Volgende week: is hoge inflatie VK een blijvertje?

Op het gebied van cijfers is er deze week veel om naar uit te kijken. We beginnen met de Britse CPI. Zal de inflatie langer duren dan we dachten? Ook de Britse en Europese PMI’s staan op de agenda, nu het lijkt alsof de economische activiteit aan het afnemen is. Daarnaast gaat het Amerikaanse cijferseizoen ook door: deze week is het de beurt aan een aantal grote techbedrijven.

CPI VK: de haviken liggen op de loer

Op cijfergebied zal een van de belangrijkste aankondigen van de week die van de nieuwe Britse consumentenprijsindex zijn.

In september bleek dat de inflatie in het Verenigd Koninkrijk ver boven de doelstelling van 2 procent van de Bank of England uitkwam. De consumentenprijzen waren met 3,2 procent gestegen in twaalf maanden – de hoogste stijging sinds men deze cijfers in 2017 is gaan bijhouden.

Het Office for National Statistics meldde dat de stijging “waarschijnlijk van tijdelijke aard” was, en gaf aan dat het overheidsprogramma Eat Out to Help Out (EOHO) mogelijk aan de inflatie had bijgedragen.

“In augustus 2020 gaven veel restaurants en cafés korting op hun prijzen in het kader van het Eat Out to Help Out-programma, waarmee klanten van maandag tot en met woensdag de helft betaalden voor hun eten en drinken (tot maximaal £ 10),” aldus het ONS.

“Omdat EOHO een kortlopend programma was, zal de twaalfmaandelijkse stijging van de inflatie in augustus 2021 waarschijnlijk tijdelijk zijn.”

De officiële verklaring is dat de hogere prijzen dus van tijdelijke aard zijn, maar er gaan geruchten dat de Bank of England er rekening mee houdt dat het langer kan duren dan gedacht.

De nieuwe Chief Economist van de BoE, Huw Pill, sprak eerder uit dat hij gelooft dat de hoge inflatie nog wel even aan kan houden.

“Naar mijn mening verschuift de balans van de risico’s momenteel in de richting van grote bezorgdheid over de inflatieverwachtingen, aangezien het ernaar uitziet dat de huidige inflatie langduriger zal blijken te zijn dan wij oorspronkelijk verwachtten,” aldus Pill in september.

Pill is de stem van de haviken, die steeds luidruchtiger worden in de raad van de Bank of England. Een aantal MPC-leden stuurt aan op een renteverhoging aan het begin van volgend jaar. In die context kan een hoge inflatie in september hen zeker in de kaart spelen.

Duiden nieuwe PMI’s op economische vertraging?

Het is weer die tijd van de maand waarin de flits-PMI’s snel binnenkomen.

Deze week verwachten we PMI’s uit het VK en de EU, nadat de cijfers van vorige maand erop duidden dat de activiteit van deze belangrijke economieën aan het afnemen is.

Laten we beginnen met de Britten. De flitsindex van IHS Markit voor september wees er al op dat de productie is gedaald tot het laagste niveau sinds februari. De score in het VK bedroeg 54,1 punten, een afname ten opzichte van de 54,8 punten in augustus.

Het herstel lijkt aan vaart te verliezen nu we langzaamaan de winter ingaan. Lagere economische activiteit gekoppeld aan een hogere inflatie creëert geen bijzonder goede vooruitzichten voor de Britse economie.

De PMI voor de dienstensector nam in september af tot 54,6 punten van 55,0 punten in augustus, het laagste niveau sinds februari toen het eiland nog in lockdown was. De productie-index is van 60,3 tot 56,4 gedaald, opnieuw het laagste niveau sinds februari.

Aan de andere kant van het Kanaal is het hetzelfde verhaal. De groei van de EU-economie wordt beperkt door aanhoudende problemen in toeleveringsketens, waardoor de inputkosten tot het hoogste niveau in 20 jaar tijd zijn gestegen. Zullen de PMI’s van deze maand het beeld bevestigen?

Kijken we naar de scores, dan zien we dat de IHS-index aangeeft dat de economische groei in september tot het laagste niveau in vijf maanden is gedaald. De EU noteerde 56,1 ten opzichte van 59,0 in augustus.

Ruim onder de verwachtingen van de markt. Uit een enquête van Reuters onder economen en analisten bleek dat zij een afname wel verwachtten, maar niet tot onder 58,5.

Knelpunten in toeleveringsketens, gekoppeld aan een algehele vertraging van de groei van het bbp, lijken de belangrijkste factoren te zijn. De Europese economie nadert inmiddels weer de grootte van voor de pandemie. Een vertraging was dus wel te verwachten, maar zo drastisch was toch wel een verrassing.

Ik verwacht dat we vrijdag weer een lagere PMI voor de EU zullen zien.

Op Wall Street blijft het cijfers regenen

Volgende week begeven we ons middenin het cijferseizoen voor Q3. Grote banken waaronder Goldman Sachs, Citigroup en JPMorgan beten vorige week het spits af. Nu is het de beurt aan een aantal grote techbedrijven om met kwartaalcijfers te komen.

Netflix en Tesla zijn de bekendste namen waar we deze week naar uitkijken. Beide bedrijven noteerden goede resultaten in Q1 en Q2, maar meldden eerder al dat het derde kwartaal van 2021 waarschijnlijk minder vuurwerk zou opleveren.

Bekijk onze Amerikaanse winstcijferkalender voor meer informatie over wanneer welke bedrijven met resultaten zullen komen.

Belangrijke economische data

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 18-Oct  3:00am  CNY  GDP q/y 
  3:00am  CNY  Retail Sales y/y 
  2:15pm  USD  Industrial Production m/m 
  3:30pm  CAD  BOC Business Outlook Survey 
Tue 19-Oct   1:30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
       
Wed 20-Oct  7:00am  GBP  CPI y/y 
  1:30pm  CAD  CPI m/m 
  1:30pm  CAD  Common CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Median CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Trimmed CPI y/y 
  3:30pm  USD  Crude Oil Inventories 
       
Thu 21-Oct  1:30pm  USD  Philly Fed Manufacturing Index 
    USD  Unemployment Claims 
       
Fri 22-Oct  7:00am  GBP  Retail Sales m/m 
  8:15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8:15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8:30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8:30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9:00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9:00am  EUR  Flash Services PMI 
  9:30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9:30am  GBP  Flash Services PMI 
  1:30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  CAD  Retail Sales m/m 
  2:45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  2:45pm  USD  Flash Services PMI 
  Tentative  USD  Treasury Currency Report 

 

Belangrijke cijfers deze week

Tue 19 Oct  Wed 20 Oct  Thu 21 Oct  Fri 22 Oct 
Philip Morris International (PM)   Verizon Communications Inc (VZ)   AT&T (T)   American Express (AXP)  
       
Johnson & Johnson (JNJ)   International Business Machines (IBM)  Intel Corp (INTC)   Schlumberger Ltd (SLB)  
       
Procter & Gamble (PG)  Tesla Inc (TSLA)   Snap Inc A (SNAP)    
       
Netflix Inc (NFLX)