Volgende week: zal de Fed haar opkoopprogramma afbouwen?

Alle ogen zijn gericht op de Federal Reserve en of de FOMC-vergadering van september zal worden aangegrepen om de langverwachte afbouw van het obligatie-opkoopprogramma aan te kondigen. Ondertussen zullen de hoge inflatiecijfers van vorige week de Bank of England aan het denken hebben gezet over de vraag of een meer opportunistische houding niet gepast is.

Zal de Fed afbouw van QE aankondigen?

Hoewel de markten niet verwachten dat de Federal Reserve snel zal overgaan tot het afbouwen van haar obligatie-opkoopprogramma, wordt de verwachting dat het tempo van de QE vanaf november zal worden afgezwakt breed gedragen. Dat betekent dat de vergadering van deze week een uitgelezen moment is voor de Fed om de markten tijdig te waarschuwen.

De CPI-inflatiecijfers van vorige week vertroebelden de verwachtingen enigszins: de cijfers waren beter dan verwacht, waardoor de Fed wat ademruimte heeft gekregen. Belangrijker is dat de zwakken banencijfers van augustus aanleiding kunnen zijn voor de Fed om nog geen duidelijke stelling te nemen voorafgaand aan november. Men zou juist kunnen aangeven dat afbouw dit jaar gepast is, is zonder een vaste datum te noemen.

Investeerders zullen vooral geïnteresseerd zijn in hoe de beleidsmakers het tempo van het herstel van de arbeidsmarkt beoordelen, en of zij geloven of de inflatoire druk minder tijdelijk is dan in eerste instantie werd vermoed. De aandacht zal uitgaan naar de nieuwste economische verwachtingen en of dit aanleiding zal zijn voor de Fed om anders te kijken naar het inflatie- en groeitempo.

Bank of England reageert op hoge inflatie

De Bank of England zal moeten reageren op de grootste inflatiesprong ooit genoteerd wanneer men deze week om de tafel zal gaan zitten. De inflatie steeg in augustus tot 3,2 procent vergeleken met 2 procent in juli, ruim boven de doelstelling van 2 procent van de centrale bank. Zou dit de BoE ertoe aanzetten het monetaire beleid sneller dan verwacht te verkrappen? Een opportunistische Bank of England zou het Britse pond zeker een boost kunnen geven.

Belangrijke economische gegevens

Naast het bovenstaande kan de markt deze week een groot aantal economische cijfers verwachten, waaronder de flits-PMI’s op donderdag voor de eurozone, het VK en de VS. Ook de Bank of Japan zal vergaderen; gouverneur Kuroda stelde onlangs nog dat de centrale bank haar monetaire beleid indien nodig verder kan verruimen door de rentetarieven te verlagen.

Winstcijfers Nike, FedEx

Qua bedrijfsresultaten is het nog rustig, al zullen onder andere Nike en FedEx met nieuwe kwartaalresultaten komen. In juni publiceerde Nike buitengewoon sterke resultaten voor het vierde kwartaal, waarna de koers van het aandeel tot recordhoogte steeg. De verkopen in Q4 waren maar liefst 96 procent hoger dan een jaar eerder, en 21 procent hoger vergeleken met 2019. De marges verbeteren bovendien snel, nu de omslag van het bedrijf naar directe levering aan consumenten resultaat begint op te leveren. “FY21 was een belangrijk jaar voor Nike, waarin we onze Consumer Direct Acceleration-strategie naar de markt brachten,” aldus CEO John Donahoe. De aandelenkoers is de laatste tijd echter wat ingezakt door zorgen over problemen in de toeleveringsketen, met miljoenen eenheden verloren productie in Vietnam als gevolg van COVID-19.

“Historisch gezien is de koers van het aandeel Nike nauw verwant aan de groei van de verkopen. Door toenemende indicaties dat de verkoopgroei zal afnemen, geloven wij dat het aandeel Nike vooral zijwaarts zal bewegen totdat er meer duidelijkheid is over de productieproblemen. In het slechtste geval zal de koers verder dalen als gevolg van lagere verkoopverwachtingen en daaropvolgende meervoudige compressie,” aldus analisten van BTIG, die hun advies voor het aandeel bijstelden naar neutraal.

Daarnaast verwachten we ook nieuwe cijfers van Adobe, General Mills en Costco.

Belangrijke economische data

Mon Sep 20  12:01am  GBP  Rightmove HPI m/m 
  All Day  JPY  Japan Bank Holiday 
  All Day  CNH  China Bank Holiday 
  7:00am  EUR  German PPI m/m 
  Tentative  EUR  German Buba Monthly Report 
  3:00pm  USD  NAHB Housing Market Index 
  All Day  CAD  Canada Federal Election 
  10:00pm  NZD  Westpac Consumer Sentiment 
Tue Sep 21  All Day  CNH  China Bank Holiday 
  2:30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
  7:00am  CHF  Trade Balance 
    GBP  Public Sector Net Borrowing 
  11:00am  GBP  CBI Industrial Order Expectations 
  1:30pm  CAD  NHPI m/m 
    USD  Building Permits 
    USD  Current Account 
    USD  Housing Starts 
  2:00pm  CNH  CB Leading Index m/m 
  3:30pm  AUD  CB Leading Index m/m 
  Tentative  NZD  GDT Price Index 
Wed Sep 22  Tentative  JPY  Monetary Policy Statement 
  Tentative  JPY  BOJ Policy Rate 
  Tentative  JPY  BOJ Press Conference 
  2:00pm  CHF  SNB Quarterly Bulletin 
  3:00pm  EUR  Consumer Confidence 
    USD  Existing Home Sales 
  3:30pm  Oil  Crude Oil Inventories 
  7:00pm  USD  FOMC Economic Projections 
    USD  FOMC Monetary Policy Statement 
  7:30pm  USD  FOMC Press Conference 
Thu Sep 23  12:00am  AUD  Flash Manufacturing PMI 
    AUD  Flash Services PMI 
  All Day  JPY  Japan Bank Holiday 
  Tentative  EUR  German Import Prices m/m 
  8:15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
    EUR  French Flash Services PMI 
  8:30am  CHF  SNB Monetary Policy Assessment 
    CHF  SNB Policy Rate 
    EUR  German Flash Manufacturing PMI 
    EUR  German Flash Services PMI 
  9:00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
    EUR  Flash Services PMI 
    EUR  ECB Economic Bulletin 
  9:30am  GBP  UK Flash Manufacturing PMI 
    GBP  UK Flash Services PMI 
  12:00pm  GBP  Bank of England monetary policy decision 
  1:30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
    CAD  Retail Sales m/m 
    USD  US unemployment Claims 
  2:45pm  USD  US Flash Manufacturing PMI 
    USD  US Flash Services PMI 
  3:00pm  USD  CB Leading Index m/m 
  3:30pm  Nat Gas  Natural Gas Storage 
  10:45pm  NZD  Trade Balance 
Fri Sep 24  12:01am  GBP  GfK Consumer Confidence 
  12:30am  JPY  National Core CPI y/y 
  1:30am  JPY  Flash Manufacturing PMI 
  7:00am  EUR  German GfK Consumer Climate 
  9:00am  EUR  German ifo Business Climate 
  3:00pm  USD  New Home Sales