Adelanto semanal: una importante semana para la economía estadounidense

Nos espera otra semana cargada de novedades en el mundo de las finanzas. Esta semana, entre los temas más candentes de esta semana, encontramos la publicación de indicadores económicos estadounidenses, como los datos preliminares del PIB para el 3T y los datos del PCE subyacente de septiembre. En el ámbito de los bancos centrales, el BCE y el Banco de Canadá harán públicas sus declaraciones con las especulaciones del mercado en torno a posibles subidas de tipos como telón de fondo. En esta semana, la más ajetreada en lo que llevamos de trimestre, también sigue su curso la temporada de ganancias.

Nuevos datos del PIB del 3T y del PCE subyacente: la recuperación de EE. UU. en el punto de mira

La inflación ha generado mucha controversia en las economías tanto de EE. UU. como del resto del mundo durante gran parte del año De hecho, ha adquirido una mayor importancia con la salida de las economías de la pandemia.

El indicador de inflación de cabecera de la Fed, el PCE subyacente, se publicará el viernes y servirá para medir la inflación de los bienes de consumo en el mes de septiembre.

En agosto, el gasto en consumo personal aumentó un 0,4 %, acorde con las expectativas. El mes pasado, la inflación del PCE subyacente —esto es, sin tener en cuenta los alimentos ni la energía— ascendió al 0,3 %. En agosto, aumentó un 3,6 % interanual.

El argumento oficial de la Fed es que las subidas de precios son temporales, y puede que tengan razón: los aumentos mensuales del PCE se han reducido a la mitad desde el repunte del 0,6 % de abril. De hecho, otros indicadores, como la menor tasa de crecimiento del índice de precios al consumo, respaldan esta teoría.

Esta semana, verá la luz otro parámetro clave para la recuperación económica de EE. UU.: el PIB preliminar para el 3T se publicará el jueves. Tras un decepcionante segundo trimestre, no cabe duda que la Fed y la Casa Blanca esperan que haya muestras de crecimiento superiores a las esperadas.

En un principio, el PIB del 2T reflejó un crecimiento del producto interior bruto estadounidense del 6,3 %, aunque, en los datos definitivos, se revisó al alza al 6,7 %. Dow Jones había previsto un crecimiento del 8,2 % en el segundo trimestre.

En cuanto al 3T de 2021, las predicciones son, cuanto menos, variadas. La Fed de Atlanta, que en un primer momento pronosticaba un crecimiento del 5,7 %, ha recortado su predicción para el tercer trimestre a tan solo un 0,5 %.

Goldman Sachs se muestra mucho más optimista, aunque también ha revisado a la baja su previsión de crecimiento: en un principio, preveía un crecimiento del 6,2 % para el tercer trimestre, pero ahora considera que se situará en torno al 5,7 %.

En la misma línea que Goldman, el banco arguye que los débiles informes laborales y el efecto de la variante delta están detrás de la desaceleración del crecimiento. Si somos realistas, el PIB estadounidense iba a disminuir en cualquier caso conforme la economía se acercara a una situación similar a la normalidad previa a la pandemia.

Con la mira puesta en los bancos centrales: declaraciones del BCE y el Banco de Canadá esta semana

Basándonos en los informes, el Banco Central Europeo (BCE) parece estar pasando un ligero bache. Según una encuesta del Deutsche Bank, realizada a 600 inversores, el 42 % espera que el BCE mantenga durante mucho tiempo su postura moderada.

Andrea Enria, presidente del Consejo de supervisión del BCE, afirmó que la consigna sigue siendo la cautela, pese a indicar que la perspectiva económica para la UE es esperanzadora.

Según algunos modelos internos no publicados, la inflación podría alcanzar el ilusorio objetivo del BCE del 2 % en 2025. Si nos basamos en estos modelos, los tipos podrían aumentarse antes de lo previsto. Algunos inversores han empezado a dar por hecho que los tipo se subirán a principios de 2023.

El responsable de políticas del BCE Pablo Hernández de Cos afirma que no se prevén subidas de tipos a corto plazo. Tampoco prevé ningún cambio en el tipo básico del banco hasta, por lo menos, 2023. Puede que algunos inversores hayan empezado a descontar este escenario.

Esto podría suponer problemas para algunos de los países el sur de Europa, los cuales no pueden permitirse mantener los tipos en niveles bajos durante mucho más tiempo, según Markus Frühauf del diario alemán FAZ.

¿Se está produciendo una crisis de credibilidad en el BCE? Supuestamente, el repunte de la inflación está afectando más a los países más pobres de la UE que a los más ricos. Los bancos centrales independientes, como la Fed o el Banco de Inglaterra, se pueden permitir el lujo de velar por ellos mismos, básicamente, en lugar de mantenerse en la línea financiera trazada por Bruselas.

Asistiremos con interés a cómo el Banco gestiona estos retos y, si hubiera algún indicio de un cambio en los tipos, sin duda alguna se hallará en la conferencia de prensa del BCE del próximo miércoles.

Seguimos con las subidas de tipos tempranas: el Banco de Canadá (BoC) podría estar preparando una. Aunque sabremos más acerca de la postura del BoC este miércoles, los economistas creen que, en abril, el panorama cambiará en el país.

En opinión de David Wolf, de Fidelity, y de un exasesor del BoC, será entonces cuando se aumenten los tipos. Unos informes laborales positivos y una inflación elevada —que actualmente supera en dos veces el objetivo del 2 % del BoC— podrían obligar al gobernador Tiff Macklem a actuar.

Wells Fargo también considera que el tipo canadiense empezará a moverse el próximo año.

El banco de inversión confirmó en unas declaraciones lo siguiente: «También esperamos que el Banco de Canadá empiece a aumentar sus tipos de interés oficiales en 2022, partiendo de un aumento de tipos inicial de 25 pb al 0,50 % en la reunión de política monetaria de julio de 2022, al que se le sumará otro aumento de tipos de 25 pb durante el 4T de 2022. En lo que respecta a la subida de tipos inicial, consideramos que los riesgos se inclinan hacia un incremento temprano en lugar de hacia uno más tardío. Asimismo, prevemos que se producirán numerosas subidas de tipos en 2023, así como un ajuste acumulado de 75 pb durante ese año».

Los más conservadores abogan por un ajuste de los tipos. Esta semana, conoceremos la opinión del BoC al respecto.

Semana grande de la temporada de ganancias

No debemos olvidar que la temporada de ganancias sigue su curso en Wall Street. En principio, esta semana será la más afanosa del trimestre, ya que numerosas empresas tecnológicas importantes presentarán sus resultados.

Estaremos pendientes de Amazon, Apple, Twitter, Facebook y Spotify, que son solo algunas de las grandes tecnológicas que publican sus respectivos informes esta semana. También conoceremos los resultados de numerosas empresas de bienes de consumo de rápido movimiento (FMCG), como Coca-Cola.

Descubre qué empresas publicarán su resultados esta semana y cuándo en nuestro calendario de la temporada de ganancias estadounidense.

Principales datos económicos

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 25-Oct  9:00am  EUR  German ifo Business Climate 
       
Tue 26-Oct  3:00pm  USD  CB Consumer Confidence 
  3:00pm  USD  Richmond Manufacturing Index 
Wed 27-Oct  1:30am  AUD  CPI q/q 
  1:30pm  AUD  Trimmed Mean CPI q/q 
  1:30pm  USD  Core Durable Goods Orders m/m 
  1:30pm  USD  Durable Goods Orders m/m 
  3:00pm  CAD  BOC Monetary Policy Report 
  3:00pm  CAD  BOC Rate Statement 
  3:30pm  CAD  Overnight Rate 
  3:30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
  Tentative  CAD  BOC Press Conference 
       
Thu 28-Oct  Tentative  JPY  BOJ Outlook Report 
  Tentative  JPY  Monetary Policy Statement 
  Tentative  JPY  BOJ Press Conference 
  12:45pm  EUR  Monetary Policy Statement 
  12:45pm  EUR  Main Refinancing Rate 
  1:30pm  EUR  ECB Press Conference 
  1:30pm  USD  Advance GDP q/q 
  1:30pm  USD  Advance GDP Price Index q/q 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  3:00pm  USD  Pending Home Sales m/m 
  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 29-Oct  9:00am  EUR  German Prelim GDP q/q 
  1:30pm  CAD  GDP m/m 
  1:30pm  USD  Core PCE Price Index m/m 
  2:45pm  USD  Chicago PMI 
  3:00pm  USD  Revised UoM Consumer Sentiment 

 

Principales informes de resultados

Mon 25 Oct  Tue 26 Oct  Wed 27 Oct  Thu 28 Oct  Fri 29 Oct 
  3M Co (MMM)  Automatic Data Processing (ADP)  Caterpillar Inc (CAT)   AbbVie (ABBV)  
  General Electric (GE)   Boeing (BA)  Keurig Dr Pepper (KDP)   Alibaba (BABA)  
  Advanced Micro Devices (AMD)  CME Group (CME)  Mastercard (MA)   Aon (AON) 
  Alphabet Inc C (GOOG)  Coca-Cola Co (KO)  Merck & Co Inc (MRK)   Chevron (CVX)  
  Alphabet Inc A (GOOGL)  General Motors (GM)   Newmont Goldcorp (NEM)   Exxon Mobil (XOM)  
Facebook (FB)  Microsoft Corp (MSFT)  The Kraft Heinz Co (KHC)   Shopify (SHOP)   Berkshire Hathaway (BRK.B) 
  QuantumScape (QS)  McDonald’s Corp (MCD)   Takeda Pharmaceutical (TAK)    
  Twitter Inc (TWTR)  Spotify Technology SA (SPOT)   Amazon.com Inc (AMZN)    
  Visa Inc Class A (V)   Ford Motor Co (F)   Apple Inc (AAPL)    
    Pinterest (PINS)  Gilead Sciences Inc (GILD)    
    Teladoc Health (TDOC)  Starbucks Corp (SBUX)    
    Twilio (TWLO)