Adelanto semanal: ¿la inflación desbocada en Reino Unido prolongará su estancia?

Esta semana viene cargada de datos importantes. En primer lugar, conoceremos el IPC británico. ¿La inflación prolongará su estancia más tiempo del previsto? Los PMI preliminares del Reino Unido y la UE también se publican en un momento en el que parece que la actividad económica empieza a ralentizarse. En EE. UU., le llega el turno a las principales tecnológicas de dar a conocer sus resultados trimestrales.

El IPC en Reino Unido: datos candentes y el acecho de los conservadores

En lo que respecta a los datos, una de las principales publicaciones de esta semana es el último Índice de precios al consumo del Reino Unido.

En septiembre, este indicador reflejó que la inflación en el país había superado con creces el objetivo del 2 % marcado por el Banco de Inglaterra (BoE) en agosto. Según los datos oficiales, los precios al consumo repuntaron un 3,2 % en los doce meses previos a dicho mes, en lo que supuso el mayor aumento intermensual desde que se tienen registro, esto es, desde 2017.

De acuerdo a las declaraciones de la Oficina Nacional de Estadísticas británica (ONS), este aumento «probablemente será un cambio pasajero» y señaló que el plan del gobierno denominado «Eat Out to Help Out» (EOHO, que se puede traducir como «Come fuera para ayudar»), podría haber contribuido a este repunte.

«En agosto de 2020, los precios en restaurantes y cafeterías se redujeron a causa del plan “Eat Out to Help Out” del gobierno, que ofrecía a los clientes un descuento del 50 % (hasta 10 £) en comida y bebida para tomar en los establecimientos de lunes a miércoles», afirmó la ONS.

«Como el EOHO era un programa a corto plazo, el repunte en la tasa de inflación de los 12 meses previos a agosto de 2021 es probable que sea pasajero».

La versión oficial es que los precios elevados son temporales, pero se escuchan voces dentro del BoE que advierten que podrían durar más de lo previsto en un primer momento.

El nuevo economista jefe del BoE, Huw Pill, comentó que considera que la inflación desbocada podría continuar más tiempo presente.

En septiembre, Pill sentenció: «En mi opinión, el equilibrio de riesgos actualmente se inclina hacia la gran inquietud en torno a las perspectivas de inflación, ya que su fuerza actual parece que durará más de lo previsto en un primer momento».

Pill suma su voz al coro de conservadores que va sumando adeptos en el consejo del BoE. Numerosos miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) reclaman una subida de tipos a principios del año que viene. Por lo tanto, si el IPC vuelve a ser elevado en septiembre, puede que el bando conservador se haga oír aún más.

Los PMI: ¿se avecinan desaceleraciones económicas?

Ha llegado la cita mensual con el PMI, momento en el que sus puntuaciones vienen a dictar sentencia.

Esta semana se publicarán los datos de Reino Unido y la UE sobre la base de los informes del mes pasado, que mostraron una ralentización del crecimiento en estas dos potencias económicas.

Empecemos con el Reino Unido. El índice compuesto preliminar de IHS Markit relativo a septiembre indicó que la producción cayó a su nivel más bajo desde febrero. Ese mes, la puntuación cayó de los 54,8 puntos de agosto a los 54,1.

Parece que la recuperación se está estancando conforme nos adentramos en los meses invernales. Una menor actividad económica sumada a una mayor inflación no da como resultado el mejor de los escenarios futuros para la economía británica.

En septiembre, el PMI del sector servicios se contrajo hasta los 54,6 puntos desde los 55 que alcanzó en agosto, en lo que representa un mínimo desde febrero, cuando el país aun estaba en confinamiento. El manufacturero cayó de 60,3 a 56,4 puntos, en lo que representa, de nuevo, el nivel más bajo desde febrero.

La situación es similar al otro lado del Canal de la Mancha. Las restricciones de la oferta obstaculizaron el crecimiento de la UE, puesto que provocó una subida de los materiales de producción hasta máximos de 20 años en toda la UE ese mes. ¿Reflejará la misma coyuntura el PMI de este mes?

En cuanto a los puntos, el índice compuesto de IHS reflejó una caída del crecimiento económico a un mínimo de cinco meses en septiembre. La UE obtuvo 56,1 puntos ese mes, lo que contrasta con los 59,0 de agosto.

Este dato fue muy inferior a las expectativas del mercado. Según una encuesta de Reuters, los economistas y analistas creen que la producción ha bajado, aunque a un ritmo mucho menor, situándose en 58,5 puntos.

Las restricciones en las líneas de suministro, junto con una ralentización general del crecimiento del PIB, podrían ser los principales factores de este descenso. La economía comunitaria se acerca a los niveles alcanzados antes de la pandemia; que se produjera una desaceleración era algo que se había barajado, pero no con tanta crudeza.

Creo que, este viernes, veremos un PMI inferior para la UE.

Nueva entrega de resultados en Wall Street: es el turno a las tecnológicas

La semana que viene viviremos la temporada de ganancias del 3T en todo su apogeo: los principales bancos, incluidos Goldman Sachs, Citigroup o JPMorgan, dieron el pistoletazo de salida la semana pasada. Ahora, las «mega caps» tecnológicas toman el relevo y darán a conocer sus datos financieros más recientes.

Netflix y Tesla serán dos de las grandes empresas a las que no perder la pista. Ambas registraron muy buenos resultados en el 1T y el 2T, aunque han advertido que su rendimiento podría empezar a decaer en el tercer trimestre de 2021.

Descubre qué empresas publicarán su resultados esta semana y cuándo en nuestro calendario de la temporada de ganancias estadounidense.

Top Wirtschafts-Daten

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 18-Oct  3:00am  CNY  GDP q/y 
  3:00am  CNY  Retail Sales y/y 
  2:15pm  USD  Industrial Production m/m 
  3:30pm  CAD  BOC Business Outlook Survey 
Tue 19-Oct   1:30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
       
Wed 20-Oct  7:00am  GBP  CPI y/y 
  1:30pm  CAD  CPI m/m 
  1:30pm  CAD  Common CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Median CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Trimmed CPI y/y 
  3:30pm  USD  Crude Oil Inventories 
       
Thu 21-Oct  1:30pm  USD  Philly Fed Manufacturing Index 
    USD  Unemployment Claims 
       
Fri 22-Oct  7:00am  GBP  Retail Sales m/m 
  8:15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8:15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8:30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8:30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9:00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9:00am  EUR  Flash Services PMI 
  9:30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9:30am  GBP  Flash Services PMI 
  1:30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  CAD  Retail Sales m/m 
  2:45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  2:45pm  USD  Flash Services PMI 
  Tentative  USD  Treasury Currency Report 

 

Top Geschäftsberichte

Tue 19 Oct  Wed 20 Oct  Thu 21 Oct  Fri 22 Oct 
Philip Morris International (PM)   Verizon Communications Inc (VZ)   AT&T (T)   American Express (AXP)  
       
Johnson & Johnson (JNJ)   International Business Machines (IBM)  Intel Corp (INTC)   Schlumberger Ltd (SLB)  
       
Procter & Gamble (PG)  Tesla Inc (TSLA)   Snap Inc A (SNAP)    
       
Netflix Inc (NFLX)        

 

Monthly recap: German elections, hot UK inflation and NFP miss

We recap some of the key market movers from September in this monthly round-up. 

Monthly markets recap: September 2021

Germany waves goodbye to Angela Merkel in tight federal elections 

After sixteen years at the helm, Angela Merkel will step down as German Chancellor following late September’s closely contested German elections. 

It’s a hugely fragmented result. Pretty much all parties did worse than they thought. The SPD is the majority party, but they’re still very close to the CDU to really have a massive advantage. You could only separate them with a cigarette paper really.  

The Green’s, after topping the polls four months ago, came in third while the FDP came in fourth.  

Olaf Scholtz, the leader of the SPD, now has his work cut out trying to turn these close results into a working coalition. But what we’ve seen is what our political guru and Blonde Money CEO Helen Thomas calls a Code Red for Germany – that is a shift to the left with a bit of a green hint too. 

What the next German federal government looks like now is up for debate. The Green Party is probably going to be central, after doubling their Reichstag presence, but it’s out of the CDU and FDP to see who becomes the third coalition partner. See Helen Thomas’ election round-up below for more information. 

Nonfarm payrolls’ massive miss 

Nonfarm payrolls came in well below expectations in a wobbly US jobs report.  

In August, 275,000 new jobs were added to the US economy, falling far below the 750,000 forecast. 

The unemployment rate dropped to 5.2% while labour force participation stayed unchanged at 61.7%. Hourly earnings rose 0.6% in August, surpassing market predictions of a 0.3% rise. 

Jerome Powell and the Federal Reserve keeps a close eye on the jobs report. Labour market participation has been one of the key metrics the Fed has been looking at throughout the pandemic to decide on whether to start tapering economic support. 

We know that Jerome Powell and the Fed loves a strong jobs report. But we also know that tapering is on its way anyway – likely in November. August’s job data may not have impacted decision making too much, given the tapering signals were made long before its release.  

However, Fed Chair Powell still believes the US is still far from where he’d comfortably like employment to be. 

Speaking last week, Powell said: «What I said last week was that we had all but met the test for tapering. I made it clear that we are, in my view, a long way from meeting the test for maximum employment.» 

A recent survey taken by the National Association for Business Economics showed 67% of participating economists believed job levels won’t reach pre-pandemic levels until the end of 2022. 

UK inflation jumps 

August’s CPI data, released in September, showed UK inflation had reached 3.2%. That’s the highest level since 2012. 

Rising from 2% in July, the latest CPI print also showed a huge month-on-month rise in prices. Inflation soared well clear of the Bank of England’s 2% target – although the UK central bank did say it believed inflation would hit 4% in 2021. 

However, some market observers believe there is a risk that inflation will overshoot even the 4% level. 

The question is how will the BoE respond? A more hawkish tilt could be possible.  

Markets.com Chief Markets Analyst Neil Wilson said: “Unanchored inflation expectations are the worst possible outcome for a central bank they’ve been too slow to recognise the pandemic has completely changed the disinflationary world of 2008-2020. 

“My own view, for what it’s worth, is that the Bank, just like the Fed, has allowed inflation overshoots to allow for the recovery, but it’s been too slow and too generous. Much like the response to the pandemic itself, the medicine (QE, ZIRP) being administered may be doing more harm (inflation) than good (growth, jobs).” 

China intensifies its crypto crackdown 

Bitcoin was rocked towards the end of September after being hit with a body blow landed by the People’s Bank of China. 

The POBC has ruled that all cryptocurrency transactions in China are illegal. That includes all transactions made by Chinese citizens domestically and those coming from offshore and overseas exchanges. 

BTC lost over 8% and nearly dropped below the $40,000 mark on the news from Beijing. It has subsequently staged a comeback, but this latest move from China tells us a couple of important things about crypto. 

Number one: volatility is ridiculous. The fact that Bitcoin is still so susceptible to big swings on both positive and negative news shows it’s still very volatile. It seems hard to see a future driven by crypto right now if such price swings will be the norm. If this is the case, let’s hope it calms down in the future. 

Secondly, it’s that central banks are still wary of digital finance. In China’s case, it loves control.  

Beijing’s official stance is that cryptocurrency is a) illegitimate, b) an environmental disaster, and c) something it cannot control completely. Freeing finances from government oversight is the entire point of decentralised finance (DeFi) after all. In a country as centralised as China, that’s a no-go.  

China has pledged to step up its anti-crypto, anti-mining efforts further. This could cause major ripples for Bitcoin and the digital finance sector as a whole. A significant chunk of global token supply comes from Chinese miners. Someone else will have to pick up the slack. 

Oil & gas prices stage major rally 

A global gas shortage and tighter oil supplies pushed prices into overdrive towards the end of September. 

Natural gas, in particular, was flourishing. At one point, gas had climbed above $6.30, reaching highs not seen for three years. Basically, there’s not enough gas to go around. High demand from the UK and EU is pushing prices up, while the US, which is meant to be in injection season, is also suffering. Asian demand is also intensifying. 

In terms of oil, a supply squeeze coupled with higher demand caused by major economies reopening is putting a support under oil prices.  

Traders are also confident. Energy markets are the place to be right now. As such, trader activity appears to be pushing these new highs and is confident regarding the market’s overall strength. 

Goldman Sachs has also revised its oil price targets upwards. 

Goldman said: “While we have long held a bullish oil view, the current global oil supply-demand deficit is larger than we expected, with the recovery in global demand from the Delta impact even faster than our above-consensus forecast and with global supply remaining short of our below consensus forecasts. 

“The current oil supply-demand deficit is larger than we expected, with the recovery in global demand from the Delta impact even faster than our above-consensus forecast and with global supply remaining short of our below consensus forecasts.” 

Adelanto semanal: la reunión de la Fed evaluará el contexto de inflación

Ante la clausura este domingo del encuentro del G7 en Cornualles, la reunión de la Reserva Federal será el gran acontecimiento de los mercados esta semana. Paralelamente, los operadores centrarán su atención en los datos de publicación más recurrente, como las solicitudes de subsidios por desempleo, las ventas minoristas y los índices manufactureros de EE. UU. Por su parte, los datos de la inflación británicos se evaluarán por si se detectaran señales de un aumento de la presión en los precios que pudiera obligar al Banco de Inglaterra a endurecer su política monetaria antes de lo previsto.

FOMC

En su declaración de este miércoles, no sé prevé que la Reserva Federal anuncie nada nuevo, pero sí que es una reunión importante, ya que dará pistas acerca de la función de respuesta del banco central ante los temores de un aumento de la inflación. Sabemos que la Fed está conforme con dejar que la inflación siga su curso durante el verano, ya que refuerza su mandato sobre el empleo. Por lo tanto, podría decirse que los datos del mercado laboral son más importantes que la inflación ahora mismo. En el plano laboral, el último informe de nóminas no agrícolas se encontraba en el limbo: ni demasiado altas para preocuparse por un recorte anticipado del programa de compra de bonos de la Fed de 120 000 millones de dólares mensuales, ni demasiado bajas para inquietarse por la recuperación. Lo cierto es que la Fed tiene su mira puesta en ambos ámbitos y esta reunión se celebra en un momento de gran incertidumbre acerca de si la inflación será definitivamente transitoria, como creen los legisladores.

Las actas de la reunión de abril del FOMC lanzaron un globo sonda a la Fed, ya que se establecía que algunos legisladores estaban considerando recortar las compras de activos. «Varios participantes sugirieron que, si la economía sigue contribuyendo al avance rápido de los objetivos del Comité, podría resultar apropiado, en próximas reuniones, empezar a debatir un plan para ajustar el ritmo de las compras de activos», reflejaban las actas. Los miembros del FOMC también recalcaron la importancia de «comunicar claramente su valoración del progreso de sus objetivos a más largo plazo mucho antes de cuando se podrían considerar lo suficientemente avanzados como para garantizar un cambio en el ritmo de compras de activos». A pesar de esta tentativa, algunas preguntas siguen sin respuesta: ¿cuándo considera la Fed que esto vaya a afectar a la economía? ¿Entretanto, la inflación repuntará? No se espera que la reunión de esta semana depare muchas sorpresas: las cifras de puestos de trabajo, actualmente, son positivas, pero el mercado laboral no se enmarca en el objetivo de la Fed; por su parte, la cantinela de la inflación ya la conocemos bastante bien, por ahora.

Datos económicos de EE. UU.

El foco también se centrará en una tanda de importantes datos de alta recurrencia de EE. UU., entre ellos, las ventas minoristas de mayo, la inflación de los precios de productores y los índices manufactureros de las regiones de Nueva York y Filadelfia. Las expectativas para las ventas minoristas van en aumento: la semana pasada, la National Retail Federation aumentó sus expectativas de crecimiento para las ventas minoristas estadounidenses en 2021 entre el 10,5 % y el 13,5 %. El mes de mayo debería mostrar un repunte en las ventas, tras el inesperado batacazo de abril con la pérdida de fuelle del impulso procedente de los cheques de estímulo. En los próximos meses, se espera una aceleración ante el ingente exceso de ahorros y la rápida reapertura de la economía.

Inflación en el Reino Unido

El Banco de Inglaterra no considera que la inflación vaya a desaparecer, por lo que, en la mañana del miércoles, los operadores del GBP estarán muy pendientes de los datos del IPC. Aunque, en su última reunión, revisó significativamente al alza sus previsiones económicas a corto plazo y anunció un tipo de reducción «técnica» en las compras de bonos, las perspectivas del Banco en torno a la inflación sugieren que no tiene prisa por aumentar los tipos este año. Esta situación podría lastrar la libra esterlina, mientras que unos datos superiores a lo previsto podrían impulsarla.

Principales datos económicos

Date  Time (GMT+1)  Event 
Jun 14th  10:00  EZ industrial production 
Jun 15th  07:00  UK unemployment  
  13:30  US retail sales, PPI, Empire State manufacturing index 
  14:15  US industrial production 
Jun 16th  03:00  China industrial production, retail sales, fixed asset investment  
  07:00  UK CPI inflation 
  13:30  Canada CPI inflation 
  15:30  US crude oil inventories 
  19:00  FOMC statement 
  19:30  FOMC press conference 
 Jun 17th  02:30  Australia unemployment 
  08:30  Swiss National Bank statement 
  10:00  EZ final CPI inflation 
  13:30  US unemployment claims, Philly Fed manufacturing index 
Jun 18th  tentative  Bank of Japan statement 

 

Principales informes de resultados

Date  Company  Event 
Jun 15th  Oracle Corp.  Q4 2022 Earnings 
  On The Beach  Interims 
Jun 17th  Adobe Inc.  Q2 2021 Earnings 
  Whitbread  Trading Update 
  Halfords  Finals 

 

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