Adelanto semanal: ¿la inflación desbocada en Reino Unido prolongará su estancia?

Esta semana viene cargada de datos importantes. En primer lugar, conoceremos el IPC británico. ¿La inflación prolongará su estancia más tiempo del previsto? Los PMI preliminares del Reino Unido y la UE también se publican en un momento en el que parece que la actividad económica empieza a ralentizarse. En EE. UU., le llega el turno a las principales tecnológicas de dar a conocer sus resultados trimestrales.

El IPC en Reino Unido: datos candentes y el acecho de los conservadores

En lo que respecta a los datos, una de las principales publicaciones de esta semana es el último Índice de precios al consumo del Reino Unido.

En septiembre, este indicador reflejó que la inflación en el país había superado con creces el objetivo del 2 % marcado por el Banco de Inglaterra (BoE) en agosto. Según los datos oficiales, los precios al consumo repuntaron un 3,2 % en los doce meses previos a dicho mes, en lo que supuso el mayor aumento intermensual desde que se tienen registro, esto es, desde 2017.

De acuerdo a las declaraciones de la Oficina Nacional de Estadísticas británica (ONS), este aumento «probablemente será un cambio pasajero» y señaló que el plan del gobierno denominado «Eat Out to Help Out» (EOHO, que se puede traducir como «Come fuera para ayudar»), podría haber contribuido a este repunte.

«En agosto de 2020, los precios en restaurantes y cafeterías se redujeron a causa del plan “Eat Out to Help Out” del gobierno, que ofrecía a los clientes un descuento del 50 % (hasta 10 £) en comida y bebida para tomar en los establecimientos de lunes a miércoles», afirmó la ONS.

«Como el EOHO era un programa a corto plazo, el repunte en la tasa de inflación de los 12 meses previos a agosto de 2021 es probable que sea pasajero».

La versión oficial es que los precios elevados son temporales, pero se escuchan voces dentro del BoE que advierten que podrían durar más de lo previsto en un primer momento.

El nuevo economista jefe del BoE, Huw Pill, comentó que considera que la inflación desbocada podría continuar más tiempo presente.

En septiembre, Pill sentenció: «En mi opinión, el equilibrio de riesgos actualmente se inclina hacia la gran inquietud en torno a las perspectivas de inflación, ya que su fuerza actual parece que durará más de lo previsto en un primer momento».

Pill suma su voz al coro de conservadores que va sumando adeptos en el consejo del BoE. Numerosos miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) reclaman una subida de tipos a principios del año que viene. Por lo tanto, si el IPC vuelve a ser elevado en septiembre, puede que el bando conservador se haga oír aún más.

Los PMI: ¿se avecinan desaceleraciones económicas?

Ha llegado la cita mensual con el PMI, momento en el que sus puntuaciones vienen a dictar sentencia.

Esta semana se publicarán los datos de Reino Unido y la UE sobre la base de los informes del mes pasado, que mostraron una ralentización del crecimiento en estas dos potencias económicas.

Empecemos con el Reino Unido. El índice compuesto preliminar de IHS Markit relativo a septiembre indicó que la producción cayó a su nivel más bajo desde febrero. Ese mes, la puntuación cayó de los 54,8 puntos de agosto a los 54,1.

Parece que la recuperación se está estancando conforme nos adentramos en los meses invernales. Una menor actividad económica sumada a una mayor inflación no da como resultado el mejor de los escenarios futuros para la economía británica.

En septiembre, el PMI del sector servicios se contrajo hasta los 54,6 puntos desde los 55 que alcanzó en agosto, en lo que representa un mínimo desde febrero, cuando el país aun estaba en confinamiento. El manufacturero cayó de 60,3 a 56,4 puntos, en lo que representa, de nuevo, el nivel más bajo desde febrero.

La situación es similar al otro lado del Canal de la Mancha. Las restricciones de la oferta obstaculizaron el crecimiento de la UE, puesto que provocó una subida de los materiales de producción hasta máximos de 20 años en toda la UE ese mes. ¿Reflejará la misma coyuntura el PMI de este mes?

En cuanto a los puntos, el índice compuesto de IHS reflejó una caída del crecimiento económico a un mínimo de cinco meses en septiembre. La UE obtuvo 56,1 puntos ese mes, lo que contrasta con los 59,0 de agosto.

Este dato fue muy inferior a las expectativas del mercado. Según una encuesta de Reuters, los economistas y analistas creen que la producción ha bajado, aunque a un ritmo mucho menor, situándose en 58,5 puntos.

Las restricciones en las líneas de suministro, junto con una ralentización general del crecimiento del PIB, podrían ser los principales factores de este descenso. La economía comunitaria se acerca a los niveles alcanzados antes de la pandemia; que se produjera una desaceleración era algo que se había barajado, pero no con tanta crudeza.

Creo que, este viernes, veremos un PMI inferior para la UE.

Nueva entrega de resultados en Wall Street: es el turno a las tecnológicas

La semana que viene viviremos la temporada de ganancias del 3T en todo su apogeo: los principales bancos, incluidos Goldman Sachs, Citigroup o JPMorgan, dieron el pistoletazo de salida la semana pasada. Ahora, las «mega caps» tecnológicas toman el relevo y darán a conocer sus datos financieros más recientes.

Netflix y Tesla serán dos de las grandes empresas a las que no perder la pista. Ambas registraron muy buenos resultados en el 1T y el 2T, aunque han advertido que su rendimiento podría empezar a decaer en el tercer trimestre de 2021.

Descubre qué empresas publicarán su resultados esta semana y cuándo en nuestro calendario de la temporada de ganancias estadounidense.

Top Wirtschafts-Daten

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 18-Oct  3:00am  CNY  GDP q/y 
  3:00am  CNY  Retail Sales y/y 
  2:15pm  USD  Industrial Production m/m 
  3:30pm  CAD  BOC Business Outlook Survey 
Tue 19-Oct   1:30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
       
Wed 20-Oct  7:00am  GBP  CPI y/y 
  1:30pm  CAD  CPI m/m 
  1:30pm  CAD  Common CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Median CPI y/y 
  1:30pm  CAD  Trimmed CPI y/y 
  3:30pm  USD  Crude Oil Inventories 
       
Thu 21-Oct  1:30pm  USD  Philly Fed Manufacturing Index 
    USD  Unemployment Claims 
       
Fri 22-Oct  7:00am  GBP  Retail Sales m/m 
  8:15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8:15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8:30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8:30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9:00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9:00am  EUR  Flash Services PMI 
  9:30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9:30am  GBP  Flash Services PMI 
  1:30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  CAD  Retail Sales m/m 
  2:45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  2:45pm  USD  Flash Services PMI 
  Tentative  USD  Treasury Currency Report 

 

Top Geschäftsberichte

Tue 19 Oct  Wed 20 Oct  Thu 21 Oct  Fri 22 Oct 
Philip Morris International (PM)   Verizon Communications Inc (VZ)   AT&T (T)   American Express (AXP)  
       
Johnson & Johnson (JNJ)   International Business Machines (IBM)  Intel Corp (INTC)   Schlumberger Ltd (SLB)  
       
Procter & Gamble (PG)  Tesla Inc (TSLA)   Snap Inc A (SNAP)    
       
Netflix Inc (NFLX)        

 

Adelanto semanal: ya está aquí la lluvia de resultados del 3T

Wall Street vibrará al son de los inminentes informes de resultados cuando esta semana dé comienzo la temporada de ganancias del 3T. En cuanto a los datos, se publicará el IPC estadounidense y podremos ver qué pasa por la cabeza de la Fed en las últimas actas del FOMC.

El principal indicador de inflación: el informe del IPC de EE. UU.

Los primeros datos que conoceremos serán los del informe del Índice de precios al consumo (IPC), que se publicará el miércoles, y en los que se mide la inflación en EE. UU.

Tras la publicación en septiembre de los datos de agosto, Jerome Powell y compañía siguen con la misma cantinela: que estos altos niveles de inflación actuales son tan solo transitorios. ¿Vendrán a confirmar los datos del miércoles esta teoría?

Pongámonos en contexto: el último informe del IPC publicado en septiembre reflejó que un ligero empeoramiento de la situación en agosto. Los precios subyacentes aumentaron a su ritmo más bajo durante los seis meses previos. En general, el IPC se incrementó un 0,3 %, tras la subida del 0,5 % de julio. En los 12 meses previos a agosto, el IPC aumentó un 5,3 % tras registrar un incremento interanual del 5,4 % en julio.

Sin embargo, algunos miembros de la Fed están tranquilos.

«No me incomoda pensar que estos son precios altos que descenderán en cuanto se solucionen los cuellos de botella de la oferta», afirmó en unas declaraciones a la CNBC el presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans. «Creo que puede durar más de lo que preveíamos, no cabe ninguna duda. Pero opino que es poco probable que los precios sigan aumentando de forma continua».

Los que sí están en aumento son los precios del combustible. La semana pasada, el petróleo y el gas se dispararon. Por lo general, unos precios del petróleo más altos sugieren un aumento de los costes de materiales y de producción en múltiples sectores, lo que posteriormente puede repercutir en el consumidor, dando lugar a una subida de precios generalizada. No obstante, los altos costes de la energía y su efecto dominó podría articularse más claramente en el IPC del mes que viene y no tanto en el del miércoles.

Las actas de la reunión de la FOMC, una ventana a los criterios de la Fed

Este miércoles también se publican las actas de la reunión de septiembre del FOMC.

Ya nos sabemos esa canción: los tipos permanecerán bajos y la reducción de las medidas llegará pronto.

Dicho esto, también sabemos que algunos de los miembros de la Fed más conservadores prevén una subida de tipos más temprana de lo previsto. Se cree que los tipos podrían empezar a incrementarse el próximo año.

El presidente Powell también se sumó a las voces que advierten del error que supondría no elevar el techo de deuda. A finales de septiembre, Janet Yellen, la secretaria del Tesoro, avisó de que el gobierno estadounidense podría quedarse sin liquidez si no se tomaban medidas.

El impago de la deuda en el país podría provocar un «daño significativo» a la economía estadounidense, según Powell. El presidente Biden ha indicado que existe una posibilidad real de un aumento de la deuda, por lo que se podría evitar la crisis.

Sin embargo, en lo que respecta a dirigir la economía, probablemente la principal acción sea la reducción de las medidas de apoyo. Se considera que la Fed aplicará una eliminación incremental de las medidas de soporte hasta su completa desaparición a finales de 2022.

Que EE. UU. pretenda regresar a la normalidad económica tan rápidamente es una señal importante. Sin embargo, la amenaza de nuevas variantes de Covid-19 aún se cierne. Esperemos que no venga otra nueva variante delta que obligue a imponer una nueva tanda de medidas de confinamiento en 2022 o la Fed se quedará sola ante el peligro una vez más.

Comienza la temporada de ganancias

Nos desplazamos a Wall Street donde los resultados del tercer trimestre están a punto de ver la luz de la mano de las «mega-caps» (o empresas con una ingente capitalización) en una nueva temporada de ganancias que se inicia esta semana.

Como viene siendo habitual, los primeros en estrenar la temporada son los grandes bancos de inversión, que el trimestre pasado reportaron sustanciales ganancias. ¿Se mantendrá el impulso? JPMorgan será la que dé el pistoletazo de salida a la temporada de ganancias con la publicación de su informe este miércoles, seguido de Wells Fargo, Citigroup y Goldman Sachs, entre otros.

Aunque parece que el crecimiento ha empezado a desacelerarse desde los aciagos resultados del 2T de 2021, el trimestre puede que haya sido muy favorable. Según el grupo de datos financieros de EE. UU. FactSet, las empresas del S&P 500 habrían aumentado sus resultados el 3 % un 27,6 %, la tercera mayor tasa de crecimiento de ingresos interanual del índice desde 2010.

No obstante, en el 3T también ha habido problemas con la cadena de suministro, los cuales llevan coleando desde la primera mitad del año, pero dado el aumento de los precios de materias primas y de la energía, puede que veamos una reducción en los resultados.

Bien es cierto que Apple y otras compañías advirtieron que el crecimiento de las ventas caería hacia finales de año, pero todo está por ver.

Con nuestro calendario de la temporada de ganancias de EE. UU., sabrá en todo momento qué «mega-cap» publica su informe, para que pueda planificar sus operaciones en función de estos resultados trimestrales. Descubra qué compañías darán a conocer sus resultados esta semana a continuación.

Principales datos económicos

Date  Time (GMT+1  Asset  Event 
Tue Oct-12  10:00am  EUR  ZEW Economic Sentiment 
  10:00am  EUR  German ZEW Economic Sentiment 
  3:00pm  USD  JOLTS Job Openings 
       
  6:01pm  USD  10-y Bond Auction 
Wed Oct-13  1:30pm  USD  CPI m/m 
  1:30pm  USD  Core CPI m/m 
  6:01pm  USD  30-y Bond Auction 
  7:00pm  USD  FOMC Meeting Minutes 
       
Thu Oct-14  1:30am  AUD  Employment Change 
  1:30am  AUD  Unemployment Rate 
  1:30pm  USD  PPI m/m 
  1:30pm  USD  Core PPI m/m 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  4:00pm  USD  Crude Oil Inventories 
       
Fri Oct-15  1:30pm  USD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  USD  Retail Sales m/m 
  1:30pm  USD  Empire State Manufacturing Index 
  3:00pm  USD  Prelim UoM Consumer Sentiment 
  Tentative  USD  Treasury Currency Report 

 

Key earnings data 

Wed 13 Oct  Thu 14 Oct  Fri 15 Oct 
JPMorgan Chase & Co (JPM) PMO  Bank of America Corp (BAC) PMO  Goldman Sachs Group Inc (GS) PMO 
     
Wells Fargo & Co (WFC) E  Citigroup Inc (C) PMO  Goldman Sachs Group Inc (GS) PMO 
     
  Morgan Stanley (MS) PMO   

 

Adelanto semanal: ¿los datos del PCE en EE. UU. obligarán a la Fed a reducir las ayudas económicas?

Las citas ineludibles de esta semana son: el adiós a Angela Merkel con una Alemania que hace frente a un futuro sin el liderazgo de Merkel por primera vez en más de diez años; además, nos espera una tanda de datos importantes de EE. UU., entre ellos la métrica preferida para medir la inflación de la Fed, así como el PIB canadiense. ¿Asistiremos a una recaída?

Es de sobra sabido que la Fed siente predilección por los datos del PCE. El índice de gasto de consumo personal es la métrica de inflación preferida de la institución y la que, según cuáles sean sus resultados de agosto, podría acelerar la aplicación de la controvertida reducción de las ayudas económicas.

El mercado en general considera que la Fed comenzará a disminuir su apoyo económico en noviembre o en diciembre, por lo que ahora las dudas se ciernen sobre la subida de los tipos. La Fed ya ha revisado al alza su proyección de la inflación del PCE subyacente para 2021 del 3 % en junio al 3,7 %; ya saben que la inflación se disparará. El presidente Powell prácticamente ha anunciado que la Fed empezará a desmantelar las ayudas económicas este año. Ahora la cuestión es si la Fed volverá a revisar al alza estas previsiones y qué podría suponer para sus planes en torno a la subida de los tipos de interés. Si esta semana se publicaran datos que batieran todas las expectativas se avivaría la inquietud en torno a la posibilidad de este escenario.

Evidentemente, hay otros factores externos en juego. También cabe señalar que el aumento del 0,4 % de julio fue coherente con las expectativas y supuso un incremento menor que en junio.

En julio, la tasa de inflación general ascendió al 4,2 %. Según los últimos datos del Índice de precios al consumo, el coste de los bienes de consumo aumentó un 5,3 % en agosto. Este aumento fue consistente con las previsiones. También podría ser un indicador de qué nos deparan los datos del PCE.

Ya se sabe que la Fed se contenta con dejar que la inflación suba por encima del objetivo del 2 %, ya que considera que estos altos niveles son algo «transitorio».

Al igual que prácticamente todas las principales economías, Estados Unidos está dejando atrás la «economía de la pandemia» e intenta alcanzar un cierto grado de normalidad. Podría darse el caso de que la inflación desbocada continúe chamuscando la economía antes de terminar de prenderse en 2022 para después desvanecerse.

Los últimos datos del PCE se publicarán el viernes.

También conoceremos los datos de la confianza de los consumidores estadounidenses. Como es lógico, un incremento en los precios apunta a una menor confianza de los consumidores. Este hecho se ha recogido en los datos de agosto y puede que también lo veamos en los de septiembre, cuando se publiquen el martes por la tarde.

En agosto, la confianza de los consumidores cayó a un mínimo de seis meses. El índice de The Conference Board disminuyó hasta los 113,8 puntos desde los 125,1 puntos revisados en julio.

Lynn Franco, director sénior de indicadores económicos en The Conference Board, explicó esta caída en unas declaraciones: «La inquietud en torno a la variante delta —y, en menor medida, la subida de los precios del gas y de los alimentos— ha dado lugar a una visión menos favorable de la situación económica actual y de las perspectivas de crecimiento a corto plazo».

Hasta ahora, en Estados Unidos se han registrado más de 39 millones de casos de Covid-19 a lo largo de la pandemia.

Al otro lado del charco, Alemania cierra el capítulo del mandato de Angela Merkel como canciller. Tras 16 años en el cargo, Merkel ha decidido hacerse a un lado, por lo que se respirarán nuevos —y emocionantes— aires de cambio en las elecciones de hoy.

Al final del día de hoy, Alemania estrenará un nuevo o una nueva canciller. Olaf Scholz, el líder del SPD, era el favorito durante la campaña electoral, por delante de los candidatos del CDU y los Verdes.

No obstante, se cree que los Verdes —con respecto a los cuales, antes de que los alemanes acudieran a las urnas, todo apuntaba a que lograrían unos resultados históricos— podrían convertirse en el principal socio de gobierno del SPD a la luz de una flamante coalición.

Nuestra experta en política y macroeconomía, Helen Thomas, ha lanzado su predicción sobre las últimas elecciones federales en Alemania. ¿Serán acertadas sus predicciones?

Seguimos en el ámbito electoral: en una nueva ola de cambios políticos, Canadá acudió a las urnas recientemente, en unos comicios en los que el primer ministro Trudeau renovó el cargo por tercera vez. Sin embargo, la mayoría del Partido Liberal se ha visto comprometida, lo que podría añadirle más atractivo a las próximas decisiones económicas del país.

Este mes se publica el PIB intermensual de Canadá, tras la última contracción del 1,1 %. Las previsiones auguran un crecimiento del 2,5 %, por lo que, aun con las elecciones anticipadas que han mantenido a Trudeau en el poder, los problemas a los que debe hacer frente el primer ministro siguen siendo los mismos.

La recuperación económica «continuará requiriendo el mismo extraordinario nivel de apoyo», según afirmó el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem. No se esperan cambios en la política económica, a pesar del deslucido PIB del mes pasado. Puede que, a raíz del fervor electoral, asistamos a un cambio de rumbo este mes o a una coyuntura más aciaga.

Principales datos económicos

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Sun 26-Sep  All Day  EUR  German Federal Elections 
       
Tue 28-Sep  2.30am  AUD  Core Retail Sales m/m 
  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed 29-Sep  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 30-Sep  2.00am  CNH  China Manufacturing PMI 
  1.30pm  CAD  GDP m/m 
       
Fri 01-Oct  8.55am  EUR  German Final Manufactuing PMI 
  1.30pm  USD  Core PCE Index m/m 
  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI 

 

Adelanto semanal: ¿próximo anuncio de reducción en la compra de activos de la Fed?

Los analistas centrarán su atención en la Reserva Federal y en si aprovechará la reunión de septiembre del FOMC, que se celebra esta semana, para anunciar su tan esperada reducción de compras de activos. Por su parte, el Banco de Inglaterra, a raíz de la elevada inflación atestiguada en los datos de la semana pasada, sopesará si virar hacia una postura más conservadora.

¿Próximo anuncio de reducción de compras de activos por parte de la Fed?

Aunque los mercados no esperan que la Reserva Federal se apresure a reducir la compra de activos, el consenso general del mercado es que empezará a ralentizar el ritmo de su programa de compra de activos a partir de noviembre. Esto significa que la reunión de esta semana podría ser un momento oportuno para que la Fed avise con tiempo al mercado.

La inflación que evidenció el IPC la semana pasada nubló ligeramente las perspectivas: los datos fueron más favorables de lo previsto, lo que supuso cierto respiro a la Fed. Lo más importante es que los malos datos laborales de agosto apuntan a que la Fed podría no apostarlo todo a una reducción a partir de noviembre, al menos de momento. Esto podría suponer que aún considera que es pertinente poner en marcha la reducción este año, sin ofrecer fechas concretas.

Los inversores estarán más interesados en saber cómo van a valorar los legisladores el ritmo de recuperación del mercado laboral y si consideran que las presiones inflacionistas están resultando ser menos transitorias de lo que pensaban. Estaremos muy pendientes de las últimas rondas de proyecciones económicas para tener una idea de si la Fed cambiará de parecer con respecto al ritmo de la inflación y del crecimiento.

El Banco de Inglaterra responde a la elevada inflación

El Banco de Inglaterra (BoE) deberá responder en su reunión de esta semana al mayor incremento de la inflación desde que se tienen registros. La inflación aumentó al 3,2 % en agosto desde el 2 % de julio, situándose muy por encima del objetivo del 2 % del banco central. ¿Podría este dato forzar al BoE a restringir su política monetaria antes de lo previsto? Un BoE con ecos conservadores sería un catalizador para la libra.

Datos económicos fundamentales

Además de lo anterior, los mercados esperan una tanda de datos económicos esta semana, incluida la ronda de PMI preliminares de la zona del euro, Reino Unido y EE. UU. que tendrá lugar el jueves. El Banco de Japón se reúne esta semana: el gobernador Kuroda recientemente señaló que el banco central relajará aún más su política monetaria y que incluso reduciría los tipos de interés si fuera necesario.

Resultados de Nike y FedEx

La agenda de resultados está prácticamente despejada, pero aún falta por conocer los datos de Nike y FedEx, entre otras empresas. En junio, Nike publicó unos datos muy sólidos del 4T, lo que llevó a la cotización de sus acciones a alcanzar un nuevo máximo histórico. Las ventas del 4T aumentaron un 96 % frente al trimestre del año anterior, y un 21 % con respecto a 2019. Los márgenes también están mejorando a buen ritmo conforme la estrategia de la empresa de ofrecer sus productos directamente a los clientes da sus frutos. «El ejercicio de 2021 fue un año de inflexión para NIKE, puesto que llevamos al mercado nuestra estrategia de aceleración directa hacia nuestros clientes», afirmó John Donahoe, su CEO. Sin embargo, las acciones han bajado últimamente entre temores en torno a los estragos de la cadena de suministro, con millones de unidades de producción perdidas en Vietnam a causa de la Covid.

«A lo largo de su historia, las acciones de Nike han estado muy correlacionadas con el crecimiento de las ventas, por lo que ante la mayor evidencia de un probable estancamiento de las ventas, creemos que las acciones de Nike se mantendrán a flote, en el mejor de los casos, hasta que se aclare la situación en torno a los problemas de manufactura y, en el peor de los casos, se rebajarán las perspectivas de ventas con una consiguiente contracción múltiple», sentenciaron los analistas de BTIG en una nota en la que rebajaban la acción a neutro.

También estaremos pendientes de la publicación de los resultados de Adobe, General Mills y Costco.

Principales datos económicos

Mon Sep 20  12:01am  GBP  Rightmove HPI m/m 
  All Day  JPY  Japan Bank Holiday 
  All Day  CNH  China Bank Holiday 
  7:00am  EUR  German PPI m/m 
  Tentative  EUR  German Buba Monthly Report 
  3:00pm  USD  NAHB Housing Market Index 
  All Day  CAD  Canada Federal Election 
  10:00pm  NZD  Westpac Consumer Sentiment 
Tue Sep 21  All Day  CNH  China Bank Holiday 
  2:30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
  7:00am  CHF  Trade Balance 
    GBP  Public Sector Net Borrowing 
  11:00am  GBP  CBI Industrial Order Expectations 
  1:30pm  CAD  NHPI m/m 
    USD  Building Permits 
    USD  Current Account 
    USD  Housing Starts 
  2:00pm  CNH  CB Leading Index m/m 
  3:30pm  AUD  CB Leading Index m/m 
  Tentative  NZD  GDT Price Index 
Wed Sep 22  Tentative  JPY  Monetary Policy Statement 
  Tentative  JPY  BOJ Policy Rate 
  Tentative  JPY  BOJ Press Conference 
  2:00pm  CHF  SNB Quarterly Bulletin 
  3:00pm  EUR  Consumer Confidence 
    USD  Existing Home Sales 
  3:30pm  Oil  Crude Oil Inventories 
  7:00pm  USD  FOMC Economic Projections 
    USD  FOMC Monetary Policy Statement 
  7:30pm  USD  FOMC Press Conference 
Thu Sep 23  12:00am  AUD  Flash Manufacturing PMI 
    AUD  Flash Services PMI 
  All Day  JPY  Japan Bank Holiday 
  Tentative  EUR  German Import Prices m/m 
  8:15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
    EUR  French Flash Services PMI 
  8:30am  CHF  SNB Monetary Policy Assessment 
    CHF  SNB Policy Rate 
    EUR  German Flash Manufacturing PMI 
    EUR  German Flash Services PMI 
  9:00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
    EUR  Flash Services PMI 
    EUR  ECB Economic Bulletin 
  9:30am  GBP  UK Flash Manufacturing PMI 
    GBP  UK Flash Services PMI 
  12:00pm  GBP  Bank of England monetary policy decision 
  1:30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
    CAD  Retail Sales m/m 
    USD  US unemployment Claims 
  2:45pm  USD  US Flash Manufacturing PMI 
    USD  US Flash Services PMI 
  3:00pm  USD  CB Leading Index m/m 
  3:30pm  Nat Gas  Natural Gas Storage 
  10:45pm  NZD  Trade Balance 
Fri Sep 24  12:01am  GBP  GfK Consumer Confidence 
  12:30am  JPY  National Core CPI y/y 
  1:30am  JPY  Flash Manufacturing PMI 
  7:00am  EUR  German GfK Consumer Climate 
  9:00am  EUR  German ifo Business Climate 
  3:00pm  USD  New Home Sales 

 

 

Adelanto semanal: EE. UU. y Reino Unido hincan el diente a los jugosos datos de la inflación

La inflación es la protagonista indiscutible de la semana. Los informes del IPC son la cita más importante de esta semana, ya que medirán la inflación en dos de las principales economías mundiales. Puede que sus rumbos sean similares, pero los datos de la inflación en EE. UU. y Reino Unido guardan algunas diferencias importantes. Tendremos más información al respecto en la semana entrante.

La publicación de los datos del Índice de precios de consumo es el principal acontecimiento de la semana. Ante los rumores de una reducción en la compra de activos prevista para los próximos meses, no cabe duda que la Fed estará muy pendiente del IPC este martes, así como la mayor parte del mercado.

Tras el IPC de julio, en el que la inflación fue del 5,4 %, un máximo de 13 años, los analistas del mercado esperan que EE. UU. haya alcanzado un pico de inflación. De hecho, algunos indicadores confirman que es una posibilidad.

Tenemos un ejemplo en el IPC subyacente de julio, que aumentó un 4,3 % anualizado tras avanzar un 4,5 % en junio.

También se han producido caídas de aumentos análogas en otros ámbitos clave.

Es el caso del precio de coches y camiones —que representó una parte importante del último repunte de la inflación en EE. UU.—, que se incrementó un 0,2 % en julio frente al 10,2 % de junio.

Sin tener en cuenta los volátiles componentes de alimentación y energía, el IPC aumentó un 0,3 % tras crecer un 0,9 % en junio. Estamos ante el menor incremento en cuatro meses y ante la primera desaceleración del IPC subyacente desde febrero.

Por lo tanto, las señales son claras, pero la publicación del IPC esta semana adquiere más importancia, dada la ralentización en la creación de puestos de trabajo que está apartando a EE. UU. de parte de sus objetivos relativos a reducir el ritmo de la compra de activos. Los mercados siguen descontando la inflación y no existe ningún indicador real de que la Fed descarte que los elevados precios actuales son algo transitorio.

En los datos del IPC, habrá que estar al tanto de cualquier caída intermensual medible que respalde esta postura.

Curiosamente, en julio, las ventas minoristas en EE. UU. se contrajeron a un ritmo mayor del previsto, posiblemente a causa de los altos precios de los bienes de consumo. Este jueves, descubriremos su evolución en el informe de ventas minoristas de agosto en EE. UU.

Además de los precios elevados, en general, los consumidores se decantan por servicios y experiencias más que por bienes de consumo.

Si se piensa bien, tiene sentido: millones de estadounidenses han pasado los últimos 18 meses encerrados en sus casas. Ante el desmantelamiento de los confinamientos en EE. UU., resulta lógico que los compradores prefieran salir y volver a disfrutar de la vida que ir de tiendas.

Otros factores, como los problemas con la cadena de suministro que afectan a la disponibilidad de productos, también han hecho mella en la caída de las ventas minoristas. En concreto, la venta de vehículos se han visto afectadas por la escasez mundial de chips informáticos, indispensables en la fabricación de vehículos modernos.

En general, las ventas cayeron un 1,1 % en julio. Sin embargo, aún hay motivos para el optimismo en el sector de la venta minorista estadounidense. De hecho, son un 17,2 % mayores que antes de la pandemia. Los ingresos de los hogares también van en aumento, lo que puede favorecer un mejor comportamiento; aunque, si los precios inflacionistas perduran más de lo previsto, las caídas intermensuales podrían mantenerse.

Seguimos con la inflación, ya que Reino Unido también publicará su IPC esta semana. La inflación, un aumento de los impuestos y una ralentización del crecimiento no son precisamente los factores ideales para una economía británica saludable. Sin embargo, la publicación de esta semana reflejará el estado de las cosas antes de la subida de impuestos propuesta por Rishi Sunak.

Los datos de julio sorprendieron a parte del mercado. La inflación del IPC ascendió al 2,0 % en los 12 meses previos a julio, en lo que representa la primera caída al nivel objetivo establecido por el Banco de Inglaterra (BoE). Para que nos hagamos una idea, las previsiones auguraban una inflación del 2,3 %. La tasa de inflación del IPC en junio también se situó en un 2,5 %.

Si bien el BoE se alegraría de ver una caída de la inflación en julio, tendrá que mantener la cautela por si fuera un descenso pasajero.

Existen algunos indicios que apuntan a que este no es el comienzo del asentamiento de la inflación del IPC en el nivel del 2 %; por ejemplo, los costes de materiales y producción en el sector manufacturero aumentaron de forma muy significativa en julio (un 9,9 % y un 4,3 %, respectivamente).

Algunos de los miembros más conservadores del Comité de Política Monetaria del BoE pretenden aumentar los tipos en caso de que la inflación resulte ser más que transitoria.

Recientemente, Michael Saunders, miembro del consejo del BoE, afirmó: «Si la economía se sigue recuperando y la inflación da señales de ser más persistente, podría resultar acertado pensar en subir los tipos de interés en torno al próximo año. Sin embargo, no es seguro y todo depende de las condiciones económicas».

Veremos en qué queda todo cuando los datos del IPC del Reino Unido para agosto vean la luz esta semana.

Principales datos económicos

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Tue 14-Sep  1.30pm  USD  CPI m/m 
  1.30pm  USD  Core CPI m/m 
       
Wed 15-Sep  7.00am  GBP  CPI y/y 
  1.30pm  CAD  CPI m/m 
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
  11.45pm  NZD  GDP q/q 
       
Thu 16-Sep  2.30am  AUD  Employment Change 
  2.30am  AUD  Unemployment Rate 
  1.30pm  USD  Core Retail Sales m/m 
  1.30pm  USD  Retail Sales m/m 
  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 17-Sep  7.00am  GBP  Retail sales m/m 

Adelanto semanal: las nóminas no agrícolas, protagonistas de la semana

Esta semana estará dominada por los principales catalizadores económicos. Iniciaremos la semana con las últimas cifras del PMI manufacturero de China y, el viernes, se publicará el informe laboral de EE. UU. La OPEP y sus aliados también celebrarán reuniones en una semana llena de compromisos para la economía mundial.

En los últimos 18 meses, el mercado laboral estadounidense ha explorado mínimos abisales y vertiginosos nuevos máximos. Sin lugar a dudas, la pandemia ha causado estragos, pero hemos visto que también corría nueva vida por las venas económicas del país con la ocupación de puestos de trabajo vacantes.

Solo tenemos que echar un vistazo a las nóminas no agrícolas del mes pasado. Según los datos de julio, se crearon 943 000 nuevos puestos de trabajo en la economía, una cifra que batió todas las expectativas.

El viernes se publicarán los datos laborales de agosto. Evidentemente, los mercados estarán muy pendientes de estas cifras. Al fin y al cabo, es la principal publicación del mes. Sin embargo, el informe laboral de este mes toma un nuevo cariz dadas las tendencias vistas en 2021.

Por ejemplo, en abril, las nóminas no agrícolas ascendieron a 785 000 nuevos puestos de trabajo, lo que supuso un aumento intermensual superior a 200 000. No obstante, en mayo, el informe de nóminas no agrícolas se contrajo en 500 000 puestos hasta los 269 000.

Junio y julio fueron meses consecutivos de crecimiento, pero es importante no entusiasmarse demasiado. Hace bien poco, hemos visto cómo un informe favorable daba paso a un estancamiento del crecimiento al mes siguiente.

La Reserva Federal ha vinculado, de forma explícita, sus decisiones en materia de política a la salud del mercado laboral, por lo que este informe será particularmente interesante tras el simposio de Jackson Hole de la semana pasada.

El inicio de un nuevo mes no solo trae consigo un nuevo informe laboral estadounidense, sino también otra ronda de reuniones de la OPEP+.

La semana pasada, el WTI y el Brent cayeron a mínimos de 3 meses, aunque, desde entonces, han repuntado ligeramente: el Brent ha superado los 70 $ y el WTI, los 67 $.

Las dinámicas expectativas en torno a la demanda han lastrado los precios del crudo. Los principales importadores han impuesto restricciones a los desplazamientos o nuevos confinamientos. Es el caso de algunos puertos petrolíferos en China, que han interrumpido su actividad ante el aumento de casos de la variante delta de la Covid-19.

Sin embargo, la OPEP+ hasta ahora se mantiene en sus trece: sigue comprometida a aumentar la producción en unos 400 000 barriles diarios al mes a partir de agosto. Tampoco vio motivo alguno para incrementar el número de barriles diarios a petición del presidente Biden. Por ahora, el aumento se ha fijado en 400 000 barriles diarios.

Cabe reiterar todo lo que la OPEP y sus aliados han hecho este año para respaldar los precios del petróleo. Con el aumento de los casos de Covid-19 en todo el mundo, el frágil equilibrio entre la oferta y la demanda en el que se halla el cartel puede que se haya debilitado, pero la OPEP+ probablemente cuente con que la administración de vacunas ayude a reforzar dicho equilibro.

Ya sabemos que el petróleo es indispensable para el crecimiento económico en nuestro actual sistema económico mundial, basado en los combustibles fósiles. China es el principal importador de crudo del mundo, por lo que la producción manufacturera del país es objeto de un exhaustivo análisis, sobre todo ante la potencial menor intensidad de importaciones del último par de meses.

Puede que veamos los efectos de menos petróleo y un repunte en los casos de la variante delta a lo largo del pasado mes en el PMI manufacturero de agosto.

En julio, el índice ascendió a 50,4 puntos, el menor nivel en 15 meses. En junio se registró un ligero aumento de los 51,0 puntos de mayo hasta los 51,3 puntos, pero la tendencia parece apuntar a una ralentización en la producción manufacturera en la segunda potencia económica mundial.

El cierre de puertos no va a favorecer la producción en las fábricas. Así como tampoco los elevados precios de materias primas actuales. La escasez de mano de obra y los mayores costes de materiales de producción también ha influido en las menor actividad manufacturera británica y estadounidense. Este fenómeno no se limita a China.

Un PMI superior a 50 apunta a que aún existe crecimiento, pero vemos que China corre el riesgo de situarse pronto por debajo de ese nivel. Este martes, la publicación del PMI esclarecerá todos estos interrogantes.

 

Principales datos económicos

 

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Mon 30-Aug  3.00pm  USD  US Pending House Sales 
       
Tue 31-Aug  2.00am  CNH  Manufacturing PMI 
  1.30pm  CAD  GDP m/m 
  2.45pm  USD  Chicago PMI 
  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed 01-Sep  ALL DAY  OIL  OPEC Meetings 
  ALL DAY  OIL  OPEC-JMMC Meetings 
  2.30am  AUD   GDP m/m 
  8.55am  EUR  German Final Manufacturing PMI 
  1.15pm  USD  ADP Nonfarm Employment Change 
  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI  
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 02-Sep  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 03-Sep  1.30pm  USD  US Nonfarm Payrolls 
  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings 
  1.30pm  USD  Unemployment Rate 
  3.00pm  USD  ISM Services PMI 
  Tentative  GBP  Monetary Policy Report Hearings 

Adelanto semanal: Jackson Hole, centro de todas las miradas

El Jackson Hole Symposium será el principal acontecimiento de la semana.

Desde hace tiempo, esta reunión anual —en la que se dan cuenta los principales legisladores financieros, así como personas influyentes y de interés de todo el mundo— se ha empleado para forzar importantes cambios en la política monetaria. Los mercados prevén que el presidente de la Fed, Jerome Powell, aprovechará la reunión de este año para anunciar cambios en la política relativos a los estímulos y la compra de activos.

En el simposio, Powell podría anunciar una reducción en su actual programa de compra de bonos. La Fed no dio muchas más pistas en sus reuniones de julio y circulan bastantes rumores sobre una próxima reducción. Sin embargo, hasta el momento, ni operadores ni inversores han recibido aún ninguna luz verde oficial.

Actualmente, la Fed compra 120 000 millones de dólares en activos de renta fija cada mes. De esa cantidad, 80 000 millones proceden de valores del Tesoro y los 40 000 millones restantes de valores con titulización hipotecaria. Todo esto formaba parte de un paquete de ideas para contribuir a respaldar a una economía estadounidense arrasada por la COVID.

En concreto, los operadores de bonos y los mercados de divisas estarán atentos a la reunión del jueves. Declaraciones que aporten más luz sobre el rumbo de la economía, así como ideas sobre cómo capear un panorama dominado por la variante delta, disiparán gran parte de sus temores. La pelota está en el tejado de Powell.

Desde principios de año —y a pesar de que el crecimiento del PIB este último trimestre ha sido menor del esperado—, la economía ha crecido a un ritmo muy rápido. Sin embargo, un crecimiento rápido puede traer consigo otras dificultades: en este caso, bajo la forma de inflación. Las tasas de crecimiento del IPC y el PPI siguen alcanzando máximos históricos y, aunque Powell se ha contentado con no amortiguar este acelerón, más le habría valido haber hecho alguna maniobra para evitar una colisión.

En cuanto a la inflación, nos llegarán más datos sobre sus efectos este viernes con la publicación del índice de gasto de consumo personal (PCE), el parámetro preferido de la Fed para medir la inflación.

En julio, el crecimiento del PCE se situó en el 0,4 %, por debajo del 0,6 % previsto, aunque supone un aumento anualizado del 3,5 %. Visto el rápido aumento del último par de meses, no nos cabe duda que Powell y compañía estarán muy pendientes de este indicador el viernes.

Seguimos con los indicadores de la salud de la economía, esta vez, con una nueva ronda de PMI el lunes por la mañana. Ese día, conoceremos los datos que valoran la actividad empresarial de EE. UU., así como las perspectivas de IHS Markit sobre la actividad británica y europea.

Los datos preliminares de los PMI de la productividad de los sectores manufacturero y servicios de EE. UU. verán la luz el lunes. Cuando se publiquen, habrá mucho que procesar, sobre todo después de que las cifras de julio apuntaran a un crecimiento menor, pero sólido, en la actividad comercial estadounidense.

Tanto el sector servicios como el manufacturero siguen acuciando el doble varapalo de la inflación y la COVID-19. La producción en las fábricas provocó una caída en el índice manufacturero de los 63,7 puntos de junio a los 59,7 puntos de julio (un mínimo de cuatro meses). Asimismo, el sector servicios se contrajo de 64,6 a 59,8 puntos.

Los mayores costes de materiales de producción, la escasez de personal y el aumento de los costes de materias primas limitan el crecimiento. Seamos francos: una lectura por encima de 50 puntos indica crecimiento, pero parece que la productividad estadounidense se está desacelerando.

Prácticamente lo mismo puede decirse del Reino Unido, según su propio PMI. El índice de agosto se publicará el lunes, pero hemos visto cómo los cuellos de botella en la oferta y el menor número de trabajadores han restringido la productividad.

El PMI del sector servicios de julio de IHS Markit para Reino Unido fue de 59,6 puntos, una importante caída de los 62,4 puntos de junio. El índice manufacturero registró un descenso similar de los 62,2 a los 59,2 puntos.

Según Tim Moore, director económico de IHS Markit, afirmó: «Cada vez más empresas están viendo su crecimiento limitado por la falta de oferta, tanto de material como de trabajadores; mientras que, con respecto a la demanda, ya hemos asistido a la fase álgida del gasto contenido de los consumidores».

Por su parte, la productividad de la UE repuntó en julio. En julio, el Índice de gestores de compras compuesto definitivo de IHS Markit alcanzó los 60,2 puntos —el mayor nivel desde junio de 2006—, lo que apunta a un sólido comportamiento tanto del sector servicios como del sector manufacturero.

Sin embargo, para poder sostener este crecimiento, la UE tendrá que tener cautela para no reproducir los problemas logísticos y del mercado laboral que azotaron el Reino Unido y EE. UU. Como es bastante poco probable que lo logren, en agosto este indicador podría ser menor.

Principales datos económicos

Date  Time (GMT+1)   Asset  Event 
Mon 23-Aug  8.15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8.15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9.00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9.00am  EUR  Flash Services PMI 
  9.30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9.30am  GBP  Flash Services PMI 
  2.45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  2.45pm  USD  Flash Services PMI 
       
Wed 24-Aug  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 25-Aug  ALL DAY  USD  Jackson Hole Symposium 
  1.30pm  USD  Preliminary GDP q/q 
  1.30pm  USD  Unemployment Claims 
       
Fri 26-Aug  ALL DAY  USD  Jackson Hole Symposium 
  1.30pm  USD  Core PCE Price Index m/m 

 

Adelanto semanal: el criterio de la Fed al descubierto con las actas del FOMC

Esta semana se publicará la última tanda de actas del FOMC, con las que conoceremos los mecanismos internos de la Fed. Aunque también nos depara otras interesantes publicaciones: las ventas minoristas de EE. UU. acapararán la atención tras su inesperado repunte de junio, así como los últimos datos del IPC británico.

Las actas de la reunión de julio del FOMC se publican esta semana.

La situación no ha cambiado mucho desde la reunión de dos días que mantuvo la Fed el mes pasado.

No aumentaron los tipos de interés desde su mínimo histórico actual, ni la Fed anunció en qué momento tiene pensado modificar su programa de compra de bonos de 120 000 millones de dólares mensuales.

En una declaración, el FOMC afirmó: «El pasado diciembre, el Comité señaló que continuaría aumentando sus participaciones de valores del Tesoro en, al menos, 80 000 millones de dólares mensuales y de valores con titulización hipotecaria de agencias en, al menos, 40 000 millones de dólares al mes hasta que se produjeran avances significativos con respecto a sus objetivos de máximo nivel de empleo y de estabilidad de los precios. Desde entonces, la economía está más cerca de lograr estos objetivos y el Comité seguirá evaluando estos avances en próximas reuniones».

Esencialmente, el trasfondo es que la economía se está recuperando, pese al rápido aumento de los casos de Covid-19. Sin embargo, los cambios imperantes en la economía, derivados de la pandemia, podrían obligar al presidente Powell a actuar con más agilidad de lo previsto.

Hemos asistido a un aumento de la inflación subyacente en sucesivas publicaciones del IPC, pero también hemos visto una caída de la tasa de empleo. Las nóminas no agrícolas del mes pasado arrojaron uno de los datos más sólidos en años, con la creación de 943 000 puestos de trabajo en EE. UU. La tasa de desempleo también cayó al 5,4 %.

La tasa de actividad es uno de los parámetros principales que la Fed emplea para medir la salud económica del país de cara a realizar ajustes en la política. En charlas informales, se ha sugerido que el endurecimiento de las medidas está próximo, por lo que esto podría imponerse a la información que obtengamos de las actas del FOMC el próximo miércoles.

En el ámbito de los datos, esta semana se conocerán las cifras de las ventas minoristas de EE. UU. Los mercados querrán saber si el inesperado aumento de junio fue aislado o el inicio de una nueva tendencia.

En junio, las ventas minoristas subyacentes crecieron un 1,1 % y, en su conjunto, un 0,6 %, lo que pilló por sorpresa a los mercados. A nivel interanual, las ventas aumentaron un 18 % con respecto a los niveles de junio de 2020.

El Departamento de Comercio de EE. UU. afirmó que los factores que apuntalaron las ventas minoristas fueron la administración de vacunas contra la Covid-19, los bajos tipos de interés y el ingente estímulo fiscal. Sin embargo, como ya se ha mencionado, los economistas estadounidenses no lo vieron venir. Con la reapertura de la economía estadounidense, el gasto de los consumidores se decantaba más por las experiencias que por los bienes de consumo.

De hecho, en la última publicación de datos minoristas, las cifras de mayo se revisaron a la baja. Ese mes, se produjo un descenso mensual del 1,7 %, y no del 1,3 %, como se publicó en un primer momento. Una vez más, esto se debió al cambio de preferencia de los bienes de consumo a las experiencias.

Seguimos en el plano de los datos con la publicación del índice de precios al consumo (IPC) de julio en Reino Unido, que tendrá lugar la mañana del miércoles.

En junio, el IPC alcanzó un máximo de 3 años. Actualmente, la inflación de precios al consumo se encuentra en su mayor nivel desde 2018 tras pasar del 2,1 % en mayo al 2,5 % en junio. Este hecho podría llevar al Banco de Inglaterra (BoE) a cambiar su posición en cuanto a las subidas de tipos antes de lo previsto.

No obstante, el gobernador Bailey mantuvo una postura acomodaticia en su reunión de agosto, en la que tildó a la inflación del IPC de temporal. Esta vez, no se realizaron ajustes significativos en la política monetaria del Reino Unido.

No obstante, el BoE ha revisado sus perspectivas de inflación a largo plazo: a día de hoy, considera que la inflación se situará en el 3,1 % durante los próximos 12 meses —en junio, la predicción era del 2,8 %—.

¿Asistiremos de nuevo este mes a otro IPC que supera todas las expectativas? ¿Será suficiente para hacer que Bailey y compañía entren en acción?

Hablando de bancos centrales, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) dará a conocer su declaración de tipos de agosto la próxima semana.

Circulan rumores de que el RBNZ podría aumentar los tipos este mismo mes. El banco central ya se ha comprometido a retirar su programa de compra de bonos, en un movimiento que sorprendió al público en julio.

«Nuestra previsión actual es que el RBNZ aumentará los tipos de interés en la Declaración de política monetaria [Monetary Policy Statement (MPS)] de agosto, a lo que le seguirán sucesivas subidas en cada una de las MPS hasta que el tipo de interés alcance el 1,75 % en 2022», afirma Finn Robinson, economista de Australia and New Zealand Banking Group (ANZ).

Actualmente y durante el último año, el tipo de efectivo de Nueva Zelanda es del 0,25 %.

Probablemente, esta sea una respuesta al aumento de la inflación del IPC. En la publicación de julio, el índice de precios al consumo neozelandés subió en un 1,3 %, lo que situó a la inflación total en el 3,3 %, superando el objetivo del RBNZ de entre el 1 y el 3 %.

Si se avecinan subidas de tipos, Nueva Zelanda será uno de los primeros países, si no el primero, en subirlos.

Esta semana también es la última de la temporada de ganancias de este trimestre. No esperamos que ninguna empresa de gran capitalización publique sus resultados —aunque Walmart es la única gran empresa que aún no lo ha hecho—, pero puede consultar qué empresas compartirán sus resultados trimestrales en nuestro calendario de la temporada de ganancias.

Principales datos económicos

Date  Time (GMT+1)  Asset  Event 
Tue 17-Aug  2.30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
  1.30pm  USD  Core Retail Sales m/m 
  1.30pm  USD  Retail Sales m/m 
       
Wed 18-Aug  3.00am  NZD  Official Cash Rate 
  3.00am  NZD  RBNZ Monetary Policy Statement 
  3.00am  NZD  RBNZ Rate Statement 
  4.00am  NZD  RBNZ Press Conference 
  7.00am  GBP  UK CPI m/m 
  1.30pm  CAD  CPI m/m 
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
  7.00pm  USD  FOMC Meeting Minutes 
       
Thu 19-Aug  2.30am  AUD  Employment Change 
  2.30am  AUD  Unemployment Rate 
       
Fri 20-Aug  7.00am  GBP  Retail Sales m/m 

 

Principales informes de resultados

Mon 16 Aug  Tue 17 Aug  Wed 18 Aug 
Roblox Corporation  Walmart   Lumentum Holdings 
 
Cisco Systems 
 
NVIDIA  

 

Adelanto semanal: reunión de la OPEP+ con la presión de la variante delta en los mercados petrolíferos

Las reuniones de agosto de la OPEP y el JMMC, pospuestas tras las arduas negociaciones de julio, se celebrarán esta semana. Los operadores estarán atentos a una respuesta del cartel a posibles mellas en la recuperación de la demanda a causa del aumento de casos de la variante delta en todo el mundo.

En Reino Unido, se publicarán los datos del PIB del 2T, con la esperanza de que den muestras de un sólido crecimiento. Por su parte, esta semana también conoceremos los datos de la inflación del IPC de julio de EE. UU.

No exageramos si decimos que julio fue un mes algo tenso para la OPEP y sus aliados. Esperan que su reunión del próximo jueves sea más pacífica.

El cartel hace todo lo posible para que no se le vaya la mano con la reducción de producción. Ante la relativa fortaleza de los precios, y a pesar de la turbulenta semana pasada, sus esfuerzos por frenar la producción para proteger los precios han resultado muy satisfactorios.

Con la reunión de julio, empezaron a vislumbrarse fricciones en la OPEP. Las reuniones de miembros y aliados del cartel para valorar los intereses de cada estado miembro se convierten en un juego de malabares. Al fin y al cabo, la producción de petróleo es una parte esencial de sus respectivas economías. En este caso, los EAU presionaron mucho para aliviar las restricciones y restablecer los niveles base, pero Arabia Saudí se opuso.

Todo eso ya es agua pasada. Tras retrasar y reprogramar reuniones, e intensas negociaciones en ambos bandos, se alcanzó un acuerdo. Los límites se han relajado: finalmente, se adjudicaron nuevos niveles de base a los miembros, incluso al principal instigador, los EAU.

De agosto en adelante, se añadirán otros 400 000 barriles diarios a los volúmenes de producción mensuales de la OPEP+. De esta forma, la producción debería rondar los 2 millones de barriles diarios a finales de 2022. Asimismo, la OPEP confirmó la prolongación de su acuerdo de recortes a la producción hasta abril de 2022.

Sin embargo, la reunión de este mes toma un nuevo cariz con el constante aumento de los casos de la variante delta de la Covid en todo el mundo. Esta coyuntura podría tener un importante efecto en la recuperación de la demanda y, por lo tanto, dar lugar a una adecuación de los planes futuros de la OPEP+.

La menor actividad manufacturera en China también podría influir en el criterio de la OPEP. China es el principal importador de crudo del mundo, por lo que si se necesita menos petróleo para sus fábricas, los precios podrían caer en respuesta a la recalibración de los mercados ante las menores importaciones de crudo hacia China.

Pase lo que pase, lo que es seguro es que la OPEP no tendrá ningún interés en repetir negociaciones que se extiendan a lo largo de una quincena, como en julio. En cualquier caso, será interesante seguir la pista a las reuniones de julio.

En Reino Unido, esta semana se publicarán los datos de crecimiento preliminares del 2T.

Tras la contracción del 1,6 % en el 1T, se espera que la combinación del sólido avance en la administración de vacunas y la caída en los casos de Covid favorezca el crecimiento en el 2T en Reino Unido. El mayor gasto de los consumidores probablemente sea el principal impulsor del crecimiento, aunque apenas representó el 70 % del producto interior bruto entre mayo y julio.

Entonces, ¿cuáles son las predicciones? Según la Cámara de comercio británica (BCC), el crecimiento del 2T de 2021 se situará en el 4,1 %.

En unas declaraciones, la BCC afirmó: «La economía británica está, temporalmente, en un buen momento con el impulso de la explosión de la demanda contenida, si el levantamiento de las restricciones se produce conforme está previsto, y el continuo respaldo del gobierno, que se prevé impulsarán un importante restablecimiento de la actividad económica en verano, apuntalado por la rápida administración de vacunas».

En general, las predicciones de crecimiento a largo plazo del IPC oscilan entre el 7 % y el 8 %. La Confederación de la Industria Británica es optimista en sus previsiones con una predicción de crecimiento para este año del 8,1 %.

A pesar de esta situación, la producción interior británica aún es, aproximadamente, un 8,8 % inferior a antes de la pandemia. Conforme se aproxime 2022, el crecimiento a largo plazo probablemente se enfriará por los efectos de la inflación y el menor respaldo del gobierno.

En cuanto a la inflación, otro de los principales datos que verán la luz esta semana son los del índice de precios al consumo de julio en EE. UU.

Si el ritmo de la inflación continúa, se comprobará realmente si la resolución de la Fed es efectiva. El presidente Powell se ha comprometido a mantener el tipo de efectivo en mínimos históricos y parece no importarle dejar que la economía crezca a un ritmo desenfrenado, pero ¿todo esto es verdaderamente sostenible?

La inflación del IPC de junio ya ha despertado la preocupación en algunos economistas. Con su incremento del 5,4 % interanual, el índice ha aumentado a su mayor ritmo desde agosto de 2008.

Hasta ahora, la Fed ha descrito la inflación como un fenómeno «transitorio» y se mantiene fiel a sus perspectivas moderadas. Según su modelo de datos, la inflación general será del 3 % a finales de 2021, para después caer hasta el 2,1 % en 2022.

Dado que el gasto de los consumidores es el principal motor de crecimiento económico en EE. UU., el cual representa casi el 68 % del PIB, no sorprende el enfado de algunos analistas que piden que se haga algo más. Por ejemplo, el producto interior bruto se quedó a la zaga de las expectativas en el 1T, dado que el aumento de los precios limitó el gasto de los consumidores.

Por todo ello, el IPC de julio podría adquirir mayor importancia para la Fed.

Aunque esta semana no se esperan tantos informes de beneficios en Wall Street como de costumbre, algunas empresas de gran capitalización publicarán sus resultados. Entre las más relevantes se encuentran Walt Disney, Palantir y Airbnb, que presentarán sus informes el jueves.

Recuerde que puede consultar en cualquier momento nuestro calendario de temporada de ganancias en EE. UU. para conocer las empresas de gran capitalización que aún no han publicado sus resultados trimestrales.

Principales datos económicos

Date Time (GMT+1) Asset Event
Tue 10-Aug 10.00am EUR ZEW Economic Sentiment
10.00am EUR German ZEW Economic Sentiment
Wed 11-Aug 1.30am AUD Westpac Consumer Sentiment
1.30pm USD CPI m/m
1.30pm USD Core CPI m/m
3.30pm OIL US Crude Oil Inventories
Thu 12-Aug ALL DAY OIL OPEC-JMMC Meetings
7.00am GBP Prelim UK GDP
1.30pm USD PPI m/m
1.30pm USD Core PPI m/m
3.30pm GAS Natural Gas

 

Principales informes de resultados

Mon 9 Aug Tue 10 Aug Thu 12 Aug
The Trade Desk (TTD) PMO Coinbase Global (COIN) AMC Palantir Technologies (PLTR) PMO
Viatris (VTRS) PMO Airbnb (ABNB) AMC
Walt Disney (DIS) AMC

Adelanto semanal: todas las miradas pendientes del informe laboral de EE. UU.

La semana entrante no será ociosa para los mercados: marcado en rojo en la agenda están las nóminas no agrícolas de EE. UU., así como las declaraciones de dos importantes bancos centrales.

Empecemos con la última publicación de las nóminas no agrícolas estadounidenses.

En junio, estos datos superaron por mucho las expectativas, por lo que los mercados estarán más atentos que nunca cuando salgan a la luz el viernes.

El mes pasado, se crearon 850 000 puestos de trabajo en la economía estadounidense, un dato muy superior a los 720 000 previstos. Asimismo, junio fue el sexto mes consecutivo de creación de puestos de trabajo.

Sin embargo, la tasa de desempleo ascendió del 5,8 % al 5,9 %, cuando las previsiones apuntaban a una caída hasta el 5,6%. La tasa de actividad, el parámetro de cabecera para medir la escasez de mano de obra en todo el país, se mantuvo en el 61,6 %.

En general, parece que las contrataciones han caído ligeramente durante la primavera y se debe a varios motivos: los temores por el virus, los costes derivados del cuidado de niños, mejores seguros por desempleo, y los planes de estímulo y de regulación de empleo temporal. Sin embargo, se ha constatado que algunas empresas han aumentado los salarios de sus empleados para incentivarlos a que ocupen nuevos puestos.

La tasa de empleo también constituye un parámetro importante para el Presidente de la Fed, Jerome Powell, a la hora de evaluar los niveles de estímulo y soporte a la economía del país.

Ya sabemos que Powell y compañía se muestran relativamente cómodos con dejar que la economía siga creciendo a este ritmo, aun a pesar de la creciente inflación. Como apuntó Powell en la última reunión de la Fed, aún se deben crear otros 7,5 millones de puestos de trabajo en EE. UU., aunque algunos informes sugieren que esta cifra es de 6,8 millones. Hasta que no se alcance este hito, se espera más estímulo y soporte económico de la Fed.

En el ámbito de los índices, el S&P 500 y el Nasdaq respondieron con nuevos máximos históricos a los buenos datos del informe laboral del mes pasado. Los operadores de índices albergarán esperanzas a que ocurra algo similar con los datos de julio.

Seguimos con los datos relativos a EE. UU.: el ISM, uno de los principales emisores de informes del índice de gestores de compras (PMI) en EE. UU., dará a conocer sus perspectivas sobre el sector servicios y el manufacturero esta semana.

Según el informe sobre el PMI del ISM, el sector manufacturero de EE. UU. se mantuvo firme el mes pasado, aunque los problemas en la cadena de suministro siguen reprimiendo el crecimiento. El PMI manufacturero fue de 60,6 puntos, inferior a los 61,2 puntos de mayo.

El impulso sigue siendo fuerte: cuatro de los cinco subíndices calculados por el ISM mostraron un crecimiento elevado. A pesar del aumento de precios, el interés de los consumidores por nuevos productos sigue siendo alto. Sin embargo, la falta de mano de obra, junto con el aumento de los precios en materias primas y materiales, se ha traducido en estancamientos y escasez mientras los fabricantes tienen dificultades para satisfacer la demanda.

«Tiempos de entrega de materias primas prolongados nunca vistos, escasez a gran escala de materiales básicos esenciales, aumento en los precios de materias primas y dificultades en el transporte de productos son factores que continúan afectando a todos los segmentos de la economía manufacturera», sentenció Timothy Fiore, presidente del Comité de estudios de empresas manufactureras del ISM.

Lo mismo se aplica al sector servicios: creció en junio, pero a un ritmo mucho menor que en mayo, cuando alcanzó cotas nunca vistas. En este caso, el índice cayó de 63,5 a 60,1 puntos.

«La tasa de crecimiento en el sector servicios se mantiene sólida, a pesar de su moderada contracción con respecto al máximo histórico del mes anterior», explicó Anthony Nieves, presidente del Comité de estudios de empresas de servicios, quien concluye: «Los problemas con la escasez de materiales, la inflación, la logística, y los recursos laborales siguen obstaculizando las condiciones comerciales».

Mantener ese impulso es la máxima prioridad para garantizar la salud económica de EE. UU., sobre todo porque se espera que el país sea el motor que impulse la recuperación económica mundial a partir de este año.

Dejamos atrás los datos para abordar las declaraciones que ofrecerán dos bancos centrales la próxima semana.

Empezamos con el Banco de Inglaterra (BoE), cuyo principal tema de interés es el aumento de la inflación.

En junio, la inflación alcanzó el 2,5 %, debido al aumento generalizado en los precios de los bienes de consumo. Esto podría justificarse por que la demanda contenida en la economía británica por fin se desató. Sin embargo, actualmente, la inflación se encuentra en su nivel más alto en tres años, algo que inquieta a los economistas.

El gobernador Bailey ya ha dejado claro cuál es su postura: los aumentos de precio son temporales y podrían alcanzar el 3 % para finales de año. A partir de entonces, deberían retroceder a niveles razonables. Actualmente, la misión del BoE es dirigir la inflación al 2 % y mantenerla a ese nivel.

Sin embargo, Bailey ha afirmado que subiría los tipos si la inflación se descontrola.

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) también dará a conocer su última valoración de la política y su rumbo de acción esta semana.

Todo apunta a que no se anunciarán cambios importantes. El gobernador Philip Lowe lo ha dejado muy claro: no se subirán los tipos hasta, por lo menos, 2024, a pesar de los sólidos indicadores económicos fundamentales del país.

El mínimo histórico del 0,1 % del tipo de efectivo se mantendrá en ese nivel. Sin embargo, en la reunión de julio se abordaron algunos ajustes en el programa de compra de bonos de Australia. La escala de las compras se ha reducido: a partir de septiembre, incluido, el ritmo de compra de bonos del RBA pasará de 5000 millones a 4000 millones de AUD a la semana.

Lowe ha sentado las bases para más cambios en esta política. Veremos qué más cambios a pequeña escala deparará la reunión de esta semana.

Por último, pero no por ello menos importante, repasaremos las novedades de la temporada de ganancias en EE. UU.

La tercera semana de informes de resultados del 2T de 2021 de empresas de gran capitalización dará comienzo el lunes. En comparación con la vorágine de informes de la semana pasada, esta será una semana con un ritmo más pausado en la que saldrán a luz los resultados de algunas empresas importantes, como Alibaba o Uber.

A continuación, encontrará más información sobre las grandes empresas que publicarán sus resultados esta semana, aunque también puede consultar nuestro calendario de resultados en EE. UU.

Principales datos económicos

Date Time (GMT+1) Asset Event
Mon 2-Aug 8.55am EUR German Final Manufacturing PMI
  3.00pm USD US ISM Manufacturing PMI
 
Tue 3-Aug 5.30am AUD RBA Rate Statement
  5.30am AUD Cash Statement
  11.45pm NZD Employment Change q/q
  11.45pm NZD Unemployment Rate
 
Wed 4-Aug 2.30am AUD Retail Sales m/m
  1.15pm USD ADP Nonfarm Employment Change
  3.00pm USD US ISM Services PMI
  3.30pm OIL US Crude Oil Inventories
 
Thu 5-Aug 12.00pm GBP Asset Purchase Facility
  12.00pm GBP BOE Monetary Policy Report
  12.00pm GBP MPC Asset Purchase Facility Votes
  12.00pm GBP Monetary Policy Summary
  12.00pm GBP MPC Official Bank Rate Votes
  12.00pm GBP Official Bank Rate
  3.30pm GAS US Natural Gas Inventories
 
Fri 6-Aug 2.30am AUD RBA Monetary Policy Statement
  1.30pm CAD Employment Change
  1.30pm CAD Unemployment Rate
  1.30pm USD Average Hourly Earnings q/q
  1.30pm USD Nonfarm Employment Change
  1.30pm USD Unemployment Rate

 

Principales informes de resultados

Mon 2 Aug Tue 3 Aug Wed 4 Aug Thu 5 Aug
Arista Networks Alibaba General Motors Ball Corp
Activision Blizzard The Kraft Heinz Co Beyond Meat
Roku Inc Illumina
Uber Technologies Square Inc
The Trade Desk
Virgin Galactic Holdings

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