La semaine à venir : quelle sera l’intensité de l’inflation britannique ce mois-ci ?

Nous obtenons un bon aperçu de l’état de l’inflation américaine cette semaine avec deux rapports importants. L’inflation est à nouveau au rendez-vous cette semaine. Les données de l’IPC britannique se concentrent – une impression à chaud forcera-t-elle la Banque d’Angleterre à augmenter ses taux en décembre ? Nous examinons également les chiffres de l’IPC du Canada ainsi que les dernières statistiques de vente au détail pour les États-Unis à l’approche de la saison des dépenses des fêtes.

L’inflation britannique sous le feu des projecteurs avec les dernières données de l’IPC

Aah l’inflation. Le chien qui mord. Pour à peu près toutes les grandes économies, la voie de la reprise post-pandémique a été pavée de prix plus élevés dans apparemment tous les domaines de la société.

Ici, nous nous concentrons sur les coûts des biens de consommation. Le Royaume-Uni partage les chiffres de l’indice des prix à la consommation pour octobre mercredi matin.

Alors, qu’est-ce qui attend le Royaume-Uni ? Une inflation élevée des prix des biens de consommation est très probable si les lectures de septembre sont confirmées. Nous sommes bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre. Les données de septembre, publiées en octobre, ont montré une deuxième hausse mensuelle consécutive de l’IPC, augmentant de 3,1 %.

Il peut y avoir des raisons d’être joyeux, ou du moins pas totalement pessimiste. Sur une base mensuelle, l’IPC a atteint 0,3 %. C’est une baisse par rapport à l’augmentation de 0,7 % d’août.

Aller dans la bonne direction alors ? Pas selon la Chambre de Commerce Britannique. Le groupe de vente au détail a déclaré qu’il s’agissait de « distorsions temporaires » et ne reflètent pas la réalité sur le terrain.

En effet. Les prix du carburant, par exemple, montent en flèche, en partie à cause des achats de panique provoqués par les médias au début de l’automne, mais aussi des prix élevés du pétrole brut. Le coût du carburant au Royaume-Uni a augmenté de 12 % en octobre, selon les données de le Bureau des Statistiques Nationales.

Une autre impression élevée de l’IPC va-t-elle durcir les colombes de la Banque d’Angleterre en faucons ? Notre directeur d’analyste de marché, Neil Wilson, a déjà approfondi la réflexion du Conseil de Politique Monétaire (MPC) de la BoE concernant ses intentions de hausse des taux.

Certes, le gouverneur Andrew Bailey a envoyé des signaux mitigés. Les marchés avaient prévu une hausse des taux lors de la réunion du MPC de novembre, sur la base de mois de commentaires de Bailey sur l’utilisation de leurs outils et la lutte contre l’inflation. Venez à la conférence de presse de la BoE en novembre et voilà ! Pas de hausse. Merci, Andrew.

La réalité est que les biens de consommation et le coût de la vie augmentent à un rythme rapide au Royaume-Uni. Quelque chose devra donner et donner bientôt.

Les données seront considérées comme un moteur clé pour le livre sterling, car elles seront probablement un facteur majeur lors de la réunion de la BoE en décembre, lorsque beaucoup s’attendent à ce que les décideurs augmentent les taux.

Les données de l’IPC du Canada exerceront également une pression sur la banque centrale

De l’autre côté de l’Atlantique, les chiffres chauds de l’inflation ont un peu réveillé la Banque du Canada.

La hausse des chiffres de l’IPC a poussé l’inflation à son plus haut niveau en 18 ans en septembre, selon la publication du mois dernier. Nous allons maintenant examiner la réaction aux chiffres d’octobre qui sont publiés mercredi.

L’inflation annuelle, mesurée en IPC, a atteint 4,4 % en septembre, devant 4,3 % estimé par les analystes. C’est le taux le plus rapide depuis février 2003, selon les Statistiques du Canada. Non seulement cela, mais c’est aussi le sixième mois consécutif que l’inflation dépasse la fourchette de contrôle de 1 à 3 % de la BdC.

Comme au Royaume-Uni, cela est dû en grande partie à la hausse des coûts du carburant, de l’énergie et de la nourriture. Contrairement au Royaume-Uni, cependant, la Banque du Canada semble avoir été incitée à agir.

La Banque du Canada réduit déjà son programme d’assouplissement quantitatif. Mais compte tenu de la hausse de l’inflation, il semble que le Gouverneur Macklem et ses collaborateurs prévoient une hausse des taux dès avril 2022.

Sera-ce le catalyseur pour faire baisser les prix ? Peut-être. Peut être pas. Selon Macklem, une inflation élevée pourrait être en place pour le reste de 2022. Les prix élevés de l’énergie et les entonnoirs d’approvisionnement, les mêmes démons avec lesquels le monde se dispute en général, resteront probablement en place.

Est-ce qu’un autre rythme de ventes au détail aux États-Unis est au rendez-vous ?

Les ventes au détail aux États-Unis connaissent actuellement une certaine accélération – bien que l’augmentation de la valeur soit potentiellement due au fait que les coûts des biens de consommation augmentent.

En regardant les données brutes, septembre a montré une augmentation mensuelle de 0,7 %, contre 0,2 % attendu. Cela fait suite à la hausse de 0,9 % enregistrée en août, alors que les marchés s’attendaient à une baisse de 0,7 %.

Il semble que COVID-19 ne puisse pas ralentir les dépenses. Ce sont de bonnes nouvelles. Prix ​​plus élevés ou non (les données de l’IPC d’octobre ont montré une augmentation fulgurante de 6,2 %), les statistiques montrent que les acheteurs américains sont prêts à dépenser leur argent durement gagné. Cela peut aider à mettre les États-Unis sur de bonnes bases au quatrième trimestre.

Les perspectives sont également bonnes pour les fêtes de fin d’année. Nous nous dirigeons vers la voie des dépenses avec Thanksgiving/Noël. Les projections de la Fondation Nationales de Vente au Détail indiquent que les dépenses au cours de ces deux périodes d’achat intenses augmenteront de 8,5 % à 10,5 % par rapport aux niveaux de 2020 – environ 843,4 milliards de dollars à 859 milliards de dollars.

Pas mal si les ventes annuelles dépassent le PIB de la plupart des pays du monde.

Fidèle à la Fondation Nationale de Vente au Détail, le groupe pense que les États-Unis sont également sur la bonne voie pour d’exceptionnels niveaux d’importation de produits de vente au détail en 2021. Et ce malgré les entonnoirs de l’approvisionnement et de la logistique provoqués par la pandémie mondiale.

L’organisation du commerce de détail affirme que même si les niveaux d’importation de conteneurs sont en baisse par rapport à il y a un an, ils restent solides et sont sur la bonne voie pour une augmentation globale prévue de 18 % en 2021.

Mais tout cela nous dépasse. Nous devons toujours voir les données d’octobre en premier.

La saison des bénéfices arrive à sa fin

C’est presque la fin d’une autre saison de gains.

Les bénéfices du troisième trimestre ont été importants et rapides au cours des deux dernières semaines. Peu de mégacaps notables n’ont pas encore été signalés. Jusqu’à présent, nous avons vu des rapports battant Wall Street comme Apple, Tesla et Alphabet, parent de Google.

Walmart, Nvidia et Cisco sont les grands noms qui rapportent cette semaine.

Données économiques majeures

Date  Time (GMT)  Asset  Event 
Mon 15-Nov  2:00am  CNY  Retail Sales y/y 
  1:30pm  USD  Empire State Manufacturing Index 
       
Tue 16-Nov  12:30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
  2:30am  AUD  RBA Gov Lowe Speaks 
  1:30pm  USD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  USD  Retail Sales m/m 
  2:15pm  USD  Industrial Production m/m 
  5:00pm  USD  FOMC Member Barkin Speaks 
       
Wed 17-Nov  7:00am  GBP  CPI y/y 
  1:30pm  CAD  CPI m/m 
  1:30pm  CAD  Common CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Median CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Trimmed CPI y/y 
  3:30pm  OIL  Crude Oil Inventories 
  9:05pm  USD  FOMC Member Evans Speaks 
       
Thu 18-Nov  2:00am  NZD  Inflation Expectations q/q 
  1:30pm  USD  Philly Fed Manufacturing Index 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 19-Nov  7:00am  GBP  Retail Sales m/m 
  1:30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  CAD  Retail Sales m/m 

 

Key earnings data 

Tue 16 Nov  Wed 17 Nov  Thu 18 Nov 
  Cisco Systems (CSCO) AMC   
Walmart (WMT) PMO    Alibaba (BABA) PMO 
  NVIDIA (NVDA) AMC   

 

BoE credibility?

“Oh, the grand old Duke of York 
He had ten thousand men 
He marched them up to the top of the hill 
And he marched them down again” 

 

There’s been a lot of talk about loose shopping trolleys in Westminster today amid the government’s U-turn on MPs’ standards. (I didn’t know they had any?). But we need to look only to Andrew Bailey for our grand old Duke of York, happily marching markets up the hill to expect a rate hike today only to need to march them back down again. 

 

The Bank of England delivered a surprise by not raising rates, sending gilts and sterling into a bit of a spin. It’s really one of those moments where you have to question the communication strategy of the BoE. It had multiple occasions on which it could have gently nudged against the growing market anticipation around the November meeting being live but chose not to, and appeared to actively encourage tightening bets. Credibility is at stake, Mr Bailey. I’d said a hike was no slam dunk due to the way certain MPC members were leaning, but Bailey has been cheerleading tighter policy and didn’t vote for it himself – which suggests either he’s bad at communicating his views or there were simply not enough votes for him so he refrained from being a minority voter.

 

Members of the MPC voted 7-2 to keep rates at 0.1%, a move that the market had not anticipated. Recent chuntering from the members had suggested a hike was incoming but it looks like the Hawks didn’t have the votes this time – 7/2 maybe belies just how close they were to hiking today though. Dave Ramsden and Michael Saunders were the two known hawks calling for a hike, but none of the others followed in their wake. Although Catherine Mann did join those two in voting for an end to QE. 

 

Market reaction has been swift with sterling offered off the back of the announcement. GBPUSD moved rapidly to test the 61.8% level we’d targeted at the start of the week. The FTSE 100 popped higher on the news with lower sterling and looser monetary policy seen as positive for risk.

Cable reaction following today's BoE rate decision.

 

The Bank of England is sticking to the transitory line on inflation…

 

“CPI inflation is expected to dissipate over time, as supply disruption eases, global demand rebalances, and energy prices stop rising. As a result, CPI inflation is projected to fall back materially from the second half of next year.” 

 

And thinks expectations are not off the leash – despite year-ahead expectations rising to 4.4% in October. A slight fall in 5- and 10-year expectations was cited as a reason to be calm. 

 

“The MPC judged that inflation expectations remained well anchored in the United Kingdom at present.” 

 

Caution around employment just enough to warrant dovishness, it would appear.

 

“Initial indicators suggest that unemployment will rise slightly in 2021 Q4.” 

 

But tightening is still seen ahead  – the question for markets is when?

 

“The Committee has judged that some modest tightening of monetary policy over the forecast period was likely to be necessary to meet the 2% inflation target sustainably in the medium term.” 

La semaine à venir : La forte inflation britannique est-elle là pour rester ?

Beaucoup de choses à surveiller en termes de big data cette semaine. Tout d’abord, nous avons les données de l’IPC britannique. L’inflation persiste-t-elle plus longtemps que prévu ? Les PMI flash du Royaume-Uni et de l’UE arrivent également à un moment où il semble que l’activité économique commence à ralentir. C’est aussi la saison des bénéfices aux États-Unis avec les principaux acteurs technologiques qui font leur rapport.

IPC Britannique : faucons encerclant et impressions chaudes

Sur le plan des données, l’une des principales publications de la semaine concerne les derniers chiffres de l’indice des prix à la consommation au Royaume-Uni.

La publication de septembre montrait que l’inflation britannique avait largement dépassé l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre en août. Les prix à la consommation ont bondi de 3,2 % au cours des douze mois précédant ce mois-là, les données officielles ont montré – la plus forte augmentation d’un mois à l’autre depuis le début des records en 2017.

Le Bureau des Statistiques Nationales a déclaré que la hausse était « probablement un changement temporaire » et a signalé que le programme gouvernemental Eat Out to Help Out (EOHO) avait peut-être contribué à cette augmentation.

« En août 2020, de nombreux prix dans les restaurants et les cafés ont été réduits en raison du programme gouvernemental Eat Out to Help Out, qui offrait aux clients de la nourriture et des boissons à moitié prix à manger ou à boire (jusqu’à une valeur de 10 £) entre le lundi et le mercredi », a déclaré l’ONS dans son communiqué.

« Parce que l’EOHO était un programme à court terme, le changement à la hausse du taux d’inflation sur 12 mois d’août 2021 sera probablement temporaire. »

La ligne officielle a été que les prix plus élevés sont transitoires – mais des voix au sein de la Banque d’Angleterre avertissent qu’il pourrait être là plus longtemps qu’on ne le pensait au départ.

Le nouvel économiste en chef de la BoE, Huw Pill, a déclaré qu’il pensait que l’inflation pourrait persister.

« À mon avis, cet équilibre des risques évolue actuellement vers de grandes inquiétudes concernant les perspectives d’inflation, car la force actuelle de l’inflation devrait se révéler plus durable que prévu », a déclaré Pill en septembre.

Pill prête sa voix au chœur belliciste qui monte régulièrement au sein du conseil de la Banque d’Angleterre. Un certain nombre de membres du MPC demandent une hausse des taux au début de l’année prochaine. En tant que tel, une autre impression élevée de l’IPC en septembre pourrait entraîner une augmentation du volume des faucons.

PMI pressé de signaler les ralentissements économiques ?

C’est aussi le moment du mois où les scores PMI flash commencent à atterrir rapidement.

Les données britanniques et européennes sont publiées cette semaine à la suite des rapports du mois dernier qui indiquent que la croissance ralentit dans ces deux grandes économies.

Commençons par le Royaume-Uni. Le composite flash IHS Markit de septembre a indiqué que la production était tombée à son plus bas niveau depuis février. Le score du Royaume-Uni s’est établi à 54,1 ce mois-là, contre 54,8 en août.

La reprise semble marquer le pas alors que nous nous dirigeons vers les mois d’hiver. Une activité économique plus faible associée à une inflation plus élevée ne crée pas les résultats les plus positifs pour l’économie britannique à l’avenir.

L’indice PMI du secteur des services est tombé à 54,6 en septembre contre 55,0 en août, son plus bas niveau depuis février, alors que la Grande-Bretagne était toujours bloquée. Le secteur manufacturier est passé de 60,3 à 56,4, ce qui est encore une fois le niveau le plus bas depuis février.

C’est la même histoire outre-Manche. La croissance européenne a été entravée par des contraintes d’approvisionnement poussant les coûts des intrants à des sommets de 20 ans dans toute l’UE le mois dernier. Les données PMI de ce mois-ci montreront-elles la même chose ?

En termes de scores, la lecture composite IHS a montré que la croissance économique était tombée à son plus bas niveau en cinq mois en septembre. L’UE a marqué 56,1 ce mois-là contre 59,0 en août.

C’était bien en deçà des prévisions du marché. Un sondage Reuters a indiqué qu’économistes et analystes pensaient que la production ralentirait, mais au taux beaucoup plus faible de 58,5.

Les compressions des lignes d’approvisionnement associées à un ralentissement général de la croissance du PIB semblent être les principaux facteurs ici. L’économie de l’UE approche de sa taille d’avant la pandémie, un ralentissement était donc toujours à prévoir, mais pas aussi radical.

Je m’attendrais à voir une impression PMI européenne plus faible vendredi lorsque les dernières données arriveront.

Les bénéfices de Wall Street continuent d’affluer – entrez dans les actions technologiques

La semaine prochaine, nous serons au cœur de la saison des résultats du troisième trimestre. De grandes banques, dont Goldman Sachs, Citigroup et JPMorgan, ont, pour nous, donné le coup d’envoi la semaine dernière. Maintenant, c’est au tour de certaines méga-capitalisations technologiques de partager leurs dernières données financières.

Netflix et Tesla sont les deux têtes d’affiche à surveiller cette semaine. Les deux ont annoncé des chiffres solides aux premier et deuxième trimestres, mais ont indiqué que les performances pourraient commencer à baisser au troisième trimestre de 2021.

Pour plus d’informations sur les entreprises qui publient des rapports et à quel moment, n’oubliez pas de consulter notre calendrier de la saison des bénéfices aux Etats-Unis.

Données économiques majeures

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 18-Oct  3:00am  CNY  GDP q/y 
  3:00am  CNY  Retail Sales y/y 
  2:15pm  USD  Industrial Production m/m 
  3:30pm  CAD  BOC Business Outlook Survey 
Tue 19-Oct   1:30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
       
Wed 20-Oct  7:00am  GBP  CPI y/y 
  1:30pm  CAD  CPI m/m 
  1:30pm  CAD  Common CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Median CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Trimmed CPI y/y 
  3:30pm  USD  Crude Oil Inventories 
       
Thu 21-Oct  1:30pm  USD  Philly Fed Manufacturing Index 
    USD  Unemployment Claims 
       
Fri 22-Oct  7:00am  GBP  Retail Sales m/m 
  8:15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8:15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8:30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8:30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9:00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9:00am  EUR  Flash Services PMI 
  9:30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9:30am  GBP  Flash Services PMI 
  1:30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  CAD  Retail Sales m/m 
  2:45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  2:45pm  USD  Flash Services PMI 
  Tentative  USD  Treasury Currency Report 

 

Key earnings data 

Tue 19 Oct  Wed 20 Oct  Thu 21 Oct  Fri 22 Oct 
Philip Morris International (PM)   Verizon Communications Inc (VZ)   AT&T (T)   American Express (AXP)  
       
Johnson & Johnson (JNJ)   International Business Machines (IBM)  Intel Corp (INTC)   Schlumberger Ltd (SLB)  
       
Procter & Gamble (PG)  Tesla Inc (TSLA)   Snap Inc A (SNAP)    
       
Netflix Inc (NFLX)        

 

Monthly recap: German elections, hot UK inflation and NFP miss

We recap some of the key market movers from September in this monthly round-up. 

Monthly markets recap: September 2021

Germany waves goodbye to Angela Merkel in tight federal elections 

After sixteen years at the helm, Angela Merkel will step down as German Chancellor following late September’s closely contested German elections. 

It’s a hugely fragmented result. Pretty much all parties did worse than they thought. The SPD is the majority party, but they’re still very close to the CDU to really have a massive advantage. You could only separate them with a cigarette paper really.  

The Green’s, after topping the polls four months ago, came in third while the FDP came in fourth.  

Olaf Scholtz, the leader of the SPD, now has his work cut out trying to turn these close results into a working coalition. But what we’ve seen is what our political guru and Blonde Money CEO Helen Thomas calls a Code Red for Germany – that is a shift to the left with a bit of a green hint too. 

What the next German federal government looks like now is up for debate. The Green Party is probably going to be central, after doubling their Reichstag presence, but it’s out of the CDU and FDP to see who becomes the third coalition partner. See Helen Thomas’ election round-up below for more information. 

Nonfarm payrolls’ massive miss 

Nonfarm payrolls came in well below expectations in a wobbly US jobs report.  

In August, 275,000 new jobs were added to the US economy, falling far below the 750,000 forecast. 

The unemployment rate dropped to 5.2% while labour force participation stayed unchanged at 61.7%. Hourly earnings rose 0.6% in August, surpassing market predictions of a 0.3% rise. 

Jerome Powell and the Federal Reserve keeps a close eye on the jobs report. Labour market participation has been one of the key metrics the Fed has been looking at throughout the pandemic to decide on whether to start tapering economic support. 

We know that Jerome Powell and the Fed loves a strong jobs report. But we also know that tapering is on its way anyway – likely in November. August’s job data may not have impacted decision making too much, given the tapering signals were made long before its release.  

However, Fed Chair Powell still believes the US is still far from where he’d comfortably like employment to be. 

Speaking last week, Powell said: « What I said last week was that we had all but met the test for tapering. I made it clear that we are, in my view, a long way from meeting the test for maximum employment. » 

A recent survey taken by the National Association for Business Economics showed 67% of participating economists believed job levels won’t reach pre-pandemic levels until the end of 2022. 

UK inflation jumps 

August’s CPI data, released in September, showed UK inflation had reached 3.2%. That’s the highest level since 2012. 

Rising from 2% in July, the latest CPI print also showed a huge month-on-month rise in prices. Inflation soared well clear of the Bank of England’s 2% target – although the UK central bank did say it believed inflation would hit 4% in 2021. 

However, some market observers believe there is a risk that inflation will overshoot even the 4% level. 

The question is how will the BoE respond? A more hawkish tilt could be possible.  

Markets.com Chief Markets Analyst Neil Wilson said: “Unanchored inflation expectations are the worst possible outcome for a central bank they’ve been too slow to recognise the pandemic has completely changed the disinflationary world of 2008-2020. 

“My own view, for what it’s worth, is that the Bank, just like the Fed, has allowed inflation overshoots to allow for the recovery, but it’s been too slow and too generous. Much like the response to the pandemic itself, the medicine (QE, ZIRP) being administered may be doing more harm (inflation) than good (growth, jobs).” 

China intensifies its crypto crackdown 

Bitcoin was rocked towards the end of September after being hit with a body blow landed by the People’s Bank of China. 

The POBC has ruled that all cryptocurrency transactions in China are illegal. That includes all transactions made by Chinese citizens domestically and those coming from offshore and overseas exchanges. 

BTC lost over 8% and nearly dropped below the $40,000 mark on the news from Beijing. It has subsequently staged a comeback, but this latest move from China tells us a couple of important things about crypto. 

Number one: volatility is ridiculous. The fact that Bitcoin is still so susceptible to big swings on both positive and negative news shows it’s still very volatile. It seems hard to see a future driven by crypto right now if such price swings will be the norm. If this is the case, let’s hope it calms down in the future. 

Secondly, it’s that central banks are still wary of digital finance. In China’s case, it loves control.  

Beijing’s official stance is that cryptocurrency is a) illegitimate, b) an environmental disaster, and c) something it cannot control completely. Freeing finances from government oversight is the entire point of decentralised finance (DeFi) after all. In a country as centralised as China, that’s a no-go.  

China has pledged to step up its anti-crypto, anti-mining efforts further. This could cause major ripples for Bitcoin and the digital finance sector as a whole. A significant chunk of global token supply comes from Chinese miners. Someone else will have to pick up the slack. 

Oil & gas prices stage major rally 

A global gas shortage and tighter oil supplies pushed prices into overdrive towards the end of September. 

Natural gas, in particular, was flourishing. At one point, gas had climbed above $6.30, reaching highs not seen for three years. Basically, there’s not enough gas to go around. High demand from the UK and EU is pushing prices up, while the US, which is meant to be in injection season, is also suffering. Asian demand is also intensifying. 

In terms of oil, a supply squeeze coupled with higher demand caused by major economies reopening is putting a support under oil prices.  

Traders are also confident. Energy markets are the place to be right now. As such, trader activity appears to be pushing these new highs and is confident regarding the market’s overall strength. 

Goldman Sachs has also revised its oil price targets upwards. 

Goldman said: “While we have long held a bullish oil view, the current global oil supply-demand deficit is larger than we expected, with the recovery in global demand from the Delta impact even faster than our above-consensus forecast and with global supply remaining short of our below consensus forecasts. 

“The current oil supply-demand deficit is larger than we expected, with the recovery in global demand from the Delta impact even faster than our above-consensus forecast and with global supply remaining short of our below consensus forecasts.” 

Week Ahead: Fed meeting to assess inflation landscape

With the G7 event in Cornwall wrapping up on Sunday, the Federal Reserve meeting is the big event in the markets this week, whilst traders will also be keeping a close watch on high frequency data such as unemployment claims, retail sales and manufacturing indices from the US. Meanwhile UK inflation data will be assessed for any signs of pressures building in prices that could nudge the Bank of England to tighten monetary policy earlier than thought. 

FOMC 

Wednesday’s statement from the Federal Reserve is not expected to feature any fireworks, but it is an important meeting as it will offer clues about the reaction function of the central bank to rising inflation fears. We know the Fed is happy to let inflation run a little hot over the summer as it pins everything on its employment mandate. So, labour market data is arguably more important than inflation numbers right now. On that front the last NFP jobs report was something of a Goldilocks number – not too hot to worry about an early taper of the Fed’s $120bn-a-month bond buying programme, but not so cool as to fret about the recovery. The truth is the Fed is looking at both and this meeting comes at a time of great uncertainty over whether inflation will indeed prove to be as transitory as policymakers believe. 

Minutes from the FOMC meeting in April had the Fed floating a trial balloon, as these indicated some policymakers are thinking about thinking about tapering asset purchases. “A number of participants suggested that if the economy continued to make rapid progress toward the Committee’s goals, it might be appropriate at some point in upcoming meetings to begin discussing a plan for adjusting the pace of asset purchases,” the minutes said. Members of the FOMC also stressed the importance of “clearly communicating its assessment of progress toward its longer-run goals well in advance of the time when it could be judged substantial enough to warrant a change in the pace of asset purchases”. Tentative – the question remains: when does the Fed think it’s hit the landing area for the economy, and does inflation take off in the meantime? This week’s meeting is not expected to deliver any surprises – the jobs numbers are positive right now but the labour market is some way off the Fed’s goal, whilst the inflation story is fairly well understood for now.

US economic data 

There is also going to focus on a batch of important high frequency data out of the US, including retail sales for May, producer price inflation and manufacturing indices for the New York and Philadelphia regions. Expectations for retail sales are heating up – last week the National Retail Federation raised its growth expectations for US retail sales in 2021 to between 10.5% and 13.5%. May should show a pick-up in sales after unexpectedly stalling in April as the boost from stimulus cheques faded. An acceleration is expected in the coming months thanks to a huge savings glut and the rapid reopening of the economy. 

UK inflation 

The Bank of England does not think inflation will run away, so Wednesday morning’s CPI print will be closely watched by GBP traders. Although it significantly upgraded its near-term economic forecasts and announced a form of ‘technical’ taper’ of bond purchases at its last meeting, the Bank’s outlook on inflation suggests it will be in no rush to raise rates this year. This is acting as a headwind for sterling – an above-forecast reading could be a tailwind. 

 

Major economic data 

Date  Time (GMT+1)  Event 
Jun 14th  10:00  EZ industrial production 
Jun 15th  07:00  UK unemployment  
  13:30  US retail sales, PPI, Empire State manufacturing index 
  14:15  US industrial production 
Jun 16th  03:00  China industrial production, retail sales, fixed asset investment  
  07:00  UK CPI inflation 
  13:30  Canada CPI inflation 
  15:30  US crude oil inventories 
  19:00  FOMC statement 
  19:30  FOMC press conference 
 Jun 17th  02:30  Australia unemployment 
  08:30  Swiss National Bank statement 
  10:00  EZ final CPI inflation 
  13:30  US unemployment claims, Philly Fed manufacturing index 
Jun 18th  tentative  Bank of Japan statement 

 

Key earnings data 

Date  Company  Event 
Jun 15th  Oracle Corp.  Q4 2022 Earnings 
  On The Beach  Interims 
Jun 17th  Adobe Inc.  Q2 2021 Earnings 
  Whitbread  Trading Update 
  Halfords  Finals 

 

CySEC (EU)

  • Les fonds des clients sont conservés dans des comptes bancaires distincts
  • Compensation des investisseurs FSCS jusqu’à 20 000 EUR.
  • Couverture d’assurance de 1 000 000 €**
  • Protection contre les soldes négatifs

Produits

  • CFD
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  • Quantranks

Markets.com, exploité par Safecap Investments Limited (« Safecap »). Agréé par la CySEC sous la licence n° 092/08 et la FSCA sous la licence n° 43906.

FSC (GLOBAL)

  • Fonds des clients conservés dans des comptes bancaires distincts.
  • Vérification électronique.
  • Protection contre les soldes négatifs
  • Couverture d’assurance de 1 000 000 $**

Produits

  • CFD
  • Créateur de stratégie

Markets.com, exploité par Finalto (BVI) Limited (“Finalto BVI”). Régulé par la Commission des services financiers de BVI (« FSC ») sous la licence n° SIBA/L/14/1067.

FCA (UK)

  • Les fonds des clients sont conservés dans des comptes bancaires distincts
  • Compensation des investisseurs FSCS jusqu’à 85 000 GDP. *selon critères et éligibilité.
  • Couverture d’assurance de 1 000 000 £**
  • Protection contre les soldes négatifs

Produits

  • CFD
  • Paris sur spread
  • Créateur de stratégie

Markets.com, opéré par Finalto Trading Limited Réglementée par la Financial Conduct Authority (« FCA ») sous le numéro de licence 607305.

ASIC (AU)

  • Fonds des clients conservés dans des comptes bancaires distincts.
  • Vérification électronique.
  • Protection contre les soldes négatifs
  • Couverture d’assurance de 1 000 000 $**

Produits

  • CFD

Markets.com, exploité par Finalto (Australia) Pty Limited. Possède une licence des Services financiers australiens n° 424008 et est réglementé pour la fourniture de services financiers par la Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements (« ASIC »)

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