Adelanto semanal: Jackson Hole, centro de todas las miradas

El Jackson Hole Symposium será el principal acontecimiento de la semana.

Desde hace tiempo, esta reunión anual —en la que se dan cuenta los principales legisladores financieros, así como personas influyentes y de interés de todo el mundo— se ha empleado para forzar importantes cambios en la política monetaria. Los mercados prevén que el presidente de la Fed, Jerome Powell, aprovechará la reunión de este año para anunciar cambios en la política relativos a los estímulos y la compra de activos.

En el simposio, Powell podría anunciar una reducción en su actual programa de compra de bonos. La Fed no dio muchas más pistas en sus reuniones de julio y circulan bastantes rumores sobre una próxima reducción. Sin embargo, hasta el momento, ni operadores ni inversores han recibido aún ninguna luz verde oficial.

Actualmente, la Fed compra 120 000 millones de dólares en activos de renta fija cada mes. De esa cantidad, 80 000 millones proceden de valores del Tesoro y los 40 000 millones restantes de valores con titulización hipotecaria. Todo esto formaba parte de un paquete de ideas para contribuir a respaldar a una economía estadounidense arrasada por la COVID.

En concreto, los operadores de bonos y los mercados de divisas estarán atentos a la reunión del jueves. Declaraciones que aporten más luz sobre el rumbo de la economía, así como ideas sobre cómo capear un panorama dominado por la variante delta, disiparán gran parte de sus temores. La pelota está en el tejado de Powell.

Desde principios de año —y a pesar de que el crecimiento del PIB este último trimestre ha sido menor del esperado—, la economía ha crecido a un ritmo muy rápido. Sin embargo, un crecimiento rápido puede traer consigo otras dificultades: en este caso, bajo la forma de inflación. Las tasas de crecimiento del IPC y el PPI siguen alcanzando máximos históricos y, aunque Powell se ha contentado con no amortiguar este acelerón, más le habría valido haber hecho alguna maniobra para evitar una colisión.

En cuanto a la inflación, nos llegarán más datos sobre sus efectos este viernes con la publicación del índice de gasto de consumo personal (PCE), el parámetro preferido de la Fed para medir la inflación.

En julio, el crecimiento del PCE se situó en el 0,4 %, por debajo del 0,6 % previsto, aunque supone un aumento anualizado del 3,5 %. Visto el rápido aumento del último par de meses, no nos cabe duda que Powell y compañía estarán muy pendientes de este indicador el viernes.

Seguimos con los indicadores de la salud de la economía, esta vez, con una nueva ronda de PMI el lunes por la mañana. Ese día, conoceremos los datos que valoran la actividad empresarial de EE. UU., así como las perspectivas de IHS Markit sobre la actividad británica y europea.

Los datos preliminares de los PMI de la productividad de los sectores manufacturero y servicios de EE. UU. verán la luz el lunes. Cuando se publiquen, habrá mucho que procesar, sobre todo después de que las cifras de julio apuntaran a un crecimiento menor, pero sólido, en la actividad comercial estadounidense.

Tanto el sector servicios como el manufacturero siguen acuciando el doble varapalo de la inflación y la COVID-19. La producción en las fábricas provocó una caída en el índice manufacturero de los 63,7 puntos de junio a los 59,7 puntos de julio (un mínimo de cuatro meses). Asimismo, el sector servicios se contrajo de 64,6 a 59,8 puntos.

Los mayores costes de materiales de producción, la escasez de personal y el aumento de los costes de materias primas limitan el crecimiento. Seamos francos: una lectura por encima de 50 puntos indica crecimiento, pero parece que la productividad estadounidense se está desacelerando.

Prácticamente lo mismo puede decirse del Reino Unido, según su propio PMI. El índice de agosto se publicará el lunes, pero hemos visto cómo los cuellos de botella en la oferta y el menor número de trabajadores han restringido la productividad.

El PMI del sector servicios de julio de IHS Markit para Reino Unido fue de 59,6 puntos, una importante caída de los 62,4 puntos de junio. El índice manufacturero registró un descenso similar de los 62,2 a los 59,2 puntos.

Según Tim Moore, director económico de IHS Markit, afirmó: «Cada vez más empresas están viendo su crecimiento limitado por la falta de oferta, tanto de material como de trabajadores; mientras que, con respecto a la demanda, ya hemos asistido a la fase álgida del gasto contenido de los consumidores».

Por su parte, la productividad de la UE repuntó en julio. En julio, el Índice de gestores de compras compuesto definitivo de IHS Markit alcanzó los 60,2 puntos —el mayor nivel desde junio de 2006—, lo que apunta a un sólido comportamiento tanto del sector servicios como del sector manufacturero.

Sin embargo, para poder sostener este crecimiento, la UE tendrá que tener cautela para no reproducir los problemas logísticos y del mercado laboral que azotaron el Reino Unido y EE. UU. Como es bastante poco probable que lo logren, en agosto este indicador podría ser menor.

Principales datos económicos

Date  Time (GMT+1)   Asset  Event 
Mon 23-Aug  8.15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8.15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9.00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9.00am  EUR  Flash Services PMI 
  9.30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9.30am  GBP  Flash Services PMI 
  2.45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  2.45pm  USD  Flash Services PMI 
       
Wed 24-Aug  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 25-Aug  ALL DAY  USD  Jackson Hole Symposium 
  1.30pm  USD  Preliminary GDP q/q 
  1.30pm  USD  Unemployment Claims 
       
Fri 26-Aug  ALL DAY  USD  Jackson Hole Symposium 
  1.30pm  USD  Core PCE Price Index m/m 

 

Adelanto semanal: ¿Logrará el BCE sus objetivos de ajuste tras el cambio estratégico?

Esta semana, el BCE clarifica la posición de su política tras el cambio estratégico de junio. Los datos están dominados por las ventas al por menor mensuales en el Reino Unido tras un extraordinario segundo trimestre y una oleada de informes sobre el índice de gestores de compras (PMI). Entretanto, la temporada de ganancias del segundo trimestre se anima en Wall Street.

Comencemos con el anuncio más importante de la semana del banco central. Esta vez, es el turno del Banco Central Europeo. Los mercados permanecerán vigilantes en lo que respecta a los próximos movimientos del BCE, con un mayor escrutinio al haber asumido el compromiso de una revitalización estratégica a principios del mes pasado.

Recientemente, hemos observado un aumento de las tasas de inflación en el Reino Unido y en los EE. UU. Al tiempo que, hace dos semanas, la inflación en la eurozona se aleja del valor más alto en dos años, la inflación y sus efectos han pasado al primer plano en las consideraciones de los responsables de las políticas monetarias de la UE.

Tras una revisión estratégica de 18 meses, la UE ha fijado su objetivo de inflación en un 2 %. Según los observadores, esto le daría al bloque el espacio de maniobra suficiente para (a) aceptar tasas de inflación temporales superiores a la objetivo y (b) mantener los tipos de interés cerca de los mínimos históricos.

¿Podría esto propiciar un cambio en la política monetaria enmarcada en la pandemia? Es posible; no obstante, el hecho de que los responsables de las políticas del BCE cuenten con el espacio de maniobra para mantener bajas las tasas sugiere que no habrá mayores cambios en la trayectoria monetaria actual del bloque.

Con ocasión de la reunión de junio, el Banco Central Europeo reiteró su compromiso relativo a los 1,85 billones de euros en compras de activos en virtud de su mecanismo enmarcado en el Programa de Compras de Emergencia frente a la Pandemia (PEPP). Se dijo que esto se mantendría en vigor hasta marzo de 2022.

Volviendo a los datos, una de las publicaciones claves de la semana ha sido la relativa a las ventas al por menor en el Reino Unido correspondientes a junio y las comparaciones mes a mes.

Podemos evaluar las cifras de junio observando los datos de las ventas al por menor correspondientes al segundo trimestre de 2021 publicados recientemente e informados por la Asociación de Minoristas Británicos (BRC) en cooperación con la red global de firmas de servicios profesionales KPMG.

Según la Asociación de Minoristas Británicos, las ventas al por menor se dispararon en un 10,4 % entre abril y junio en comparación a las del mismo periodo en 2019. Se trata del más rápido crecimiento trimestral informado desde que se comenzaron los registros en 1995.

Además, el informe incluye una revisión inicial del estado del sector minorista británico, también correspondiente al mes de junio. La red de firmas KPMG ha informado que las ventas al por menor en junio se dispararon en un 13,1 % en comparación a los niveles de 2019.

Con miras a proporcionar un contexto, la Asociación de Minoristas Británicos y la red de firmas KPMG están comparando las ventas al por menor contra las cifras del año 2019, ya que los datos correspondientes al 2020 se han visto distorsionados por la pandemia de la COVID-19.

La combinación de la atenuación de los confinamientos, las cálidas temperaturas veraniegas y la Eurocopa 2020 contribuyó al aumento del gasto minorista. Además, muchos veraneantes del Reino Unido no han tenido otra opción que quedarse en casa, por lo que el dinero que hubieran gastado en el exterior ha permanecido en la economía local.

Todo debido a una demanda contenida que se desata a medida que se levantan las restricciones en materia de confinamiento. A partir del lunes, se eliminará la mayoría de las restricciones que afectan la cotidianidad de los británicos, por lo que ya ha estallado la batalla para hacerse con el dinero de los consumidores.

Será muy interesante observar si ocurren cambios en los hábitos, desde lo que respecta al gasto minorista hasta las experiencias relacionadas. Esta ha sido la tendencia en los EE. UU. durante los últimos dos meses, por lo que los consumidores del Reino Unido también podrían decantarse por hacer cosas en lugar de comprarlas.

El viernes, también contaremos con una plétora de informes sobre el índice de gestores de compras (PMI) procedentes de los EE. UU., el Reino Unido y la UE.

En cuanto al Reino Unido, los índices de gestores de compras de Markit IHS correspondientes tanto a servicios como manufactura demuestran que el Reino Unido sigue, en gran medida, sobre una base de crecimiento.

Comenzando con la fabricación, la lectura de junio fue de 63,9 —un poco más baja que el mayor valor histórico de 65.6—, pero aún una de las tasas más altas en el historial de 30 años del sondeo. Sin embargo, las personas con información de primera mano del sector advirtieron que los atolladeros en la cadena de suministros y los elevados costes de los insumos que satisfacen la creciente demanda podrían desacelerar la producción industrial en lo sucesivo.

La lectura del índice de gestores de compra (PMI) en materia de servicios correspondiente a junio concordó con la fabricación en el Reino Unido: un ligero distanciamiento con respecto al máximo de mayo, pero todavía evidenciando un fuerte crecimiento. En la actualidad, la lectura se ubica en 62,4. Sin embargo, los gastos operativos en aumento y la falta de personal podrían afectar el crecimiento a corto plazo, al igual que podría hacerlo la creciente inflación. La lectura de julio nos brindará una imagen más nítida.

Además, mantener el impulso (y que se prolongue hasta julio) es el deseo de la UE. Las lecturas de junio fueron algunas de las más positivas en años. El flash del índice compuesto se situó en 59,2, lo que supone un aumento con respecto al registrado en mayo y situado en 57,1. En materia de servicios, se verificó un aumento desde 55,2 hasta 58,0, lo que sugiere que la demanda contenida está impulsando los sectores hotelero y de servicios.

Aunque pujante, los EE. UU. podrían haber alcanzado su punto máximo según los índices de gestores de compras (PMI) publicados. Su puntuación compuesta para junio se situó en 63,7, la segunda tasa de expansión más rápida registrada.

Chris Williamson, economista de empresa jefe en IHS Markit, manifestó: «Junio ha sido otro mes caracterizado por un impresionante crecimiento de la producción en los sectores de fabricación y servicios de la economía estadounidense, finalizando con la expansión trimestral más acentuada desde 2009, año en el que se dispuso de datos por primera vez».

«La tasa de crecimiento se lentificó en comparación con el máximo registrado en mayo; no obstante, se trata de una señal más de que el vigor en la recuperación de la economía alcanzó su punto máximo en el segundo trimestre».

Sin duda, la inflación influirá enormemente en el cálculo del índice de gestores de compras de julio. Los precios básicos y no básicos aumentan en las economías antes mencionadas; no obstante, la publicación del viernes nos permitirá comprender mejor sus efectos en la actividad económica de los EE. UU.

También nos adentramos en la segunda semana del periodo de ganancias del segundo trimestre en los EE. UU. Esta semana, diversas empresas tecnológicas y de bienes de consumo de rápido movimiento (FMCG) —entre ellas, Netflix, Twitter, Intel, Johnson & Johnson y Coca-Cola— publicarán sus resultados.

La empresa de ingeniería y de servicios a yacimientos petrolíferos Schlumberger bien puede ser una de las empresas que no haya que perder de vista. Los precios del petróleo comenzaron a aumentar a finales del año pasado. ¿Ha supuesto esto una mayor actividad para las multinacionales como Schlumberger y, en consecuencia, una mejora en sus resultados financieros?

A continuación, tiene a su disposición un resumen de los informes de elevada capitalización en Wall Street esta semana; no obstante, también puede acceder a nuestro calendario completo de ganancias correspondiente a EE. UU. aquí.

Principales datos económicos

Date Time (GMT+1) Asset Event
Tue 20-Jul 2.30am AUD Monetary Policy Meeting Minutes
 
Wed 21-Jul 2.30am AUD Retail Sales m/m
  3.30pm OIL US Crude Oil Inventories
 
Thu 22-Jul 12.45pm EUR Monetary Policy Statement
  12.45pm EUR Main Refinancing Rate
  1.30pm EUR ECB Press Conference
  3.30pm GAS US Natural Gas Inventories
 
Fri 23-Jul 7.00am GBP Retail Sales m/m
  8.15am EUR French Flash Manufacturing PMI
  8.15am EUR French Flash Services PMI
  8.30am EUR German Flash Manufacturing PMI
  8.30am EUR German Flash Services PMI
  9.00am EUR Flash Manufacturing PMI
  9.00am EUR Flash Services PMI
  9.30am GBP Flash Manufacturing PMI
  9.30am GBP Flash Services PMI
  1.30pm CAD Core Retail Sales m/m
  1.30pm CAD Retail Sales m/m
  2.45pm USD Flash Manufacturing PMI
  2.45pm USD Flash Services PMI

 

Principales informes de resultados

Mon 19-Jul Tue 20-Jul Wed 21-Jul Thu 22-Jul Fri 23-Jul
Philip Morris International Coca-Cola AT&T American Express
IBM
Netflix Johnson & Johnson Newmont Goldcorp Schlumberger
Verizon Communications Intel Corp
Snap Inc
Twitter Inc

Adelanto semanal: ¿el Banco de Inglaterra replicará la postura conservadora de la Fed?

Esta semana, el Banco de Inglaterra (BoE) divulgará las últimas novedades sobre su política monetaria en un contexto en el que la inflación empieza a despuntar. ¿Estos primeros datos harán estremecerse al banco o demostrará que está hecho de otra pasta? Por su parte, conoceremos los datos de los PMI de EE. UU., Reino Unido y la UE tras un espléndido mes de mayo. A la OPEP y sus aliados les depara también una semana ocupada con otra ronda de reuniones que afectarán a las políticas.

Andrew Bailey y el BoE serán los protagonistas de la próxima semana. El banco central británico dará a conocer su última decisión en materia de política monetaria en la que no se prevén cambios sustanciales, aunque estamos en un contexto de crecimiento económico rápido y aumento de la inflación.

Se podría producir un cambio de postura: en anteriores ocasiones, el Gobernador Bailey ha reiterado que, si los precios superan de forma constante el objetivo de inflación del 2 % del BoE, restringirá la política. En este caso, esto podría significar una subida de tipos.

El tipo preferencial del BoE se ha mantenido en el 0,1 % durante el pasado año, como parte del rango de medidas económicas de emergencia que el banco promulgó por la pandemia.

En mayo, la inflación de precios al consumo registró un aumento anualizado del 2,1 %, según los datos publicados la semana pasada por la Oficina Nacional de Estadística británica. La inflación mes a mes ascendió al 0,6 %.

Sin embargo, nada indica que se vaya a producir un cambio inmediato en los tipos. Aunque no es el único factor desencadenante, gran parte de la presión inflacionaria se debe a la reapertura de la economía británica y a los efectos base desde 2020. No obstante, la consistencia es clave. Si asistimos a más aumentos de la inflación mes a mes, el BoE tendrá que reaccionar.

Esta semana se publicarán más datos, como los de los índices de gestores de compras (PMI) de EE. UU., Reino Unido y la UE. El objetivo de estas tres grandes economías será aprovechar el impresionante impulso de mayo.

Por ejemplo, el PMI manufacturero estadounidense, según IHS Markit, alcanzó su valor máximo desde octubre de 2009 en mayo, situándose en los 61,5 puntos. El mes pasado, la demanda interna y el consumo impulsaron la fabricación estadounidense. Sin embargo, los productores mantienen sus advertencias acerca de problemas en la cadena de suministro, incluida escasez de materias primas y mano de obra. Por lo tanto, se pueden esperar unos datos más desfavorables en junio.

La expansión del sector servicios en EE. UU. superó al manufacturero. Los datos de mayo del PMI se sitúan en 70,1 puntos, muy por encima de los 64,7 de abril. La mayor confianza de los consumidores, junto con el impresionante avance en las vacunaciones en EE. UU., explica el alto nivel de las nuevas empresas del sector servicios.

De forma análoga, Reino Unido registró un increíble crecimiento en la producción del sector servicios en mayo con el levantamiento de las medidas de confinamiento. El PMI del sector alcanzó los 62,9 puntos, el mayor nivel desde mayo de 1997. El sector manufacturero repuntó gracias al aluvión de nuevos pedidos, ascendiendo a 65,6 puntos el mes pasado, un máximo de 29 años.

Mayo también fue un mes fructífero para la actividad empresarial de la zona del euro. El PMI europeo compuesto de IHS Markit alcanzó un máximo de tres años al situarse en 57,1 puntos, un dato muy superior a los 53,8 de abril. Recordamos que una lectura de 50 o superior indica crecimiento, por lo que, aunque el ritmo no ha sido tan rápido como en Reino Unido o EE. UU., la UE ha dado buenas muestras de resistencia económica en el último mes. ¿Mantendrá esta tendencia en junio?

Sin salir del ámbito de los datos, esta semana verá la luz la última lectura del crecimiento del PIB del 1T en EE. UU. En cierto modo, esta lectura es una confirmación o una comprobación de la salud económica en términos generales. Los datos preliminares anteriores de mayo eran del 6,4 %, lo que supone una señal de que la economía está a punto de repuntar. Los datos del PMI apoyan esta coyuntura. El crecimiento de dos dígitos del PMI podría repetirse también en el 2T.

En otros ámbitos, la OPEP y sus aliados se reúnen el jueves en otra ronda de encuentros. No cabe duda que el aumento de los precios del petróleo alegrará al cartel, pero debe ir con pies de plomo. Cualquier pico imprevisto en la producción, contrario al programa de reducción gradual actual de la OPEP+, podría resultar en una oferta excesiva, pese a las proyecciones que confían en una recuperación de la demanda mundial.

En abril, la OPEP+ decidió reintroducir 2,1 millones de barriles diarios en el mercado entre mayo y julio. Esta semana se podría anunciar un plan más amplio para la reducción gradual después de julio.

El cartel mantiene su optimista perspectiva en torno a la demanda de petróleo. Según su informe mensual de junio, la demanda aumentaría en 6,6 % hasta alcanzar los 5,95 millones de barriles diarios en 2021. El cartel ha mantenido esta previsión durante dos meses consecutivos.

La forma en que la OPEP y sus aliados procedan será crucial. En el momento de escribir estas líneas, el WTI y el Brent cotizan por encima de los 72 $ y los 74 $, respectivamente, unos de los niveles más altos de los últimos años, por lo que percibimos señales de una mayor demanda de petróleo, pero una oferta excesiva podría inclinar la balanza hacia una contracción, en lugar de un aumento de los precios.

Principales datos económicos

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 21-Jun  2.30am  AUD  Retail sales m/m 
       
Wed 23-Jun  8.15 am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8.15 am  EUR  French Flash Services PMI 
  8.30 am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8.30 am  EUR  German Flash Services PMI 
  9.00 am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9.00 am  EUR  Flash Services PMI 
  9.30 am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9.30 am  GBP  Flash Services PMI 
  1.30 pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1.30 pm  CAD  Retail Sales m/m 
  2.45 pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  2.45 pm  USD  Flash Services PMI 
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 24-Jun  All Day  OIL  OPEC+ Meetings 
  12.00 pm  GBP  MPC Official Bank Rate Vote 
  12.00 pm  GBP  Monetary Policy Statement 
  12.00 pm  GBP  MPC Asset Purchase Facility Votes 
  12.00 pm  GBP  Official Bank Rate 
  1.30pm  USD  Final GDP q/q 
  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 

 

Principales informes de resultados

Date  Company  Event 
Mon 21-Jun  Naspers  Q4 2021 Earnings 
     
Wed 23-Jun  Markit  Q2 2021 Earnings 
     
Thu 24-Jun  Nike Inc.  Q4 2021 Earnings 
  Accenture plc  Q3 2021 Earnings 
  FedEx Corp.  Q4 2021 Earnings 

Adelanto semanal: actas del FOMC, oleada de PMI mundiales y ventas minoristas e IPC del Reino Unido

Esta semana se publicarán las actas de la reunión de abril del FOMC conforme aumenta la presión sobre Jerome Powell y compañía para considerar seriamente el tema de la inflación.

Los datos del IPC británicos nos informará acerca de la situación de la inflación en el país. Paralelamente, la primera tanda de datos de ventas minoristas tras el confinamiento nos permitirá comprobar si los consumidores están regresando a las tiendas británicas.

Nos espera un aluvión de datos del PMI de Reino Unido, EE. UU. y la UE. ¿Cuál será la comparativa de sus respectivas recuperaciones económicas?

Actas de la reunión del FOMC: ¿llegó el momento de actuar?

Esta semana, la publicación de sus actas de la reunión de abril nos dará la oportunidad de conocer las opiniones del FOMC.

Aunque es la misma cantinela que últimamente: no se esperan importantes cambios en la política actual de la Fed, a pesar de reconocer que probablemente aumente la inflación, algo que ya se ha constatado con el aumento del IPC impulsado por el combustible.

El presidente Jerome Powell se conforma con dejar que la economía coja impulso. Los tipos se mantienen en niveles próximos a cero. El programa de compra de activos seguirá en vigor con la previsible compra de 120 000 millones de dólares en bonos del Tesoro y valores con titulización hipotecaria de agencias.

En otras ocasiones, hemos comentado las condiciones que deben darse para hacer cambiar de opinión a Powell y compañía. Según Powell, deben concurrir tres requisitos:

  • Recuperación completa y efectiva del mercado laboral.
    • Que la inflación alcance el 2 %.
    • Que la inflación supere el 2 % durante un periodo de tiempo sostenible.

En este punto, el empleo puede ser clave: ocho millones de estadounidenses siguen sin empleo, aunque se han creado más de ocho millones de puestos de trabajo. Los datos de nóminas no agrícolas de abril tampoco fueron tan espectaculares como los de marzo.

La economía estadounidense está recobrando fuerzas: el PIB del primer trimestre registró un aumento interanual del 6,4 %. No obstante, aún no hemos llegado al final del túnel, aunque el impulso aumenta, lo que quizá fuerce a Powell a cambiar de estrategia en junio. Por ahora, el rumbo se mantiene.

IPC británico: reflejo del estado de la inflación en la economía de Reino Unido

Esta semana, conoceremos cuál es el estado de la inflación en el Reino Unido con la publicación de los datos del IPC interanual de abril.

Según el Informe de política monetaria de May, el Banco de Inglaterra (BoE) prevé que el IPC actual se encuentra por debajo del objetivo del 2,0 % del Comité de Política Monetaria (MPC). Sin embargo, en anteriores publicaciones de la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS) del país, se aprecian indicadores de un aumento de la inflación.

En el informe del IPC de la ONS de marzo, situaban la inflación de precios al consumo en un 0,7 % —en febrero, fue del 0,4 % de febrero—, situándose al mismo nivel que en enero.

La previsión anual del BoE es que se podría alcanzar el objetivo del 2,0 % a finales de año. Otros analistas comparten una perspectiva similar de que, aunque probablemente no llegue al 2,0 %, sí que se situará cerca de este nivel. Es el caso del Instituto Nacional de Investigaciones Económicas y Sociales (NIESR) estima que, a finales de año, el IPC alcanzará el 1,8 % y no llegará al 2,0 % hasta el 2T de 2022.

Samuel Tombs, economista jefe de Reino Unido en Pantheon, cree que llegará al 2,0 % este mes y que, en abril, se situará en el 1,7 %. Según Tombs, dado que los datos se publicarán tras la reapertura de los establecimientos, y ante el aumento semestral previsto en los precios del gas natural y de la luz, obtendremos una lectura más precisa de la realidad.

Primera remesa de datos de ventas minoristas británicas tras el confinamiento

Tras los datos preliminares de la semana pasada, esta semana conoceremos los datos definitivos de las ventas minoristas de abril en Reino Unido.

En línea con las previsiones, ante el levantamiento de las medidas de confinamiento y la reapertura de los establecimiento no esenciales, los datos de ventas iniciales arrojan un alentador repunte en abril. Según el Retail Sales Monitor de BRC y KMPG, las ventas minoristas en general aumentaron un 7,3 % con respecto a abril de 2019 (cuando aún no había irrumpido la pandemia de Covid-19).

Las ventas comparables aumentaron un 46 %.

«Tras la reapertura de los denominados establecimientos no esenciales el 12 de abril en Inglaterra y Gales, y dado el continuo crecimiento en el ámbito digital, las ventas minoristas experimentaron un gratificante impulso el mes pasado. Dado que la demanda de experiencia de compra acumulada a corto plazo está favoreciendo el regreso de los consumidores a las tiendas, las ventas de productos distintos de alimentos en tiendas físicas y en línea aumentaron una cuarta parte entre marzo y abril», afirmó Helen Dickinson, Directora ejecutiva del BRC, la asociación británica de minoristas.

«Numerosos minoristas de moda apreciaron un aumento en las ventas, sobre todo en ropa de abrigo, ya que los consumidores desafiaron las bajas temperaturas primaverales para juntarse y comer en espacios abiertos con sus allegados. Las tiendas de mobiliario también experimentaron un repunte, ya que, de nuevo, los consumidores pueden probar los productos antes de comprarlos», apostilló Dickinson.

En las tres semanas posteriores a la primera reapertura de establecimientos en Inglaterra y Gales, en general, las tiendas de artículos distintos de alimentos en Reino Unido avanzaron un 25 % con respecto a los niveles de gasto de marzo, cuando el confinamiento aún estaba en vigor.

La tasa de crecimiento se ralentizará irremediablemente cuando el sector minorista se vuelva a situar en sus niveles habituales. Sin embargo, a corto plazo, el sector parece verse impulsado por el repunte al que se preveía asistir tras el confinamiento.

Oleada de PMI mundiales

Se avecina una avalancha de datos preliminares de PMI. Esta semana, esperamos los PMI de la UE, el Reino Unido y EE. UU.

La primera en publicar será la UE, que esperará aumentar el impulso logrado en abril. Ese mes, el PMI preliminar del sector servicios alcanzó un máximo de nueve meses con 53,7 puntos. IHS Markit puntuó al sector manufacturero con 62,9 puntos.

En caso de mantener esta tendencia, la UE podría seguir la estela del Reino Unido: una contracción del PIB en el primer trimestre, seguido de crecimiento a lo largo del año.

En el mes de abril, el Reino Unido incrementó su PMI del sector servicios, situándose en un máximo de siete años. El marzo, el PMI era de 56,3 puntos; en abril, de 61. La reapertura parcial del sector de la hostelería ha contribuido a que el sector regrese a la senda del crecimiento, el cual podría aumentar cuando se permita atender al público en el interior de los establecimientos a partir del lunes.

El PMI manufacturero británico de abril según IHS Markit también registró unos resultados muy favorables, tras rozar máximos históricos. El índice aumentó hasta los 60,9 puntos, superando los 58,9 de marzo. El crecimiento ha regresado al sector gracias al aumento de los pedidos. Sin embargo, IHS destacó la existencia de retrasos en la cadena de suministro, así como problemas de suministro que podrían afectar al rendimiento actual.

Mientras que el Reino Unido y la UE apuntan al crecimiento, el sector manufacturero estadounidense podría revertir el suyo. Según el ISM, el PMI manufacturero de abril se sitúa en 60,7 puntos, muy lejos de los 65 previstos. El ISM considera que los problemas en la cadena de suministro están lastrando al sector.

Sabremos más acerca del estado de la salud de la economía con la publicación esta semana de los PMI.

Principales datos económicos

Date Time (GMT+1) Currency Event
Tue 18-May 2.30am AUD Monetary Policy Meeting Minutes
 
Wed 19-May 7.00am GBP CPI y/y
  1.30pm CAD CPI m/m
  3.30pm USD US Crude Oil Inventories
  7.00pm USD FOMC Meeting Minutes
 
Thu 20-May 2.30am AUD Employment Change
  2.30am AUD Unemployment Rate
  1.30pm USD Phily Fed Manufacturing Index
  1.30pm USD Unemployment Claims
  3.30pm USD US Natural Gas Inventories
 
Fri 21-May 2.30am AUD Retail Sales m/m
  3.00am NZD Annual Budget Release
  7.00am GBP Retail Sales m/m
  8.15am EUR French Flash Manufacturing PMI
  8.15am EUR French Flash Services PMI
  8.30am EUR German Flash Manufacturing PMI
  8.30am EUR German Flash Services PMI
  9.00am EUR Flash Manufacturing PMI
  9.00am EUR Flash Services PMI
  9.30am GBP Flash Manufacturing PMI
  9.30am GBP Flash Services PMI
  1.30pm CAD Core Retail Sales m/m
  1.30pm CAD Retail Sales m/m
  2.45pm USD Flash Manufacturing PMI

 

Principales informes de resultados

Date Company Event
Mon 17-May Bridgestone Q1 2021 Earnings
  Ryanair Q4 2021 Earnings
 
Tue 18-May Walmart Q2 2022 Earnings
  Home Depot Q1 2021 Earnings
  Vodafone Q4 2021 Earnings
  LG Corp Q1 2021 Earnings
  Take Two Q4 2021 Earnings
  Tata Motors Q4 2021 Earnings
 
Wed 19-May Cisco Q3 2021 Earnings
  Lowe’s Q1 2021 Earnings
  JD.com Q1 2021 Earnings
  Target Q1 2021 Earnings
  Analog Devices Q2 2021 Earnings
  Experian Q4 2021 Earnings
 
Thu 20-May Tencent Holdings Q1 2021 Earnings
  Applied Materials Q2 2021 Earnings
  National Grid PLC Q4 2021 Earnings
  Palo Alto Networks Q3 2021 Earnings
  Ralph Lauren Q4 2021 Earnings
 
Fri 21-May Deere & Co. Q2 2021 Earnings

 

Adelanto semanal: resultados de Apple y Tesla, reunión de la Fed y el PIB de EE. UU., protagonistas de esta semana

No habrá cabida para el aburrimiento en la semana entrante. Empezaremos con la Fed, aunque no se prevén grandes novedades. Sin salir de EE. UU., conoceremos las halagüeñas perspectivas del PIB y se espera que salgan a la luz los indicadores de confianza de los consumidores.

En China, se publicarán los datos del PMI manufacturero que acumula 13 meses de crecimiento.

En Wall Street, la temporada de ganancias continúa con la publicación de los resultados trimestrales de Apple, Facebook, Tesla, Alphabet y Microsoft.

Reunión de la Fed: sin cambios en el horizonte

Poco a poco, Estados Unidos retorna a la normalidad: la administración de vacunas ha remontado, los trabajadores regresan físicamente a sus trabajos, las medidas de confinamiento y las restricciones a las actividades de ocio se están aliviando y la economía vuelve a crecer.

«Se puede ver la reapertura económica, en el aumento de número de pasajeros [sic] en los aviones y en la gente que vuelve a los restaurantes», afirmó Jerome Powell, presidente de la Fed en una reciente entrevista a The Economic Club. «Creo que estamos entrando en un periodo de crecimiento más rápido con una mayor tasa de creación de puestos de trabajo y eso es bueno».

¿Qué implica esto para la decisión de tipos de la Fed de esta semana? El FOMC se reúne esta semana entre especulaciones que cuestionan la idoneidad de la actual estrategia de «dinero fácil».

Algunos analistas vaticinan una aciaga guerra inflacionaria dada la inyección de liquidez a la economía procedente de tres planes de estímulos y los tipos en mínimos históricos. Sin embargo, es probable que no se produzcan cambios importantes esta semana, ya que no se espera que los tipos se mantengan hasta, al menos, 2023, y que el ritmo de la compra de bonos continúe, al menos, hasta finales de este año.

Powell ha desvelado los factores que llevarían a un cambio importante de la política:

  • Recuperación completa y efectiva del mercado laboral.
  • Que la inflación alcance el 2 %.
  • Que la inflación supere el 2 % durante un periodo de tiempo sostenible.

Hasta ahora, no se da ninguno de los tres. Aun así, en el plano laboral, los datos mejoran: la tasa de desempleo se redujo hasta el 6 % tras las últimas nóminas no agrícolas. La liquidez adicional procedente de los estímulos de Biden podría también potenciar los buenos precios para los consumidores. Actualmente, se dan las condiciones para un cambio en los tipos de interés.

Aun así, no esperamos que se anuncies cambios en la política monetaria en la próxima rueda de prensa del FOMC. En adelante, el rumbo ya está trazado.

El PIB trimestral en EE. UU. se dispara con el avance de la economía

Con la reanimación de la economía estadounidense, los pronósticos del PIB del país para el primer trimestre se presentan muy interesantes.

En el último trimestre de 2020, el PIB se revisó al alza, pasando del 4,1 % al 4,3 % gracias a que los consumidores estadounidenses gastaron el efectivo procedente de los estímulos. El gasto de los consumidores se ha erigido como el principal catalizador, aunque otras áreas de inversión empresarial también están ayudando al crecimiento económico. Las exportaciones aumentaron un 22,3 %. La inversión de las empresas en propiedad intelectual, así como en el aumento de inventarios y en vivienda residencial también está en aumento.

Todo pinta bastante bien, pero el auténtico repunte podría estar a punto de comenzar. Las estimaciones relativas al PIB del 1T de 2021 son excepcionalmente elevadas.

En su última previsión del PIB del 16 de abril, la Fed de Atlanta augura un gran salto hasta el 8,3 %. El principal catalizador es la renta de los ciudadanos. En enero, la riqueza de los hogares aumentó en 2 billones de dólares de la mano de un crecimiento del 2,4 % del gasto. Si combinamos lo anterior con otros factores en juego —como los buenos datos de las nóminas no agrícolas, el gasto de los consumidores y la producción industrial—, tenemos todos los ingredientes para un elevado crecimiento del PIB.

Los cheques de estímulo adicional para los hogares están al caer. Conforme avanza la administración de vacunas y cada vez más sectores se abren al gasto individual, es probable que asistamos al crecimiento del PIB. Cuando esto ocurra, el reto estará en mantener este crecimiento.

¿La confianza de los consumidores se mantendrá alta?

Parece bastante probable, ya que la confianza de los consumidores registró un máximo de un año en marzo y, desde entonces, la situación en lo relativo a las vacunas, la reapertura económica y el estímulo ha mejorado. Dado el progreso de las vacunaciones y el comportamiento de la economía, esta situación probablemente se repita en abril.

Para medir el sentimiento en abril, podemos echar un vistazo a los datos de marzo: el mes pasado, los consumidores se mostraron optimistas ante la evolución del mercado de trabajo. Los ánimos se levantaron con el alivio de las restricciones a las pequeñas empresas. También la perspectiva de recibir efectivo adicional con los cheques de estímulo eleva el sentimiento.

Artículos con un alto coste, como coches, viviendas o electrodomésticos se encuentran en las listas de compras futuras de los consumidores estadounidenses. Esto se debe al aumento del poder adquisitivo derivado de la gran acumulación de ahorros más el dinero extra del gobierno.

Traducido a puntos porcentuales, en la encuesta de The Confidence Board, este indicador se incrementó en 19,3 puntos hasta alcanzar los 109,7 en marzo. Estamos ante un máximo de un año y al mayor aumento en puntos porcentuales desde abril de 2004.

En marzo, el sentimiento fue positivo. ¿Se mantendrá en abril?

PMI manufacturero de China: ¿ante un repunte del sector?

Los datos del PMI manufacturero de China se conocerán esta semana conforme la recuperación económica del país gana terreno.

En marzo, este índice aumentó con respecto a las cifras de febrero, pasando de 50,6 a 51,9 puntos. Aunque este crecimiento es históricamente bajo para el sector manufacturero de China, si el índice se sitúa por encima de 50, significa que el sector sigue en crecimiento. Es más, el PMI ha registrado datos de crecimiento durante 13 meses consecutivos.

La capacidad de producción se interrumpió con motivo del Festival de la Luna, pero actualmente se encuentra restablecido. Este hecho es parcialmente responsable del aumento del PMI, pero existen más factores importantes en juego, concretamente, la recuperación económica mundial.

Los pedidos crecen, por lo que hay trabajo en las plantas chinas. Los cheques de estímulo estadounidenses están favoreciendo un aumento de la demanda de bienes de consumo, una muy buena noticia para los propietarios de fábricas en China. Además, los pedidos internacionales y nacionales de maquinaria, como excavadoras, están contribuyendo a aumentar el ritmo del crecimiento en el sector.

Las perspectivas de futuro se antojan optimistas gracias a los importantes planes de gasto en el extranjero: los fabricantes de materiales y maquinaria de construcción chinos esperan con impaciencia la aprobación del monumental plan de infraestructuras de Joe Biden. Estados Unidos puede resultarles muy rentable.

Según la Oficina de Estadística Nacional de China, China encara un excelente primer trimestre. El crecimiento del PIB se ha situado en un histórico 18,3 %, tras un repunte económico que supera por completo el estelar crecimiento de EE. UU.

A pesar de que las perspectivas a corto plazo son esperanzadoras, aún subyacen algunas dudas acerca de la sostenibilidad. Las exportaciones —el motor del sector manufacturero en China— aumentaron un 38,7 % en términos generales en el 1T de 2021. Sin embargo, estos increíbles datos se vieron ensombrecidos en parte por la caída en las exportaciones entre febrero y marzo. Evidentemente, esta es una causa de preocupación, por lo que estaremos atentos a los datos del PMI esta semana.

Las tecnológicas protagonizan esta semana de publicación de resultados

Wall Street se prepara para otra remesa de resultados esta semana. Como es habitual, la publicación de informes se sucede sin descanso.

Esta semana, el protagonismo recae en las tecnológicas con los informes de Apple, Amazon, Facebook y Tesla. En cuanto a este último, será muy interesante ver cómo ha repercutido en sus resultados financieros su decisión de gastar miles de millones en bitcoin. Según apuntan informes previos, este año ha obtenido mayores beneficios de la criptomoneda que de la venta de vehículos.

Los resultados financieros de Apple se publicarán tras el evento de lanzamiento de 2021 de la empresa. Este año, se ha lanzado un resplandeciente nuevo color para el iPhone 12, así como un arcoíris de tonalidades para las nuevas versiones de iMac y Apple TV. Sin embargo, la atención se centrará en las ventas del iPhone 12. Dado que, en el 1T, seis de cada diez smartphones vendidos son un iPhone, Apple podría batir otro récord este trimestre.

También estaremos pendientes de los beneficios por acción de las principales petroleras, ExxonMobil, BP, Shell, TOTAL y Chevron, que probablemente no sean tan impresionantes como las de Apple. ExxonMobil afirma que el aumento de los precios del petróleo se podría traducir en mejores datos de los previstos, pero podría registrar una escalofriante pérdida de 800 millones de dólares a causa de la gran tormenta de nieve que azotó Texas. ¿Veremos más pérdidas de esta envergadura en los gigantes del petróleo?

A continuación, encontrarás un resumen de los informes de esta semana de empresas de gran capitalización.

Principales datos económicos

Date  Time (GMT+1)  Currency  Event 
Mon 26-Apr  9.00am  EUR  German IFO Business Climate 
       
Tue 27-Apr  Tentative  JPY  BOJ Outlook Report 
  Tentative  JPY  Monetary Policy Statement 
  Tentative  JPY  BOJ Press Conference 
  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed 28-Apr  All day  All  OPEC-JMMC Meeting 
  2.30am  AUD  CPI q/q 
  2.30am  AUD   Trimmed Mean CPI q/q 
  1.30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1.30pm  CAD  Retail Sales m/m 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
  7.00pm  USD  FOMC Statement 
  7.00pm  USD  Federal Funds Rate 
  7.30pm  USD  FOMC Press Conference 
       
Thu 29-Apr  2.00am  NZD  Final ANZ Business Confidence 
  1.30pm  USD  Advance GDP q/q 
  1.30pm  USD  Advance GPD Index q/q 
  1.30pm  USD  Unemployment claims 
  3.00pm  USD   Pending House Sales 
       
Fri 30-Apr  2.00am  CNY  Manufacturing PMI 
  9.00am  EUR  Germany Prelim GDP q/q 
  1.30pm  CAD  GDP m/m 

 

Principales informes de resultados

Date  Company  Event 
Mon 26-Apr  Tesla  Q1 2021 Earnings 
  Vale  Q1 2021 Earnings 
  Canadian National Railway Co.  Q1 2021 Earnings 
  Philips  Q1 2021 Earnings 
     
Tue 27-Apr  Microsoft  Q3 2021 Earnings 
  Alphabet (Google)  Q1 2021 Earnings 
  Visa  Q2 2021 Earnings 
  Novartis  Q1 2021 Earnings 
  Texas Instruments  Q1 2021 Earnings 
  Starbucks  Q2 2021 Earnings 
  HSBC  Q1 2021 Earnings 
  GE  Q1 2021 Earnings 
  3M  Q1 2021 Earnings 
  AMD  Q1 2021 Earnings 
  BP  Q1 2021 Earnings 
  Mondalez  Q1 2021 Earnings 
  Chubb  Q1 2021 Earnings 
  Capital One  Q1 2021 Earnings 
     
     
Wed 28-Apr  Facebook  Q1 2021 Earnings 
  Apple  Q1 2021 Earnings 
  QUALCOMM  Q2 2021 Earnings 
  Boeing  Q1 2021 Earnings 
  Moody’s  Q1 2021 Earnings 
  NOVATEK  Q1 2021 Earnings 
  Spotify  Q1 2021 Earnings 
  Ford Motor Corp  Q1 2021 Earnings 
     
Thu 29-Apr  Amazon  Q1 2021 Earnings 
  Samsung  Q1 2021 Earnings 
  MasterCard  Q1 2021 Earnings 
  China Construction Bank  Q1 2021 Earnings 
  McDonald’s  Q1 2021 Earnings 
  Royal Dutch Shell  Q1 2021 Earnings 
  Bank of China  Q1 2021 Earnings 
  Sony  Q4 2020 Earnings 
  Caterpillar  Q1 2021 Earnings 
  TOTAL  Q1 2021 Earnings 
  Airbus  Q1 2021 Earnings 
  S&P Global  Q1 2021 Earnings 
  Gilead  Q1 2021 Earnings 
  Sinopec  Q1 2021 Earnings 
  BASF  Q1 2021 Earnings 
  Baidu  Q1 2021 Earnings 
  Equinor  Q1 2021 Earnings 
     
Fri 30-Apr  Alibaba  Q4 2020 Earnings 
  ExxonMobil  Q1 2020 Earnings 
  AstraZeneca  Q1 2021 Earnings 
  BNP Paribas  Q1 2021 Earnings 
  Colgate-Palmolive  Q1 2021 Earnings 

Stocks start April on front foot, Roo licks its wounds, European manufacturing picking up?

In Pittsburgh, Pennsylvania, Joe Biden announced another massive ‘once-in-a-generation’ economic spending package barely weeks after a $1.9tn Covid relief bill. His $2tn+ infrastructure plan envisages a big, bold splurge on improving multiple areas of the economy. It’s another c10% of GDP, on top of the 10% added by his Covid bill and about the same added last year. This time, the package will be funded by tax rises, however these will be phased in over 15 years and it’s hard to see how the spending will not add to the deficit. The plans are already facing criticism on multiple fronts (too much, too little, don’t raise taxes, raise them even more!).

European markets trade broadly higher on the first trading day of the quarter after solid opening three months to 2021. The FTSE 100 moved a little higher this morning but remains well within its range for the year, and it 4% higher in 2021. The DAX trades above 15k and is +7% for the year – most of its exposure is to outside Germany, so it’s benefiting from the recovery in Asia and US. Yesterday the S&P rallied 0.9% for a fresh intra-day high just 5 points below 4,000, before closing up 0.4% to finish the quarter 5.8% ahead. The Dow was weaker on the day but nevertheless rose 7.8% for the quarter. For both, their performance in March was the best monthly gain since November.

Global manufacturing activity is starting to look good. Italy’s factory activity has grown at the fastest pace in over 20 years, according to this morning PMI. France’s March PMI showed the sharpest rise in manufacturing output since September 2000, albeit before the nation’s third lockdown was announced. The report also notes that the headline figure was inflated by a sharp downturn in vendor performance, which in normal times is a sign of health but these are not normal times and is more about supply chain problems and raw material shortages. Inflationary pressures were also evident as the scarcity of raw materials forced up cost burdens at the fastest rate since May 2011. The rate of inflation for prices charged to consumers was the strongest since June 2011. The Chicago PMI yesterday hit the best in two and a half years. The Bank of Japan’s headline Tankan index for big manufacturers’ sentiment improved to +5 in March from -10 in December. China’s manufacturing recovery continues, albeit at a slower pace last month.

Deliveroo shares are lower again after an ignominious crash on day one, sliding over 1% in early trade to 283p. ROO ended its first day of trading at 287p, down 26% from its list price. Several reasons are behind the poor performance. In addition to the failure to bring several large funds on board, the dual class share structure, regulatory uncertainty, general profitability concerns and a miscalculation by the bankers on the pricing in relation to wider demand in the market, it also looks like some hedge funds shorted the stock aggressively from day one. Not all stocks have a happy start to life on the stock market – just ask Tim Steiner or Mark Zuckerberg – but it’s not a great advert for London as a destination for tech listings.

Next shares are higher after it raised its full year profit outlook by £30m to £700m. Whilst the end of lockdown is two weeks later than expected, management said the profit lost from those additional two weeks has been offset by the benefit of the extension of business rates relief announced in March. In the first eight weeks of the year, online sales were stronger than expected, rising more than +60% on two years ago.

Bitcoin trades a little under $59k following news that Goldman Sachs is set to offer crypto services. Yesterday the bank said it is looking to offer a “full spectrum” of investments in Bitcoin and other digital assets, “whether that’s through the physical Bitcoin, derivatives or traditional investment vehicles”.

Gold popped up off the support at the $1,685 area to trade around the $1,715 marker. WTI has tested the $59 support ahead of the OPEC+ meeting, at which members are expected to maintain the current level of output curbs and Saudi Arabia will stick to its additional 1m bpd cut. The usual sources are already hitting the wires with ministers said to be discussing a range of options that include a rollover of cuts and a gradually increase in output at a maximum of 500k bpd, presumably on a monthly basis. US crude inventories unexpectedly fell as refiners ramped up activity to meet demand – gasoline demand is above where it was last year.

Adelanto semanal: OPEP, PMI y nóminas no agrícolas

En un contexto de bajos precios del petróleo, la OPEP+ se reúne esta semana. Además, conoceremos los datos de las nóminas no agrícolas. ¿Asistiremos a otro mes sólido o el repunte de febrero fue aislado? Paralelamente, EE. UU. y China salen a la escena manufacturera con la publicación de sus PMI clave. Además, Deliveroo, una de las OPI más esperadas de Reino Unido, se estrenará en bolsa.

Reunión de la OPEP+: ¿mantendrán el rumbo fijo o virarán hacia más recortes?

La máxima prioridad para la OPEP+ siempre ha sido apuntalar los precios del petróleo durante los confinamientos y el regreso a la normalidad. Este cometido recobrará más importancia en la reunión de abril, ya que los precios del crudo han descendido de su máximo de 70 $ durante las últimas semanas.

En el momento de redactar este análisis, los precios han aumentado desde un mínimo de seis semanas, a pesar de que, según el Departamento de Información Energética (EIA), los volúmenes de reservas en los almacenes de EE. UU. eran mayores a lo previsto. WTI cotiza en torno a los 60 $, mientras que el Brent se sitúa en 63 $.

Con toda probabilidad, los recortes se mantendrán. La oferta de petróleo de la OPEP y sus aliados se ha reducido un 7 % con respecto a antes de la pandemia. Arabia Saudí se ha comprometido a recortar 1 millón de barriles diarios más.

Sin embargo, la UE dará al traste con sus planes.

El avance de las vacunaciones —o su estancamiento— en Europa ha añadido presión a los precios del petróleo. Las disputas políticas por el suministro de vacunas, junto con la mayor incertidumbre en torno a la eficacia de AstraZeneca, se han dejado notar en la demanda de petróleo, mientras que los especuladores abandonan posiciones largas que se habían asegurado de cara a una mayor demanda por los desplazamientos de verano.

La administración de vacunas, sumada a un repunte de casos en Europa, ha derivado en medidas de confinamiento más estrictas. Un ejemplo son Francia, Alemania y Polonia, que han anunciado más restricciones. El Reino Unido también ha informado que ha tenido que ralentizar el programa de vacunación —uno de los mejores del mundo— por problemas con el suministro.

Para el 2T de 2021, el EIA prevé que el Brent cotice de media a 64 $/barril y a 58 $/barril en el segundo semestre de 2021, ya que anticipa que, en los próximos meses, surgirán presiones bajistas sobre el precio conforme se equilibra el mercado del petróleo.

La próxima jugada de la OPEP será crucial si pretende apoyar a sus miembros con mejores precios en 2021.

Nóminas no agrícolas en EE. UU.: las miradas se posan en el mercado laboral tras el repunte de febrero

El viernes se publicarán las nóminas no agrícolas de EE. UU. Tras un magnífico febrero, el mercado escudriñará el informe de marzo con la esperanza de obtener más indicios de una rápida recuperación económica en el país.

En febrero, se crearon 379 000 puestos de trabajo, superando con creces las expectativas de 210 000 y rebajando la tasa de desempleo al 6,2 %.

El maltrecho sector del ocio y la hostelería sumó 355 000 nóminas el mes pasado, siendo el sector que más empleos generó. Aunque esta cifra incluye a cines, hoteles, museos, complejos turísticos y parques de atracciones, fue la restauración la que más puestos de trabajo creó en el sector con 285 900.

El pacto de estímulo de Biden probablemente favorezca la generación de empleo. Como parte de su estímulo de 1,9 billones de dólares, las pequeñas empresas recibirán más ayudas para: a) asegurar los puestos de trabajo actuales y b) posiblemente favorecer nuevas contrataciones o rescatar del paro a antiguos empleados. Esta ayuda incluye: 25 000 millones de dólares para restaurantes y bares; 15 000 millones de dólares para aerolíneas y otros 8000 millones para aeropuertos; 30 000 millones de dólares para transportes; 1500 millones de dólares para Amtrak y 3000 millones para la fabricación aeroespacial.

A causa de estos estímulos, otras empresas han paralizado sus programas de despidos. Es el caso de United Airlines que había previsto 14 000 despidos en febrero. Según Washington Times, estos se han cancelado gracias a que las arcas de la empresa recibirán más dinero público.

Las autoridades de transporte locales (en concreto, la Metropolitan Transportation Authority de Nueva York) recibirán miles de millones en ayudas que les permitirán conservar los puestos de trabajo. Por ejemplo, Nueva York percibirá 6000 millones de dólares para detener los despidos y revertir los recortes en el servicio.

Evidentemente, la finalidad principal es preservar los puestos de trabajo, por lo que será interesante ver su efecto en las nóminas no agrícolas de marzo. Si las pymes prevén recibir más dinero público, podría traducirse en un aumento de las nóminas, ya que su situación financiera les permitirá reanudar las contrataciones.

  1. UU. y China: PMI manufacturero

Las dos principales potencias mundiales revelarán sus últimos PMI manufactureros en la semana entrante.

Por parte de EE. UU., el PMI manufacturero de IHS Markit ya nos ha dado una idea de cómo será marzo: otro mes sólido en cuanto a la producción manufacturera del país, subiendo desde los 58,6 de febrero a los 59 puntos este mes. Este dato implica que la actividad en el sector manufacturero sigue aumentando a buen ritmo. No obstante, fue ligeramente inferior a las expectativas del mercado, que lo situaban en 59,3 puntos, aunque no es preocupante.

La semana que viene conoceremos los datos del PMI que emite el Institute of Supply Management (ISM). El sector manufacturero vivió un espléndido mes de febrero, según el ISM: el PMI alcanzó los 60,8 puntos, un máximo de tres años. Si nos basamos en los datos de IHS, probablemente estemos ante un crecimiento estable, más que ante otro repunte masivo como el de febrero. Aún así, percibimos indicios alentadores para los niveles de producción manufacturera en todo el país.

La economía estadounidense está en mejor forma desde el comienzo de año: los estímulos llenan más los bolsillos de los consumidores y ya sabemos que vendrán más ayudas. Esta capacidad de volver a poner en circulación tanta liquidez en la economía puede que sea el motivo por el que el sector manufacturero goce de tan buena salud. La situación de las vacunaciones también es halagüeña en el país, lo que también apuntala la renovada confianza en todo el país.

Por su parte, la producción china se ralentizó en febrero, según el PMI publicado en marzo por Caixin, el principal indicador de productividad manufacturera del país. ¿Se prolongará la ralentización en abril?

Según el último PMI de Caixin, el índice cayó desde los 51,5 puntos de enero hasta los 50,9 en febrero, esto es el menor valor en 9 meses. Un índice por encima de 50 aún implica crecimiento, pero esta caída apunta a una contracción.

¿El motivo? Los repuntes de Covid-19 en el país, junto con la ralentización de la demanda global de importación de bienes chinos, ponen en dificultades al centro de fabricación de China. Además, las fábricas recurrieron a los despidos y no se apresuraron en cubrir los puestos vacantes.

Los analistas prevén un buen año para China, puesto que fue uno de los pocos países en dar alguna muestra de crecimiento económico real durante 2020 en el punto álgido de la pandemia. Sin embargo, la desaceleración manufacturera de febrero pone de manifiesto cierta fragilidad en la actual recuperación económica del país. Sabremos más al respecto con la publicación del PMI de marzo.

OPI de Deliveroo, un imprescindible de esta semana

El 31 de marzo, Deliveroo lanzará su OPI, aunque no podrá negociar sin restricciones hasta el 7 de abril.

Deliveroo ha fijado un rango de precio para sus acciones entre 3,90 £ y 4,60 £ por acción, lo que se traduce en una capitalización bursátil estimada de entre 7600 y 8800 millones de libras.

La empresa emitirá 384 615 384 acciones (sin incluir cualquier sobreasignación de acciones) y, con su OPI, prevé recaudar 1000 millones de libras. Incluso si cotizan en el tramo más bajo del rango, estaríamos ante la mayor cotización de Londres en 10 años y la mayor en Europa este año.

Amazon ostenta una participación del 15,8 % en la empresa, pero pretende vender 23 302 240 acciones por entre 90,8 y 107,2 millones de libras, según la cotización de la OPI. El consejero delegado y fundador de Deliveroo, Will Shu, venderá 6,7 millones de acciones, con lo que su participación en la sociedad se quedará en el 6,2 %, lo que equivale a unos 500 millones de libras.

Principales datos económicos de esta semana

 

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Tue 30 Mar  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed 31 Mar  2.00am  CNH  Manufacturing PMI 
  1.15pm  USD  ADP Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  CAD  GDP m/m 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 1 Apr  All Day  All  OPEC+ Meetings 
  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 2 Apr  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1.30pm  USD  Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  USD  Unemployment Rate 

 

Principales informes de resultados de esta semana

 

Date  Company  Event 
Mon 29 Mar  Sinopec  Q4 2020 Earnings 
     
Tue 30 Mar  Bank of China  Q4 2020 Earnings 
  Carnival  Q1 2021 Earnings 
     
Wed 31 Mar  Micron  Q2 2021 Earnings 
  Walgreens  Q2 2021 Earnings 

Adelanto semanal: fiesta de siglas con los datos del IPC, PMI y PIB

Esta semana, nos aguardan numerosas publicaciones de datos económicos de países clave. Por un lado, el Reino Unido dará a conocer su IPC y ventas minoristas en los que los planes de regulación de empleo temporales y el confinamiento aún influirán en gran medida. Aunque los datos del PIB de EE. UU. del último trimestre de 2020 ya están cerrados, el foco se situará en el sentimiento de las empresas ante un nuevo lote de cifras del PMI de EE. UU., Reino Unido y la zona del euro con un discordante avance de las vacunaciones en las principales economías como telón de fondo.

IPC del Reino Unido

La atención de los inversores y los operadores de divisas se centrará esta semana en los datos de la inflación británica, tras la decisión del Banco de Inglaterra (BoE).

Actualmente, la inflación es clave en el Reino Unido ante los distintos factores que siguen conformando el panorama económico del país: los efectos del aumento de los rendimientos de bonos, el soporte económico adicional del gobierno con el presupuesto «primero el gasto, luego los impuestos» del Canciller Sunak y la respuesta del BoE.

Según el instituto de estadística británico, el ONS, el último IPC anual ascendió al 0,9 %. A lo largo de 2021, se prevé que este indicador aumente al 1,5 %. Algunas estimaciones apuntan a que, en abril, pueda alcanzar el 1,8 %.

En enero, la inflación del IPC para el Reino Unido bajó al -0,2 %, en términos intermensuales, desde el 0,3 % registrado en diciembre. Sin embargo, superó el -0,4 % que preveía el mercado.

En términos interanuales, la inflación del IPC aumentó al 0,7 % en enero, superando la marca de 0,6 % de diciembre y que preveía el consenso. Esta tendencia alcista de enero se vio impulsada por el aumento de los precios de los alimentos, el transporte y bienes de consumo privado.

Ventas minoristas británicas

Esta semana, también se publican los datos de ventas minoristas del Reino Unido. Según un análisis de KPMG, los últimos datos del sector en Reino Unido apuntan a que febrero fue un mes favorable.

El volumen total de ventas aumentó un 1 % en febrero con respecto al año pasado. Este hecho no es baladí, ya que supone un completo cambio de rumbo con respecto a las ventas minoristas de enero, las cuales se redujeron un 1,3 % en comparación con 2020.

Tras el crecimiento de febrero se encuentra la reapertura de las escuelas en todo el país en marzo. El gasto en artículos distintos de la alimentación, como uniformes escolares y material escolar, aumentó conforme los establecimientos retomaban la «vuelta al cole».

Las tiendas de artículos no esenciales mantienen el cierre echado en Inglaterra hasta el 12 de abril. Por su parte, las tiendas en línea están sacando mucho provecho al confinamiento, sobre todo dado que, para los consumidores, no hay otra alternativa que recurrir a ellas para adquirir bienes no básicos. El gasto en artículos distintos de alimentos representó el 61 % de las ventas en febrero, lo que supone casi el doble que en febrero de 2020, cuando este dato ascendió al 31 %.

Sin embargo, según Barclaycard, el gasto total de los consumidores se contrajo un 13,8 % interanual en febrero. Las restricciones del confinamiento al sector de los alojamientos y del ocio siguen suponiendo un enorme lastre. No cabe duda de que resurgirán cuando se levanten las medidas de confinamiento en junio, pero, hasta entonces, su comportamiento será muy aciago.

PMI de EE. UU., la UE y el Reino Unido

Esta semana, conoceremos el PMI de las principales economías de Reino Unido, EE. UU. y la UE.

En primer lugar, conoceremos los datos del Reino Unido. Se espera que el impulso generado en febrero se prolongue hasta marzo. El PMI compuesto de febrero, emitido por IHS Markit y CIPS se situaba en 49,6 puntos, lo que representa un aumento con respecto al mínimo de ocho meses de 41,2 alcanzado en enero.

El comportamiento de algunos sectores superó las expectativas. Según IHS Markit, el rendimiento del sector británico de la construcción fue mejor del previsto en febrero, ya que su PMI ascendió de 49,2 a 53,3 puntos. El motivo es que los proyectos parados a causa de la Covid-19 han sido autorizados para comenzar o reanudarse. El sector manufacturero también continúa su tendencia al alza con una subida a 55,1 puntos el pasado mes.

Sin embargo, el sector servicios sigue sin remontar: su PMI revisado de febrero se sitúa en 49,5, por debajo del umbral de crecimiento de 50 puntos. En cualquier caso, era algo que cabía prever, puesto que los sectores del ocio y los alojamientos aún están sujetos a estrictas restricciones, por lo que tampoco cabe esperar un cambio de tendencia en marzo.

Los datos de febrero dieron algo de respiro a los líderes europeos: el sector manufacturero aumentó de 54,8 puntos de enero a 57,9 de febrero —un máximo de tres años—, gracias al sólido rendimiento de Países Bajos y Alemania.

Sin embargo, desde entonces, las perspectivas europeas se han deteriorado con el aumento de los casos de Covid en Francia y Alemania y el regreso al confinamiento en Italia. Es posible que los datos de las encuestas no reflejen por completo los últimos acontecimientos.

Al otro lado del Atlántico, el PMI manufacturero de EE. UU. batió récords en febrero, echando por tierra las impresionantes cifras de la UE: este indicador alcanzó los 60,8 puntos en el país, en lo que supone un máximo de 3 años. Sin embargo, este gran dato podría verse ensombrecido por los problemas en la cadena de suministro.

Según los fabricantes encuestados por el Institute for Supply Management (ISM), los precios de las materias primas y los componentes están en alza. Es el caso del precio del acero, el cual repercute en gran medida en la fijación de precios del sector manufacturero del país.

PIB de EE. UU.

El PIB definitivo del 4T de 2020 en EE. UU. se conocerá esta semana, pero la atención se centrará en las previsiones revisadas para 2021. La semana pasada, la Reserva Federal (Fed) revisó al alza su previsión de crecimiento hasta el 6,5 % para este año desde el 4,2 % previsto cuando celebró su reunión de diciembre.

La OCDE, así como varios bancos de inversión, también han mejorado sus perspectivas con respecto al crecimiento de EE. UU. este año. Por lo tanto, los datos de publicación más recurrentes —como los datos semanales de solicitudes de subsidios por desempleo y de gasto y renta de personas físicas— serán los que haya que vigilar de cerca, sobre todo conforme se empiece a notar el efecto de los cheques de estímulo de 1400 $.

Sin embargo, los mercados se basan más en datos prospectivos que retroactivos, por lo que les resultarán más interesantes los datos del PIB del 1T de 2021, los cuales se antojan optimistas.

En diciembre, Goldman revisó al alza el PIB del 1T de 2021 al 5 % tras aprobarse el estímulo de 900 000 millones de dólares. El estímulo adicional de 1,9 billones de dólares propuesto por Biden se ha aprobado, lo que puede influir en el PIB de este trimestre.

Hace poco, la Fed de Filadelfia situó el crecimiento del PIB del 1T de 2021 en el 3,2 % a causa de unas perspectivas más favorables para los mercados laborales. No obstante, también ha elevado sus expectativas de inflación hasta el 2,5 % para el IPC de este trimestre. La Fed de Atlanta aún se muestra más optimista que su homóloga norteña: según su modelo Nowcast inicial, y conforme a las estimaciones de diciembre de Goldman, el crecimiento del PIB del trimestre ascenderá al 5,2 %.

No obstante, la cuestión del desempleo señalada por Filadelfia resulta pertinente a este respecto. Según los últimos datos de nóminas no agrícolas, el mercado laboral ha empezado a ver la luz con un repunte de 379 000 puestos de trabajo. Más personas trabajando sugieren una mayor productividad, lo que a su vez apunta a un sólido PIB del 1T.

En esencia, apreciamos que la salud de la economía del país ha mejorado en lo que llevamos de 2021. Tanto es así que incluso Morgan Stanley ha sugerido que el crecimiento del PIB previo a la pandemia retornará a finales de marzo. Puede que esta previsión sea muy ambiciosa, pero es un indicador de que una mayor confianza en EE. UU.

 

Principales datos económicos de esta semana 

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Wed 24 Mar  7.00am  GBP  UK CPI y/y 
  8.15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8.15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9.00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9.00am  EUR  Flash Services PMI 
  9.30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9.30am  GBP  Flash Services PMI 
  1.45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  1.45pm  USD  Flash Services PMI 
  2.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 25 Mar  8.30am  CHF  SNB Monetary Policy Statement 
  12.30pm  USD  Final GDP q/q 
  2.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 26 May  7.00am  GBP  Retail Sales m/m 
  9.00am  EUR  German ifo Business Climate 

 

Principales informes de resultados de esta semana

 

Date  Company  Event 
Mon 22 Mar  Saudi Aramco  Q4 2020 Earnings 
        
Tue 23 Mar  Adobe  Q1 2021 Earnings 
   Markit  Q1 2021 Earnings 
        
Wed 24 Mar  Tencent Holdings  Q4 2020 Earnings 
   Geely Motors  Q4 2020 Earnings 
        
Thu 25 Mar  CNOOC  Q4 2020 Earnings 

CySEC (UE)

  • Los fondos de los clientes se conservan en cuentas bancarias separadas
  • Programa de Indemnización (FSCS) de hasta 20.000 EUR
  • Cobertura del seguro de 1.000.000€**
  • Protección de saldo negativo

Productos

  • Las operaciones con pares de divisas y CFD conllevan un gran riesgo de sufrir pérdidas
  • Gestión de acciones
  • Quantranks

Markets.com está administrada por Safecap Investments Limited. Autorizada por la CySEC con número de licencia 092/08 y por la FSCA con número de licencia 43906.

FSC (RESTO DEL MUNDO)

  • Los fondos de los clientes se conservan en cuentas bancarias separadas
  • Verificación electrónica
  • Protección de saldo negativo
  • Cobertura del seguro de 1.000.000$**

Productos

  • Las operaciones con pares de divisas y CFD conllevan un gran riesgo de sufrir pérdidas
  • Creador de estrategias

Markets.com, administrada por Finalto (BVI) Limited (“Finalto BVI”) Regulated by the BVI Financial Services Commission (‘FSC’) under licence no. SIBA/L/14/1067.

FCA (Reino Unido)

  • Los fondos de los clientes se conservan en cuentas bancarias separadas
  • Programa de Indemnización para los Inversores (ICF) de hasta 85.000 GBP
    * en función e los criterios y la idoneidad
  • Cobertura del seguro de 1.000.000£**
  • Protección de saldo negativo

Productos

  • Las operaciones con pares de divisas y CFD conllevan un gran riesgo de sufrir pérdidas
  • Cotizaciones de spread
  • Creador de estrategias

Markets.com, administrada por Finalto Trading Limited Regulada por la Autoridad de Conducta Financiera («FCA») con número de licencia 607305.

ASIC (Australia)

  • Los fondos de los clientes se conservan en cuentas bancarias separadas
  • Verificación electrónica
  • Protección de saldo negativo
  • Cobertura del seguro de 1.000.000$**

Productos

  • CFD

Markets.com, administrada por Finalto (Australia) Pty Limited. Tiene el número de Licencia de Servicios Financieros Australianos 424008 y está autorizada para prestar servicios financieros por la comisión del Mercado de Valores de Australia («ASIC”).

Al seleccionar uno de estos reguladores, se mostrará la información correspondiente en todo el sitio web. Si desea ver información para otro regulador, selecciónelo. Para obtener más información, haga clic aquí.

**Sujeto a los Términos y condiciones correspondientes. Consulte la política completa para obtener más información.

Marketsi
An individual approach to investing.

Whether you’re investing for the long-term, medium-term or even short-term, Marketsi puts you in control. You can take a traditional approach or be creative with our innovative Investment Strategy Builder tool, our industry-leading platform and personalised, VIP service will help you make the most of the global markets without the need for intermediaries.

Share Dealing in the Markets Group is only offered by Safecap Investments Limited regulated by CySEC under license number 092/08. We are now re-directing you to Safecap’s website.

Redirect

¿Se ha perdido?

Hemos detectado que está en el sitio de . Puesto que se conecta desde una ubicación en , debería considerar volver a entrar en , sitio sujeto a las medidas de intervención de productos de la . Si bien puede navegar en este sitio por iniciativa propia y exclusiva, al consultar el sitio de su país se mostrará la información reglamentaria correspondiente y las protecciones pertinentes de la empresa que elija. ¿Quiere ser redirigido a ?