel als het gaat om zijn drie belangrijkste diensten:

  • $1,8 biljoen – Kortdurende verblijven
  • $210 miljard – Langdurige verblijven
  • $1,4 biljoen – Experiences

Sterker nog, Airbnb had 247 miljoen gasten in 2019, goed voor 3,8% van de geschatte 6,5 miljard wereldwijde overnachtingen dat jaar. Als slechts 10% van het marktpotentieel wordt benut, kan Airbnb $340 miljard per jaar in de wacht slepen.

De resultaten van Airbnb zullen we in ieder geval met interesse volgen. Ze zullen iets zeggen over de impact van de pandemie op Airbnb en tonen of de basis sterk genoeg is om de storm te doorstaan.

De vooruitzichten zijn misschien al goed. Het investeerdersvertrouwen lijkt hoog. Aandelen Airbnb stegen 200% na de beursgang, en op 15 februari werden ze verhandeld rond hun recordniveau.

Belangrijke economische data deze week

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Tue Feb 23  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed Feb 24  1.00am  NZD  Official Cash Rate 
  1.00am  NZD  RBNZ Monetary Policy Statement 
  1.00am  NZD  RBNZ Rate Statement 
  1.00am  NZD  RBNZ Press Conference 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu Feb 25  1.30pm  USD  Prelim GDP Q/Q 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 

 

Belangrijke cijfers deze week

 

Date  Company  Event 
Mon 22 Feb  Berkshire Hathaway  Q4 2020 Earnings 
  Palo Alto Networks  Q2 2021 Earnings 
     
Tue 23 Feb  Home Depot  Q4 2020 Earnings 
  Square  Q4 2020 Earnings 
  HSBC  Q4 2020 Earnings 
  Thomson Reuters  Q4 2020 Earnings 
     
Wed 24 Feb  NVIDIA  Q4 2021 Earnings 
  Lowe’s  Q4 2020 Earnings 
  Royal Bank of Canada  Q1 2021 Earnings 
  Budweiser  Q4 2020 Earnings 
  National Bank of Canada  Q1 2021 Earnings 
  Puma  Q4 2020 Earnings 
     
Thu 25 Feb  Salesforce  Q4 2021 Earnings 
  Airbnb  Q4 2020 Earnings 
  Vale  Q4 2020 Earnings 
  Toronto-Dominion Bank  Q1 2021 Earnings 
  Moderna  Q4 2020 Earnings 
  Bayer  Q4 2020 Earnings 
  Dell  Q4 2021 Earnings 
  HP  Q1 2021 Earnings 
  Etsy  Q4 2020 Earnings 
  Telefonica  Q4 2020 Earnings 
     
Fri 26 Feb  Deutsche Telekon  Q4 2020 Earnings 
  BASF  Q4 2020 Earnings 

CySEC (EU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot EUR 20.000
  • Verzekeringsdekking van € 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Verhandelen van aandelen
  • Quantranks

Markets.com, uitgevoerd door Safecap Investments Limited (“Safecap”). Gereguleerd door CySEC onder licentienummer 092/08 en FSCA onder licentienummer 43906.

FSC (GLOBAL)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (BVI) Limited (“Finalto BVI”) Beschikt over vergunningnummer 424008 van de SIBA/L/14/1067 van de B.V.I Financial Services Commission ('FSC.

FCA (UK)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • FSCS-beleggerscompensatie tot GBP 85.000. *afhankelijk van criteria en geschiktheid
  • Verzekeringsdekking van £ 1.000.000**
  • Bescherming tegen negatief saldo

Producten

  • CFD
  • Spread Bets
  • Strategiebouwer

Markets.com, uitgevoerd door Finalto Trading Limited. Gereguleerd door de Financial Conduct Authority (“FCA”) onder licentienummer 607305.

ASIC (AU)

  • Gelden van klanten worden op gescheiden bankrekeningen bewaard
  • Elektronische verificatie
  • Bescherming tegen negatief saldo
  • Verzekeringsdekking van $ 1.000.000**

Producten

  • CFD

Markets.com, uitgevoerd door Finalto (Australia) Pty Limited In bezit van licentie van de Australian Financial Services onder licentienummer 424008 en voor de levering van financiële diensten gereguleerd door de Australian Securities and Investments Commission (“ASIC”).

Als u een van deze regelgevers selecteert, wordt de informatie daarover op de gehele website weergegeven. Als u informatie voor een andere regelgever wilt bekijken, selecteer dan die regelgever. Klik hier voor meer informatie

**Algemene voorwaarden van toepassing.Bekijk het volledige beleid voor meer informatie.

Is dit niet wat u zoekt?

We zagen dat u de website bezocht. U maakt verbinding vanaf een locatie in , dus het is raadzaam om de website te openen via , dat onder de productinterventiemaatregelen van de valt. Natuurlijk bent u vrij om geheel op eigen initiatief de website waar u nu bent te bekijken, maar de website voor uw eigen land geeft de voor uw land wettelijke informatie en relevante beschermingsmaatregelen van het bedrijf van uw keuze weer. Wilt u doorverwezen worden naar ?