Adelanto semanal: ¿Logrará el BCE sus objetivos de ajuste tras el cambio estratégico?

Esta semana, el BCE clarifica la posición de su política tras el cambio estratégico de junio. Los datos están dominados por las ventas al por menor mensuales en el Reino Unido tras un extraordinario segundo trimestre y una oleada de informes sobre el índice de gestores de compras (PMI). Entretanto, la temporada de ganancias del segundo trimestre se anima en Wall Street.

Comencemos con el anuncio más importante de la semana del banco central. Esta vez, es el turno del Banco Central Europeo. Los mercados permanecerán vigilantes en lo que respecta a los próximos movimientos del BCE, con un mayor escrutinio al haber asumido el compromiso de una revitalización estratégica a principios del mes pasado.

Recientemente, hemos observado un aumento de las tasas de inflación en el Reino Unido y en los EE. UU. Al tiempo que, hace dos semanas, la inflación en la eurozona se aleja del valor más alto en dos años, la inflación y sus efectos han pasado al primer plano en las consideraciones de los responsables de las políticas monetarias de la UE.

Tras una revisión estratégica de 18 meses, la UE ha fijado su objetivo de inflación en un 2 %. Según los observadores, esto le daría al bloque el espacio de maniobra suficiente para (a) aceptar tasas de inflación temporales superiores a la objetivo y (b) mantener los tipos de interés cerca de los mínimos históricos.

¿Podría esto propiciar un cambio en la política monetaria enmarcada en la pandemia? Es posible; no obstante, el hecho de que los responsables de las políticas del BCE cuenten con el espacio de maniobra para mantener bajas las tasas sugiere que no habrá mayores cambios en la trayectoria monetaria actual del bloque.

Con ocasión de la reunión de junio, el Banco Central Europeo reiteró su compromiso relativo a los 1,85 billones de euros en compras de activos en virtud de su mecanismo enmarcado en el Programa de Compras de Emergencia frente a la Pandemia (PEPP). Se dijo que esto se mantendría en vigor hasta marzo de 2022.

Volviendo a los datos, una de las publicaciones claves de la semana ha sido la relativa a las ventas al por menor en el Reino Unido correspondientes a junio y las comparaciones mes a mes.

Podemos evaluar las cifras de junio observando los datos de las ventas al por menor correspondientes al segundo trimestre de 2021 publicados recientemente e informados por la Asociación de Minoristas Británicos (BRC) en cooperación con la red global de firmas de servicios profesionales KPMG.

Según la Asociación de Minoristas Británicos, las ventas al por menor se dispararon en un 10,4 % entre abril y junio en comparación a las del mismo periodo en 2019. Se trata del más rápido crecimiento trimestral informado desde que se comenzaron los registros en 1995.

Además, el informe incluye una revisión inicial del estado del sector minorista británico, también correspondiente al mes de junio. La red de firmas KPMG ha informado que las ventas al por menor en junio se dispararon en un 13,1 % en comparación a los niveles de 2019.

Con miras a proporcionar un contexto, la Asociación de Minoristas Británicos y la red de firmas KPMG están comparando las ventas al por menor contra las cifras del año 2019, ya que los datos correspondientes al 2020 se han visto distorsionados por la pandemia de la COVID-19.

La combinación de la atenuación de los confinamientos, las cálidas temperaturas veraniegas y la Eurocopa 2020 contribuyó al aumento del gasto minorista. Además, muchos veraneantes del Reino Unido no han tenido otra opción que quedarse en casa, por lo que el dinero que hubieran gastado en el exterior ha permanecido en la economía local.

Todo debido a una demanda contenida que se desata a medida que se levantan las restricciones en materia de confinamiento. A partir del lunes, se eliminará la mayoría de las restricciones que afectan la cotidianidad de los británicos, por lo que ya ha estallado la batalla para hacerse con el dinero de los consumidores.

Será muy interesante observar si ocurren cambios en los hábitos, desde lo que respecta al gasto minorista hasta las experiencias relacionadas. Esta ha sido la tendencia en los EE. UU. durante los últimos dos meses, por lo que los consumidores del Reino Unido también podrían decantarse por hacer cosas en lugar de comprarlas.

El viernes, también contaremos con una plétora de informes sobre el índice de gestores de compras (PMI) procedentes de los EE. UU., el Reino Unido y la UE.

En cuanto al Reino Unido, los índices de gestores de compras de Markit IHS correspondientes tanto a servicios como manufactura demuestran que el Reino Unido sigue, en gran medida, sobre una base de crecimiento.

Comenzando con la fabricación, la lectura de junio fue de 63,9 —un poco más baja que el mayor valor histórico de 65.6—, pero aún una de las tasas más altas en el historial de 30 años del sondeo. Sin embargo, las personas con información de primera mano del sector advirtieron que los atolladeros en la cadena de suministros y los elevados costes de los insumos que satisfacen la creciente demanda podrían desacelerar la producción industrial en lo sucesivo.

La lectura del índice de gestores de compra (PMI) en materia de servicios correspondiente a junio concordó con la fabricación en el Reino Unido: un ligero distanciamiento con respecto al máximo de mayo, pero todavía evidenciando un fuerte crecimiento. En la actualidad, la lectura se ubica en 62,4. Sin embargo, los gastos operativos en aumento y la falta de personal podrían afectar el crecimiento a corto plazo, al igual que podría hacerlo la creciente inflación. La lectura de julio nos brindará una imagen más nítida.

Además, mantener el impulso (y que se prolongue hasta julio) es el deseo de la UE. Las lecturas de junio fueron algunas de las más positivas en años. El flash del índice compuesto se situó en 59,2, lo que supone un aumento con respecto al registrado en mayo y situado en 57,1. En materia de servicios, se verificó un aumento desde 55,2 hasta 58,0, lo que sugiere que la demanda contenida está impulsando los sectores hotelero y de servicios.

Aunque pujante, los EE. UU. podrían haber alcanzado su punto máximo según los índices de gestores de compras (PMI) publicados. Su puntuación compuesta para junio se situó en 63,7, la segunda tasa de expansión más rápida registrada.

Chris Williamson, economista de empresa jefe en IHS Markit, manifestó: «Junio ha sido otro mes caracterizado por un impresionante crecimiento de la producción en los sectores de fabricación y servicios de la economía estadounidense, finalizando con la expansión trimestral más acentuada desde 2009, año en el que se dispuso de datos por primera vez».

«La tasa de crecimiento se lentificó en comparación con el máximo registrado en mayo; no obstante, se trata de una señal más de que el vigor en la recuperación de la economía alcanzó su punto máximo en el segundo trimestre».

Sin duda, la inflación influirá enormemente en el cálculo del índice de gestores de compras de julio. Los precios básicos y no básicos aumentan en las economías antes mencionadas; no obstante, la publicación del viernes nos permitirá comprender mejor sus efectos en la actividad económica de los EE. UU.

También nos adentramos en la segunda semana del periodo de ganancias del segundo trimestre en los EE. UU. Esta semana, diversas empresas tecnológicas y de bienes de consumo de rápido movimiento (FMCG) —entre ellas, Netflix, Twitter, Intel, Johnson & Johnson y Coca-Cola— publicarán sus resultados.

La empresa de ingeniería y de servicios a yacimientos petrolíferos Schlumberger bien puede ser una de las empresas que no haya que perder de vista. Los precios del petróleo comenzaron a aumentar a finales del año pasado. ¿Ha supuesto esto una mayor actividad para las multinacionales como Schlumberger y, en consecuencia, una mejora en sus resultados financieros?

A continuación, tiene a su disposición un resumen de los informes de elevada capitalización en Wall Street esta semana; no obstante, también puede acceder a nuestro calendario completo de ganancias correspondiente a EE. UU. aquí.

Principales datos económicos

Date Time (GMT+1) Asset Event
Tue 20-Jul 2.30am AUD Monetary Policy Meeting Minutes
 
Wed 21-Jul 2.30am AUD Retail Sales m/m
  3.30pm OIL US Crude Oil Inventories
 
Thu 22-Jul 12.45pm EUR Monetary Policy Statement
  12.45pm EUR Main Refinancing Rate
  1.30pm EUR ECB Press Conference
  3.30pm GAS US Natural Gas Inventories
 
Fri 23-Jul 7.00am GBP Retail Sales m/m
  8.15am EUR French Flash Manufacturing PMI
  8.15am EUR French Flash Services PMI
  8.30am EUR German Flash Manufacturing PMI
  8.30am EUR German Flash Services PMI
  9.00am EUR Flash Manufacturing PMI
  9.00am EUR Flash Services PMI
  9.30am GBP Flash Manufacturing PMI
  9.30am GBP Flash Services PMI
  1.30pm CAD Core Retail Sales m/m
  1.30pm CAD Retail Sales m/m
  2.45pm USD Flash Manufacturing PMI
  2.45pm USD Flash Services PMI

 

Principales informes de resultados

Mon 19-Jul Tue 20-Jul Wed 21-Jul Thu 22-Jul Fri 23-Jul
Philip Morris International Coca-Cola AT&T American Express
IBM
Netflix Johnson & Johnson Newmont Goldcorp Schlumberger
Verizon Communications Intel Corp
Snap Inc
Twitter Inc

Adelanto semanal: actas del FOMC, oleada de PMI mundiales y ventas minoristas e IPC del Reino Unido

Esta semana se publicarán las actas de la reunión de abril del FOMC conforme aumenta la presión sobre Jerome Powell y compañía para considerar seriamente el tema de la inflación.

Los datos del IPC británicos nos informará acerca de la situación de la inflación en el país. Paralelamente, la primera tanda de datos de ventas minoristas tras el confinamiento nos permitirá comprobar si los consumidores están regresando a las tiendas británicas.

Nos espera un aluvión de datos del PMI de Reino Unido, EE. UU. y la UE. ¿Cuál será la comparativa de sus respectivas recuperaciones económicas?

Actas de la reunión del FOMC: ¿llegó el momento de actuar?

Esta semana, la publicación de sus actas de la reunión de abril nos dará la oportunidad de conocer las opiniones del FOMC.

Aunque es la misma cantinela que últimamente: no se esperan importantes cambios en la política actual de la Fed, a pesar de reconocer que probablemente aumente la inflación, algo que ya se ha constatado con el aumento del IPC impulsado por el combustible.

El presidente Jerome Powell se conforma con dejar que la economía coja impulso. Los tipos se mantienen en niveles próximos a cero. El programa de compra de activos seguirá en vigor con la previsible compra de 120 000 millones de dólares en bonos del Tesoro y valores con titulización hipotecaria de agencias.

En otras ocasiones, hemos comentado las condiciones que deben darse para hacer cambiar de opinión a Powell y compañía. Según Powell, deben concurrir tres requisitos:

  • Recuperación completa y efectiva del mercado laboral.
    • Que la inflación alcance el 2 %.
    • Que la inflación supere el 2 % durante un periodo de tiempo sostenible.

En este punto, el empleo puede ser clave: ocho millones de estadounidenses siguen sin empleo, aunque se han creado más de ocho millones de puestos de trabajo. Los datos de nóminas no agrícolas de abril tampoco fueron tan espectaculares como los de marzo.

La economía estadounidense está recobrando fuerzas: el PIB del primer trimestre registró un aumento interanual del 6,4 %. No obstante, aún no hemos llegado al final del túnel, aunque el impulso aumenta, lo que quizá fuerce a Powell a cambiar de estrategia en junio. Por ahora, el rumbo se mantiene.

IPC británico: reflejo del estado de la inflación en la economía de Reino Unido

Esta semana, conoceremos cuál es el estado de la inflación en el Reino Unido con la publicación de los datos del IPC interanual de abril.

Según el Informe de política monetaria de May, el Banco de Inglaterra (BoE) prevé que el IPC actual se encuentra por debajo del objetivo del 2,0 % del Comité de Política Monetaria (MPC). Sin embargo, en anteriores publicaciones de la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS) del país, se aprecian indicadores de un aumento de la inflación.

En el informe del IPC de la ONS de marzo, situaban la inflación de precios al consumo en un 0,7 % —en febrero, fue del 0,4 % de febrero—, situándose al mismo nivel que en enero.

La previsión anual del BoE es que se podría alcanzar el objetivo del 2,0 % a finales de año. Otros analistas comparten una perspectiva similar de que, aunque probablemente no llegue al 2,0 %, sí que se situará cerca de este nivel. Es el caso del Instituto Nacional de Investigaciones Económicas y Sociales (NIESR) estima que, a finales de año, el IPC alcanzará el 1,8 % y no llegará al 2,0 % hasta el 2T de 2022.

Samuel Tombs, economista jefe de Reino Unido en Pantheon, cree que llegará al 2,0 % este mes y que, en abril, se situará en el 1,7 %. Según Tombs, dado que los datos se publicarán tras la reapertura de los establecimientos, y ante el aumento semestral previsto en los precios del gas natural y de la luz, obtendremos una lectura más precisa de la realidad.

Primera remesa de datos de ventas minoristas británicas tras el confinamiento

Tras los datos preliminares de la semana pasada, esta semana conoceremos los datos definitivos de las ventas minoristas de abril en Reino Unido.

En línea con las previsiones, ante el levantamiento de las medidas de confinamiento y la reapertura de los establecimiento no esenciales, los datos de ventas iniciales arrojan un alentador repunte en abril. Según el Retail Sales Monitor de BRC y KMPG, las ventas minoristas en general aumentaron un 7,3 % con respecto a abril de 2019 (cuando aún no había irrumpido la pandemia de Covid-19).

Las ventas comparables aumentaron un 46 %.

«Tras la reapertura de los denominados establecimientos no esenciales el 12 de abril en Inglaterra y Gales, y dado el continuo crecimiento en el ámbito digital, las ventas minoristas experimentaron un gratificante impulso el mes pasado. Dado que la demanda de experiencia de compra acumulada a corto plazo está favoreciendo el regreso de los consumidores a las tiendas, las ventas de productos distintos de alimentos en tiendas físicas y en línea aumentaron una cuarta parte entre marzo y abril», afirmó Helen Dickinson, Directora ejecutiva del BRC, la asociación británica de minoristas.

«Numerosos minoristas de moda apreciaron un aumento en las ventas, sobre todo en ropa de abrigo, ya que los consumidores desafiaron las bajas temperaturas primaverales para juntarse y comer en espacios abiertos con sus allegados. Las tiendas de mobiliario también experimentaron un repunte, ya que, de nuevo, los consumidores pueden probar los productos antes de comprarlos», apostilló Dickinson.

En las tres semanas posteriores a la primera reapertura de establecimientos en Inglaterra y Gales, en general, las tiendas de artículos distintos de alimentos en Reino Unido avanzaron un 25 % con respecto a los niveles de gasto de marzo, cuando el confinamiento aún estaba en vigor.

La tasa de crecimiento se ralentizará irremediablemente cuando el sector minorista se vuelva a situar en sus niveles habituales. Sin embargo, a corto plazo, el sector parece verse impulsado por el repunte al que se preveía asistir tras el confinamiento.

Oleada de PMI mundiales

Se avecina una avalancha de datos preliminares de PMI. Esta semana, esperamos los PMI de la UE, el Reino Unido y EE. UU.

La primera en publicar será la UE, que esperará aumentar el impulso logrado en abril. Ese mes, el PMI preliminar del sector servicios alcanzó un máximo de nueve meses con 53,7 puntos. IHS Markit puntuó al sector manufacturero con 62,9 puntos.

En caso de mantener esta tendencia, la UE podría seguir la estela del Reino Unido: una contracción del PIB en el primer trimestre, seguido de crecimiento a lo largo del año.

En el mes de abril, el Reino Unido incrementó su PMI del sector servicios, situándose en un máximo de siete años. El marzo, el PMI era de 56,3 puntos; en abril, de 61. La reapertura parcial del sector de la hostelería ha contribuido a que el sector regrese a la senda del crecimiento, el cual podría aumentar cuando se permita atender al público en el interior de los establecimientos a partir del lunes.

El PMI manufacturero británico de abril según IHS Markit también registró unos resultados muy favorables, tras rozar máximos históricos. El índice aumentó hasta los 60,9 puntos, superando los 58,9 de marzo. El crecimiento ha regresado al sector gracias al aumento de los pedidos. Sin embargo, IHS destacó la existencia de retrasos en la cadena de suministro, así como problemas de suministro que podrían afectar al rendimiento actual.

Mientras que el Reino Unido y la UE apuntan al crecimiento, el sector manufacturero estadounidense podría revertir el suyo. Según el ISM, el PMI manufacturero de abril se sitúa en 60,7 puntos, muy lejos de los 65 previstos. El ISM considera que los problemas en la cadena de suministro están lastrando al sector.

Sabremos más acerca del estado de la salud de la economía con la publicación esta semana de los PMI.

Principales datos económicos

Date Time (GMT+1) Currency Event
Tue 18-May 2.30am AUD Monetary Policy Meeting Minutes
 
Wed 19-May 7.00am GBP CPI y/y
  1.30pm CAD CPI m/m
  3.30pm USD US Crude Oil Inventories
  7.00pm USD FOMC Meeting Minutes
 
Thu 20-May 2.30am AUD Employment Change
  2.30am AUD Unemployment Rate
  1.30pm USD Phily Fed Manufacturing Index
  1.30pm USD Unemployment Claims
  3.30pm USD US Natural Gas Inventories
 
Fri 21-May 2.30am AUD Retail Sales m/m
  3.00am NZD Annual Budget Release
  7.00am GBP Retail Sales m/m
  8.15am EUR French Flash Manufacturing PMI
  8.15am EUR French Flash Services PMI
  8.30am EUR German Flash Manufacturing PMI
  8.30am EUR German Flash Services PMI
  9.00am EUR Flash Manufacturing PMI
  9.00am EUR Flash Services PMI
  9.30am GBP Flash Manufacturing PMI
  9.30am GBP Flash Services PMI
  1.30pm CAD Core Retail Sales m/m
  1.30pm CAD Retail Sales m/m
  2.45pm USD Flash Manufacturing PMI

 

Principales informes de resultados

Date Company Event
Mon 17-May Bridgestone Q1 2021 Earnings
  Ryanair Q4 2021 Earnings
 
Tue 18-May Walmart Q2 2022 Earnings
  Home Depot Q1 2021 Earnings
  Vodafone Q4 2021 Earnings
  LG Corp Q1 2021 Earnings
  Take Two Q4 2021 Earnings
  Tata Motors Q4 2021 Earnings
 
Wed 19-May Cisco Q3 2021 Earnings
  Lowe’s Q1 2021 Earnings
  JD.com Q1 2021 Earnings
  Target Q1 2021 Earnings
  Analog Devices Q2 2021 Earnings
  Experian Q4 2021 Earnings
 
Thu 20-May Tencent Holdings Q1 2021 Earnings
  Applied Materials Q2 2021 Earnings
  National Grid PLC Q4 2021 Earnings
  Palo Alto Networks Q3 2021 Earnings
  Ralph Lauren Q4 2021 Earnings
 
Fri 21-May Deere & Co. Q2 2021 Earnings

 

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