Stocks flat before FOMC minutes, zero covid strategy stays RBNZ hand

European stocks opened higher on Wednesday after a more positive handover from Asia. Wall Street snapped a 5-day win streak to end the day lower by around 0.7%, with the Nasdaq off 0.9%. The FTSE 100 is higher again today after a solid shift on Tuesday left it outperforming peers – helped by BHP’s rally. Gold is facing resistance at the 50-day line around the $1,800 level as the bounce continues, WTI trades up around $67 ahead of the weekly EIA inventory figures after the API reported a draw of a little more than 1m barrels.

UK inflation fell to 2% last month, down from 2.5% in June, leaving the Bank of England some breathing space, though it’s rather messy – this could just be a minor speed bump on the path to 4% as base effects/summer discounting in clothing weighs. Rising wage growth and a labour market shortage may conspire to drive up more persistent inflation trends. Core month-on-month inflation was flat vs +0.3% expected. Sterling was barely moved and trades a little above yesterday’s 3-week low around 1.3745, but still below the 200-day SMA.

One case = national lockdown = impact on monetary policy. The Reserve Bank of New Zealand postponed its first interest rate hike, after the country moved into lockdown following a number of cases of covid-19 were detected, the first such in six months. A policy of zero-covid seems unsustainable in the long run, but the regime is set on this hard-line path. The RBNZ is set to hike still, but if there are ongoing intermittent lockdowns it could be delaying again, though governor Orr said the country is going to face rolling periods of covid disruption and can handle it. NZDUSD spiked to 0.6880 but has pared losses to regain the 0.69 handle.

NZDUSD: lower end of the range – knock enough times? Bearish MACD crossover on the daily here.

Chart showing NZD/USD currency pairing movements on 18th August 2021.

Jay Powell, Fed chair, said the US central bank is in the process of putting away its tools designed for actual emergencies – hints of a taper. He also stressed that for all the doom-mongers out there, it’s not certain that the Delta strain will dent the recovery.

Or will it? A batch of US data offered a soft-ish picture for the economy and could be enough for doves to argue the Fed does not need to rush. Delta seems to be taking some of the shine of consumers in the US as retail sales missed. MoM -1.1% vs 0.2% estimate, retail sales control group -1.0% vs +1.1% last month. Retail sales ex-auto and gas -0.7% vs 1.4% prior. Industrial Production was bit better at +0.9%, vs the expected +0.5%. Manufacturing production +1.4%, vs +0.7% expected and capacity utilization 76.1%, vs expected 75.7%. Minutes from the FOMC’s last meeting are due out tonight, offering more clues about when policymakers expect to exit emergency mode by tapering the $120bn-a-month QE programme. It ought to indicate Clarida’s hawkish shift reflects the committee’s position.

Yesterday we mentioned Michael Burry’s short on ARKK. Cathie Wood went on the offensive, tweeting: “To his credit, Michael Burry made a great call based on fundamentals and recognized the calamity brewing in the housing/mortgage market. I do not believe that he understands the fundamentals that are creating explosive growth and investment opportunities in the innovation space.” ARKK fell again.

Adelanto semanal: la confianza de los consumidores en EE. UU. se tambalea mientras el aumento del rendimiento repercute en los mercados

Para la semana entrante, deparamos que los pilares sobre los que se erige la confianza de los consumidores estadounidenses se tambalearán, pese a la inminente nueva ronda de estímulo. Asimismo, el aumento del rendimiento podría tener importantes repercusiones para los mercados. Por su parte, la economía de Nueva Zelanda parece haber recobrado fuerzas antes de la declaración del RBNZ acerca de los tipos. Mientras tanto, la semana que viene, Airbnb encabezará la presentación de resultados de las empresas de gran capitalización en la que será su primera publicación como empresa cotizada.

La (des)confianza de los consumidores en EE. UU.

Antes de conocer los datos oficiales de la confianza de los consumidores de EE. UU., que saldrá a la luz la semana que viene, parece que el sentimiento de los consumidores ha caído en lo que llevamos de mes.

Los datos preliminares arrojaron una caída en el índice de la confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan de 79,0 puntos en enero a 76,2 en febrero, frente al rango de entre 80,5 y 80,8 del consenso.

Todo apunta a que los hogares con menos ingresos —aquellos con una renta anual de 75 000 dólares o menos— son los que están mermando el sentimiento. De estos hogares, únicamente el 23 % afirma que su economía ha mejorado desde 2014 y el 71 % dijo que sus ingresos habían aumentado.

Según Richard Curtain, el responsable de la encuesta, lo interesante es que la confianza de los consumidores sea menor con respecto al mes anterior, a pesar de la inminencia del contundente estímulo de 1,9 billones de USD en ayudas que Joe Biden está preparando, gracias al cual, como mínimo, 1400 $ irán a parar al bolsillo de cada estadounidense. Todo ello, sin contar con el respaldo adicional para las pequeñas empresas. Además, en diciembre de 2020, también se repartieron 900 000 millones de dólares a las familias de rentas bajas.

Aunque la ayuda esté en camino, este momento parece que el sentimiento de los consumidores está de capa caída.

La reacción de los tipos y la renta variable al aumento del rendimiento

Con la liquidación de los tipos, el rendimiento ha aumentado, lo que podría repercutir en clases de activos como las divisas, la renta variable y puede que incluso las criptomonedas.

El pasado martes, los rendimientos del Tesoro registraron su mayor ganancia en 3 meses: los bonos a 10 años aumentaron 9 puntos básicos, en lo que supone el nivel más alto desde principios de mes, por encima del 1,3 %.

Como ya previó nuestro responsable de análisis de mercados Neil Wilson en un análisis anterior, existen algunos factores importantes que están creando un impulso inflacionario, a saber:

  • un ingente volumen de estímulos fiscales procíclicos;
  • una política monetaria extremadamente flexible;
  • una demanda acumulada; y
  • un exceso de ahorros.

Las acciones europeas caen conforme la inquietud en torno a los tipos de interés invade a los inversores, ya que el cambio en el rendimiento absoluto les ha cogido desprevenidos. La inflación en Reino Unido aumentó del 0,6 % en diciembre al 0,7 % en enero, debido al aumento de los costes en mobiliario y bienes domésticos, restaurantes y hoteles, alimentación y transporte, entre otros.

El oro también se ha debilitado ante el mayor rendimiento.

En conclusión, no debemos perder la pista de esta situación, ya que un aumento del rendimiento tiene repercusiones tanto en las inversiones como en el mundo financiero.

Anuncio de tipos del RBNZ; sin novedad en el frente del «kiwi»

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) lanza su declaración de tipos la próxima semana entre expectativas de que no se producirá ningún cambio importante.

La economía del país se ha revelado como una de las más resistentes en el año de la pandemia. La firmeza y la rapidez en las medidas de controles fronterizos y confinamiento limitaron el daño de la Covid-19, lo que ha colocado a Nueva Zelanda en una posición económica mejor de lo previsto.

El 2020 fue un año excelente para el dólar neozelandés (NZD): registró avances significativos con respecto a la libra, el euro y el dólar estadounidense y reaccionó de forma favorable a un primer semestre turbulento, que incluyó una considerable oleada de ventas.

Actualmente, no se prevé que se necesiten más estímulos en Nueva Zelanda. Asimismo, se considera que el banco central del país tampoco implementará tipos negativos.

Australia New Zealand Banking Group, una de las entidades prestamistas principales del país, no espera que el RBNZ realice un cambio de tipos, en parte debido a la fortaleza del NZD, pero también a que el mercado laboral del país se encuentra en una buena posición.

En contra de lo previsto, la tasa de desempleo de Nueva Zelanda cayó al 4,9 % en el último trimestre y la infrautilización de mano de obra cayó también en algunos sectores clave. El estímulo público en algunas áreas de la economía está contribuyendo a cubrir la escasez en otros sectores, lo que supone una gran ayuda para los empleadores, para los trabajadores y para la economía en su conjunto. La exportación también ha contribuido al buen desempeño económico.

En esencia, las perspectivas a corto plazo se mantienen favorables para Nueva Zelanda. Algunas voces predicen que la tasa de efectivo oficial (OCR) volverá a aumentar en 2024. Se prevé que la inflación ascienda al 2,5 % antes de junio, pero podría retroceder hasta el 0,8 % el próximo año. Seguiremos atentos a Nueva Zelanda, pero lo más prudente es no esperar un ajuste masivo en la política monetaria en la declaración de la próxima semana.

La primera publicación de resultados de Airbnb como empresa cotizada

Airbnb salió a bolsa en diciembre de 2020 y, el 25 de febrero, publicará sus primeros resultados como empresa cotizada.

Evidentemente, estos resultados se tendrán que ver teniendo en cuenta la crisis sanitaria actual. Según la documentación presentada a la SEC antes de salir a bolsa, los volúmenes de reservas brutos de Airbnb cayeron un 39 % interanual en 2020, lo que representa 18 000 millones de dólares. Por su parte, los ingresos se redujeron un 32 % (esto es, 2500 millones de dólares) en los nueve meses previos a septiembre de 2020. La imposición de confinamientos golpeó duramente a las principales economías, como EE. UU., la UE y el Reino Unido, en abril de 2020, paralizando la actividad de los viajes.

Sin embargo, el reconocimiento de marca de Airbnb es notable, lo que puede favorecer a sus acciones y a su actividad en mayor medida que a sus homólogos. Su capitalización bursátil, de casi 120 000 millones de dólares, supera a la de sus competidores de reservas vacacionales en línea como Expedia (22 000 millones de dólares), Tripadvisor (5000 millones de dólares) e incluso Booking.com (91 000 millones de dólares). Las publicaciones de alojamientos se han mantenido relativamente estables ya que, por ejemplo, apenas cayeron un 2 % durante la pandemia, con 5,6 millones registrados en septiembre de 2020, frente a los 5,7 millones de diciembre de 2019.

Las estancias largas (reservas de más de 28 días) se redujeron solo un 13 %, en términos interanuales, en abril de 2020, el cual es, normalmente, el peor mes para las reservas hoteleras. Sin embargo, registraron un crecimiento interanual entre mayo y septiembre de ese mismo año.

Puede que una oportunidad de mercado de 3,2 billones de dólares de un proyecto capte la atención de los inversores hacia Airbnb. Se considera que la empresa presenta un firme potencial en sus tres principales servicios:

  • estancias cortas: 1,8 billones de dólares;
  • estancias largas: 210 000 millones de dólares; y
  • experiencias: 1,4 billones de dólares.

Por si estos datos se antojaban cortos, Airbnb acogió a 247 millones de huéspedes en 2019, lo que representa un 3,8 % de los 6500 millones de noches que se estima que se pagaron en todo el mundo ese año. Si tan solo logra captar el 10 % del mercado potencial, Airbnb podría embolsarse 340 000 millones de dólares en ventas al año.

Estos resultados serán, cuanto menos, muy interesantes, ya que podremos medir el efecto de la pandemia en Airbnb y comprobar si sus fundamentales son lo suficientemente sólidos como para capear el temporal.

Las perspectivas pueden ser desde ya favorables: la confianza de los inversores parece ser elevada y las acciones de Airbnb se incrementaron un 200% tras salir a bolsa; de hecho, a 15 de febrero, cotizaban en torno a su máximo histórico.

Principales datos económicos de esta semana 

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Tue Feb 23  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed Feb 24  1.00am  NZD  Official Cash Rate 
  1.00am  NZD  RBNZ Monetary Policy Statement 
  1.00am  NZD  RBNZ Rate Statement 
  1.00am  NZD  RBNZ Press Conference 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu Feb 25  1.30pm  USD  Prelim GDP Q/Q 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 

 

Principales informes de resultados de esta semana

Date  Company  Event 
Mon 22 Feb  Berkshire Hathaway  Q4 2020 Earnings 
  Palo Alto Networks  Q2 2021 Earnings 
     
Tue 23 Feb  Home Depot  Q4 2020 Earnings 
  Square  Q4 2020 Earnings 
  HSBC  Q4 2020 Earnings 
  Thomson Reuters  Q4 2020 Earnings 
     
Wed 24 Feb  NVIDIA  Q4 2021 Earnings 
  Lowe’s  Q4 2020 Earnings 
  Royal Bank of Canada  Q1 2021 Earnings 
  Budweiser  Q4 2020 Earnings 
  National Bank of Canada  Q1 2021 Earnings 
  Puma  Q4 2020 Earnings 
     
Thu 25 Feb  Salesforce  Q4 2021 Earnings 
  Airbnb  Q4 2020 Earnings 
  Vale  Q4 2020 Earnings 
  Toronto-Dominion Bank  Q1 2021 Earnings 
  Moderna  Q4 2020 Earnings 
  Bayer  Q4 2020 Earnings 
  Dell  Q4 2021 Earnings 
  HP  Q1 2021 Earnings 
  Etsy  Q4 2020 Earnings 
  Telefonica  Q4 2020 Earnings 
     
Fri 26 Feb  Deutsche Telekon  Q4 2020 Earnings 
  BASF  Q4 2020 Earnings 

CySEC (UE)

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FSC (RESTO DEL MUNDO)

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FCA (Reino Unido)

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ASIC (Australia)

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