Volgende week: Fed vergadert in veranderend inflatielandschap

Nadat de G7-top in Cornwall op zondag is afgerond, is de vergadering van de Federal Reserve het belangrijkste evenement op de markten deze week. De aandacht van traders zal vooral uitgaan naar cijfers over de werkloosheidsaanvragen, detailhandelsverkopen en productie-indices uit de VS. Ondertussen zullen de Britse inflatiegegevens worden beoordeeld op tekenen van inflatie die de Bank of England ertoe zouden kunnen aanzetten het monetaire beleid eerder dan gedacht te verstrakken.

FOMC

De verklaring van de Federal Reserve van woensdag zal naar verwachting geen vuurwerk opleveren, maar is wel belangrijk omdat er aanwijzingen gegeven zullen worden over hoe de centrale bank op de toenemende inflatiezorg zal reageren. We weten dat de Fed de inflatie tijdens de zomer graag wat wil laten oplopen terwijl er vol wordt ingezet op het creëren van werkgelegenheid. De arbeidsmarktcijfers zijn op dit moment dus aantoonbaar belangrijker dan de inflatie. Op dat gebied bood het laatste rapport met niet-agrarische salarisstrookjes een goed handvat: niet te voortvarend om tot zorgen over een vervroegde afbouw van het obligatie-opkoopprogramma van $ 120 miljard per maand te leiden, maar ook niet zo terughoudend dat er twijfels over het herstel ontstaan. De waarheid is dat de Fed beide kanten opkijkt, en deze vergadering plaatsvindt onder grote onzekerheid over of de inflatie inderdaad zo tijdelijk is als de beleidsmakers geloven.

Uit de notulen van de FOMC-vergadering in april bleek dat de Fed een ballonnetje had opgelaten onder beleidsmakers, en dat sommigen de voorkeur geven aan het afbouwen van het opkoopprogramma. “Een aantal deelnemers suggereerde dat als de economie snel bleef ontwikkelen in de richting van de doelstellingen van het Comité, het op een bepaald moment in de komende vergaderingen passend zou kunnen zijn om een plan te bespreken voor het aanpassen van het tempo waarin activa wordt gekocht,” aldus de notulen. De leden van de FOMC benadrukten ook dat het belangrijk is “dat zij haar beoordeling van de vooruitgang in de richting van haar doelstellingen voor de middellange termijn duidelijk kenbaar maakt, ruim voordat het moment daar is waarop deze vooruitgang belangrijk genoeg zou kunnen worden geacht om een wijziging in het tempo van de activa-aankopen te rechtvaardigen”. Voorlopig blijft de vraag: wanneer denkt de Fed haar economische doelstellingen te hebben bereikt, en zal de inflatie in de tussentijd een hoge vlucht nemen? De bijeenkomst van deze week zal naar verwachting geen verrassingen opleveren. De banencijfers zijn op dit moment positief, maar de arbeidsmarkt is nog ver verwijderd van het doel van de Fed. Ondertussen wordt het inflatieverhaal vooralsnog vrij goed begrepen.

Amerikaanse economische data

Er zal ook aandacht zijn voor een reeks belangrijke cijfers uit de VS, waaronder de detailhandelsverkopen in mei, de inflatie van de producentenprijzen en de industriële indices voor de regio’s New York en Philadelphia. De verwachtingen voor de detailhandelsverkopen zijn hoog. Vorige week verhoogde de National Retail Federation haar groeiverwachtingen voor de Amerikaanse detailhandelsverkopen in 2021 naar 10,5 tot 13,5 procent. Mei zou een goede maand moeten zijn, na onverwachte vertraging in april toen het effect van de stimuleringscheques wegebde. Voor de komende maanden wordt een versnelling verwacht dankzij een enorm overschot aan spaargeld en de snelle heropleving van de economie.

Britse inflatie

De Bank of England verwacht niet dat de inflatie op hol zal slaan. Het CPI-rapport van woensdagochtend zal dan ook nauwlettend in de gaten worden gehouden door GBP-traders. Hoewel de Bank haar economische prognoses voor de nabije toekomst aanzienlijk heeft opgetrokken en op haar laatste bijeenkomst een soort “technische” vermindering van de obligatieaankopen heeft aangekondigd, doen de inflatievooruitzichten vermoeden dat er dit jaar nog geen haast gemaakt zal worden met een renteverhoging. Het geeft tegenwind aan het pond sterling; een boven verwachting goed resultaat zou juist voor rugwind kunnen zorgen.

Belangrijke economische data

Date  Time (GMT+1)  Event 
Jun 14th  10:00  EZ industrial production 
Jun 15th  07:00  UK unemployment  
  13:30  US retail sales, PPI, Empire State manufacturing index 
  14:15  US industrial production 
Jun 16th  03:00  China industrial production, retail sales, fixed asset investment  
  07:00  UK CPI inflation 
  13:30  Canada CPI inflation 
  15:30  US crude oil inventories 
  19:00  FOMC statement 
  19:30  FOMC press conference 
 Jun 17th  02:30  Australia unemployment 
  08:30  Swiss National Bank statement 
  10:00  EZ final CPI inflation 
  13:30  US unemployment claims, Philly Fed manufacturing index 
Jun 18th  tentative  Bank of Japan statement 

 

Belangrijke cijfers deze week

Date  Company  Event 
Jun 15th  Oracle Corp.  Q4 2022 Earnings 
  On The Beach  Interims 
Jun 17th  Adobe Inc.  Q2 2021 Earnings 
  Whitbread  Trading Update 
  Halfords  Finals