Volgende week: Een belangrijke week voor de Amerikaanse economie

Er ligt opnieuw een drukke week voor ons in de financiële wereld. Belangrijke onderwerpen deze week zijn de Amerikaanse bbp-prognose voor het 3e kwartaal en cijfers uit de kern-PCE van september. Wat betreft de centrale banken, laten de ECB en de Bank of Canada van zich horen, terwijl de markten speculeren over potentiële renteverhogingen. We verwachten nieuwe winstcijfers in de drukste week van het kwartaal tot nu toe.

Focus op Amerikaans herstel met bbp-cijfers over het 3e kwartaal en de PCE-kerninflatie

Inflatie was gedurende het grootste deel van het jaar een gevoelige kwestie wereldwijd en in de Amerikaanse economie. Dit wordt nog belangrijker nu economieën aan het begin van de transitie uit de pandemie zitten.

De favoriete inflatie-indicator van de Fed, de kern-PCE, wordt vrijdag gepubliceerd en is een graadmeter voor de inflatie op consumentenartikelen in september.

Augustus liet een toename van 0,4 procent zien in de persoonlijke consumptieve bestedingen, grotendeels in lijn met de verwachtingen. Zonder voedsel en energie, kwam de PCE-kerninflatie vorige maand uit op 0,3 procent. Ten opzichte van augustus vorig jaar was sprake van een stijging van 3,6 procent.

Het officiële advies van de Fed is dat de prijsstijgingen tijdelijk zijn. Daar hebben ze wellicht een punt. De maandelijkse PCE-toename is in feite gehalveerd sinds de 0,6 procent stijging van april. Andere indicatoren, zoals de vertraagde groei van de consumentenprijsindex, ondersteunen deze bewering.

Deze week wordt nog een ander kerncijfer voor het Amerikaanse economische herstel gepubliceerd. Kwartaalprognoses voor het bbp in het 3e kwartaal worden donderdag gepubliceerd. De Fed en het Witte Huis zullen zonder twijfel hopen dat de groei hoger is dan verwacht, na een teleurstellend tweede kwartaal.

De cijfers van het 2e kwartaal lieten aanvankelijk zien dat het Amerikaanse bbp groeide met 6,3 procent, maar dit moest uiteindelijk naar boven worden bijgesteld naar 6,7 procent. Dow Jones had een groei van 8,2 procent voorspeld in het tweede kwartaal.

Voorspellingen voor het 3e kwartaal van 2021 zijn op zijn minst wisselend. De Fed in Atlanta voorspelde eerder 5,7 procent groei, maar stelde die voorspelling voor het derde kwartaal naar beneden bij naar slechts 0,5 procent.

Goldman Sachs is veel optimistischer, maar verlaagde ook de voorspelde groei. Goldman verwachtte eerder 6,2 procent in het derde kwartaal. Nu gaat dat in de richting van 5,7 procent.

Om bij Goldman te blijven, de bank noemt zwakke banencijfers en de impact van de Deltavariant als oorzaken van de vertragende groei. Realistisch gezien is lagere bbp-groei in de VS niet vreemd, nu de economie enigszins begint te lijken op de normale situatie van voor de pandemie.

Centrale banken: De ECB en Bank of Canada laten deze week van zich horen

De Europese Centrale Bank lijkt in een wat lastig parket te zitten, als we de berichten moeten geloven. Volgens een onderzoek van Deutsche Bank onder 600 investeerders, verwacht 42 procent dat de ECB te lang verruimingsgezind zal blijven.

Andrea Enria, voorzitter van de adviesraad van de ECB, zei dat voorzichtigheid nog steeds het devies is, hoewel ze ook aangaf dat de economische vooruitzichten voor de Europese Unie opklaren.

Ongepubliceerde interne modellen wijzen erop dat de inflatie het denkbeeldige doel van 2 procent kan bereiken tegen 2025. Op basis hiervan kunnen de rentes eerder stijgen dan verwacht. Sommige investeerders houden al rekening met hogere rentes aan het begin van 2023.

ECB-beleidsmaker Pablo Hernandez De Cos zegt dat er nog geen renteverhoging zit aan te komen. Hij voorziet geen veranderingen in de basisrentevoet van de bank tot 2023 op zijn vroegst. Sommige investeerders zijn wellicht al begonnen dit in te calculeren.

Dit kan problemen veroorzaken voor sommige Zuid-Europese landen die, volgens Markus Frühauf van de Duitse krant FAZ, zich niet kunnen veroorloven de rente nog veel langer laag te houden.

Zit er een geloofwaardigheidscrisis aan te komen voor de Europese Centrale Bank? De stijgende inflatie slaat naar verluidt harder toe in armere EU-lidstaten dan in de rijkere landen. Onafhankelijke centrale banken, zoals de Fed of de Bank of England, hebben de luxe dat ze hun eigen koers kunnen volgen, en niet zozeer aan de financiële leiband van Brussel hoeven te lopen.

Het zal interessant zijn te zien hoe de Bank met deze uitdagingen omgaat, en of de ECB-persconferentie van woensdag enige indicatie geeft die kan wijzen op een renteverandering.

Nu we het over vroege rentestijgingen hebben, bij de Bank of Canada zit er wellicht een aan te komen. Woensdag zullen we meer horen over het standpunt van de BoC, maar economen verwachten dat we in april veranderingen zullen zien in The Great White North.

David Wolf van Fidelity, en voormalig adviseur van de Bank of Canada, denkt dat we dan de renteverhoging zullen zien. Een sterk banencijfer en stevige inflatie – momenteel het dubbele van het BoC-doel van 2 procent – kunnen gouverneur Tiff Macklem klem zetten.

Wells Fargo verwacht eveneens volgend jaar beweging in de Canadese rente.

“We verwachten ook dat de Bank of Canada zal beginnen met verhoging van de beleidsrentetarieven in 2022, te beginnen met een initiële 25 basispunten naar 0,50 procent tijdens de beleidsvergadering van juli 2022, en nog eens 25 basispunten daarbij tijdens het 4e kwartaal van 2022,” zei de investeringsbank in een verklaring. “Gezien de initiële rentestijging, denken we dat de weegschaal eerder overhelt naar een vroegere dan een latere verhoging. We zien ook diverse renteverhogingen in 2023 en anticiperen op een cumulatieve 75 basispunten als verkrapping in dat jaar.”

Haviken roepen op tot een bijstelling van de rente. We zullen zien wat de Bank of Canada er deze week over te melden heeft.

Een stortvloed aan winstcijfers deze week

Laten we niet vergeten dat Wall Street nog steeds in het teken van winstcijfers staat. Met deze week vijf drukke rapportagedagen voor het komende kwartaal, en de resultaten van veel grote technologiebedrijven.

Amazon, Apple, Twitter, Facebook en Spotify behoren tot de grote techbedrijven die deze week rapporteren. Ook veel FMCG-bedrijven komen met cijfers, zoals Coca-Cola.

Meer informatie over de bedrijven die rapporteren is te vinden in onze Amerikaanse winstcijferkalender.

Belangrijke economische data

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 25-Oct  9:00am  EUR  German ifo Business Climate 
       
Tue 26-Oct  3:00pm  USD  CB Consumer Confidence 
  3:00pm  USD  Richmond Manufacturing Index 
Wed 27-Oct  1:30am  AUD  CPI q/q 
  1:30pm  AUD  Trimmed Mean CPI q/q 
  1:30pm  USD  Core Durable Goods Orders m/m 
  1:30pm  USD  Durable Goods Orders m/m 
  3:00pm  CAD  BOC Monetary Policy Report 
  3:00pm  CAD  BOC Rate Statement 
  3:30pm  CAD  Overnight Rate 
  3:30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
  Tentative  CAD  BOC Press Conference 
       
Thu 28-Oct  Tentative  JPY  BOJ Outlook Report 
  Tentative  JPY  Monetary Policy Statement 
  Tentative  JPY  BOJ Press Conference 
  12:45pm  EUR  Monetary Policy Statement 
  12:45pm  EUR  Main Refinancing Rate 
  1:30pm  EUR  ECB Press Conference 
  1:30pm  USD  Advance GDP q/q 
  1:30pm  USD  Advance GDP Price Index q/q 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  3:00pm  USD  Pending Home Sales m/m 
  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 29-Oct  9:00am  EUR  German Prelim GDP q/q 
  1:30pm  CAD  GDP m/m 
  1:30pm  USD  Core PCE Price Index m/m 
  2:45pm  USD  Chicago PMI 
  3:00pm  USD  Revised UoM Consumer Sentiment 

 

Belangrijke cijfers deze week

Mon 25 Oct  Tue 26 Oct  Wed 27 Oct  Thu 28 Oct  Fri 29 Oct 
  3M Co (MMM)  Automatic Data Processing (ADP)  Caterpillar Inc (CAT)   AbbVie (ABBV)  
  General Electric (GE)   Boeing (BA)  Keurig Dr Pepper (KDP)   Alibaba (BABA)  
  Advanced Micro Devices (AMD)  CME Group (CME)  Mastercard (MA)   Aon (AON) 
  Alphabet Inc C (GOOG)  Coca-Cola Co (KO)  Merck & Co Inc (MRK)   Chevron (CVX)  
  Alphabet Inc A (GOOGL)  General Motors (GM)   Newmont Goldcorp (NEM)   Exxon Mobil (XOM)  
Facebook (FB)  Microsoft Corp (MSFT)  The Kraft Heinz Co (KHC)   Shopify (SHOP)   Berkshire Hathaway (BRK.B) 
  QuantumScape (QS)  McDonald’s Corp (MCD)   Takeda Pharmaceutical (TAK)    
  Twitter Inc (TWTR)  Spotify Technology SA (SPOT)   Amazon.com Inc (AMZN)    
  Visa Inc Class A (V)   Ford Motor Co (F)   Apple Inc (AAPL)    
    Pinterest (PINS)  Gilead Sciences Inc (GILD)    
    Teladoc Health (TDOC)  Starbucks Corp (SBUX)    
    Twilio (TWLO)