Volgende week: schijnwerper op niet-agrarische salarisstrookjes

Volgende week draait het allemaal om belangrijke economische cijfers. Het Amerikaanse banenrapport voor augustus wordt vrijdag gepubliceerd, terwijl we de week beginnen met de laatste Chinese PMI-cijfers voor de verwerkende industrie. De OPEC en vergaderen eveneens, waardoor het een drukke week wordt voor de wereldeconomie.

De Amerikaanse banenmarkt heeft de afgelopen achttien maanden diepe dalen en duizelingwekkende hoogten gezien. De pandemie heeft zeker zijn tol geëist, maar we hebben ook nieuw leven door de economische aderen van de VS zien stromen en steeds meer mensen zijn inmiddels weer aan het werk.

Kijk maar naar de niet-agrarische salarisstrookjes van vorige maand. In juli werden maar liefst 943.000 nieuwe banen toegevoegd aan de economie.

Vrijdag worden de cijfers voor augustus bekendgemaakt. De markten zullen dit natuurlijk nauwlettend in de gaten houden. Het gaat ten slotte om de belangrijkste cijfers van de maand. Maar het banenrapport van deze week is van een hele andere aard dan de trends die we in 2021 hebben gezien.

Zo was er in april sprake van 785.000 nieuwe niet-agrarische banen, een toename van 200.000 vergeleken met de vorige maand. In mei noteerde het NFP-rapport echter nog een daling van 500.000, naar in totaal 269.000 nieuwe banen.

Juni en juli waren twee maanden van groei, al mogen we nog niet te vroeg juichen. We hebben eerder al gezien hoe een goed rapport de volgende maand weer werd gevolgd door teleurstellende cijfers.

De Federal Reserve heeft haar beleid expliciet gekoppeld aan de gezondheid van de arbeidsmarkt, en dit rapport zal dan ook met interesse worden gevolgd na het symposium in Jackson Hole van vorige week.

De start van een nieuwe maand betekent niet alleen een nieuw Amerikaans banenrapport, maar ook dat de OPEC+ weer vergadert.

Vorige week daalden de WTI- en Brent-benchmarks tot het laagste punt in drie maanden tijd, al was er sindsdien ook weer sprake van een kleine rally waarbij Brent de weerstand van $ 70 doorbrak, en WTI boven $ 67 noteerde.

Veranderende vraagverwachtingen hebben effect op de prijs van ruwe olie. De belangrijkste importeurs hebben opnieuw reisbeperkingen of lockdowns geïntroduceerd. Sommige Chinese oliehavens zijn bijvoorbeeld gesloten als gevolg van het toenemende aantal COVID-19-besmettingen door de deltavariant.

De OPEC+ heeft zich tot nu toe echter aan de afspraken gehouden. Men is nog steeds van plan om vanaf augustus de olieproductie te verhogen met 400.000 vaten per dag. Ook zag het kartel geen reden om de kraan verder open te draaien, ondanks de oproep van president Biden. Voorlopig blijft de teller dus op 400.000 vaten steken.

Het is belangrijk om te benadrukken dat de OPEC en aangesloten landen dit jaar enkel in het belang van de olieprijs hebben gehandeld. Met het toenemende aantal COVID-19-besmettingen wereldwijd, wordt het lastig om deze balans vast te houden. De OPEC+ zal waarschijnlijk hopen dat de vaccinatieprogramma’s een steuntje in de rug zullen geven.

We weten allemaal dat olie een belangrijk ingrediënt van economische groei is in onze op fossiele brandstof gebaseerde wereldeconomie. China is ’s werelds grootste importeur van ruwe olie en de productie van het land wordt nauwlettend in de gaten gehouden, zeker in het licht van mogelijk lagere olie-importen over de afgelopen maanden.

Mogelijk zien we de effecten van minder olie en de opleving van besmettingen met de deltavariant al terug in de PMI-lezing van de verwerkende industrie voor augustus.

In juli noteerden we 50,4 punten, het laagst in vijftien maanden tijd. De 51,3 punten in juni was iets beter dan de 51 punten van mei, maar de trend lijkt te zijn dat de fabrieksproductie aan het dalen is in ’s werelds tweede grootste economie.

Het sluiten van havens zal hier ook zeker geen verbetering in brengen. De hoge grondstofprijzen evenmin. Arbeidstekorten en hogere inputkosten werken daarnaast ook remmend voor de Britse en Amerikaanse productie. Het is geen lokaal Chinees fenomeen.

Een PMI-lezing boven 50 geeft aan dat er nog steeds sprake is van groei, al zien we China daar nu wel heel dicht bij komen. Dinsdag zullen we het weten.

Belangrijke economische data

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 30-Aug  3.00pm  USD  US Pending House Sales 
       
Tue 31-Aug  2.00am  CNH  Manufacturing PMI 
  1.30pm  CAD  GDP m/m 
  2.45pm  USD  Chicago PMI 
  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed 01-Sep  ALL DAY  OIL  OPEC Meetings 
  ALL DAY  OIL  OPEC-JMMC Meetings 
  2.30am  AUD   GDP m/m 
  8.55am  EUR  German Final Manufacturing PMI 
  1.15pm  USD  ADP Nonfarm Employment Change 
  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI  
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 02-Sep  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 03-Sep  1.30pm  USD  US Nonfarm Payrolls 
  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings 
  1.30pm  USD  Unemployment Rate 
  3.00pm  USD  ISM Services PMI 
  Tentative  GBP  Monetary Policy Report Hearings