Volgende week: OPEC+ vergadert onder druk van deltavariant

De OPEC-vergadering van augustus, eerder uitgesteld na de harde onderhandelingen in juli, vindt deze week plaats. Traders zullen naar het kartel kijken voor een reactie op mogelijke vertraging in het herstel van de vraag veroorzaakt door de wereldwijd toenemende besmettingen met de deltavariant.

Elders worden de bbp-cijfers voor het tweede kwartaal van het Verenigd Koninkrijk bekendgemaakt, waarbij wordt gehoopt op sterke groei, terwijl de aandacht ook naar de Amerikaanse CPI-inflatie gaat met deze week de cijfers voor juli.

We kunnen wel stellen dat juli een spannende maand was voor de OPEC en aangesloten landen. De OPEC zal hopen dat nieuwe conflicten donderdag voorkomen kunnen worden.

Het kartel heeft zijn best gedaan om de productiebeperkingen niet al te snel af te bouwen. Gezien de hoge olieprijzen, ondanks dat er vorige week weinig gebeurde, zijn de productiebeperkende maatregelen om de prijs te stutten relatief succesvol geweest.

In aanloop naar de vergadering van juli begon er echter wrijving te ontstaan in de OPEC. Het blijft altijd een kwestie van het vinden van de juiste balans wanneer de leden vergaderen, waarbij de belangen van elke lidstaat moeten worden afgewogen. Olieproductie is natuurlijk een integraal onderdeel van hun economieën. In dit geval maakte de VAE zich hard voor het afbouwen van beperkingen en een herziening van de basisproductieniveaus, iets waar Saudi-Arabië fel op tegen was.

Uiteindelijk was het een storm in een glas water. Na vertraagde, herziene en gereorganiseerde vergaderingen werd er na intensieve onderhandelingen een akkoord bereikt tussen beide kampen. De kraan is verder opengedraaid. Nieuwe basisproductieniveaus zijn toegekend aan de leden, waaronder hoofdrolspeler VAE.

Vanaf augustus worden er 400.000 vaten per dag toegevoegd aan de productie van de OPEC+. Aan het einde van 2022 zou dit tot een totale productie van ongeveer twee miljoen vaten per dag moeten leiden. Ook bevestigde de OPEC dat de productiebeperkingen zijn verlengd tot april 2022.

De vergadering van deze maand zal echter een andere insteek hebben, nu het aantal besmettingen met COVID als gevolg van de deltavariant wereldwijd blijft toenemen. Dit kan een groot effect hebben op het herstel van de vraag en op termijn tot beleidsherzieningen van de OPEC leiden.

Ook moet het effect van de afgeremde Chinese fabrieksuitvoer niet worden onderschat. China is ’s werelds grootste importeur van ruwe olie; als er minder olie nodig is om de fabrieken draaiende te houden, zouden de prijzen kunnen dalen doordat de markten zich herijken op de afgenomen Chinese olie-import.

Wat er ook gebeurt, de OPEC zal zonder twijfel willen voorkomen dat er eenzelfde situatie ontstaat als in juli. De uitkomst van de vergaderingen op donderdag zal hoe dan ook interessant zijn.

Ook verwachten we deze week de voorlopige groeicijfers van het Britse bbp voor het tweede kwartaal.

Een sterk vaccinatieprogramma en afnemende COVID-besmettingen zullen naar verwachting de groei in het afgelopen kwartaal hebben ondersteund, nadat er in Q1 nog sprake was van 1,6 procent krimp in het VK. Hogere consumentenuitgaven zullen waarschijnlijk de motor van de economische groei zijn geweest, en bepaalden van mei tot en met juni 70 procent van het bruto binnenlands product.

Wat zijn de verwachtingen? De British Chamber of Commerce (BCC) gaat ervan uit dat de groei in het tweede kwartaal van 2021 ongeveer 4,1 procent bedroeg.

“De Britse economie bevindt zich tijdelijk in goede positie als gevolg van het vrijkomen van de opgebouwde vraag, onder voorbehoud dat de beperkingen zoals verwacht worden losgelaten, en voortdurende overheidssteun voor een aanzienlijke opleving van de economische bedrijvigheid deze zomer, ondersteund door de snelle uitrol van vaccins,” aldus de BCC in een verklaring.

Op lange termijn liggen de verwachtingen voor de groei van het bbp tussen 7 en 8 procent. De voorspellingen van de Confederation of British Industry zijn het meest optimistisch, waarbij men van 8,1 procent uitgaat aan het einde van het jaar.

Op dit moment is de Britse binnenlandse productie echter nog altijd 8,8 procent lager dan voor de pandemie. Langetermijngroei zal waarschijnlijk afnemen als gevolg van inflatie en verminderde overheidssteun richting 2022.

Over inflatie gesproken, een andere belangrijke publicatie deze week is de Amerikaanse consumentenprijsindex voor juli.

Als het inflatietempo doorzet, zal dit de vastberadenheid van de Fed op de proef stellen. Voorzitter Powell heeft zich gecommitteerd aan historisch lage rentetarieven en wil de economie graag zijn gang laten gaan, maar is dit een duurzame oplossing?

Voor sommige economen was de juni-CPI al reden tot zorg. Met een stijging van 5,4 procent op jaarbasis was er sprake van de grootste prijstoenames sinds augustus 2008.

Tot dusver heeft de Fed de inflatie altijd als tijdelijk beschouwd, en wordt er nog altijd vastgehouden aan de behouden aanpak. Eigen gegevensmodellen duiden op 3 procent inflatie aan het einde van 2021, die in de loop van 2022 verder moet dalen tot 2,1 procent.

Aangezien de uitgaven van consumenten de belangrijkste drijver van de Amerikaanse economische groei zijn en ongeveer 68 procent van het bbp vormen, is het duidelijk waarom sommige marktwatchers om meer actie vragen. Zo bleef het bruto binnenlands product in het eerste kwartaal achter bij de groeiverwachtingen omdat de hoge prijzen de consumptieve bestedingen beperkten.

De CPI voor juli kan dan ook extra belangrijk zijn voor de Fed.

Qua bedrijfscijfers is het deze week rustig op Wall Street, al maken een aantal large caps wel hun opwachting. Grote namen deze week zijn Walt Disney, Palantir en Airbnb, die allemaal op donderdag met kwartaalresultaten komen.

Bekijk vooral ook onze Amerikaanse cijferkalender om te zien welke large caps er deze week en daarna nog met kwartaalcijfers zullen komen.

Belangrijke economische data

Date Time (GMT+1) Asset Event
Tue 10-Aug 10.00am EUR ZEW Economic Sentiment
10.00am EUR German ZEW Economic Sentiment
Wed 11-Aug 1.30am AUD Westpac Consumer Sentiment
1.30pm USD CPI m/m
1.30pm USD Core CPI m/m
3.30pm OIL US Crude Oil Inventories
Thu 12-Aug ALL DAY OIL OPEC-JMMC Meetings
7.00am GBP Prelim UK GDP
1.30pm USD PPI m/m
1.30pm USD Core PPI m/m
3.30pm GAS Natural Gas

 

Belangrijke cijfers deze week

Mon 9 Aug Tue 10 Aug Thu 12 Aug
The Trade Desk (TTD) PMO Coinbase Global (COIN) AMC Palantir Technologies (PLTR) PMO
Viatris (VTRS) PMO Airbnb (ABNB) AMC
Walt Disney (DIS) AMC