Volgende week: ECB-verklaring tijdens oplopende druk om vaccins

Deze week komen de Europese Centrale Bank en de Bank of Canada met renteverklaringen. Zal het beleid veel gewijzigd zijn? Ook de Britse detailhandelsverkopen krijgen deze week aandacht nu het land uit de lockdown komt. Op een ander continent gaat het cijferseizoen verder op Wall Street.

Uitrol van vaccins zet ECB onder druk in aanloop naar persconferentie

Een nieuwe maand, dus een nieuwe persconferentie bij de ECB.

De Europese Centrale Bank zal deze maand waarschijnlijk opnieuw geen belangrijke beleidswijzigingen doorvoeren.

In plaats daarvan krijgen we waarschijnlijk te horen welke plannen de bank heeft om zaken stabiel te houden. Het grote probleem dat economisch herstel in de weg staat is nog steeds de vaccinuitrol in de EU. Tenminste, uit de notulen van de vergadering van 11 maart blijkt dat hooggeplaatste leden van de ECB zich hier veel zorgen over maken.

De notulen benadrukken het gevoel bij de Raad van Bestuursleden van de ECB dat economische groei op de korte termijn afhankelijk is van hoe de pandemie zich ontwikkelt.

“Er werd gerefereerd naar het lage vaccinatietempo vergeleken met andere delen in de wereld,” begonnen de notulen. “Dat de beperkende maatregelen al in het tweede kwartaal afgebouwd zouden worden, riep vragen op van hoe realistisch dat zou zijn. Zwakte qua activiteiten kan tot ver in het tweede kwartaal en daarna aanhouden.”

Men vindt dat een hardnekkig hoge Covid-19-besmettingsgraad in heel Europa, de verspreiding van gemuteerde varianten, en langdurige lockdownbeperkingen negatief zijn voor herstel van het blok. Ook de bbp-groei in het volgende kwartaal kan lager uitvallen dan eerder voorspeld.

Dat gezegd hebbende zal de basisrente waarschijnlijk niet stijgen. Een van de prioriteiten is de leenkosten voor banken in de hele EU laag te houden, terwijl de recente stijging in obligatierendement de besluitvorming van beleidsmakers bepaalt.

Klaas Knot, lid van de Raad van Bestuur en voorzitter van de Nederlandse centrale bank, zei dat hij geen stijging in obligatierendement wil zien, aangezien dat de economische omstandigheden in de EU op scherp kan stellen. Het blok heeft onlangs toegezegd zijn obligatieopkoopprogramma uit te breiden, dus een stijging zal de centrale bank graag willen vermijden.

Komt de Bank of Canada met beleidsaanpassingen in zijn renteverklaring?

Deze week komt er nog een rentebesluit, en wel van de Bank of Canada. De kans is reëel dat het Canadese rentebeleid niet erg zal veranderen, maar misschien zien we wat aanpassingen.

Een ding dat waarschijnlijk niet zal veranderen is de rentevoet van de BoC, dat min of meer is bevroren op 0,25% tot 2023, als de economische verslapping is geabsorbeerd.

In plaats daarvan verkent de Canadese centrale bank wijzigingen aan de kaders van het beleid, waaronder het gemiddelde inflatiedoel, een tweeledig mandaat om werkgelegenheid en inflatie in combinatie aan te pakken, een aanpak van het nominale bbp en van het prijsniveau.

Deze stap komt nu het erop lijkt dat consumenten en banken ondanks historisch lage rentes kalm blijven.

“Over het algemeen maken Canadezen zich niet meer zorgen over inflatie en heeft de pandemie het idee van consumenten over inflatie niet ingrijpend veranderd,” aldus de BoC in zijn laatste kwartaalenquête over consumentenverwachtingen, dat op 12 april werd gepubliceerd.

“Canadezen zijn zich ervan bewust dat inflatie voor verschillende mensen verschillende nadelige effecten kan hebben,” zei gouverneur Macklem. “Dat is het uitgangspunt van ons onderzoeksprogramma. We werken samen met Statistics Canada aan inflatiemaatregelen die zich op specifieke groepen richten. Dat is het directe resultaat van gesprekken met Canadezen.”

Wat we wel weten is dat de bank overweegt zijn kwantitatieve versoepelingsprogramma af te bouwen, dus in deze renteverklaring verwachten we een meer concrete strategie.

VK detailhandelsverkopen lijken in maart sterk gestegen

In het VK zijn niet-essentiële winkels weer open gegaan, dus we moeten ons waarschijnlijk schrap zetten voor een soort explosie als de cijfers over april binnenkomen. Deze week worden de maandcijfers van de detailhandelsverkopen van maart bekendgemaakt en uit indicatoren blijkt dat de detailhandel nog steeds sterk is, ondanks de uitdagende omstandigheden van de pandemie.

We kunnen tweejaarlijkse verhogingen zien in de recentste monitorrapporten over maandelijkse verkopen van het British Retail Consortium en KPMG. Dit rapport wordt vrijgegeven voorafgaand aan maandcijfers die deze week uitkomen, maar geeft ook alvast een voorproefje van de gezondheid van de Britse detailhandel.

Voor wat achtergrond, het IRC heeft besloten verkoopcijfers van 2021 met die van 2019 te vergelijken, omdat de pandemie in 2020 voor storingen zorgde.

De detailhandelsverkopen in het VK stegen met 8,4% op een vergelijkbare basis ten opzichte van maart 2019, toen ze met 1,1% waren gedaald ten opzichte van het jaar ervoor.

In de drie maanden tot maart op een tweejaarlijkse basis daalden de non-foodverkopen in de winkels met 44,4% op een totaalbasis en 44,0% op een vergelijkbare basis. Dit is slechter dan de totale gemiddelde afname van 2019 van 3,1%.

Voor maart bleef het tweejaarlijkse vergelijkbare cijfer exclusief tijdelijk gesloten winkels dalen. Dit was op zich te verwachten. Tot vorige week waren de niet-essentiële winkels in het VK gesloten, dus de high street was vrijwel uitgestorven.

Online verkopen bleven snel toenemen in maart, de laatste maand van lockdown nummer 3. Het BRC zegt dat bijna 60% van alle verkopen deze maand online plaatsvonden. IMRG, dat cijfers van 2021 blijft vergelijken met die van 2020, zegt dat in maart de online verkopen met 71,7% zijn gestegen vergeleken met dezelfde tijd vorig jaar.

We zullen meer zien op maandelijkse basis als deze week cijfers bekend worden gemaakt.

Cijferseizoen op Wall Street gaat verder

Vorige week kwamen de grote banken aan bod en nu is het cijferseizoen in volle gang op Wall Street. De bedrijven met een grote beurswaarde zijn in aantocht en brengen verslagen met zich mee.

Het zal duidelijker worden welke bedrijven goed meekomen in deze pandemie en welke bedrijven flink geworsteld hebben met de moeilijke omstandigheden.

De bedrijven met een grote beurswaarde die deze week aan de beurt zijn, zijn onder andere Coca-Cola, Johnson and Johnson, Intel, Netflix en SAP. Zie hieronder een weekoverzicht van de kwartaalverslagen van de grootste bedrijven.

Belangrijke economische data

Date Time (GMT+1) Currency Event
Tue 20-Apr 11.45pm NZD CPI q/q
Wed 21-Apr 2.30am AUD Retail Sales m/m
7.00am GBP CPI y/y
1.30pm CAD CPI m/m
  3.00pm CAD BOC Monetary Policy Report
3.00pm CAD BOC Rate Statement
3.00pm CAD Overnight Rate
3.30pm USD Crude Oil Inventories
4.00pm CAD BOC Press Conference
Thu 22-Apr 12.45pm EUR Main Referencing Rate
12.45pm EUR Monetary Policy Statement
1.30pm EUR ECB Press Conference
1.30pm USD Unemployment Claims
3.30pm USD US Natural Gas Inventories
Fri 23-Apr 7.00am GBP Retail Sales y/y
8.15am EUR French Flash Services PMI
8.15am EUR French Flash Manufacturing PMI
8.30am EUR German Flash Manufacturing PMI
8.30am EUR German Flash Services PMI
9.00am EUR Flash Manufacturing PMI
  9.00am EUR Flash Services PMI
9.30am GBP Flash Manufacturing PMI
9.30am GBP Flash Services PMI

Belangrijke cijfers deze week

Date Company Event
Mon 19-Apr Coca-Cola Q1 2021 Earnings
IBM Q1 2021 Earnings
Prologis Q1 2021 Earnings
United Airlines Q1 2021 Earnings
Tue 20-Apr Johnson & Johnson Q1 2021 Earnings
Proctor & Gamble Q3 2021 Earnings
Netflix Q1 2021 Earnings
Philip Morris Q1 2021 Earnings
Lockheed Martin Q1 2021 Earnings
Wed 21-Apr ASML Q1 2021 Earnings
NextEra Energy Q1 2021 Earnings
Anthem Inc. Q1 2021 Earnings
Canadian Pacific Railway Co. Q1 2021 Earnings
Ericsson Q1 2021 Earnings
Thu 22-Apr Intel Corp. Q1 2021 Earnings
AT&T Q1 2021 Earnings
Union Pacific Q1 2021 Earnings
Snap Inc. Q1 2021 Earnings
Blackstone Q1 2021 Earnings
LG Chem Q1 2021 Earnings
Volvo AB Q1 2021 Earnings
Fri 23-Apr Industrial & Commercial Bank of China Q1 2021 Earnings
Agricultural Bank of China Q1 2021 Earnings
Honeywell Q1 2021 Earnings
Bank of China Q1 2021 Earnings
PetroChina Q1 2021 Earnings
American Express Q1 2021 Earnings
Daimler Q1 2021 Earnings